У мінулую пятніцу, 14 верасня, Федэральная рэзервовая сістэма ЗША абвясціла аб сваёй апошняй версіі масавых уліванняў ліквіднасці (грашовых сродкаў) у банкаўскую сістэму ЗША. Пад назвай «Колькаснае змякчэнне 3» вынікае з ранейшых грашовых уліванняў QE1, QE2 і QE2.5, якія ўжо склалі 2.75 трыльёна долараў прамых пакупак ФРС іпатэчных і іншых аблігацый у інвестараў з пачатку 2009 года амаль чатыры гады таму.
Непасрэдна папярэдняя праграма ФРС QE 2.5, прадстаўленая ў 2011 годзе (коштам 400 мільярдаў долараў), яшчэ не была завершана, і ФРС, тым не менш, абвясціла аб сваёй апошняй версіі-пераемніку QE3. Нават патэнцыйна больш шчодры, чым яго папярэднікі, QE 3 будзе адкрытай укладкай бясплатных грошай для банкаў і інвестараў у памеры 40 мільярдаў долараў у месяц на працягу нявызначанай колькасці месяцаў. Такім чынам, гэта можа быць нават большая субсідыя для банкаў і інвестараў з пункту гледжання велічыні, чым папярэднія QE.
ФРС і амерыканская прэса заявілі, што новы QE3 неабходны для стымулявання стагнацыйнага рынку працы ў ЗША, які не змог стварыць дастатковую колькасць працоўных месцаў, каб нават паглынуць прыход новых рабочых у працоўную сілу, і для павышэння жыллёвага будаўніцтва. рынак, які працягвае стамляцца на працягу многіх гадоў на ўзроўні дэпрэсіі. Сапраўднае беспрацоўе сёння вагаецца каля 23 мільёнаў, і яно стабільна застаецца на працягу некалькіх гадоў. Практычна па ўсіх паказчыках, як і на працягу апошніх трох гадоў, жыллёва-камунальная гаспадарка працягвае «падаць на дно».
Але QE3 не будзе мець большага ўплыву на стварэнне працоўных месцаў, жыллё або агульнае аднаўленне эканомікі, чым яго папярэднікі QE. QE - гэта не пашырэнне працоўных месцаў, жыллёвага будаўніцтва або рэальнай эканомікі. QE датычацца субсідзіравання інвестараў і павышэння рынкаў акцый, аблігацый, вытворных фінансавых інструментаў і таварных ф'ючэрсаў, а значыць, даходаў ад капіталу і прыбытку інвестараў, як прыватных, так і карпаратыўных.
У маім артыкуле, напісаным у снежні мінулага года 2011 года, «Эканамічныя прагнозы; Сучаснасць і мінулае», якая з'явілася ў нумары часопіса за студзень 2012 года Часопіс Z (і даступны ў гэтым блогу і на маім вэб-сайце kyklosproductions.com, даступным з бакавой панэлі гэтага блога), дзевяць месяцаў таму я прадказаў, што, нягледзячы на тое, што QE 2.5 (так званая «Аперацыя Твіст») толькі што была прадстаўлена ФРС у кастрычніку мінулага года, яна будзе суправаджацца наступным QE3 дзесьці ў 2012 годзе.
Гэты прагноз быў заснаваны на аналізе мінулага лістапада, які з'явіўся ў маёй кнізе за красавік 2012 года, "Эканоміка Абамы: аднаўленне для нямногіх (таксама даступны на гэтым вэб-сайце), у якім я паказаў дадзеныя, якія паказваюць на надзвычай высокую карэляцыю паміж увядзеннем праграм QE і ўсплёскамі на фондавых і іншых фінансавых рынках: г.зн., калі рынкі пачынаюць хістацца, уводзяцца QE, і рынкі зноў падскокваюць. Табліца 5.1 на с. 90 маёй кнігі "Эканоміка Абамы" паказвае, што як толькі фондавы рынак пачынае запавольвацца і зніжацца, уводзіцца яшчэ адзін QE. Пасля гэтага ўвядзення фондавы рынак зноў узлятае. Калі QE, пра які ідзе гаворка, пачынае завяршацца і згортвацца, фондавы рынак зноў пачынае хістацца, што прыводзіць да размоў зноў і ў канчатковым выніку да ўвядзення іншага QE, што зноў прыводзіць да адраджэння фондавага рынку. Табліца 5.1 вызначыла гэтую залежнасць для QE1 і QE2, якая склала больш за 2.3 трыльёна долараў, уведзеных ФРС у банкі і кішэні інвестараў у выглядзе пакупкі ў іх розных субстандартных і іншых іпатэчных крэдытаў і каштоўных папер па поўнай пакупной вартасці замест іх цяперашнія дэпрэсіўныя значэння ў многіх выпадках. Іншымі словамі, інвестары і банкі атрымалі субсідыі ў выніку грашовых уліванняў Федэральнай рэзервовай сістэмы QE.
