Maailma majandusfoorum koguneb sel nädalal Davosis. Paljude jõukamate ettevõtete eliidi ja riigijuhtide kogunemine sunnib kaaluma, milliseid suundi võib globaalne kapitalistlik kaos meid 2023. aastal viia. Mis õppetunni saime nii paljude majandusvarade – sealhulgas juhtivate plutokraatide endi rikkuse – devalveerimisest 2022. aastal? keset nii palju geopoliitilisi, keskkonnaalaseid ja sotsiaalmajanduslikke kannatusi?
Osaliselt kajastub foorumi uus 2023. aasta globaalne riskiaruanne, enam kui 2,700 osaleja seas on uus närvilisus, kes sel aastal – 53.rd selline kohtumine Klaus Schwabi juhtimisel – sinna kuuluvad Euroopa Liidu, Põhja-Atlandi Lepingu Organisatsiooni, Saksamaa, Soome, Kreeka, Hispaania, Filipiinide, Lõuna-Korea ja Lõuna-Aafrika juhid ning vähemalt 100 miljardäri (kuid sanktsioonide tõttu mitte ühtegi Venemaalt). ).
Foorumi teema "Koostöö killustatud maailmas" peegeldab uue termini kasutamist (mida hiljuti populariseeris Columbia ülikooli poliitiline ökonomist Adam Tooze): "Meil on polükriisi oht," väidab Schwabi järglane Saadia Zahidi, "sest nii palju asju juhtub korraga." Peaaegu kasutute mitmepoolsete sekkumiste ajal koondab New Yorgi ülikooli majandusteadlase Nouriel Roubini viimases raamatus need ülemaailmsed kriisid kümneni. Megaohud.
Enamik foorumis osalejaid on väga teadlikud polükriisi majanduslikest mõõtmetest. Isegi peale mitme triljoni dollari väärtuses hävingu, mis on seotud Venemaa sissetungiga Ukrainasse, energia- ja toiduaineturu murrangute, kliimakatastroofide, püsiva Covid-19 või Hiina pandeemiliste sulgemiste järsu lõppemisega, on varade väärtustamises toimunud ka muid tektoonseid nihkeid. See teeb murelikuks need eliitid, kellest paljud tulevad Davosisse palju vaesemana kui eelmine kohtumine mullu mais.
Ja sellised mured võivad suunata ka sotsiaalseid, töö- ja keskkonnaliikumisi – ja võib-olla ka üksikuid progressiivsete valitsuste juhte –, kui nad hindavad kapitali kogunemise muutuvaid valdkondi, millega nad võitlevad. Seda punkti käsitletakse järgmises essees.
Näiteks 2022. aasta riigivõlakriisid ning metsikud aktsiaturgude ja valuutakursside kõikumised, mis on peamiselt seotud USA Föderaalreservi ja sellega seotud keskpankade poolt suhteliselt kõrge hinnainflatsiooniga võitlemiseks kohaldatavate intressimäärade tõusuga, on olulised näitajad. Need mitte ainult ei teavita juba maailma uuenenud majandusliku õigluse ("elukalliduse") liikumistest, vaid peegeldavad ka sügavamat lahtiharutamist, mis peaaegu kõigi eelduste kohaselt põhjustab lähikuudel kohutavat sotsiaalset valu ja takistab hädasti vajalikku keskkonna paranemist.
Alustuseks võib meenutada, kuidas äärmuslikke ebaühtlaseid arenguprotsesse on viimase 50 aasta jooksul põhjustanud nii struktuursed majanduslikud vastuolud kui ka kontraproduktiivne riigipoliitika, alates 1973. aasta globaalse poliitökonoomia võimuvahetuste katalüsaatoritest:
- pikaajalised (50-aastased) tendentsid “kapitali ülekuhjumisele” – st maailmamajanduse tootmissektorites, laovarudes, finantsvarades ja tööturgudel tekkivad üleliigsed võimsused –, mida pole kunagi korralikult lahendatud, vaid hoopis ümber lükatud, nagu näiteks Ida-Aasia pika buumi kaudu;
- sellest tulenev lääne kapitalistliku toodangu stagnatsioon, välja arvatud kaevandustööstus, mis oli aeg-ajalt dünaamiline – aastatel 2005–014 ja 2020–22 –, kuna kaupade supertsükli hinnatõusud meelitasid investoreid ja autasustasid kapitali kaevandavaid ringe;
- paljude töömahukate tööstusharude sulgemine, mis kunagi uhkeldasid tohutute tehastega, ja töötajate laialdane asendamine masinatega;
- mitte ainult kodumaise ja rahvusvahelise finantskapitali, vaid ka paljudes majandustes ekspordile orienteeritud ja kaubandusliku kapitali tõusva klassi jõud; ja
- "Washingtoni konsensuse" ideoloogia domineerimine, mis edendab neoliberaalset dereguleerimist, erastamist ja kasumit mitte ainult kaupade ja teenuste, vaid ka infrastruktuuri pakkumist (ja sellest tulenevalt süstemaatiline alainvesteerimine valdkondadesse, mida ei peeta piisavalt tulusaks).
