Zatímco se vlády scházejí ve Washingtonu na jarním zasedání Mezinárodního měnového fondu (MMF) a Světové banky (10. až 16. dubna), jsou konfrontovány s skličující vyhlídkou, že rok 2023 může být rokem, kdy svět zasáhne dluhová krize rozvojových zemí. podobně jako ta, která se odehrála na počátku osmdesátých let a která vedla k neslavně ztracené dekádě v Latinské Americe a Africe.
Řada nesplácení dluhů za poslední tři roky posloužila jako alarm pro možná ještě větší implozi. Argentina, která nesla dluh ve výši 324 miliard dolarů, který dosáhl 90 procent jejího hrubého domácího produktu, nesplnila plánovanou platbu v květnu 2020. Zambie následovala v listopadu 2020 a chyběla platba 42.5 milionu dolarů na půjčku z eurobondů. Po něm následovaly defaulty Srí Lanky, Surinamu a Libanonu. byl to neúspěch Srí Lanky v dubnu 2022, který upozornil svět na potenciální výbušnost vznikající dluhové krize na globálním Jihu, možná kvůli pádu politické dynastie, rodiny Rádžapaksů, uprostřed výpadků proudu, dlouhých frontách na jídlo. a další základní komodity a masivní pouliční protesty.
Nebezpečná paralela: Bezohledné půjčování, následované těsnými penězi
Nápadnou podobností je, jak v 1970. letech XNUMX. století a v posledních několika letech po období snadno vydělaných peněz nebo bezohledného půjčování následovala vláda napjatých peněz, když se Federální rezervní systém USA snažil bojovat proti inflaci zvyšováním úrokových sazeb, což vedlo k formálnímu resp. neformální platební neschopnost zemí polapených nesnesitelně vyššími splátkami dluhu.
Kvůli recesi vyvolané globální finanční krizí v roce 2008 snížil Federální rezervní systém základní úrokovou sazbu na nulu, aby oživil americkou ekonomiku tím, že povzbudil firmy, aby si půjčovaly a investovaly. Velké západní banky hledaly lepší příležitosti jinde a snažily se přilákat suverénní dlužníky nebo vlády nízkými úrokovými sazbami. O zisk usilovali také soukromí investoři, kteří nakupovali dluhopisy rozvojových zemí, jejichž výnosy byly vyšší než americké státní dluhopisy, i když nesly vyšší riziko. Tak jako jednu zprávu řekl: „Zatímco počet emisí dluhopisů na vrcholu světové finanční krize v roce 2008 poklesl kvůli volatilitě trhu, počínaje rokem 2010, jak se zlepšila chuť riskovat a dále klesaly globální úrokové sazby, mezinárodní investoři inklinovali k diverzifikaci portfolia svých aktiv , pokračovali ve svém hledání výnosu v prostředí s nízkými úrokovými sazbami a suverénní země využily nízké globální úrokové sazby k financování na mezinárodních trzích. V důsledku toho výrazně vzrostly emise dluhopisů.“
Jinými slovy, bezohlední věřitelé, odrazeni stagnací ve Spojených státech a recesí v Evropě, vyrazili na globální jih. A přestože jejich poměr dluhu k HDP zůstal poměrně vysoký, vlády rozvojových zemí podlehly zdánlivě atraktivním podmínkám, protože měly iluzi, že pokračující ekonomický růst vytvoří finanční zdroje na obsluhu dluhu.
Nová dluhová krize nabírá na síle
Tato iluze se rozpadla s příchodem COVID-19 v roce 2020, kdy se světový obchod propadl, zdravotní systémy se zhroutily a požadovaly masivní vládní záchranné akce, vypukly potravinové krize a hospodářský růst se skřípěním zastavil. S jejich finančními zdroji ubývajícími, i když jejich platby úroků jejich věřitelům pokračovaly, byly rozvojové země v těsném závěsu. Do roku 2021 nabírala na síle nová dluhová krize rozvojových zemí. Urychlil ji prudký nárůst cen ropy a potravin vyvolaný válkou na Ukrajině v roce 2022.
