Moannen hawwe de mainstream media en Washington Pols de metafoar drukke dat de Amerikaanske ekonomy in fleantúch is op har definitive oanpak foar in 'sêfte lâning'. Sêfte lâning wurdt definiearre as ynflaasje dy't stadichoan delkomt op it doel fan 'e Federal Reserve fan in priisnivo fan 2% EN dat docht sûnder in resesje út te lokjen.
Lykas lykwols bleek troch de ynflaasjestatistiken yn 'e lêste Consumer Price Index (CPI) fan' e US Labour Department, is it 'sêfte lâning' fleantúch dúdlik fêst sitten om it fleanfjild!
It just publisearre rapport fan 'e regearing fan jannewaris 2024 foar konsumintepriisyndeks lit net allinich sjen dat prizen fêst sitte op in nivo (dat wol sizze 'sirkelje'?) wêr't se sûnt ferline simmer 2023 west hawwe, mar it CPI-rapport fan jannewaris toant tekens fan prizen sels ien kear begjinne te ferheegjen wer.
Boppedat, as ien fan 'e twifele oannames en metoaden opheft dy't brûkt wurde om ynflaasje yn' e CPI te skatten, kin ynflaasje noch heger wêze as offisjeel rapportearre. Perpetually circling foar moannen, it sêfte lâning fleanmasine kin sels rinne út gas.
De CPI is ien fan ferskate oerheidspriisyndeksen. De oare twa binne de persoanlike konsumpsjeútjeften (PCE) yndeks en de GDP Deflator Index. Dizze lêste wurde produsearre troch de ôfdieling Commerce. De PCE skat ynflaasje typysk mar twa tredde oant trije fjirde fan it priisnivo oanbean troch de CPI, mei oare oannames en metoaden as de CPI.
Dat sei, litte wy nei it CPI-rapport fan jannewaris sjen (wêrnei't diel 2 fan dit artikel sil sjen litte wêrom't sels de CPI ynflaasje ûndersjit en wêrom't de PCE en GDP-deflator noch mear ûndersjitte).
Jannewaris 2024 Consumer Priis Index
De CPI snijt en snijt ynflaasje op in protte manieren. Syn aggregaat nûmer wurdt neamd de Alle artikels CPI-U. It is de gearfetting fan priiswizigingen foar alle guod en tsjinsten rûsd troch de CPI. Alle betsjut om 450 of sein fan de meast faak kocht troch húshâldens. D'r binne letterlik miljoenen guod en tsjinsten yn 'e Amerikaanske ekonomy, mar de budzjetten fan húshâldens wurde hast folslein bestege oan' e CPI's 450 of sa 'koer fan guod en tsjinsten' dy't meast wurde kocht troch húshâldens.
De Alle artikels kategory wurdt dan opdield yn wat hjit 'Headline' ynflaasje en 'Core' ynflaasje. Sûnt iten en enerzjy (bgl 'Kern' ynflaasje. Foegje werom yn iten en enerzjyguod en dat is 'Headline' ynflaasje.
In oare wichtige ôfbraak fan 'Alle items' is ynflaasje fan guod tsjin tsjinsten. De Guod sektor fan 'e ekonomy is rûchwei 20% fan BBP (Bouw-wenning en kommersjeel-is oer 8% fan BBP en Manufactured guod oer 12%). Al de rest (80%) fan 'e Amerikaanske ekonomy is Tsjinsten. Dat Tsjinsten draacht in grutter diel fan 'e totale CPI en ynflaasje by.
Dat wat docht it lêste CPI-rapport fan jannewaris 2024 ús foar 'Alle items', 'Kop', 'Kearn' en de wichtige subkategoryen fan Guod vs. Tsjinsten ynflaasje?
De wichtichste takeaway fan 'e jannewaris CPI is de'Alle items' it taryf fan ynflaasje ferline moanne is op itselde nivo dat it wie sân moanne lyn yn juny 2023 - dat wol sizze, ynflaasje bleau tanimme op itselde 3% jierlikse taryf fan feroaring yn jannewaris 2023 dat it wie yn juny 2023!
Om de 'sêfte lâning'-metafoar troch te gean, wat dat betsjut is dat it ynflaasjefleantúch syn 'neergeande skonk' yngien wie fan jannewaris 2022 oant jannewaris 2023, fertrage fan in 7.5% jierlikse taryfferheging oan it begjin fan 2022 nei 6.4% in jier letter yn Jannewaris 2023. It fertrage doe fierder de folgjende seis moannen fan jannewaris 2023 oant juny 2023, fan 'e 6.4% nei 3%.