Pärast ülemaailmse üleakumulatsioonikriisi esimest etappi 1970. aastatel, mis väljendus peamiselt nn stagflatsioonina (stagnatsioon koos inflatsiooniga), olid 1980. aastad kolmandale maailmale ülemääraste võlgade tõttu kaotatud kümnend. Alates 1980. aastate lõpust muutusid ilmseks perioodilised finantsmullide puhangud ja osalised lõhkemised, mis viis USA Föderaalreservi päästmispoliitikani institutsioonide jaoks, mida peeti "läbi kukkumiseks liiga suureks". Kuna finantslõtvus jätkus 1990. aastate keskpaiga/lõpu arenevate turgude kriiside, pikaajalise kapitalihalduse läbikukkumise, dot.com krahhi ajal, kasvas ka ebavõrdsus.
Ametlik lääne keskpanga tarkus hakkas hõlmama "kvantitatiivset leevendamist" - valuutatrükipressi täiskiirusel töötamist - lisaks päästmistele ja ülimadalatele intressimääradele alates 2008. aasta lõpust, kui investeerimispangandus, kindlustus ja seejärel laiemad majanduslangused taandusid. USA üle maailma. Protsessi korrati 2020. aasta märtsist kuni 2021. aasta novembrini ning majanduste rekordiliselt kõrgel tasemel finantseerimisega süvenes vaesus ja ebavõrdsus koos Covid-19 kannatustega, sest suri vähemalt 15 miljonit inimest (2023. aasta alguses peaks hukkuma veel miljon hiinlast kuna karmid sulgemised leevendati).
See kõik rahuldas rikkuse püramiidi kõige tipus olijaid kuni aastani 2022. Varem, märtsist 2020 kuni novembrini 2021, kasvas maailma kümne rikkaima mehe varandus hüppeliselt 700 miljardilt dollarilt 1.5 triljonile dollarile.
Sel etapil juhtis rikaste nimekirja Pretorias sündinud Johannesburgis kasvanud tehnoloogiaettevõtja Elon Musk, kelle peamised ettevõtted olid Tesla ja SpaceX. 2021. aasta lõpuks jõudis tema varandus haripunkti peaaegu 300 miljardi dollarini, olles Covid-1000 ajal plahvatuslikult kasvanud enam kui 19 protsenti. Amazoni ostude asutaja Jeff Bezos nõudis varasid veidi üle 200 miljardi dollari ja 4th-8. positsioonid olid tehnoloogia- ja suurandmete suurärimehed Bill Gates, Larry Ellison, Larry Page, Sergey Brin, Mark Zuckerberg ja Steve Ballmer, kõik vahemikus 104–138 miljardit dollarit.
Plutokraatide rullnokk
Kuid 2022. aastal muutus olukord radikaalselt, kuna enamik maailma tosinast jõukamast portfellist kukkus aasta lõpuks kokku:
Forbesi andmetel maailma tosin rikkaimat inimest, 2022. aasta detsember
auaste | Nimi | Miljardid | allikas | Riik |
1 | Bernard Arnault | $179.1 | LVMH | Prantsusmaa |
2 | Elon Musk | $146.5 | Tesla, SpaceX | Ühendriigid |
3 | Gautam Adani | $127.7 | Infrastruktuur | India |
4 | Warren Buffett | $107.6 | Berkshire Hathaway | Ühendriigid |
5 | Jeff Bezos | $107.3 | Amazon | Ühendriigid |
6 | Bill Gates | $103.3 | Microsoft | Ühendriigid |
7 | Larry Ellison | $102.4 | Oraakel | Ühendriigid |
8 | Mukesh Ambani | $89.6 | Mitmekesine | India |
9 | Carlos Slim Helu | $81.4 | Telecom | Mehhiko |
10 | Steve Ballmer | $78.5 | Microsoft | Ühendriigid |
11 | Larry Page | $77.3 | Ühendriigid | |
12 | Michael Bloomberg | $76.8 | Bloomberg L.P. | Ühendriigid |
Allikas: https://www.forbes.com/real-time-billionaires/
Nendest plutokraatidest suuresti sõltumatute tegurite tõttu langes 2022. aastal nende varandus enneolematult, 500 suurimat inimest ja perekonda langesid 1.4 triljoni dollari võrra. Musk kahanes poole võrra 146 miljardi dollarini pärast seda, kui mängis oma sotsiaalmeediahobi Twitteri ostmisel 44 miljardit dollarit. Tesla aktsia väärtus kukkus 65. aastal 2022 protsenti, kuna investorid ei usaldanud uuesti oma ajajuhtimist, küpsust ja tervet mõistust ning 2023. aasta alguses ei paista kahjudele lõppu. Bezose netoväärtus kukkus samuti kokku, 107 miljardi dollarini, peamiselt Amazoni väärtuse poole kaotamise tõttu (ja rikkust kurnava lahutuse tagajärgede tõttu).