Reakcí multilaterálního systému byla tzv. Debt Service Suspension Initiative (DSSI), která pozastavila dluhovou službu pro zúčastněné země od května 2020 do prosince 2021. XNUMX z Způsobilé země 73 se účastnila iniciativy před jejím vypršením. Podle Světové banky byla iniciativa pozastavena 12.9 miliardy dolarů ve splátkách dluhové služby dluží zúčastněné země svým věřitelům. Účastnil se však pouze jeden soukromý věřitel.
Společně s DSSI vypracovaly G20, MMF a Světová banka takzvaný „společný rámec“, který měl poskytnout plán pro budoucí oddlužení. Společný rámec byl však hlupák. Pouze čtyři země – Zambie, Čad, Etiopie a Ghana – souhlasily s účastí a pouze Čad byl schopen proces dokončit.
Byly identifikovány tři faktory, které z něj činí nestartovací. První bylo to, co jeden analytik popsáno jako „proces mletí, který zahrnuje věřitelské výbory, Mezinárodní měnový fond a Světovou banku, které všechny musí vyjednat a dohodnout se na tom, jak restrukturalizovat půjčky, které země dluží“. Druhým byla neochota či neochota soukromých bank a držitelů dluhopisů zúčastnit se. Třetím bylo, že způsobilé země prostě nemohly čelit politickým důsledkům zavedení dalších úsporných opatření MMF na obyvatelstvo, které již trpí následky COVID-19.
Boj s inflací na severu, bankrot na jihu
Právě za těchto již tak bolestných okolností zahájila americká centrální banka a další západní centrální banky agresivní kampaň za zvýšení úrokových sazeb v roce 2022 s cílem omezit inflaci ve svých ekonomikách, posílit dolar a vést k úniku západního kapitálu zpět do rozvinuté země. Jen v červnu 2022 odtekla z dluhopisů a akcií rozvíjejících se trhů 4 miliardy dolarů. Se zvýšením úrokových sazeb se za pouhých šest měsíců více než zdvojnásobil počet rozvíjejících se trhů s dluhopisy obchodujícími na „obtížných úrovních“ – tedy s výnosy o více než 10 procentních bodů vyššími než u státních pokladničních poukázek s podobnou splatností. Hodnota dluhopisů vydávaných rozvojovými zeměmi se zhroutila, což vedlo investory k tomu, že je shazovali se ztrátou, s hlubokými slevami od 40 do 60 centů na dolar.
Bylo požadováno drastické opatření, protože bylo jasné, že neexistuje žádný způsob, jak by bylo možné uhradit splatné masivní splátky dluhu, jak rychle ukázal i krátký průzkum některých z nejzadluženějších zemí. Egypt měl mezi listopadem 7 a únorem 2022 splatných přibližně 2023 miliard dolarů na splátkách dluhové služby. Pákistán dlužil od poloviny roku 41 do poloviny roku 2022 nejméně 2023 miliard dolarů. S klesajícím obchodem v důsledku pokračujícího ekonomického dopadu COVID-19, a tedy i příchodem méně dolarů, 25 rozvojových zemí zaznamenalo, že jejich vnější dluhové platby dosahují více než 20 procent jejich celkových vládních příjmů.
The West se zapojuje do hry na vině
Navzdory předchozím varováním neexistuje žádný plán, jak odvrátit hrozící implozi. Takzvaný společný rámec navržený G-20, Světovou bankou a MMF je hrubě nedostatečný. Namísto toho se západní finanční mocnosti oddaly hře na obviňování, to znamená, že za problém označily čínské úvěrové praktiky.
Tento poplatek má jen malý základ, protože záznam ukazuje, že Čína byla ve skutečnosti docela štědrá při odpouštění dluhů chudým zemím, zejména v Africe. Krátká kontrola faktů ukazuje, že čínská tvrzení nejsou ani falešná, ani přehnaná. Záznam ukazuje, že Čína v roce 72 odepsala 2019 milionů dolarů, které dluží Kamerun, v roce 72 10.6 milionů dolarů dluží Botswana a 2018 milionů dolarů Lesotho, a v roce 160 2017 milionů dolarů dluží Súdán. Čína ve výši 40 miliard dolarů ve 50 zemích od roku 24. Ve svém projevu OSN Millennium Challenge v roce 2000 tehdejší premiér Wen Ťia-pao odhalil, že Čína zrušila dluhy 2010 silně zadlužených chudých zemí (HIPC) a nejméně rozvinutých zemí (LDC) v hodnotě 50 miliard juanů. (25.6 miliardy dolarů).