Dernei, sûnt lêste juny 2023, hat it plateau op in nivo fan 5,000 foet boppe it Amerikaanske ekonomyske lofthaven, wêr't it sûnt dy tiid rûn.
Peeling fan 'e sipel fan' e aggregaat 'All Items' yndikator, en beskôgje gewoan 'Kearn' ynflaasje - dat wol sizze 'Alle items' minus enerzjy- en fiedselprizen - It is in ferlykber byld: de kearninflaasje is ek fêst sitten, op sawat 3.9% -4% sûnt oktober 2023.
'Alle items' op in oare manier snije, yn ynflaasje fan guod vs.
Mei oare wurden, útsein foar benzine en guon fiedingsprizen, hat de CPI yn 'e lêste sân moannen net fertrage. It fleantúch is net lâne, mar bliuwt gewoan rûn!
En it kin ek sûnder gas rinne. De lêste CPI-statistiken, op basis fan feroaring fan moanne oant moanne, suggerearje dat it taryf fan ynflaasje no de lêste moanne opnij begon te ferheegjen. Net oanpast foar seizoensferoaring (dat wol sizze de eigentlike priisferoaringen), litte de CPI-statistiken fan jannewaris in moanne oant moanne tanimmende trend foar de CPI as folgjend sjen:
Oktober 2023: 0.0%
novimber 2023: -0.2%
Desimber 2023: -.0.1%
Jannewaris 2024: +0.5%
Binnen de Jannewaris sifers wiene wat soargen trends: Tsjinsten ynflaasje hast ferdûbele yn jannewaris yn ferliking mei desimber (0.7% vs 0.4%); fiedselprizen hawwe ferdûbele (0.4% tsjin 0.2%) mei boadskippenprizen it rapste yn 'e heule foargeande tolve moannen. Underwilens stegen de kosten foar ûnderdak fan 0.4% nei 0.6% foar jannewaris, mei syn grutste komponint, Rent, de rapste yn njoggen moannen. En oare tsjinsten lykas sikehûs en loftfeartmaatskippijen, wêrfan de prizen yn 2023 wiene fertrage, stegen yn jannewaris opnij.
Krêften dy't wize op hegere benzine en enerzjy Goedereninflaasje yn 'e kommende moannen ferskine ek. De saaklike media yn 'e FS en it bûtenlân melde dat problemen mei de levering fan rûge oalje yn' e wrâld tanimme - yn in tiid dat yn 'e maitiid ek oaljeraffinaderijen stilstean foar ûnderhâld en konsuminten mear begjinne te riden.
De guod vs tsjinsten Ynflaasje Conundrum
Om oant no te gearfetten: as CPI-rapporten foar de ôfrûne sân moannen sjen litte Tsjinstenprizen sitte fêst op 5%, kearnprizen by sawat 4%, en Alle items fêst by 3%. Dy sifers suggerearret guod prizen - benzine en guon iten prizen - binne yndie delkommen. It CPI-rapport fan jannewaris lit sjen dat guodprizen de ôfrûne tolve moannen flak of in bytsje negatyf west hawwe.
Mar Tsjinsteninflaasje bliuwt no moannen fêst op sawat 5%. De wichtichste skuldigen yn oanhâldende Tsjinsten ynflaasje hawwe Rent tsjinsten west dy't konsekwint west hawwe ferantwurdlik mear as de helte fan alle CPI tsjinsten priisferhegingen foar ferskate moannen; tsjinsten foar dei-opfang; Prizen foar sport- en entertainment eveneminten; Auto Repairs; en tsjinsten foar autofersekering dy't it ôfrûne jier mei 20.6% binne tanommen. Derneist binne de kosten fan sikehûstsjinsten no opnij tanimme en op it rapste taryf sûnt 2015.
Dus wêrom is de ynflaasje fan guod (benammen gas en iten) it ôfrûne jier signifikant ôfnommen, wylst it priisnivo fan tsjinsten dit amper dien hat?
Der binne ferskate ferklearrings. Hjir is in pear:
Fed rinte tariven wurde hieltyd yneffisjinter
Rinteferhegingen fan 'e Federal Reserve sûnt 2022 hawwe dúdlik in effekt hân op guodinflaasje - dat wol sizze op enerzjy en iten en guon oare guod. Mar sa kinne oare ekonomyske krêften hawwe.