See jättis Prantsuse luksuskaupade suurärimehe Bernard Arnault maailma rikkaimaks meheks, kuid peaaegu kõik teised ultramiljardärid olid pärit USAst, välja arvatud kaks indiaanlast – Gautam Adani ja Mukesh Ambani – ja Mehhiko telekommunikatsiooni erastaja Carlos Slim. Üleüldine Forbes 2022. aasta rikaste nimekiri registreeris geograafiliselt spetsiifilist langust 2,668 miljardäri hulgas: "Kõige dramaatilisem langus on toimunud Venemaal, kus on 34 miljardäre vähem kui eelmisel aastal" (finantssanktsioonide all kannatanud oligarhid olid Vladimir Potanin, Leonid Mihhelson, Vladimir Lisin, Ališer Usmanov , Aleksei Mordašov, Roman Abramovitš, Gennadi Timtšenko, Suleiman Kerimov, Viktor Rašnikov, Aleksei Mordašov jt).
Samal ajal vähendas Hiinas Pekingi Big Techi range reguleerimine Hiina miljardäride arvu 694-lt 607-le (735-ga USA järel teisel kohal), sealhulgas Hongkongi ja Macaus miljardäride arv. Kahe kõige kuulsama, Tencenti poni Ma Huateng ja Alibaba Jack Ma varade maht langes alla 40 miljardi dollari.
William Robinson kirjutab oma uues raamatus, Kas globaalne kapitalism suudab vastu pidada? et see rühmitus esindab rahvusvahelise kapitalistide klassi juhtpositsiooni, mis on loodud ülemaailmsest "juhtsektorite integreerimisest rahvuslike kapitalistlike klasside hulka". Kuid 2022. aastal tuli XNUMX. aastal kindlasti kahtluse alla "nüüd maailmamajandust juhtivate hiiglaslike rahvusvaheliste korporatsioonide ja finantskonglomeraatide omanike ja juhtide" vastupidavus – ja võime tegutseda koos.
Rahvusvaheliste kapitalistide strateegiline tühjus
Kuigi retooriliselt näib olevat selline rühmitus, mille nimed ja ideed avalikustatakse või jäetakse diskreetseks (näiteks Maailma Majandusfoorumi, Bilderbergi grupi ja teiste eliitvõrgustike kaudu), on sõnade sidusus tegudeks muutmine. klassi saab tuvastada. Ja rahvusvahelise kapitalismi klassivõim on küsimärgi all, arvestades selle juhtivate institutsioonide hiljutisi ebaõnnestumisi, eriti mitmepoolsetel riikidevahelistel foorumitel: eelkõige Bretton Woodsi institutsioonid ja Maailma Kaubandusorganisatsioon või isegi kõige kasulikum koht, kus Big Oil on kliima reguleerimise vastu. fossiilkütused – 1994. aasta energiaharta leping, mis näeb ette investori ja riigi vaidluste lahendamise mehhanismi, mis soodustab kapitali ja hoiab ära otsustava heitkoguste vähendamise poliitika.
Kindlasti peegeldab mitmepoolsuse läbikukkumine viimastel aastakümnetel tõepoolest riikidevahelist ettevõtete libertaarset vaenulikkust selliste rahvusvaheliste lahenduste suhtes, mida on praeguse ülemaailmse kriisi voorus vaja. Nagu Robinson ütleb, puuduvad neil eliidil ja nende palgatud poliitikutel ikka veel „funktsionaalsed poliitilised struktuurid kriisi lahendamiseks, uue globaalse võimubloki stabiliseerimiseks ja kapitalistliku hegemoonia rekonstrueerimiseks, arvestades lahknemist globaliseeruva majanduse ja rahvusriigipõhise süsteemi vahel. poliitiline autoriteet."
Ilma sidusa lähenemiseta kapitali kogumisele näisid juhtivad finantsjuhid muutuvat üha kergemeelsemaks, sest "Kuna võimalused spekulatiivseteks investeeringuteks ühte sektorisse on kuivanud, pöördus rahvusvaheline kapitalistide klass lihtsalt teise sektori poole, et oma ülejääki maha laadida," märkis Robinson. Tõepoolest, 2022. aastal võis rahaks muudetud suurandmete buum vaibuda (vähemalt ajutiselt, nagu ka Dot.Comi mull lõhkes aastatel 2000–01), eriti 2010. aasta plahvatuslike FANG-i aktsiate asutajate seas (Facebook, Apple, Netflix ja Google) ja Hiina kaks suurimat ettevõtet (Tencent ja Alibaba).
Sellegipoolest toimus 2022. aasta jooksul teistes sektorites aktsia väärtuse massiline kallinemine. Maailma suurimal ettevõtete finantsturul – New Yorgi börsil (NYSE) – oli fiktiivse kapitali (mida Karl Marx nimetas varade, näiteks aktsiaturu aktsiate paberkujutluseks) hüppeliselt hinnates kolmes sektoris: Big Oil, the Military. -Industrial Complex ja Big Pharma. See õnn tulenes energiakriisist, Venemaa sissetungist Ukrainasse ja vastavalt 13 miljardile Covid-19 vaktsineerimisele aastatel 2021–22.