Skutečnou agendou lobby „obviňujte Čínu“ je přimět Čínu ke společné frontě, která by zadluženým zemím uložila přísné podmínky jako cenu za odpuštění dluhů, přístup, na který Čína právem poukázala, nefungoval, protože neřeší strukturální kořeny dluhového problému rozvojových zemí.
Co je třeba udělat?
Současná krize se však ve skutečnosti může proměnit v příležitost. Není zapotřebí nic jiného než odvážný, spravedlivý a účinný přístup, který by opustil nahodilé, konzervativní, protirozvojové programy oddlužení dluhů, které byly navrženy tak, aby čelily krizi 1970. a 1980. let XNUMX. století a umístily program masivního zrušení dluhů do transformativní paradigma podporující udržitelný rozvoj, radikální snížení chudoby a nerovnosti a klimatickou spravedlnost.
První a nejnaléhavější krok je jasný: prodloužit moratorium na splátky dluhu od konce roku 2021, zatímco vlády vypracují řešení, což je proces, který bude trvat měsíce, než bude dosaženo minimální shody.
Zadruhé, ani mnohostranná setkání ovládaná MMF a Světovou bankou ani G-20 již neposkytují životaschopné prostředí pro urovnání dluhové otázky. Je zapotřebí reprezentativnější, demokratičtější prostředí, takové, které umožní spravedlivou participaci zadlužených zemí a kde budou moci být vyjádřeny různé názory nad rámec stále převládajícího Washingtonského konsensu. Je načase vytvořit a uspořádat mezinárodní konferenci, která by přišla s progresivním řešením dluhu rozvojových zemí, možná pod záštitou Valného shromáždění OSN.
Zatřetí, závažnost problému je taková, že vyžaduje poměrně drastické řešení, které uznává, že nejen dlužníci musí převzít odpovědnost za stav nesplácení, ale také věřitelé za bezohledné poskytování úvěrů, což je zásada, která je nyní přijímána při restrukturalizaci dluhu. . Rozvojový program OSN požaduje od roku 30 do roku 52 pro 2021 nejzadluženějších zemí „ostříhání“ o 2029 procent neboli snížení neuhrazených plateb. To může jistě sloužit jako výchozí bod pro počáteční diskuse, i když vyjednavači musí být otevření většímu rozsahu. . V příspěvku připraveném pro publikaci OECD Na rozvoji záležíEkonomové Rachid Bouhia a Patrick Kacmarczyk tvrdí, že „rozsáhlá kampaň na zrušení dluhu pro země s nízkými příjmy a země se středními příjmy „je... nejen proveditelná, spravedlivá a žádoucí, ale dala by také mnoha ohroženým ekonomikám nový začátek.
Začtvrté, program oddlužení musí brát jako ústřední hledisko skutečnost, že vysoce zadlužené chudé země jsou také často těmi, které jsou nejvíce ohroženy, pokud jde o změnu klimatu, a že mají ekologický dluh vůči globálnímu severu, který přispělo k historicky největším emisím uhlíku. Pokud vezmeme v úvahu tento rozměr a také vzhledem k tomu, že jejich původní dluh byl již mnohonásobně splacen, mělo by být na pořadu dne zrušení dluhu nejméně rozvinutých zemí.
Za páté, úsporná opatření a strukturální přizpůsobení musí být opuštěny jako rámec pro restrukturalizaci dluhu, protože vytvořily struktury, které zvýšily zranitelnost ekonomik rozvojových zemí vůči dluhovým krizím. Potřebujeme rámec, který zemím pomáhá rozvíjet se komplexně a udržitelně a umožňuje jim vytvářet nárazníky vůči negativním dopadům globální ekonomiky, která je stále nestabilnější a nestálejší.
A konečně, vlády musí přestat využívat vyjednávání o dluhu jako fórum pro prosazování svých geopolitických programů. Washington musí zejména přestat používat systém MMF-Světová banka/Pařížský klub k izolaci Číny.
Problém dluhu rozvojových zemí je skutečně krizí obrovských rozměrů. Ale může to být také příležitost k vytvoření spravedlivějšího a spravedlivějšího globálního řádu.
ZNetwork je financován výhradně ze štědrosti svých čtenářů.
Darovat