Hjoed, 5 febrewaris 2018, foel de wichtichste Amerikaanske oandielmerk, de DOW, nochris 1,175 punten, de grutste daling yn har skiednis. Dat folge in grutte delgong fan 665 punten de foargeande freed. De totale delgong fan twa dagen bedraacht 7.5%. De oare grutte Amerikaanske oandielmerken, de Nasdaq en S&P 500 registreare ek signifikante delgongen fan ferlykbere persintaazjes. Merken yn Japan en Jeropa folgen dit wykein yn reaksje op Freed's US drop; en wurde ferwachte te fallen fergelykber mei de FS doe't se iepenje foar tiisdei 6. Febrewaris. Wat bart der? Wichtiger noch, wat sil der barre - de kommende dagen en de kommende wiken?
De saaklike parse en media draafden hjoed alle saakkundigen út. De 'spin' en berjocht wie "net panyk" minsken. Dit is te ferwachtsjen, sizze se, sjoen de bubbelpriis oanrin troch 2017, en benammen sûnt ferline novimber 2017, wêrnei't de bubble noch hurder fersnelle. Allinich yn 'e moanne jannewaris stie de DOW hast 7%. Dat wurdt yn gewoane tiden beskôge as in goede 'jierwinst'. Dochs sizze mainstream-ekonomen dat it gjin bubble west hat, wylst se gjin definysje jouwe fan wat in bubble krekt is - om't se it net witte. Mar wis is in DOW-oanloop fan sawat 16,000-dieptepunten yn 2016 nei mear dan 26,000 yn in bytsje mear as in jier as in bubble.
Mar de media pratende hollen dy't hjoed foar kamera's paraderen sjonge itselde ferske, "net panyk". It komt yn ferskate toetsen: "It is in wolkom weromlûken", in "konstruktive ferkeap", in "gelegenheid om te keapjen op 'e dip" en oare soart ûnsin. Mar op de fraach wêrom no de ynstoarting, se hawwe neat te foegjen.
Wat it lykwols fertsjintwurdiget, is profesjonele ynstitúsjonele ynvestearders besletten om 'har jild te nimmen en te rinnen', wêrtroch't de lytse ynvestearders de ferliezen litte. En der komme mear. De profesjonals realisearje dat de sintrale bank, de Fed, dit jier rintesifers 3-4 kear sil ferheegje. Dat is al begûn te stjoeren de obligaasje merken yn in tailspin. En no folgje de oandielen. De oandielmerken binne om ferskate redenen opstien nei bubbelgebiet:
Ien is de 9 jier massive ynjeksje fan fergees jild troch de Fed en oare sintrale banken. Mear dan nedich om te ynvestearjen yn echte produksje, sadat it streamt yn finansjele merken yn 'e FS en wrâldwiid. Bedriuwswinsten sûnt 2010 binne hast fertrijefâldige, en kapitaalwinstbelesting binne sûnt 2010 ek stadichoan fermindere troch trillions dollars. Bedriuwen hawwe in fêste stream fan jildkapitaal hâlden oan har oandielhâlders mei 7 jier weromkeapjen fan oandielen en dividendbetellingen - gemiddeld in triljoen dollar per jier foar sân jier! Winsten, dividenden, weromkeapen, besunigings op kapitaalwinsten resultearren yn trillions streamden yn finansjele merken. Foegje dêr rekordnivo's ta oan it keapjen fan marzjes fan oandielen troch lytse ynvestearders (altyd in teken fan bubbels) en dat is de boarne fan 'e rekordpriiswurdearring fan oandielmerken. En, fansels, lit ús de belestingbesunigingen fan Trump foar saaklike ynvestearders fan mear dan $ 4 trillion (net $ 1.5) net ferjitte dy't boppe alles komme - dat sil de winsten subsidiearje mei in direkte winstferheging fan 10% -31%, boppe-op fan 'e rekordwinsten dy't Amerikaanske korporaasjes al hiene berikt. Enoarme jildkapitaalynjeksjes dy't yn oandielen en oare finansjele merken opkomme. Dêrom de bubble.