USA ettevõtted Exxon ja Chevron juhtisid NYSE 2022. aasta tõusu vastavalt 80 ja 53 protsendilise aktsiahinna tõusuga, samas kui järgmise nelja suurima – Norra Equinor, Londonis asuv Shell ja BP ning Pariisis asuv Total – aktsia väärtus tõusis alates aastast 28. 40–2022 protsenti 45. aastal. Big Pharma kaks peamist võitjat olid Merck ja Eli Lilly vastavalt 32 ja 2020 protsendiga, pärast dramaatilist hinnatõusu aastatel 21–XNUMX, kui Covidi vaktsiini ja ravi kasumit suurendas Trumpi režiimi enneolematu operatsioon. Warp Speed” toetused.
Fiktiivne kapitali hääbumisakt
Kuid need olid erandid, sest USA Föderaalreservi intressimäärade tõstmisega alates 2021. aasta lõpust majanduskasv aeglustus ja tekkisid võlastressid. Kuna intressiteenivad varad on nüüd parem investeerimispanus, langes kõigi USA börsiaktsiate Wiltshire'i indeks 21. aastal 2022 protsenti ning 500 parima ettevõtte (S&P500) hulgas oli ainult 132 tõusjat ja ülejäänud kaotajad.
Peale Tesla oli järgmine suur ettevõte, mis kannatas NYSE krahhi all, Zuckerbergi Meta (Facebook), mis langes 64 protsenti, millele järgnesid kolm suurt lääneranniku IT-ettevõtet: Advanced Micro Devices (55 protsenti), Bezose Amazon (50 protsenti). ja Nvidia Semiconductors (samuti 50 protsenti). Suurimate sisupakkujate – Netflixi ja Disney – väärtused kukkusid vastavalt 51 ja 44 protsenti. NYSE kaks suurimat aktsiat, Apple ja Microsoft, langesid vastavalt 27 ja 29 protsenti. Kaks suurimat pangandusaktsiat – Bank of America ja JP Morgan – kaotasid samuti vastavalt 26 ja 15 protsenti oma väärtusest.
Aasias oli viimaste aastate kõige väärtuslikum ettevõte Tencent, mis on noteeritud Hongkongis ja mille turukapitalisatsioon oli 2021. aasta alguses 916 miljardit USA dollarit. Kuid 2022. aasta oktoobriks, kui Xi valiti tagasi kommunistliku partei konverentsil (mis sundis paljud rahvusvahelised investorid Hiina aktsiaid maha jätma, arvestades tema vaenulikkust erasektori Big Techi vastu), langes Tencenti turuväärtus 251 miljardi USA dollarini, 74 protsentuaalne kokkuvarisemine (kuigi selle väärtus kahekordistus peagi). Väärtuslikkuselt teine Aasia firma Alibaba (kahebörsil Hongkongis ja New Yorgis) saavutas haripunkti 2020. aasta lõpus 868 miljardi dollariga, kuid pärast konkurentsi- ja tarbijakaitsealaste õigusaktide rikkumiste uurimist langes see kahe aasta jooksul 81 protsenti madalaima tasemeni 168 miljardit dollarit. hiljem.
Niipalju siis pimedast usust, mida paljud investorid kandsid, et Blue Chipi aktsiad suudaksid kõige paremini devalveerimise tormist välja sõita. Maailma turgude 100 suurimat ettevõtet kaotasid 7.2. aastal aktsiate väärtusest 2022 triljonit dollarit. Kahjum oli suurim maailma kapitalismi tugevaimas bastionis USA-s, kus asus 16 suurimast ettevõttest 20 (mitte-USA ettevõtted olid teisel kohal endine Saudi Araabia nafta osariiklik Aramco, 11th- suurim Tencent, 14th-paigutatud Taiwani pooljuhtide tootja TSMC; ja Arnault 15th-kohal Louis Vitton ehk LVMH).
Geograafiliselt ebaühtlane ülehindamine
Devalveerimine oli etteaimatav, arvestades aktsiaturgude ülehindamist, mida õhutas lõdv rahapoliitika, kuid geograafiliselt ebaühtlane. 2020. aasta lõpus, spekulantide tipphetke lähedal, aitab Buffetti näitaja – st turukapitalisatsioon (börsil noteeritud ettevõtete koguväärtus) jagatud sisemajanduse kogutoodanguga – hinnata, kus riikide turgude tunnused annavad signaale finantskapitali liikumise kohta või selle asemel takerdus, tavaliselt valuutakontrolli tõttu. Anomaaliaid on mitmeid. Buffetti indikaatori esimestel kuni kolmandatel kohtadel ja 2010. aastate lõpus kõige kiiremini tõusnud indeksid olid Hongkong (1777. aasta detsembris 2020 Buffetti näitajaga), Iraan (508) ja Saudi Araabia (345).