De Amerikaanske ekonomy is fertrage fanwege taryfferhegingen. Mar sa is de wrâldekonomy fertrage. Hokker hat mear ynfloed hân op it ferminderjen fan de fraach nei oalje, commodities en dus US enerzjyrelatearre guodprizen yn 't algemien? Amerikaanske koersferhegingen of fertraging fan 'e wrâldekonomy? En hoe sit it mei iten/boadskipprizen? De prizen foar molke en aaien stegen yn 2021-22 mar binne sûnt delkommen. Ferwurke fiedings lykas bakkerij en oare ferwurke items lykas sap en drinken hawwe lykwols net. Se geane noch hieltyd mear as 20% jierliks op? It ferskil leit wierskynlik yn it feit dat molke en aaien lokaal produsearre wurde en net monopolistysk binne; ferwurke fiedings binne monopolistyske en dominearre troch in hantsjefol bedriuwen. Dat suggerearret sterk dat bedriuwsprizen gouging geande is yn 'e sektor foar ferwurke fiedings fan fiedselprizen. Resinte media en oerheid prate no ek oer 'krimpflaasje' (in ferburgen priisferheging troch it ferleegjen fan ynhâld) dy't ek bewiis suggerearret fan ferwurke fiedselkorporaasjes 'priisfergrutting'.
2021-22: Supply Driven ynflaasje
It grutte probleem yn guodinflaasje dat earst yn 2021 ûntstie wie ynlânske Amerikaanske en wrâldwide 'supply chains'. As dizze skriuwer besprutsen doe (sjoch myn 'De anatomy fan ynflaasje' Counterpunch-artikel fan 23 juny 2022), wat de ynflaasje nei har pyk fan 9.1% dreau, wiene meast oanbodsidekrêften - dat wol sizze leveringsketens fersterke troch priisferheging troch monopolistyske Amerikaanske bedriuwen dy't prizen omheechje, doe't de Amerikaanske ekonomy yn 'e simmer fan 2021 opnij iepene fan 'e Covid shutdowns. Dat is in ûnderwerp dêr't mainstream-ekonomen en politisy de lêste tiid te min omtinken oan hawwe bestege.
Produktiviteit is ek ynstoarte yn 2021-22, falle nei de slimmere nivo's sûnt 1947, wat op syn beurt de arbeidskosten foar bedriuwseenheden ferhege dy't in protte bedriuwen gewoan trochjûnen oan konsuminten yn hegere prizen. Lykas supply chains en priis guozzen, dat wie yn prinsipe ek in oanbod saak.
Ynflaasje op it stuit yn 2021-22, mei oare wurden, wie dus foar in grut part oanbod - net fraach - oandreaun.
De ôfsluting fan Covid fan 2020-21 wie in grutte skok foar in protte fan 'e Amerikaanske ekonomy, foaral it oanbod. Arbeiders ûntslein kamen net daliks werom. Guon bedriuwen lykas spoarbedriuwen fûnen it handich en rendabel om net al har arbeiders werom te bringen, mar te rinnen op mear rendabele skeletbemanningen. Oare bedriuwen hawwe de produksje net daliks of folslein omheech gien doe't de ekonomy begon te iepenjen yn 'e simmer fan 2021. Se wachten earst om te sjen oft de weriepening koe wurde oanhâlden. Mar ienris begon de ekonomy mei súkses opnij te iepenjen troch lette simmer 2021, besochten in protte tsjinstbedriuwen ferlerne ynkomsten werom te heljen troch rap prizen te ferheegjen (In typysk foarbyld wie de Airlines-bedriuwen en Hotels dy't konsuminten dúdlik priizgen mei rekordprizen foar reizen yn 2021-22.
De Covid-shutdowns werstrukturearre arbeids-, produkt- en finansjele merken op manieren dy't noch net folslein begrepen binne troch ekonomen as beliedsmakkers. Benammen fiskale en monetêre stimulearringsmaatregels wurken net sa goed of effisjint (in ûnderwerp foar in oar artikel). In opjûne hoemannichte monetêre en fiskale stimulâns makke gewoan net in ferwachte grutte fan echte ekonomyske herstel.
