올해는 세계 시장의 암울한 시작이었습니다. 지난주 중국 주식 시장의 거래가 주가 폭락으로 인해 잘못된 자동 "서킷 브레이커"가 작동되면서 두 번이나 중단된 후, 그 결과로 인한 국제 투자자 패닉으로 인해 전 세계 주식이 2.3조 XNUMX천억 달러 이상 하락했습니다. 이는 금융 최악의 시작을 의미합니다. 기록상 해입니다.
그러나 중국의 주식 시장 혼란이 전 세계의 모든 관심을 끌고 헤드라인을 장식하고 있는 반면, 세계 경제에 대한 실제 위협은 중국의 투기적 증권 거래소가 아니라 실물 경제에 있습니다. 더 구체적으로는 중국의 성장 둔화와 붕괴에 있습니다. 신용 거품, 위안화에 대한 극심한 평가절하 압력, 석유 및 원자재 가격의 급격한 하락 등이 이에 기여하고 있습니다.
올해 중국은 거의 2010년 만에 최저 성장률을 기록할 예정이며 역외 위안화는 20년 건국 이후 달러 대비 최저 수준으로 떨어졌습니다. 유가는 이미 10년 첫 XNUMX주 동안 XNUMX% 하락했습니다. 중국 수요 감소에 대한 투자자들의 우려 속에 올해. 현재 일부 사람들은 유가가 배럴당 XNUMX달러까지 떨어질 수 있다고 믿고 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때, 중국의 주식시장 붕괴는 세계 XNUMX위의 경제대국이 겪고 있는 훨씬 더 심각한 문제의 징후일 뿐이며 아마도 앞으로 다가올 상황에 대한 불안한 신호일 수도 있습니다.
지난 여름 또 한 번 큰 시장 변동성이 발생한 뒤 나타난 현재의 금융 불안은 이미 건설 및 회사채의 엄청난 붐을 일으켰고 이후 특이한 146% 점프에 기여한 중국의 서사시적인 삼중 신용 거품에 대한 추가 증거를 제공합니다. 2014년 중반부터 2015년 중반 사이 상하이종합지수는 현재 다양한 붕괴 단계에 있습니다. 분석가들이 여전히 동의하지 않는 유일한 점은 착륙이 하드인지 소프트인지 여부입니다.
중국 인민은행과 공산당은 의심할 여지 없이 가능한 한 원활한 착륙을 위해 최선을 다할 것이며 투기적 압력으로부터 위안화 가치를 보호하는 동시에 점점 더 어려워지는 신용 거품을 계속해서 지탱할 것입니다. 그러나 중국 당국은 상당한 재정적 화력을 갖고 있지만 궁극적으로 시간을 버는 것 외에는 할 수 없는 일이 있습니다. 피할 수 없는 청산의 순간을 피하기 위해 필사적으로 부실 부채를 더 많은 부실 부채에 쌓는 것입니다.
현재 일부 분석가들은 중국 은행들이 주식 가치 평가 폭락과 국내 부도율 증가를 보상하기 위해 향후 7.1년 동안 최대 22조 122천억 달러의 신규 자본과 자금이 필요할 수 있다고 믿고 있습니다. 이러한 은행 구제 금융은 결과적으로 GDP 대비 정부 부채 비율을 XNUMX%에서 XNUMX%로 치솟게 할 수 있습니다. 이는 중국과 같이 빠르게 성장하는 경제 대국에게도 엄청난 증가입니다.
그에 따른 국가 부채 문제는 중국 정부가 경제성장을 장려하면서 100~250년 경기 부양 프로그램 이후 GDP의 2008%에서 09%로 치솟은 민간 비금융 부채의 막대한 증가에 더해 발생하게 됩니다. 북미와 유럽에서 발생하는 경기 침체 압력을 상쇄하기 위한 시도로 국가의 그림자 금융 부문을 축소했습니다. 총 부채는 2007년부터 2015년 사이에 거의 XNUMX배 증가했습니다.