Kõigil kolmel olid ainulaadsed omadused. Esiteks, Hongkongi Hang Sengi indeks võõrustas nii Tencenti kui ka Alibabat – Aasia kahte suurimat ettevõtet aastani 2022 – ning saavutas seega haripunkti 2018. aasta alguses, enne Pekingi esimest vooru suurandmete piiramiseks. Seejärel kukkus indeks 57. aasta oktoobris 2022 protsenti oma hiljutise madalaima tasemeni. Teiseks tõusis Saudi Tadawuli börs peamiselt tänu Aramco esmasele avalikule pakkumisele 2019. aasta lõpus, tõustes haripunkti 2022. aasta aprillis, pärast mida langes turg 26 protsenti. 2022. aasta lõpuni. Kolmandaks oli Teherani aktsiaturg 2020. aasta märtsis-augustis tõusnud kolme teguri tõttu: 49 riigiettevõtte osaline erastamine, valitsus kasutas oma riigi investeerimisfondi välistulusid kohalikule turule investeerimiseks ja möirgav inflatsioon, mis kanaliseeris paljude majapidamiste vaba raha aktsiatesse (et mitte kaotada raha amortisatsiooni tõttu pankades). 2020. aasta augustiks jõudis Teherani mull murdepunktini ja kukkus järgneva üheksa kuu jooksul peaaegu 50 protsenti enne kerget taastumist.
Buffetti indikaatori järgi esmaseid aktsiaturge kasutades olid 2020. aasta lõpus kõige kallimad aktsiaturud 312. aasta lõpus neljandal kuni kuuendal kohal Lõuna-Aafrika Vabariik (277), Šveits (193) ja Ameerika Ühendriigid (2021). Pärast 2022. aasta dramaatilist kasvu ja seejärel 2001. aasta krahhi jäid need suhtarvud suhteliselt muutumatuks. Lõuna-Aafrika oma oli kõige volatiilsem, kuna suur osa kohalikust aktsiakapitalisatsioonist sõltus Tencentist, arvestades, et peaaegu kolmandiku osaluse Hiina ettevõttes oli 35. aasta investorite õnneliku panuse tõttu 30 miljonit dollarit Pony Ma nägemuses. See viis tema ettevõtte – apartheidiajastu valgejõulise meediafirma Naspersi – hinnatõusuni, hõlmates ligi 2018 protsenti Johannesburgi börsi tipptasemel enne XNUMX. aastat.
Järgmisel tasemel olid suuremate aktsiaturgude seas paremini väljakujunenud ja vähem volatiilsed turud: Singapur, Rootsi, Holland, Kanada, Prantsusmaa, Jaapan, Austraalia ja Lõuna-Korea.
Turgude absoluutsuuruse (mitte Buffetti indikaatori suhteliste tingimuste) mõõtmisel jõudis USA 40. aasta lõpuks peaaegu 2022 triljoni dollarini, järgnesid Hiina 10 triljoni dollariga, Jaapan ja Hongkong ligikaudu 5 triljoni dollariga ning seejärel palju väiksemad turud. Ühendkuningriik, Prantsusmaa, Kanada, India ja Šveits.
Aktsiaturud ei olnud kaasas. Muud spekulatiivsed finantsvarad tõusid ja kukkusid palju edasi, näiteks Bitcoini väärtus, langedes peaaegu miljonilt dollarilt 1. aasta novembris 2021 293,000 dollarini 2023. aasta alguseks, kuna krüptovaluuta koguväärtus langes samal perioodil 3 triljonilt dollarilt 850 miljardile dollarile (Bitcoin esindas tavaliselt peaaegu 40 protsenti turust, millele järgneb Ethereum 18 protsendiga). Kui hullus lõppes, hakkas üks peamisi turgusid – FTX, mille asutas Sam Bankman Praetud – avalikustati 2022. aasta lõpus, alandava kõrgetasemelise pankroti ajal, kui pettustest tulvil Ponzi skeem. (Tähelepanuväärne oli ka see, et ta oli 40. aasta kampaanias toetanud kümneid korporatiiv-neoliberaalse Demokraatliku Partei ametnikke 2022 miljoni dollariga – peamiselt edumeelsete alternatiivsete kandidaatide eelvalimistel –, et saada oma ettevõtmistele kiiremat seadusandlikku ja regulatiivset tuge.)
Suur osa spekulatiivsest vahust, mis kaasnes nende fiktiivsete kapitalihindade dünaamikaga – esmalt ülespoole ja seejärel alates 2022. aasta algusest allapoole – tuleneb keskpanga juhtide makromajanduslikest mõjuvõimudest. Tänu kvantitatiivsele leevendamisele, pankade päästmisele ja madalatele intressimääradele aastatel 2009–13 ja 2020–21 tõusis fiktiivne kapital hinna juurde, mis ületab palju alusvara väärtuste tegelikku hindamist.
Kuid valitsevad karjainstinktid ja kontroll tohutute rahavoogude üle maailma aktsiaturgudel on jäänud liiga palju koondunud mitme juhtiva investeerimismaja kätte: BlackRock, kelle varahaldus 9.6. aasta lõpus oli 2022 triljonit dollarit; Vanguard Group, 8.1 triljonit dollarit; Fidelity, 4.2 triljonit dollarit; Union Bank of Switzerland, 4.4 triljonit dollarit; State Street, 4.0 triljonit dollarit; Morgan Stanley, 3.2 triljonit dollarit; JP Morgan Chase, 2.9 triljonit dollarit; Crédit Agricole, 2.9 triljonit dollarit; Allianz, 2.8 triljonit dollarit; Capital Group, 2.7 triljonit dollarit; Goldman Sachs, 2.4 triljonit dollarit jms. Absurdsetest aktsiaturgude kapitalisatsioonidest said lõplikud kasu peamiselt need ja teised institutsionaalsed investorid.
