NEW YORK – Še ne dolgo nazaj smo lahko rekli: "Zdaj smo vsi keynesianci." Finančni sektor in njegova ideologija prostega trga sta pripeljala svet na rob propada. Trgi očitno niso bili samopopravljajoči. Deregulacija se je izkazala za žalosten neuspeh.
"Inovacije", ki so jih sprožile sodobne finance, niso vodile do večje dolgoročne učinkovitosti, hitrejše rasti ali večje blaginje za vse. Namesto tega so bili zasnovani za izogibanje računovodskim standardom ter izogibanje in izogibanje davkom, ki so potrebni za financiranje javnih naložb v infrastrukturo in tehnologijo – kot je internet –, na katerih temelji resnična rast, ne pa fantomska rast, ki jo spodbuja finančni sektor.
Finančni sektor ni pontifikiral le o tem, kako ustvariti dinamično gospodarstvo, ampak tudi o tem, kaj storiti v primeru recesije (ki bi jo po njihovi ideologiji lahko povzročil le neuspeh vlade, ne trgov). Kadar koli gospodarstvo zaide v recesijo, prihodki upadejo, odhodki – recimo za nadomestila za brezposelnost – pa se povečajo. Primanjkljaji torej rastejo.
Jastrebi za primanjkljaj finančnega sektorja so dejali, da bi se morale vlade osredotočiti na odpravo primanjkljajev, po možnosti z zmanjšanjem odhodkov. Zmanjšani primanjkljaji bi povrnili zaupanje, kar bi povrnilo naložbe – in s tem rast. Toda, naj se to razmišljanje sliši še tako verjetno, ga zgodovinski dokazi vedno znova ovržejo.
Ko je ameriški predsednik Herbert Hoover preizkusil ta recept, je to pomagalo spremeniti zlom borznega trga leta 1929 v veliko depresijo. Ko je Mednarodni denarni sklad leta 1997 poskusil isto formulo v vzhodni Aziji, so recesije postale recesije, recesije pa depresije.
Razlogi za takšne epizode temeljijo na napačni analogiji. Gospodinjstvo, ki dolguje več denarja, kot ga lahko zlahka odplača, mora zmanjšati porabo. Toda ko vlada to stori, proizvodnja in dohodki upadejo, brezposelnost se poveča in sposobnost odplačevanja se lahko dejansko zmanjša. Kar velja za družino, ne velja za državo.
Bolj prefinjeni zagovorniki opozarjajo, da bo državna poraba dvignila obrestne mere in tako "izrinila" zasebne naložbe. Ko je gospodarstvo polno zaposleno, je to upravičena skrb. Vendar ne zdaj: glede na izjemno nizke dolgoročne obrestne mere dandanes noben resen ekonomist ne postavlja vprašanja "izrivanja".
V Evropi, zlasti v Nemčiji, in ponekod v ZDA, ko se javnofinančni primanjkljaji in dolg povečujejo, rastejo tudi pozivi k povečanemu varčevanju. Če se jih upošteva, kot se zdi v mnogih državah, bodo rezultati katastrofalni, zlasti glede na krhkost okrevanja. Rast se bo upočasnila, Evropa in/ali Amerika pa bosta morda celo zdrsnili nazaj v recesijo.
Spodbujevalna poraba, najljubši bauk sokolov primanjkljaja, ni povzročila večine povečanih primanjkljajev in dolga, ki so posledica "samodejnih stabilizatorjev" – znižanja davkov in povečanja porabe, ki samodejno spremljajo gospodarska nihanja. Ker varčevanje spodkopava rast, bo zmanjšanje dolga v najboljšem primeru zanemarljivo.
Keynesianska ekonomija je delovala: če ne bi bilo spodbujevalnih ukrepov in samodejnih stabilizatorjev, bi bila recesija veliko globlja in daljša, brezposelnost pa veliko višja. To ne pomeni, da bi morali zanemariti stopnjo dolga. Toda pomemben je dolgoročni dolg.
