第 2.0 四半期には、第 XNUMX 四半期とほぼ同じ XNUMX% 近くの成長が見込まれると予想されます。 これは経済の潜在力に関するほとんどの推定値に近いものであり、経済が持続可能なペースで成長しており、失業率の上昇と関連するものではないことを示しています。 今四半期の成長の構成は、自動車販売の好調がGDP成長を促進する一方、在庫の鈍化が大きな足かせとなった第XNUMX四半期とはかなり異なるものとなるだろう。
第 XNUMX 四半期は生産性が大幅に伸びる見込み
四半期の生産性データは常に不安定ですが、パンデミックと回復期では通常よりもさらに不安定です。 第 2.1 四半期には、生産性が年率 6.0% で低下したと報告されました。 これは悪い話だが、2022年第XNUMX四半期に報告されたXNUMX%の減少率よりははるかに良い。
第 2.0 四半期の GDP 成長率の予想を考慮すると、生産性の伸びは少なくとも 1.0% になるはずです。 事業所データからの集計時間指数は当四半期ほぼ横ばいでしたが、自営業は第XNUMX四半期から減少しました。 これにより、パンデミック開始以降の生産性上昇率は、過去XNUMX年間のXNUMX%をわずかに上回ることになる。
パンデミック以降、在宅勤務の増加や、多くの対面での接触がインターネット会議に置き換えられるなど、仕事の構造に大きな変化が見られました。 最近では、職場で AI が大規模に導入され始めています。 これらの変化が生産性に及ぼす最終的な影響がプラスにもマイナスにもなり得るというもっともらしい話があります。 現時点で決定的な発言をするには時期尚早ですが、パンデミックによる変化はこれまでのところわずかながらプラスになっているようです。
消費の伸びは持続可能なペースに減速
自動車販売の大幅な増加により、消費は年率 4.2% で増加しました。 自動車販売だけでもGDPを1.06パーセントポイント押し上げ、同四半期の成長率の半分以上を占めた。 自動車販売が急激に減速しており、成長の足かせとなる可能性が高いため、第2・四半期も同じようなことはないだろう。 金利上昇の影響が大きい分野だ。
サービス消費は約 2.0% の割合で増加している一方、非耐久財の売上高はほぼ横ばいとなっています。 これは、全体の消費が 1.0% に近い割合で増加することを意味します。
工場建設を契機に非住宅投資が急成長を続ける
非住宅投資は、構造物の二桁成長に牽引され、8.0%を超える割合で増加すると予想されます。 構造物投資は過去 15.8 四半期に年率 XNUMX% で増加しました。
状況の一部は、オフィスビルの建設が景気回復の早い段階で底を打っており、さらに下落する余地がほとんどないということだ。 しかし、より重要な要因は、CHIPS法とインフレ抑制法の結果として工場建設が急増していることである。 50 年 2023 月の製造施設の実際の建設は、前年同期比で XNUMX% 以上増加しました。
第 8.9 四半期の設備投資は投資の伸びを大きく阻害し、年率 XNUMX% で減少しました。 第 XNUMX 四半期には、緩やかな成長を示す可能性が高いため、そうではありません。 知的製品への投資も緩やかな伸びを示すだろうが、作家組合によるストライキが同四半期の成長の足かせとなるだろう。
住宅投資はほとんど変わらない
住宅投資は20年第2021四半期のピークから2021%以上減少した。住宅投資は1.1年の最後の4.0四半期の成長を大きく阻害し、これらの四半期の成長率を平均0.16%ポイント以上押し下げた。 しかし、今年の秋もほぼ終わりました。 第1・四半期の住宅投資は年率4.0%で減少し、伸びから0.16%ポイント差し引かれた。 第2・四半期の住宅投資はほぼ横ばいで、GDP成長への影響はほとんどないとみられる。
第XNUMX四半期の貿易赤字の減少は反転するだろう
第1・四半期は輸出が増加したが、輸入は減少した。 その結果、第54.8四半期の名目貿易赤字は0.58億ドル減少し、貿易が同四半期の成長率をXNUMXパーセントポイント上乗せした。 この状況は第XNUMX四半期にはほぼ逆転し、赤字はほぼ昨年末の水準まで増加するだろう。
在庫の増加はより通常のペースに戻り、成長をわずかに押し上げるだろう
第1・四半期の在庫増加率は年間わずか35億ドルにとどまった。 その結果、在庫は同四半期の伸びから 3.5 パーセント ポイント差し引かれました。 第 2.14 四半期には在庫の蓄積がより通常のペースに戻ると予想されます。 これは部分的には輸入量の増加の結果であり、その多くは最終的に在庫となっている。 いずれにせよ、在庫は第2・四半期の成長率を0.5─0.6%ポイント押し上げる可能性が高い。
政府支出は成長を少なくとも0.5パーセントポイント増加させる
過去 0.7 四半期の政府支出は平均 4.2 パーセントポイント以上成長を押し上げ、成長率は平均 3.0 パーセントでした。 パンデミック対策プログラムに関連した支出が縮小しつつあるため、第0.5四半期には若干の減速が見られる可能性が高い。 それにもかかわらず、成長率は依然として XNUMX% に近いと見込まれており、これにより同四半期の GDP は XNUMX% ポイント以上増加することになります。
GDP成長はバランスが取れており、持続可能であるように見える
第2・四半期の国内総生産(GDP)統計は、パンデミックによる景気後退と回復の混乱をほぼ乗り越えた経済の全体像を示すはずだ。 消費は緩やかかつ持続可能なペースで増加しています。 サプライチェーンの問題はほぼ解決したため、購入量の変動や価格の高騰は終わった。
エネルギー転換や半導体生産のリショアリングに関連した工場建設が活況を呈しており、現在では投資がGDP成長を牽引する主な要因となっている。 他の投資要素への支出は、より緩やかなペースで増加しています。 住宅建設は最近のピークからは減速したが、大きな落ち込みは過去のものとなった。 全体として、完全雇用を維持できるペースで経済が成長しているものの、需要面でのインフレ圧力には直面していないことから、第XNUMX四半期の報告書は非常に良いニュースとなるだろう。
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