이 모든 것은 자본 도피의 심화와 맞물려 진행되었으며, 이는 중국의 (여전히 상당한 규모의) 외환 보유고를 점차적으로 잠식하고 있습니다. 1년 유출액은 2015조 달러에 달해 보유고가 512억 달러 감소한 것으로 추산됩니다. 120월에만 중앙은행은 자본유출 심화와 통화투기 심화에 직면해 평가절하 압력을 막기 위해 외환시장에 필사적으로 개입하면서 약 XNUMX억 달러의 손실을 입었다.
The Telegraph의 Ambrose Evans-Pritchard는 이제 "환율을 방어하기 위해 중앙은행이 대대적으로 개입했음에도 불구하고 위안화가 통화 바스켓 바닥을 돌파할 위협을 가하면서 중국은 평가절하 위기에 위험할 정도로 가까워졌다"고 추정합니다.
이 모든 것이 해외 투자자들 사이에서 점점 암울한 분위기를 조성하고 있습니다. 스코틀랜드 왕립은행은 고객에게 보낸 서한에서 세계 경제에 "격변의 해"가 올 것이라고 경고하면서 세계 주식 시장이 최대 20% 붕괴할 것이라고 예측하고 투자자들에게 "우량 채권을 제외한 모든 것을 매도"할 것을 촉구했습니다. “사람이 많은 홀에서는 출구가 작습니다.” 은행 신용 책임자는 “중국이 큰 조정을 시작했고 눈덩이처럼 불어날 것”이라고 덧붙였다.
첫 번째 공격 대상은 지난 XNUMX년 동안 중국이 주도한 국제 원자재 붐의 궤도에 편입된 신흥 시장이 될 것입니다. 지난 XNUMX년 동안 중국의 경기 둔화와 원자재 붐의 완화로 인해 원자재 가격이 급락하고 개발도상국, 특히 브라질과 나머지 라틴 아메리카 지역에서 일련의 경기 침체가 촉발되었습니다.
그러나 문제는 의심할 여지 없이 신흥 시장에 집중될 것이지만 미국과 유럽도 그 여파에서 벗어날 수는 없을 것입니다. 런던시는 금융 부문이 중국에 상당한 노출을 하고 있기 때문에 특히 취약한 반면, 월스트리트는 이미 기업 정크 채권에서 자체적인 위기에 직면하고 있습니다. 대부분 에너지 기업은 현재 하락세로 인해 파산하고 있습니다. 석유 가격.
요컨대, 이제 2008년 금융위기가 재현될 수 있는 모든 조건이 갖추어졌다. 이러한 종말 시나리오는 최근 세계 은행의 2016년 글로벌 경제 전망 보고서에 의해 더욱 중요해졌습니다. 이 보고서는 신흥 시장의 성장 둔화와 글로벌 금융 시장의 새로운 스트레스가 공모하는 "퍼펙트 스톰"을 경고했습니다.
미국 연준이 통화 부양 프로그램을 해제하고 거의 XNUMX년 만에 처음으로 금리 인상을 시작하기로 결정함에 따라 두 가지 역학 관계는 더욱 강화될 것입니다. 저렴한 신용의 종말은 선진국과 개발도상국 전체에서 차입 비용을 증가시켜 세계 경제에 파급 효과를 일으키고 회사 및 신흥 시장 채권 시장의 변동성을 더욱 심화시킬 것입니다.
그렇다면 이것이 오랫동안 기다려온 지진의 초기 진동일 수 있습니까? 대답은 현시점에서 누구나 추측할 수 있지만, 지난 XNUMX주간의 추세가 현재 속도로 계속된다면 세계 경제는 참으로 매우 험난할 것입니다. 약간의 불운과 추가적인 정책 실수로 인해 XNUMX월의 시장 혼란은 글로벌 금융 위기의 극적인 세 번째 국면의 시작으로 기억될 것입니다.
Jerome Roos는 유럽 대학 연구소의 국제 정치 경제 박사 연구원이자 ROAR Magazine의 창립 편집자입니다.
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다시 한번 자본주의는 작동하지 않는 것으로 나타났습니다. 주식 시장에서 노는 것은 그것을 운영하는 사람만이 승자가 되는 쓰레기같은 일입니다. 타인의 자본을 이용한 도박은 주식중개인의 존재이유의 근거이므로 하루빨리 근절되어야 합니다. 그것과 범죄적 고리대금은 거짓 경제입니다.