Dollari soovitud hääbumine
Alates 2021. aasta lõpust tuleks keskpankureid süüdistada ka reaalmajanduse kägistamises kohasest karmima rahapoliitikaga. Föderaalreservi juhataja Jerome Powelli eesmärk oli peatada kiiresti kasvav inflatsioon, kuigi aastani 2022 oli üha selgem, et hinnatõusu peamine allikas ei olnud tarbijate liigne nõudlus ja töötajate palgatõus. (Selle asemel süüdistasid progressiivid ettevõtete oligopolide hinnakujundusvõimet.)
Inflatsiooni hüppeline tõus kujutas endast raha sisemise väärtuse otsest devalveerimist, mis omakorda kahjustab vaeseid inimesi, kelle sissetulekutel tavaliselt ei ole inflatsiooni korrigeerimisi. Kuid inflatsiooniga langevad ka võlakohustused – nii põhiosa kui ka intressi tagasimaksmine – reaalselt (vähemalt nende kohustuste puhul, mis ei olnud hinnastatud muutuva intressimääraga ehk turuintressiga tõustes).
Kuid isegi kui inflatsioon oli kasulik (devalveerimisprotsessina) fikseeritud intressimääraga laenudega laenuvõtjatele, oli eelseisva perioodi peamine probleem maailma võlakoormus. Tõepoolest, kui kvantitatiivset leevendamist ei rakendata uuesti tulevase stressi ajal, et finantskriis uuesti välja tõrjuda, võib ilmneda täieõiguslik doominovõla maksejõuetuse efekt.
2022. aasta oktoobris IMFi 2022. aasta oktoobris World Economic Outlook tunnistas, et Covidi-järgse optimismi puhang oli kulgenud:
„Ülemaailmne majandustegevus on kogemas laiapõhjalist ja oodatust järsemat aeglustumist ning inflatsioon on kõrgem kui mitme aastakümne jooksul. Elukalliduse kriis, karmistuvad finantstingimused enamikus piirkondades, Venemaa sissetung Ukrainasse ja Covid-19 pandeemia kestev pandeemia mõjutavad väljavaateid tugevalt. Ülemaailmne majanduskasv aeglustub prognooside kohaselt 6.0 protsendilt 2021. aastal 3.2 protsendini 2022. aastal ja 2.7 protsendini 2023. aastal.
Teisest küljest oli globaalne kapitalistlik juhtimine 2008.–09. aasta ülemaailmse finantskrahhi ajaks muutunud edasilükkamise ja muude kriiside ümberpaigutamise taktikate osas heaks. Seetõttu rahastasid rahvusvahelised võlausaldajad endiselt kergesti dollarites nomineeritud võla tagasimaksmist maailma suurima laenuvõtja, USA riigikassa poolt. Lihtne põhjus, miks sellised vood liiguvad isegi madala tootlusega varadesse nagu USA riigivõlakirjad, on USA dollari roll turvalise varjupaigana alates 1944. aastast. Kindlasti oli 1970. aastate lõpul lühike vahepala, kui kuld võttis üle USA inflatsiooni tõttu.
Poolas asuv majandusteadlane Richard Westra märgib selle perioodi kohta, et "dollar kui globaalne sõlmvaluuta eksporditi USA siseriiklikke inflatsiooniraskusi üle maailma. Eriti arenenud majandusega konkurendid hakkasid flirtima viisidega, kuidas dollar selle II maailmasõja järgses olukorras asendada. Hoolimata riigikassa ja Föderaalreservi suutlikkusest seda globaalset makromajanduslikku jõudu kuritarvitada, püsis dollar siiski kindlal tasemel, isegi sellega, tuletab Westra meelde,
"Dollarid ujutasid maailmaturge üle tingimustes, kus reaalsed intressimäärad olid dollari inflatsioonimäärast madalamad, luues sürreaalse ülemaailmse dollarilaenamise paradiisi, Föderaalreservi päeva juht Paul Volcker tõstis ühepoolselt USA intressimäärasid. Nominaalmäärad tõusevad peagi umbes 21 protsendini.
Samamoodi, keset praegust volatiilsust, tõusis dollar 2022. aastal enamiku teiste valuutade suhtes, nagu ka 2020. ja 2008. aastal. Kas Brasiilia-Venemaa-India-Hiina-Lõuna-Aafrika rühmitusest võib tekkida alternatiivne valuutakorraldus, nagu sageli oletatakse entusiastlikud toetajad, jääb üle oodata. Kuid arvestades bloki suuri erinevusi ja majanduslikku ebastabiilsust ning pretsedente, et BRICS-i liidrid lubavad palju ülemaailmset finantsreformi, kuid ei too peaaegu midagi (ainult väike, korruptsioonist pungil Maailmapanga-stiilis Uus Arengupank), on täisväärtuslik rünnak dollari jõule tundub äärmiselt ebatõenäoline. Lootused alternatiivile IMF-ile (100 miljardi dollari suurune "tingimuslike reservide kokkulepe") või kallutatud New Yorgi krediidireitinguagentuuridele või BRICS-i riikide majandustele rahvusvahelises kaubanduses dollaritele ei realiseerunud.