In dramatysk feit fan 'e ôfrûne twa jier Amerikaanske ekonomysk herstel wie har sljochte groei. Yn 2020-21 pompte de Federal Reserve $ 5 trillion yn it Amerikaanske banksysteem en direkt nei ynvestearders fia har QE-programma. Kongres levere in ekstra $ 4 trillion yn oerheidsútjeften en belestingbesunigingen. Dat is $ 9 trillion yn kombinearre stimulus! Ungefear twa kear dat levere yn 2008-10 Wat resultearre yn 'e earste twa jier 2022-23 nei't de ekonomy yn 2021 opnij iepene wie in groei yn BBP-termen fan mar 2.1% yn 2022 en unympressive 2.5% yn 2023.
Koartsein, in berch fan $ 9T fiskaal-monetêre stimulearring resultearre yn in molehill fan BBP-herstel!
Overlaid oer de leveringsproblemen dy't ûntstienen yn 2021 en dy't yn 2022 bleaunen, wiene de wrâldwide commodityprizen tanommen yn 2022-23 as gefolch fan 'e Oekraïne-oarloch en it Amerikaanske Russyske (en Sina yn mindere mjitte) sanksjesbelied en de Oekraïne-oarloch.
Al dizze faktoaren droegen by oan de primêr oanbodside-oandreaune ynflaasje fan 2021-22. Dy oanbod krêften waarden mar foar in part ôfnommen troch de fraach depressive belied fan de Federal Reserve neidat it begûn te ferheegjen tariven.
En no binne sûnt mids 2023 Fed-taryfferhegingen stoppe. En mei it sa ek hawwe Tsjinsten ynflaasje delgong. Fed rinteferhegingen nei 5.5% lykje net folle effekt te hawwen op Tsjinsteninflaasje. Dus hoe heech kinne de rinte moatte gean om in effekt te hawwen? In bytsje skiednis as folget kin jaan wat idee.
Volcker's 1980-82 Solution vs. Powell's 2022-23
Nettsjinsteande it foar it grutste part fan 'e oanbodside-karakter fan' e Amerikaanske ynflaasje, besleaten yn 2022 Amerikaanske politisy en de Federal Reserve dat de strategy om ynflaasje oan 'e oanbodside oan te pakken soe wêze om de fraach fan konsuminten yn' e Amerikaanske ekonomy te drukken. De Federal Reserve stelde út om de fraach fan konsuminten oan te fallen om ynflaasje te dempen. It wichtichste ark wie it ferheegjen fan rinte en de Fed begon yn 2022 om tariven te ferheegjen yn it rapste tempo yn desennia. It idee wie om genôch wurkleazens te kreëarjen dy't leanynkommens en dus konsumpsjeútjeften ferminderje soe om de fraach en teoretysk prizen op syn beurt del te bringen. Mei oare wurden: sels as de wichtichste driuwfearren wiene Supply side (dêr't de Fed neat oan kin dwaan) wie de strategy om húshâldens de priis te beteljen om ynflaasje te ferminderjen troch húshâldens leanynkommen en konsumpsjefraach te depressearjen. Dat de Fed ferhege de rinte nei 5.5% yn 'e rin fan 2022-2023.
Ommers wurke deselde taryfferheging om fraachstrategy te komprimearjen ûnder Reagan yn 1981-83 doe't Paul Volcker Fed-foarsitter wie. 10%+ jierlikse CPI-ynflaasje op 'e tiid waard ferlege fia Fed-taryfferhegingen dy't de guodsektor oanfallen, wurkleazens ferhege, en dêrnei leanynkommen en konsumpsje deprimearre. It wie in oanpak fan 'e fraachkant foar priisreduksje - wurke om doe ek in ynflaasjeprobleem oan' e oanbodkant oan te pakken. Dochs wurke it. Prizen kamen del, mar pas neidat de Fed taryf ferhege nei mear dan 15%! In djippe resesje yn 1982-83 folge de Fed-taryfferhegingen fan 1980. Mar dat wie doe. De Amerikaanske ekonomy is sûnt dramatysk feroare. Sa wurket it net mear. Yndied, monetêr belied wurket amper hielendal.
Lykas yn 1980-82, binne Powell's Fed-taryfferhegingen yn 2022-23 slagge om guodprizen te dempen, mar binne dizze kear NET slagge om tsjinstenprizen heul del te bringen, lykas de CPI-gegevens foar de ôfrûne sân moannen dúdlik sjen litte. De ynflaasje fan guod is yndie delkommen, mar tsjinstenprizen bliuwe no foar moannen fêst op it nivo fan ferline simmer 2023 en kinne opnij tanimme. Dus wêrom is it sa dat fjouwer desennia letter monetêr belied (taryfferhegingen) net slagge is lykas yn 1980-82 it priisnivo tige te ferleegjen?
