Avui, 27 de març de 2014, l'FMI va publicar les línies generals dels seus termes i condicions per als préstecs i altres mesures per a l'economia ucraïnesa. El que signifiquen aquests termes i condicions és menys un rescat de l'economia ucraïnesa que l'inici d'una depressió econòmica semblant a Grècia per a la població ucraïnesa.
L'economia d'Ucraïna havia entrat clarament en recessió, la tercera des del 2008, en algun moment de la segona meitat del 2013. Algunes estimacions recents de la probable contracció de l'economia el 2014-15 han oscil·lat entre el 5% i el 15% de la caiguda del PIB.
El text "Acord Standby de l'FMI amb Ucraïna", publicat el 27 de març, reconeix la severa inestabilitat econòmica actual de l'economia ucraïnesa. El que no reconeix, però, és com el paquet de l'FMI afectarà encara més aquesta economia.
L'acord de l'FMI demana entre 14 i 18 milions de dòlars en suport financer de l'FMI durant els propers dos anys, 2014-15. S'ha informat que altres 9 milions de dòlars potencials vindran d'altres països, encara que d'una forma encara no especificada. Aparentment, el Banc Europeu per a la Reconstrucció i el Desenvolupament aportarà 2 milions de dòlars d'aquests 9 milions. Presumiblement, el paquet d'ajuda nord-americà d'uns 1-2 milions de dòlars que actualment està treballant al Congrés dels EUA representa un altre element dels 9 milions de dòlars. Els 5 dòlars restants dels 9 milions de dòlars de finançament no provinents de l'FMI encara no s'han identificat.
El total de 27 milions de dòlars és molt superior als 15 milions dels quals es parlava en setmanes anteriors per la premsa pública i més dels 20 milions que Ucraïna havia demanat a l'FMI a finals de 2013, una indicació que l'economia s'ha deteriorat. més ràpid del que s'ha informat des de principis de 2014.
En articles anteriors sobre la situació econòmica d'Ucraïna fa unes setmanes, aquest escriptor estimava que caldrien almenys 50 milions de dòlars per estabilitzar l'economia d'Ucraïna durant els propers dos anys. Aquesta xifra fins i tot podria augmentar el 2015.
La declaració de l'FMI del 27 de març aborda el que considera les debilitats econòmiques més importants de l'economia ucraïnesa que requereixen una atenció immediata i concentrada. Aquestes debilitats inclouen el dèficit comercial actual d'Ucraïna, les seves reserves de divises internacionals en ràpid descens, el seu dèficit pressupostari fiscal i el dèficit pressupostari de la seva companyia estatal de gas, Naftogaz.
L'FMI calcula que el dèficit comercial d'Ucraïna (exportacions menys importacions) al voltant del 9% del PIB (17 milions de dòlars anuals) es deu a l'estancament de les exportacions d'Ucraïna. El que proposa l'FMI per resoldre això és permetre que la moneda d'Ucraïna continuï "flotant amb més llibertat". La moneda d'Ucraïna fins ara el 2014 ja ha caigut un 26% respecte al dòlar. Per tant, la idea és permetre que la moneda es redueixi encara més. En teoria, això farà que les exportacions ucraïneses siguin més competitives i, al seu torn, reduirà el dèficit comercial. El problema és que també provocarà un fort augment del cost de les importacions i, per tant, la inflació per a les llars ucraïneses. En altres paraules, la política de l'FMI de promoure una nova caiguda de la moneda significarà encara més inflació interna, que afectarà principalment a les llars i, per tant, una menor despesa de les llars en altres béns i serveis.
Permetre que la moneda continuï baixant també suggereix que la política de l'FMI és que el banc central d'Ucraïna no intervingui de manera agressiva en els propers mesos per apuntalar la moneda als mercats globals. Això allibera més fons de l'FMI per pagar els pagaments del deute als bancs occidentals pels préstecs actuals i passats. Tal com indica el comunicat de l'FMI, "el 2014-15 s'apunten grans amortitzacions de deute exterior". L'import dels pagaments del deute pendent s'estima en 6.2 milions de dòlars. Així, les llars ucraïneses pagaran en part els pagaments del deute als bancs occidentals en haver d'ajustar-se a una inflació més alta i reduir la seva despesa real.
Atès que 6.2 milions de dòlars dels 27 milions de dòlars del paquet total de l'FMI es destinaran al servei dels pagaments del deute a l'oest, també significa que només queden al voltant de 21 milions de dòlars del rescat total de l'FMI per estimular l'economia ucraïnesa. Però la paraula clau aquí és "potencialment", ja que molt menys dels 21 milions de dòlars arribaran a l'economia, i es compensaran amb molt més "trets" segons l'acord de l'FMI.
Una injecció neta del FMI de 21 milions de dòlars és una il·lusió econòmica. Heus aquí per què.
En primer lloc, l'economia d'Ucraïna disminuirà com a resultat del paquet de l'FMI perquè les mesures de l'FMI requereixen canvis importants en les polítiques monetàries i fiscals d'Ucraïna que, en termes nets, frenaran, no estimularan, l'economia ucraïnesa.