Siiski on oodata bloki laienemist, "BRICS+" protsessi, võib-olla juba augustis, kui Lõuna-Aafrikas toimub juhtide tippkohtumine. Tosina potentsiaalse uue liikme hulgas on mitu diktaatorlikku naftariiki – Saudi Araabia, AÜE, Iraan, Kasahstan, Egiptus, Nigeeria ja Alžeeria, mis pälvisid 2022. aastal Pekingi ja Moskva toetuse –, mis võivad arvutusi muuta.
Lõppude lõpuks oli just 1973. aasta naftadollari kokkulepe (nafta hind dollarites ja peamiselt araablastest saadud ootamatu kasum, mis taaskasutatakse New Yorgi pankade kaudu), mis andis USA valuutale püsiva mõju pärast seda, kui Richard Nixon tühistas 1944. aasta Bretton Woodsi lepingu 1971. aastal. Tema vaikimisi 80 miljardi dollari väärtuses USA kohustustest – st maksta üks unts Fort Knoxis hoitud kulda iga rahvusvahelise dollari omanike esitatud 35 dollari eest – pluss inflatsiooniline stagnatsioon (“stagflatsioon”, mis osaliselt peegeldab pingelisi tööturutingimusi ja tugevamaid ametiühinguid). sel ajal) oli Washingtoni rahalise hegemoonia kahtluse alla seadnud. Volckeri kõrge huviga režiim oli keskne otsus, mis muutis USA käekäiku (maailma majanduslanguse arvelt), taastades dollari hegemoonia vähemalt perioodiks 1980–2020.
Tänapäeval ilmnevad USA-keskse majandusjuhtimise paljud nõrkused, millest mitte vähem oluline on taaskord stagflatsioon. Vaatamata kõigile hiljutistele aruteludele uue raha- ja maksesüsteemi strateegia üle, on dollari roll rahvusvahelises kapitalismis endiselt sügav. 2023. aasta alguses oli peaaegu 60 protsenti keskpankade valduses olevatest maailma välisvaluutareservidest dollarites (65.–2000. aasta keskmiselt 20 protsenti). Dollari osa valuutatehingutes oli siis 90 protsenti, piiriülestest laenudest 52 protsenti, rahvusvahelistest võlaväärtpaberitest 50 protsenti, kaubandusarvetel 50 protsenti ja SWIFT-maksetest 42 protsenti (isegi enne Venemaa väljatõstmist 2022. aasta märtsis). USA majandus võib täna nõuda vaid 22 protsenti maailma SKTst ja 12 protsenti ülemaailmsest kaubandusest, seega annab dollarite kasutamine maailma kapitalistide poolt keskpangale tohutu mõju.
Veelgi enam, mis puudutab eelistatud investeeringute valuuta nominaalväärtust, siis näib endiselt, et USA riigivõlakirjade suuruselt teine investor Hiina (900. aasta lõpus oli rohkem kui 2022 miljardit dollarit, mis jääb veidi maha Jaapani 1.078 triljonist dollarist) ei ole huvitatud selle muutmisest. hoolimata Pekingi pidevast ja järkjärgulisest dollarite müügist. Teised suuremad asukohad, kus igaüks majutas enam kui 100 miljardi dollari USA riigikassa omanikele, olid USA liitlased või omakasupüüdlikud investorid, kes ei soovinud poliitilistel põhjustel massilist mahamüümist dollarivõimu tõrjumiseks: Ühendkuningriik (638 miljardit dollarit), Belgia (327 miljardit dollarit), Kaimanisaared (297 miljardit dollarit), Luksemburg (296 miljardit dollarit) ja Šveits (263 miljardit dollarit). 100–250 miljardi dollari väärtuses riigivõlakirju on veel pool tosinat üldiselt läänekeskset majandust: Iirimaa, Brasiilia, Prantsusmaa, Taiwan, Kanada, India, Hongkong, Singapur ja Saudi Araabia.
Näib, et Powell järgib dollari taastamise vanemat stsenaariumi, olgu see nii valus kui tahes. Lõppude lõpuks oli Volckeri šokk 1979. aastal põhjustanud üleilmse majanduslanguse ja enneolematud võlakriisid kodumajapidamistele, ettevõtetele ning kümnetele keskmise sissetulekuga ja vaestele riikidele. 2020. aastate alguses, kui Fed kasutas oma jõudu ülemaailmsete intressimäärade tõstmiseks, säilib võimalus, et globaalse majanduslanguse juurde naasmine katalüüsiks järjekordset nakkavat võlakriisi.
