Πιθανότατα θα δούμε ανάπτυξη κοντά στο 2.0% το δεύτερο τρίμηνο, περίπου το ίδιο με το πρώτο τρίμηνο. Αυτό είναι κοντά στις περισσότερες εκτιμήσεις για το δυναμικό της οικονομίας, υποδεικνύοντας ότι αναπτύσσεται με ρυθμό που είναι βιώσιμος και δεν πρέπει να συνδέεται με την αύξηση της ανεργίας. Η σύνθεση της ανάπτυξης αυτό το τρίμηνο θα είναι αρκετά διαφορετική από το πρώτο τρίμηνο, όταν η αργή αύξηση των αποθεμάτων ήταν μια σημαντική τροχοπέδη, ενώ η άνθηση των πωλήσεων αυτοκινήτων συνέβαλε στην αύξηση του ΑΕΠ.
Το δεύτερο τρίμηνο θα παρουσιάσει ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας
Τα τριμηνιαία δεδομένα παραγωγικότητας είναι πάντα ασταθή, αλλά αυτό συνέβη ακόμη περισσότερο από το συνηθισμένο στην πανδημία και την ανάκαμψη. Το πρώτο τρίμηνο, η παραγωγικότητα αναφέρθηκε ότι μειώνεται με ετήσιο ρυθμό 2.1%. Αυτή είναι μια κακή ιστορία, αλλά πολύ καλύτερη από το ποσοστό μείωσης 6.0 τοις εκατό που αναφέρθηκε για το πρώτο τρίμηνο του 2022.
Δεδομένου του πιθανού ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο, η αύξηση της παραγωγικότητας θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 2.0%. Ο δείκτης των συνολικών ωρών από τα στοιχεία της εγκατάστασης ήταν ουσιαστικά σταθερός το τρίμηνο, ενώ η αυτοαπασχόληση μειώθηκε σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο. Αυτό θα φέρει τον ρυθμό αύξησης της παραγωγικότητας από την έναρξη της πανδημίας πολύ ελαφρώς πάνω από το ποσοστό 1.0 τοις εκατό από την προηγούμενη δεκαετία.
Έχουμε δει τεράστιες αλλαγές στη δομή της εργασίας μετά την πανδημία με την αύξηση της εργασίας από το σπίτι και την αντικατάσταση πολλών προσωπικών επαφών με συναντήσεις στο Διαδίκτυο. Πιο πρόσφατα, οι χώροι εργασίας αρχίζουν να εισάγουν την τεχνητή νοημοσύνη σε σημαντική κλίμακα. Υπάρχουν εύλογες ιστορίες όπου ο καθαρός αντίκτυπος αυτών των αλλαγών στην παραγωγικότητα μπορεί να είναι είτε θετικός είτε αρνητικός. Είναι πολύ νωρίς για να γίνουν οριστικές δηλώσεις σε αυτό το σημείο, αλλά φαίνεται ότι οι αλλαγές της πανδημίας ήταν ένα μικρό θετικό μέχρι σήμερα.
Η αύξηση της κατανάλωσης επιβραδύνεται σε βιώσιμο ρυθμό
Μια μεγάλη αύξηση στις πωλήσεις αυτοκινήτων προκάλεσε αύξηση της κατανάλωσης με ετήσιο ρυθμό 4.2%. Μόνο οι πωλήσεις οχημάτων πρόσθεσαν 1.06 ποσοστιαίες μονάδες στο ΑΕΠ, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το ήμισυ της ανάπτυξης του τριμήνου. Αυτό δεν θα επαναληφθεί το δεύτερο τρίμηνο, καθώς οι πωλήσεις αυτοκινήτων έχουν επιβραδυνθεί απότομα και πιθανότατα θα είναι τροχοπέδη στην ανάπτυξη. Πρόκειται για έναν τομέα όπου τα υψηλότερα επιτόκια είχαν μεγάλη επίδραση.
Η κατανάλωση υπηρεσιών αυξήθηκε με ρυθμό περίπου 2.0%, ενώ οι πωλήσεις μη διαρκών αγαθών ήταν σχεδόν σταθερές. Αυτό σημαίνει ότι η συνολική κατανάλωση θα αυξηθεί με ρυθμό κοντά στο 1.0%.
Οι επενδύσεις εκτός κατοικιών συνεχίζουν την ταχεία ανάπτυξη λόγω της κατασκευής εργοστασίων
Οι επενδύσεις εκτός κατοικιών πιθανότατα θα αυξηθούν με ρυθμό μεγαλύτερο από 8.0 τοις εκατό λόγω της διψήφιας αύξησης των δομών. Οι επενδύσεις στη δομή αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 15.8% τα δύο τελευταία τρίμηνα.
Μέρος της ιστορίας είναι ότι η κατασκευή κτιρίων γραφείων είχε φτάσει στο κάτω μέρος νωρίτερα κατά την ανάκαμψη και δεν έχει κανένα περιθώριο περαιτέρω πτώσης. Αλλά ο πιο σημαντικός παράγοντας είναι ότι η κατασκευή εργοστασίων εκτινάχθηκε στα ύψη ως αποτέλεσμα του νόμου CHIPS και του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού. Η πραγματική κατασκευή μεταποιητικών εγκαταστάσεων ήταν περισσότερο από 50 τοις εκατό υψηλότερη τον Μάιο του 2023 σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα.