Mar wat mei de boarst? Wêrom no - net earder of letter? It komt troch feroaringen yn 'e merken sels: de komst fan wat 'momentumhannel' neamd wurdt troch grutte ynstellings lykas quant hedgefûnsen en oaren; troch de ferskowing nei passyf ynvestearjen en wat yndeksfûnsen neamd wurdt; troch derivaten lykas ETF's dy't ek oandielprizen driuwe. Al it boppesteande resultearret yn tanimmende prizen dy't mear jildkapitaal ynsûgje, krekt om't prizen oprinne .... wat resulteart yn noch mear prizen omheech.
Oant fansels de sintrale bank har derfan oertsjûget dat de 'punchbowl of free money' wurdt ôfwettere. Dan nimme de professionals har jild en rinne, litte de 'keppel' lytse ynvestearders de lege tas hâlde.
Wat it meast ynteressant is, is dat de rinte fan 'e Fed net iens 2% hawwe berikt en it systeem is barsten. Yn 2007 moasten de Fed-tariven 5% mear wêze foardat de kredytcrash yn slow motion ynsteld waard. Mar dizze skriuwer foarsei dat dat it gefal wêze soe, dat wol sizze dat de Fed-tariven net boppe 2-2.25% koe opstean (en de 10-jierrige Treasury Bond folle boppe 3%) sûnder in oare kredytkrisis te foarkommen.
Mar de stock crash fan 2 en 5 febrewaris is net it begjin noch it ein fan wat der komt. Der kin de kommende dagen in fierdere delgong wêze, mar it sil stabilisearje. Der sil in herstel of soarten wêze. Mar it sil wol in 'deade kat stuiterje' wêze, lykas by sokke eveneminten altyd it gefal is. Guon wiken, of sels moannen letter, sil de echte krimp begjinne. En dat sil de echte wêze.
Om barrens fan 2008 te ûnthâlden, wie it it ynstoarten fan Countrywide Mortgage en Bear Stearns ynvestearringsbank begjin 2008 dy't de warskôgingsbuorden wiene. Herstel folge tydlik, oant Fannie Mae en dêrnei Lehman Brothers de echte krêften yn beweging setten. De útfallende eveneminten komme miskien net iens yn 'e FS, mar bûten. De oandielmerken fan Japan en Emerging Market-ekonomy binne foaral kwetsber. Mar finansjele merken binne wrâldwiid en strak yntegrearre yn it hjoeddeiske kapitalistyske systeem. Besmetting is wrâldwiid yn it systeem ynboud. En ynvestearders ferpleatse har jild yn in momint om wrâldwiid. Se sille úteinlik weromlûke, wachtsje en sjen, en de merken restabilisearje tydlik. Is it in kâns om de ferliezen op te heljen fan 'e lytsere keppelynvestearders dy't dizze wike trillions sille hawwe ferlern? Dat sille de profesjonele ynvestearders, de grutte ynstitúsjonele ynvestearders, de hedgefûnsen, private equity, de grutte kapitalisten har no ôffreegje. Of is it de echte krimp dy't de merken yn 'e kommende dagen en wiken op syn minst 20% nei ûnderen sil ride? Se sille harsels ek ôffreegje sil de Fed har plan hâlde om troch te gean mei tariven te ferheegjen? As it docht, sille se beslute oer de grutte stock bolle run fan 2010-18 en de bubble is foarby en se sille ferhúzje nei de sydline foar de foar te fernimmen takomst, net tydlik. Se sille har trillions fan dollars nimme en rinne. En as se dogge, sil de echte krimp begjinne ... en de wei nei de folgjende resesje.
Sjoch yn 'e tuskentiid nei de deade kat as it stuitert. Hoe heech. En as it lânet, sil it dea flopje of oerein komme en wer rinne?
Dr Rasmus is skriuwer fan it boek fan 2017, 'Sintrale bankiers oan 'e ein fan har touwen: monetêr belied en de kommende depresje', Clarity Press, augustus 2017, en Systemic Fragility in the Global Economy, Clarity Press, 2016
ZNetwork wurdt allinich finansierd troch de generositeit fan har lêzers.
Donaasjes