Per exemple, la declaració de l'FMI demana una política monetària que tingui com a objectiu "l'estabilitat dels preus interns mantenint un tipus de canvi flexible". Això vol dir que el banc central, el Banc Nacional d'Ucraïna (NBU), serà exigit per l'FMI que redueixi l'oferta monetària d'Ucraïna i, per tant, augmenti els tipus d'interès interns, com a part d'un "marc d'objectius d'inflació durant els propers dotze mesos". per ancorar fermament les expectatives d'inflació". Menys l'argot econòmic, això significa que la política de l'NBU i l'FMI d'augmentar els tipus d'interès frenarà l'economia per tal de compensar les pressions inflacionistes esperades de les importacions que es produiran a partir d'una nova caiguda de la moneda. Aquesta política d'alça de tipus d'interès dissenyada per compensar la inflació esperada de les importacions frenarà encara més l'economia real. I això es tradueix en una nova pèrdua de llocs de treball, ja que les empreses redueixen la producció a causa de l'augment dels costos d'interès.
Però això no és la meitat. Les mesures de l'FMI no només provocaran un augment de la inflació de les importacions, sinó que produiran pressions inflacionistes encara més grans com a conseqüència dels termes dictats per l'FMI relacionats amb el gas natural d'Ucraïna. Es calcula que els preus del gas natural augmentaran un 79% com a resultat de l'augment del 50% dictat per l'FMI. Simultàniament, a mesura que els preus del gas augmenten Les subvencions de gas a les llars s'eliminaran totalment durant els propers dos anys, segons l'acord de l'FMI.
S'ha informat que els subsidis de gas a les llars equivalen al 7.5% del PIB d'Ucraïna. Per tant, eliminar les subvencions al gas significa una reducció del consum de 6.5 milions de dòlars anuals, ja que les llars hauran de reduir altres consums per pagar ara les pujades del preu del gas i l'eliminació total dels subsidis al gas.
Aquesta eliminació gradual de les subvencions al gas i un augment del 79% dels preus del gas significa una retallada de 13 milions de dòlars en el consum real durant dos anys, 2014-15. Aquests 13 milions de dòlars redueixen encara més els 21 milions de dòlars restants del paquet de l'FMI, deixant només 8 milions de dòlars en potencial estímul net restant per a l'economia real de l'acord de l'FMI. No obstant això, aquesta encara no és tota la imatge de l'acord de l'FMI impacte negatiu en l'economia d'Ucraïna.
L'acord de l'FMI també demana reformes de la "política fiscal", o el que anomena la necessitat d'"implementar un ajust fiscal més profund" que "redueixi el dèficit fiscal al voltant del 2.5% del PIB el 2016". Aquesta retallada pressupostària del 2.5% representa altres 4.5 milions de dòlars en retallades anuals combinades de la despesa del govern ucraïnès (i/o augments d'impostos), presumiblement en cadascun dels propers dos anys.
Sens dubte, les retallades de despesa vindran de les reduccions d'ocupació del govern i les retallades de salaris per als treballadors governamentals restants. També, sens dubte, inclourà retallades profundes al sistema de pensions que afecten a tots els jubilats, que algunes estimacions suposaran retallades de les pensions de fins a un 50% el 2016. És possible que la reducció del dèficit públic entre 4.5 i 9 milions de dòlars durant els propers 1 a 2 anys suposarà un augment de l'impost sobre les vendes per a les llars consumidores, ja que es redueixen els impostos per a les empreses, ja que la declaració de l'FMI del 27 de març també demana "mesures per facilitar la devolució de l'IVA (impost sobre el valor afegit) a les empreses".
En la seva declaració del 27 de març, l'FMI no ha especificat específicament les retallades de treball, salaris i pensions requerides. Està clarament esperant que el govern interí ucraïnès s'infligui aquestes ferides econòmiques a si mateix i al poble ucraïnès, després de la qual cosa la Direcció i el Consell Executiu de l'FMI aprovaran l'acord ofert.
En resum, l'acord de l'FMI del 27 de març demana pagar als bancs i prestadors occidentals 6.5 milions de dòlars durant els propers dos anys en pagaments del servei del deute. A més, requereix la reducció de les subvencions al gas a les llars en 13 milions de dòlars més més l'eliminació total dels subsidis al gas. I demana indirectament que el govern ucraïnès redueixi la despesa en almenys 8 milions de dòlars (2.5% del PIB) durant els propers dos anys, en forma de retallades en llocs de treball governamentals, retallades de salaris per als treballadors del govern i reduccions de pagament de pensions d'una probable 50% per als jubilats en general.
Sumeu tot això, i no sorprèn que siguin uns 27 milions de dòlars. Això són 27 milions de dòlars de despesa econòmica i estímul extret de l'economia real d'Ucraïna segons l'acord de l'FMI. En altres paraules, gairebé els 27 milions de dòlars que suposadament aportarà l'FMI al PIB segons l'anunci del 27 de març. El que significa que les llars ucraïneses pagaran el paquet de 27 milions de dòlars de l'FMI amb preus més alts del gas, eliminació dels subsidis al gas, retallades de salaris i llocs de treball del govern i grans reduccions de pagament de pensions.