Οι επενδύσεις σε εξοπλισμό συνέβαλαν σημαντικά στην αύξηση των επενδύσεων το πρώτο τρίμηνο, σημειώνοντας πτώση με ετήσιο ρυθμό 8.9%. Αυτό δεν θα συμβεί το δεύτερο τρίμηνο, καθώς πιθανότατα θα παρουσιάσει μέτρια ανάπτυξη. Οι επενδύσεις σε πνευματικά προϊόντα θα πρέπει επίσης να παρουσιάσουν μέτρια ανάπτυξη, αν και η απεργία της συντεχνίας των συγγραφέων θα αποτελέσει τροχοπέδη στην ανάπτυξη το τρίμηνο.
Οι επενδύσεις σε κατοικίες θα αλλάξουν ελάχιστα
Οι επενδύσεις σε κατοικίες έχουν μειωθεί κατά περισσότερο από 20 τοις εκατό από την κορύφωσή τους το πρώτο τρίμηνο του 2021. Ήταν μια σημαντική τροχοπέδη στην ανάπτυξη τα τελευταία τρία τρίμηνα του 2021, μειώνοντας κατά μέσο όρο περισσότερο από 1.1 ποσοστιαία μονάδα από την ανάπτυξη σε αυτά τα τρίμηνα. Ωστόσο, αυτό το φθινόπωρο έχει τελειώσει σε μεγάλο βαθμό. Το πρώτο τρίμηνο, οι επενδύσεις σε κατοικίες μειώθηκαν με ετήσιο ρυθμό 4.0%, αφαιρώντας 0.16 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη. Το δεύτερο τρίμηνο, οι επενδύσεις σε κατοικίες πιθανότατα θα παραμείνουν σχεδόν σταθερές, με μικρό αντίκτυπο στην αύξηση του ΑΕΠ.
Η πτώση του εμπορικού ελλείμματος πρώτου τριμήνου θα αντιστραφεί
Οι εξαγωγές αυξήθηκαν το πρώτο τρίμηνο, ενώ οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν. Ως αποτέλεσμα, το ονομαστικό εμπορικό έλλειμμα μειώθηκε κατά 54.8 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο, με το εμπόριο να προσθέτει 0.58 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη του τριμήνου. Αυτή η ιστορία θα αντιστραφεί σε μεγάλο βαθμό το δεύτερο τρίμηνο, με το έλλειμμα να αυξάνεται περίπου στο επίπεδό του στο τέλος του περασμένου έτους.
Η ανάπτυξη των αποθεμάτων θα επιστρέψει σε πιο φυσιολογικό ρυθμό, παρέχοντας μέτρια ώθηση στην ανάπτυξη
Η αύξηση των αποθεμάτων μειώθηκε σε μόλις 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια ετήσιο ρυθμό το πρώτο τρίμηνο. Ως αποτέλεσμα, τα αποθέματα αφαίρεσαν 2.14 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη το τρίμηνο. Η συσσώρευση αποθεμάτων θα επανέλθει σε πιο φυσιολογικό ρυθμό το πρώτο τρίμηνο. Αυτό οφείλεται εν μέρει στις υψηλότερες εισαγωγές, πολλές από τις οποίες καταλήγουν σε αποθέματα. Σε κάθε περίπτωση, τα αποθέματα είναι πιθανό να προσθέσουν 0.5-0.6 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου.
Οι κρατικές δαπάνες θα προσθέσουν τουλάχιστον 0.5 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη
Οι κρατικές δαπάνες έχουν προσθέσει κατά μέσο όρο πάνω από 0.7 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη τα τελευταία τρία τρίμηνα, καθώς η ανάπτυξη ήταν κατά μέσο όρο 4.2%. Είναι πιθανό να δούμε κάποια επιβράδυνση το δεύτερο τρίμηνο, καθώς οι δαπάνες που σχετίζονται με προγράμματα πανδημίας ολοκληρώνονται. Ωστόσο, η ανάπτυξη πιθανότατα θα εξακολουθήσει να είναι κοντά στο 3.0%, κάτι που θα προσθέσει πάνω από 0.5 ποσοστιαίες μονάδες στο ΑΕΠ το τρίμηνο.
Η ανάπτυξη του ΑΕΠ φαίνεται ισορροπημένη και βιώσιμη
Τα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου για το ΑΕΠ θα πρέπει να δείχνουν μια εικόνα μιας οικονομίας που έχει σε μεγάλο βαθμό αφήσει πίσω της τις περιστροφές της πανδημικής ύφεσης και ανάκαμψης. Η κατανάλωση αυξάνεται με μέτριο και βιώσιμο ρυθμό. Τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας έχουν επιλυθεί σε μεγάλο βαθμό, επομένως οι διακυμάνσεις στις αγορές, καθώς και η άνοδος των τιμών, έχουν τελειώσει.
Οι επενδύσεις είναι πλέον ο κύριος παράγοντας που οδηγεί στην αύξηση του ΑΕΠ, καθώς η κατασκευή εργοστασίων που σχετίζεται με την ενεργειακή μετάβαση και την αναβάθμιση της παραγωγής ημιαγωγών ανθεί. Οι δαπάνες σε άλλες επενδυτικές συνιστώσες αυξάνονται με πιο μέτριο ρυθμό. Η κατασκευή κατοικιών έχει επιβραδυνθεί από την πρόσφατη κορύφωσή της, αλλά η μεγάλη πτώση ανήκει στο παρελθόν. Συνολικά, η έκθεση του δεύτερου τριμήνου θα είναι πολύ καλά νέα με την οικονομία να αναπτύσσεται με ρυθμό που μπορεί να διατηρήσει την πλήρη απασχόληση, αλλά δεν αντιμετωπίζει πληθωριστικές πιέσεις από την πλευρά της ζήτησης.
Το ZNetwork χρηματοδοτείται αποκλειστικά από τη γενναιοδωρία των αναγνωστών του.
Κάνε μια δωρεά