Yn syn parsekonferinsje fan desimber 2022 neidat de Fed begon tariven te ferheegjen, joech Fed-foarsitter Jerome Powell oan dat de strategy fan 'e Fed yn 2023 soe wêze om troch te gean mei it ferheegjen fan tariven. Hy neamde spesifyk syn haaddoel om prizen foar tsjinsten omleech te bringen, en tafoege dat mear wurkleazens nedich wie yn tsjinsten om it konsumpsje fan tsjinsten te ferleegjen. Dat wie de ynflaasjestrategy fan de Fed foar 2023. Mar dy strategy - en legere tsjinsten foar prizen - barde net.
Tsjinstriden fan Fed Monetary Policy
Healwei 2023 stoppe Powell tariven te ferheegjen. Wêrom? Wêrom gie hy net troch mei it ferheegjen fan tariven en stoppe healwei 2023? Der binne ferskate mooglike antwurden, mar sa't dizze skriuwer al earder bewearde, wie faaks de wichtichste reden de krisis dy't tagelyk ûntstie yn it Amerikaanske regionale banksysteem yn maart 2023. It ferheegjen fan de rinte noch heger soe dy regionale bankkrisis fersterke hawwe. Dat Powell ferhege tariven foar de lêste kear yn maaie-juny 2023 nei't de Regionale Bankkrisis yn maart 2023 útbriek.
Troch dit te dwaan besleat de Fed yn 2023 it ferminderjen fan Tsjinsten en Core-inflaasje fierder te ferleegjen om fierdere fergrutting fan regionale bankynstabiliteit te foarkommen. Powell hat blykber pleatst syn weddenskip op it oannimmen fan it al 5.5% rintenivo nivo sil bliken genôch oer de tiid om úteinlik, as al stadich, bringe Tsjinsten del. Sa fier hat it net. Tsjinstensektor wurkleazens en Tsjinstferbrûk is net ôfnommen. Powell hat syn weddenskip ferlern. Tsjinstenprizen sitte 'fêst' by 5% en Core op sawat 4% no.
Wat dit senario suggerearret is dat de Amerikaanske en wrâldwide ekonomy sûnt de iere 1980's op fûnemintele manieren is feroare. De FS is hjoed in folle mear tsjinsten-sintraal ekonomy yn ferliking mei fjirtich jier lyn. Tsjinsten reagearje net sa effisjint op beoardielingsferhegingen. Yn feite, likemin de ekonomy yn it algemien, docht bliken. Om dat yn 'e taal fan ekonomen te setten: Tsjinsteninflaasje is 'ynelastysk' rintepersintaazje wurden.
Dat gebrek oan reaksje fan 'e echte ekonomy op rintetariven (dat wol sizze, de ynelastykens) kin foar in part te tankjen wêze oan' e Amerikaanske ekonomy dy't hjoeddedei mear 'finansjealisearre' wurdt yn fergeliking mei 1981-83. Wat dat betsjut is dat Fed periodike liquiditeit (aka jild) ynjeksjes yn 'e ekonomy wurde omlaat fan it gean yn echte ynvestearring en streame relatyf mear nei finansjele assetmerken ynstee fan de echte ekonomy. Dat makket de Fed-taryfbelied 'yneffisjint' - dws mear monetêre ynjeksje is nedich om in lykweardige stimulus 'bang for the buck' te krijen.
It omkearde is ek wier: Fed-taryfferhegingen hawwe minder effekt op it dampen fan ynflaasje en fertraging fan 'e echte ekonomy, om't it mear finansjeel wurden is. Taryfferhegingen lûke gewoan net safolle liquiditeit (jild) werom út 'e ekonomy as eartiids. En sels as se diene, soe it neat skele. Bedriuwen (en konsuminten) hawwe hjoed, fort jierren letter, tagong ta alternative boarnen fan fûnsen neist banklieningen, yn 'e FS en wrâldwiid. Of miskien bedriuwen en ynvestearders earst besunigje op ynvestearjen yn 'e echte ekonomy, foardat se beskôgje har ynvestearjen yn finansjele merken te ferminderjen. Nei alles, groeiden finansjele merken en winsten net tidens Covid, wylst kânsen foar ynvestearjen yn 'e echte ekonomy ynstoarten?
De foargeande paragraaf suggerearret dat globalisearring ek kin resultearje yn minder effektyf rintebelied fan 'e Federal Reserve as it giet om taryfferhegingen dy't ynflaasje dampen. Hjir finansjeel en globalisearring fan 'e 21st ieu kapitalistyske ekonomy oerlaapje.