Aastaks 2023 ja pärast seda oodatav ülemaailmne majanduskasv oli madalam – ja ka palju ebaühtlasemalt jaotunud – kui enamikus majandustes kogetud võlgade ületamiseks vajalik tase. Isegi Hiinas hakkasid kinnisvaraturud ja suuremad elamuarendajad 2022. aastaks kokku kukkuma. New Yorgi ülikooli Nouriel Roubini, üks väheseid peavoolu majandusteadlasi, kes ennustas 2008.–09. aasta kokkuvarisemist, väljendas muret enneolematu taseme pärast. sõnaselgelt ülelaenamine, samuti lääne oma
„Kaudsed võlad, nagu kaustamata kohustused jaotus-ja pensioniskeemidest ja tervishoiusüsteemidest – need kõik kasvavad ühiskonna vananedes jätkuvalt. Ainuüksi selgesõnalisi võlgu vaadates on arvud jahmatavad. Ülemaailmselt kasvas era- ja avaliku sektori koguvõlg SKT-s 200 protsendilt 1999. aastal 350 protsendini 2021. aastal. Nüüd on see suhe arenenud majandusega riikides 420 protsenti ja Hiinas 330 protsenti. Ameerika Ühendriikides on see 420 protsenti, mis on kõrgem kui suure depressiooni ajal ja pärast Teist maailmasõda.
See „megaoht” (üks kümnest) oli Roubini jaoks aluseks:
„raske maandumine – sügav ja pikaleveninud majanduslangus – koos tõsise finantskriisiga. Kuna varamullid lõhkevad, võlgade teenindamise suhtarvud tõusevad ja inflatsiooniga korrigeeritud sissetulekud langevad kodumajapidamiste, ettevõtete ja valitsuste lõikes, toidavad majanduskriis ja finantskrahh teineteist. Kindlasti võivad arenenud majandused, mis võtavad laenu oma valuutas, kasutada ootamatut inflatsiooni, et vähendada mõne nominaalse pikaajalise fikseeritud intressimääraga võla reaalväärtust. Kuna valitsused ei soovi oma puudujäägi vähendamiseks makse tõsta ega kulutusi kärpida, nähakse keskpanga defitsiidi monetiseerimist taas vähima vastupanu teedena.
Roubini järeldab: "Kõigi stagflatsiooniliste võlakriiside algust saab edasi lükata, mitte vältida."
Kiituseks tuleb öelda, et Maailma Majandusfoorum on nendest vastuoludest teadlik ja oma uues Ülemaailmne riskiaruanne loetleb mitmeid probleeme, sealhulgas paljud, mis kajastavad neid majanduslikke vastuolusid:
- Varamull lõhkeb: eluasemete, investeerimisfondide, aktsiate ja muude varade hinnad on reaalmajandusest üha enam lahutatud, mis toob kaasa nõudluse ja hindade tõsise languse. Hõlmab, kuid ei piirdu: krüptovaluutad, energiahinnad, eluasemehinnad ja aktsiaturud.
- Süsteemselt olulise majandusharu või tarneahela kokkuvarisemine: süsteemselt olulise ülemaailmse tööstuse või tarneahela kokkuvarisemine, millel on mõju maailmamajandusele, finantsturgudele või ühiskonnale, mis põhjustab süsteemselt oluliste kaupade ja teenuste pakkumise ja nõudluse järsu šoki. globaalses mastaabis. Hõlmab, kuid mitte ainult: energiat, toitu ja kiiresti liikuvaid tarbekaupu.
- Võlakriisid: ettevõtete või riigi rahandusel on raskusi võlgade kogunemise teenindamisega, mille tagajärjeks on massilised pankrotid või maksejõuetused, likviidsuskriisid või maksejõuetused ja riigivõlakriisid.
- Ebaõnnestumine hinnatrajektoore stabiliseerida: suutmatus kontrollida kaupade ja teenuste, sealhulgas kaupade üldist hinnataset. Kaasa arvatud juhitamatu hindade tõus (inflatsioon) või langus (deflatsioon).
- Ebaseadusliku majandustegevuse levik: ebaseadusliku majandustegevuse ja võimaliku vägivalla ülemaailmne levik, mis kahjustab organiseeritud kuritegevuse või ettevõtete ebaseadusliku tegevuse tõttu majanduse arengut ja kasvu. Hõlmab, kuid ei ole nendega piiratud: ebaseaduslikud rahavood (nt maksudest kõrvalehoidumine); ning ebaseaduslik kaubandus ja kaubitsemine (nt võltsimine, inimkaubandus, looduslike liikidega kauplemine).
- Pikaajaline majanduslangus: nullilähedane või aeglane ülemaailmne kasv, mis kestab aastaid, mis põhjustab stagnatsiooniperioode; või globaalne kokkutõmbumine (majanduslangus või depressioon).
Dilemma seisneb aga selles, et need on ainult majandus- probleemid laual. Samuti on esile kerkinud palju vastupidavamad keskkonna-, sotsiaalsed, geopoliitilised ja tervisega seotud megaohud. Ja nagu järgmine essee näitab, ei ole praegune multilateraalsuse – isegi imperialistlike/subimperialistlike kombinatsioonide, nagu G20 – suutmatus polükriisiga toime tulla, vähemalt viimase 80 aasta jooksul nii sügavalt kurnav.
ZNetworki rahastatakse ainult selle lugejate suuremeelsuse kaudu.
annetama