Ако Федералните резерви на САД одлучи да ја зголеми својата референтна каматна стапка оваа недела, како што инвеститорите широко очекуваат да го направи на следниот состанок на одборот на 16 декември, последиците веројатно ќе испратат шокантни бранови низ глобалните финансиски пазари.
Причините за ова се едноставни. Во текот на изминатата деценија и половина, а особено во последните шест години, светската економија беше одвикната – и стана зависна од – евтини кредити. Уште од падот на балонот „dotcom“ во 2001 година, Федералните резерви ги задржаа своите каматни стапки на историски најниски стапки.
Во средината на 2000-тите, евтината кредитна политика на Банката на федерални резерви им олесни на инвеститорите да позајмуваат пари, што доведе до бран шпекулации на пазарот за хипотекарни кредити - бум што на крајот се претвори во пропаѓање, рушејќи голем број системски финансиски институции и речиси фрлање на капиталистичката светска економија на колена.
Финансиските власти во САД и ширум светот одговорија на оваа криза со уште повеќе намалување на каматните стапки и пумпање трилиони долари во глобалниот финансиски систем. Иако ова го спречи големопродажниот колапс, природата на одговорот само ја хранеше зависноста на инвеститорите од евтини кредити, разнесувајќи низа нови меури во процесот.
Сега ФЕД конечно покажува знаци дека сака да ја „нормализира“ монетарната политика со подигање на каматните стапки од нивните историски најниски стапки за прв пат по речиси една деценија. Се чини дека официјалните лица веруваат дека кризата сега е завршена, посочувајќи на враќањето на растот и стабилизирањето на кредитните пазари како доказ за закрепнување.
Проблемот е што ова наводно закрепнување секогаш почиваше на основата на шпекулативни инвестиции - сето тоа овозможено со истиот евтин кредит што предизвикува почетокот на кризата. Во последните шест години, Банката на федерални резерви и другите големи централни банки се справуваа со длабоко вкоренетите структурни проблеми во светската економија, опсипувајќи ги инвеститорите со бесплатни пари со надеж дека дел од нив ќе пропадне во „реалната“ економија.
Се разбира, овој ефект на „намалување“ никогаш не се материјализираше. Свежите податоци од Истражувачкиот центар Пју покажуваат дека секој петти возрасен Американец сега живее во или во близина на сиромаштија, при што 5.7 милиони луѓе се приклучиле на оваа категорија од финансискиот пад во 2008 година.
Како одговор на податоците, „Фајненшл тајмс“ забележува дека „многу од новите сиромашни или речиси сиромашни станаа толку изедначени во услови на економско закрепнување што се очекува да ја наведе американската централна банка да ги зголеми каматните стапки следната недела… [A Речиси 2.5 милиони возрасни лица се приклучија на рангирањето со најниски приходи од 2011 година, долго откако навидум заврши посткризната рецесија.
За разлика од обичните вработени луѓе, зависниците од финансискиот сектор напредуваа во овој период - но нивното високо ниво ќе трае само додека нивниот дилер остане подготвен (и способен) да ја одржи својата понуда на евтини кредити.
Поради оваа причина, зголемувањето на каматните стапки оваа недела би претставувало мноштво проблеми за инвеститорите, кои сега може да бидат принудени да одат во ладна мисирка на нивните профитабилни трансакции, во кои позајмувале евтино од ФЕД за скапо да шпекулираат на ризичните пазари на обврзници. .
Всушност, предупредувачките знаци веќе се на ѕидот - со пазарите на корпоративни обврзници, пазарите на несакани обврзници и пазарите на обврзници во развој, сите доживуваат се поинтензивиран финансиски стрес и стануваат се повеќе нервозни пред очекуваното објавување на ФЕД.
Да се земе само еден од најеклатантните показатели, вкупната вредност на неисполнувањата на корпоративните обврзници се искачи на 95 милијарди долари оваа година, што е највисоко ниво од глобалната финансиска криза, додека корпоративните должници – предводени од американските нафтени и гасни компании – се борат да платат ги вратија заемите што ги земаа кога кредитите сè уште беа евтини, а цените на стоките високи.
Проблемите беа особено изразени на таканаречените пазари на „висок принос“ или „џанк обврзници“, фокусирани на најризичните корпоративни инвестиции. Знаците на финансиски стрес на пазарите на несакани обврзници се надополнија минатата недела кога големата инвестициска фирма Трета авенија објави дека го суспендира својот Фокусиран кредитен фонд од 800 милиони долари, што го означува најголемиот неуспех на американски заеднички фонд од финансиската криза во 2008-09 година.
Објавата предизвика нервоза низ финансиските пазари, особено во светлината на очекуваното зголемување на каматните стапки од страна на ФЕД, што неизбежно ќе ги зголеми стапките на неисполнување на корпоративните обврски и веројатно ќе доведе до повеќе неуспеси на заедничките фондови и хеџ фондовите во следните месеци.
Пазарите на корпоративни обврзници не се единствените под стрес: пазарите во развој ја чувствуваат топлината, а инвеститорите сè повеќе ги повлекуваат парите од некогаш брзорастечките земји во развој како Бразил, Турција и Јужна Африка. Во меѓувреме, Кина, втората по големина економија во светот, се бори со сериозни финансиски проблеми.
Дали сето ова ќе доведе до нова криза на краток рок, останува да видиме. Банката на федерални резерви може дури и да го запре зголемувањето на каматите или да ги зголеми стапките многу бавно, во обид да спречи нова паника. Сепак, како што ерата на евтини кредити незапирливо се приближува кон крајот, се поставува важно прашање: дали американските функционери сè уште ќе можат да ги држат своите зависници од Вол Стрит под контрола кога ќе почнат симптомите на повлекување?
Ако одговорот е не, што изгледа сè поверојатно, можеби ќе ни претстои бурни времиња.
Џером Рус е доктор-истражувач по меѓународна политичка економија и основачки уредник на списанието ROAR. Следете го на Твитер на @JeromeRoos.
ZNetwork се финансира исклучиво преку великодушноста на неговите читатели.
Донирајте