Foaral multynasjonale korporaasjes binne net beheind troch Fed-rinteferhegingen as nivo's as se jildkapitaal nedich binne om te ynvestearjen. Se kinne oeral yn 'e wrâld gean foar legere tariven. Dat is fan betinken dat se sels noch de muoite hawwe om by banken te lienen. Multinationals sammelje folle mear jild troch har eigen bedriuwsbânskuld út te jaan. En se laden op obligaasje-útjefte yn 'e jierren fan hast nul Fed-tariven fan 2009-2018 en doe yn 2020-21 doe't de Fed $ 5T mear fan frijwol fergees jild ynjeksje yn' e banken en direkt oan ynvestearders fia QE. Bedriuwen hawwe krekt bergen fan obligaasjeskuld útjûn foar Covid dy't se net iens nedich hiene en hawwe dan gewoan it jild yn 'e pandemy opslein. Of oars ferdielden it frijwat fergese Fed-jild oan har oandielhâlders yn weromkeapen en dividenden en sammele har eigen cashfertsjinsten. Ienris begon de Fed tariven te ferheegjen yn 2022, wiene dizze taryfferhegingen irrelevant foar in protte grutte bedriuwen. Se wiene flush mei net bestege jild út it útjaan fan obligaasjes of nije stock. Allinich de lytste bedriuwen wurde mear beynfloede troch koersferhegingen fan de Fed, of koersbesunigingen foar dy saak.
Guon konklúzjes
Ta beslút, yn termen fan ynflaasje, wat dit alles betsjut is dat Fed-foarsitter Powell tariven folle heger moatte ferheegje dan 5.5% as hy Tsjinsten en Core-inflaasje signifikant fierder wol ferminderje. Miskien net sa heech as Paul Volcker syn 15% yn 1981. Mar heger as de hjoeddeiske 5.5% foar wis.
Powell sil lykwols ek net dwaan, salang't de ynflaasjenivo's fan tsjinsten bliuwe op hjoeddeistige nivo's. Hy hat besletten dat hy kin libje mei dat nivo fan tsjinsten ynflaasje, wylst weddenskip miskien tariven hâlden op hjoeddeiske nivo kin noch ferminderje ynflaasje oer de langere doer.
Powell sil gjin hegere tariven riskearje dy't grif wer in regionale bankkrisis sille fergrutsje, dy't trouwens stadichoan trochgiet en dy't no de bedriging hat fan standerts foar kommersjele eigendom dy't yn 2025-26 komme, dêr't al ynstabile regionale banken tige bleatsteld wurde .
Hy sil ek gjin tariven ferheegje, om't de Amerikaanske ekonomy al op 'e râne fan' e resesje stiet. De Amerikaanske bousektor is in tredde fallen en liket fêst te sitten op dat nivo, wylst de produksjesektor de lêste njoggen moannen kontraktearre hat, neffens de Purchasing Managers' Index (PMI). In djippere resesje yn 2024 soe de politisy grif net helpe. En nettsjinsteande wat apologeten foar de Fed sizze, Fed-belied is polityk ôfstimd yn ferkiezingsjierren.
Sa ferwachtsje CPI en ynflaasje te bliuwen op nivo's foar in grut part fergelykber mei wat se hawwe foar it ôfrûne healjier. Goedereninflaasje sil wierskynlik leech bliuwe (ûnder foarbehâld fan ûnwisse oaljeprizen). Bedriuwen dy't kinne, sille trochgean te priis gouge. Hieren en hûsprizen, fersekeringstsjinsten, ferwurke fiedselartikelen, selekteare tsjinsten sille op hjoeddeistige nivo's bliuwe of sels fierder omheech driuwe. Dat dêrom sil de CPI, miskien marginaal fluktuearje om syn jannewarisnivo's moanne nei moanne.
Lykwols, lykas sil wurde útlein yn in diel 2 ferfolch op dit artikel, sels rapportearre CPI is in leech-balled skatting fan it priisnivo, fanwege de protte twifele oannames en metoaden dy't geane yn syn skatting fan ynflaasje.
Dus as it fleantúch fan 'e Amerikaanske ekonomy úteinlik beslút om del te kommen, kin har lâning alles wêze as 'sêft'.
ZNetwork wurdt allinich finansierd troch de generositeit fan har lêzers.
Donaasjes