Però 27 milions de dòlars no són realment un "compromis". És realment un estímul net negatiu per a Ucraïna a causa de la composició de l'acord amb l'FMI. Tingueu en compte que la sortida de pagaments del servei del deute de 6.2 milions de dòlars cap a l'oest no tindrà cap impacte positiu en el PIB d'Ucraïna. Per tant, en primer lloc, només hi ha 21 milions de dòlars nets de l'FMI en comparació amb els 27 milions de dòlars ucraïnesos trets de l'economia segons els requisits de l'FMI. Però fins i tot 21 milions de dòlars "entrants" versus 27 milions de dòlars "forats" no és l'estimació neta real.
Els 27 milions de dòlars extrets reflecteixen un "efecte multiplicador" de la despesa dels consumidors de les llars molt més gran que la injecció interna d'Ucraïna de 21 milions de dòlars per part de l'FMI. Si s'assumeix un efecte multiplicador conservador d'1.5, la quantitat extreta de l'economia ucraïnesa s'assembla més a 40 milions de dòlars durant els propers dos anys, una suma massiva tenint en compte que el PIB d'Ucraïna el 2012 no va superar els 175 dòlars i es va quedar estancat el 2013. . Per descomptat, els 40 milions de dòlars "out" s'ajusten pels 21 milions de dòlars "in" i el seu efecte multiplicador. Però tot i que els 40 milions de dòlars es produiran definitivament, no hi ha cap garantia que la injecció completa de l'FMI de 21 milions de dòlars es produirà al seu torn.
Sens dubte, una part d'aquests 21 milions de dòlars seran "destacadas" pel banc central d'Ucraïna per reposar les seves reserves de divises, que avui són només 10 milions de dòlars o menys. Una part s'utilitzarà per ajudar les empreses ucraïneses a comprar importacions europees de béns intermedis, que es preveu que augmentin significativament el seu cost a mesura que la moneda d'Ucraïna segueixi baixant. I una part es destinarà a préstecs de la NBU a empreses ucraïneses que acumularan els efectius i no els utilitzaran per ampliar la producció. Tot això significa que probablement no més de la meitat de la injecció neta de l'FMI de 21 milions de dòlars afectarà l'economia real d'Ucraïna. Tenint en compte aquestes "fuites", els efectes multiplicadors de les injeccions de l'FMI, sens dubte, resultaran negatius. No és raonable suposar que no més de 10 milions de dòlars nets dels 21 milions de l'FMI entraran a l'economia real d'Ucraïna com a estímul.
Això no deixa més que un estímul net de 10 milions de dòlars durant els propers dos anys, compensat per un "multiplicador" de reducció de 40 milions de dòlars a l'economia real durant els propers dos anys. Una reducció neta del PIB d'Ucraïna de 30 milions de dòlars en els propers dos anys, o uns 15 milions de dòlars anuals, representa una disminució acumulada del PIB d'almenys un 18%. I això és una depressió semblant a Grècia.
En absorbir l'economia ucraïnesa a l'eurozona, aquesta última està de fet prenent sota la seva ala econòmica una altra "Grècia" i "Espanya". I com en el cas d'aquestes últimes economies, els qui pagaran no seran els banquers i els empresaris multinacionals, sinó el poble ucraïnès. Però aquesta és la història i el llegat essencials i repetits dels acords de l'FMI a nivell mundial durant les últimes tres dècades.
El Dr. Jack Rasmus és autor dels llibres de 2010 i 2012, "Epic Recession: Prelude to Global Depression" i "Obama's Economy: Recovery for the Few", Pluto Press, 2010 i 2012. Presenta el programa de ràdio setmanal "Alternative Visions". ', a Progressive Radio Network als EUA. El seu lloc web és www.kyklosproductions.com i el seu bloc és jackrasmus.com. El seu identificador de twitter és @drjackrasmus.
ZNetwork es finança únicament a través de la generositat dels seus lectors.
Donar
1 comentari
Com lamentablement està descobrint Ucraïna, no cal una invasió per violar i saquejar un país. Els oligarques poden fer-ho sense disparar un tret, sense comptar els seus franctiradors. Occident se centra en Crimea per distreure l'atenció del que està a punt de passar amb el poble ucraïnès. A Crimea les pensions gairebé es duplicaran, a Ucraïna es reduiran a la meitat. Els 21 milions de dòlars en ajuda "promesa" aniran destinats als bancs occidentals i als oligarques, mentre que els ucraïnesos treballaran com a jornalers a Rússia. Només l'any passat gairebé 3 milions de persones van trobar feina a Rússia. El 2013, els seus ingressos a Rússia van superar els 20 milions de dòlars, que és al voltant del 12% del PIB d'Ucraïna.