Obstaja preprost keynesianski recept: najprej preusmerite porabo stran od neproduktivnih namenov – kot so vojne v Afganistanu in Iraku ali brezpogojno reševanje bank, ki ne oživi posojanja – k naložbam z visokim donosom. Drugič, spodbujajte porabo in spodbujajte pravičnost in učinkovitost z zvišanjem davkov za družbe, ki na primer ne vlagajo ponovno, in znižanjem za tiste, ki to počnejo, ali z zvišanjem davkov na špekulativne kapitalske dobičke (recimo v nepremičninah) in na ogljik in energijo, ki močno onesnažuje okolje, hkrati pa zniža davke za plačnike z nižjimi dohodki.
Obstajajo tudi drugi ukrepi, ki bi lahko pomagali. Na primer, vlade bi morale pomagati bankam, ki posojajo malim in srednje velikim podjetjem, ki so glavni vir ustvarjanja delovnih mest – ali ustanoviti nove finančne institucije, ki bi to storile – namesto da bi podpirale velike banke, ki svoj denar služijo z izvedenimi finančnimi instrumenti in zlorabami. prakse kreditnih kartic.
Finančni trgi so trdo delali, da bi ustvarili sistem, ki uveljavlja njihova stališča: s prostimi in odprtimi kapitalskimi trgi je lahko majhna država v enem trenutku preplavljena s sredstvi, le da se ji kmalu zatem zaračunajo visoke obrestne mere – ali popolnoma odvzamejo. V takšnih okoliščinah se zdi, da majhne države nimajo druge izbire: diktat finančnih trgov o varčevanju, da ne bi bile kaznovane z umikom financiranja.
Toda finančni trgi so ostri in nestanovitni upravitelji. Dan po tem, ko je Španija objavila svoj varčevalni paket, je bila ocena njenih obveznic znižana. Težava ni bila v pomanjkanju zaupanja, da bo španska vlada izpolnila svoje obljube, temveč v prevelikem zaupanju, da bo to storila in da bo to zmanjšalo rast in povečalo brezposelnost z že tako nevzdržnih 20 %. Skratka, potem ko so svet spravili v sedanjo gospodarsko zmešnjavo, finančni trgi državam, kot sta Grčija in Španija, zdaj pravijo: preklet bodi, če ne zmanjšaš porabe, a preklet bodi, če tudi to storiš.
Finance so sredstvo za dosego cilja, ne cilj sam po sebi. Služilo naj bi interesom preostale družbe, ne obratno. Ukrotiti finančne trge ne bo enostavno, vendar se to lahko in mora storiti s kombinacijo obdavčitve in regulacije – in po potrebi z vmešavanjem vlade, da zapolni nekatere kršitve (kot že počne v primeru posojanja malim - in srednje velika podjetja.)
Ni presenetljivo, da se finančni trgi nočejo ukrotiti. Všeč jim je, kako stvari delujejo, in zakaj jim ne bi? V državah s skorumpiranimi in nepopolnimi demokracijami imajo dovolj sredstev, da se uprejo spremembam. Na srečo so državljani v Evropi in Ameriki izgubili potrpljenje. Začel se je proces kaljenja in krotenja. Toda veliko več je še treba storiti.
Joseph E. Stiglitz je univerzitetni profesor na univerzi Columbia. Med številnimi knjigami je avtor Globalizacija in njeno nezadovoljstvo. Leta 2001 je prejel Nobelovo nagrado za ekonomijo za raziskave o ekonomiji informacij. Z Lindo Bilmes je soavtor knjige Tri bilijone dolarjev vredna vojna: resnični stroški iraškega konflikta. Njegova najnovejša knjiga je Prosti pad: Amerika, prosti trgi in potop svetovnega gospodarstva.
ZNetwork se financira izključno z velikodušnostjo svojih bralcev.
Donate