Затым банкі і інвестары бяруць гэты «нечаканы прыбытак» ад ФРС і ўкладваюць яго ў акцыі, непажаданыя аблігацыі, вытворныя інструменты, тавары (фаварытам з'яўляюцца нафтавыя ф'ючэрсы), біржавыя фонды краін, якія развіваюцца, валютныя ф'ючэрсы і г. д., г.зн. розныя спекулятыўныя фінансавыя інструменты. Ці, у выпадку некаторых банкаў, яны проста бяруць грошы і захоўваюць іх. Незалежна ад таго, назапашваецца ці накіроўваецца спекулянтам, ін'екцыя QE не пазычаецца рэальным прадпрыемствам для стварэння працоўных месцаў. Іншымі словамі, тое, што яны не накіроўваюць у афшоры або ў фінансавыя каштоўныя паперы, яны проста назапашваюць, што цяпер складае каля 1.7 трыльёна долараў лішніх банкаўскіх рэзерваў, на якіх банкі проста сядзяць. Банкаўскае крэдытаваньне малога і сярэдняга бізнэсу стагнуе ці нават скарачаецца. Вельмі нешматлікія працоўныя месцы з'яўляюцца вынікам трыльёнаў, укладзеных у іх QE, якія альбо назапашаны, альбо перанакіраваны.
QE і сцвярджэнне, што яны зніжаюць працэнтныя стаўкі і што гэта будзе стымуляваць крэдытаванне банкамі і інвестыцыі бізнесам для стварэння працоўных месцаў, гэтак жа ілжывыя, як і падобнае сцвярджэнне, што зніжэнне падаткаў на бізнес стварае працоўныя месцы. Тэорыя заключаецца ў тым, што, даючы банкам і прадпрыемствам больш грошай (праз больш нізкія стаўкі запазычанняў або зніжэнне падаткаў), дадатковыя грошы аўтаматычна прывядуць да інвеставання і крэдытавання. На самай справе, аднак, гэта прывяло толькі да назапашвання трыльёнаў долараў банкірамі і прадпрыемствамі. Ні ў адным выпадку гэта не прывяло да працоўных месцаў.
Таксама праграмы QE не маюць вялікага ўплыву на аднаўленне жылля. Яны могуць крыху знізіць стаўкі па іпатэцы, але нізкія стаўкі не з'яўляюцца рашэннем праблемы адсутнасці аднаўлення жылля на сённяшні дзень. Банкі могуць публічна паведамляць пра даступныя нізкія стаўкі па іпатэцы, але гэта не значыць, што банкі сапраўды выдаюць пазыкі па такіх стаўках, за выключэннем вельмі, вельмі невялікай групы пакупнікоў. Нягледзячы на нізкія стаўкі, за апошнія тры гады банкі ўвялі мноства цяжкіх бесстаўкі ўмоў для атрымання іпатэчнага крэдыту для большасці пакупнікоў жылля. Пакупнік можа атрымаць іпатэчны крэдыт пад 3.75%, але толькі ў тым выпадку, калі ён укладвае 40%, мае выдатны крэдытны бал 800 плюс, лішні штомесячны даход і захоўвае 100 тысяч долараў на рахунках у аддзяленні банка. Нядаўні загаловак на першай старонцы штодзённай сусветнай дзелавой газеты The Financial Times сведчыць пра тое ж самае. Цытуючы аналітыка Deutsche Bank, «вельмі мала верагодна, што гэта адразу дабярэцца да спажыўцоў».
Такім чынам, QE азначае нязначнае аднаўленне жылля і працоўных месцаў, нічога не гарантуе, што банкі сапраўды будуць крэдытаваць малы бізнес і спажыўцоў, і прыводзіць альбо да назапашвання грашовых сродкаў банкамі, альбо да крэдытавання спекулянтам (хэдж-фондам і г.д.), якія потым выкарыстоўваюць пазыку для скупляць акцыі, непажаданыя аблігацыі, спекуляваць спотавымі ф'ючэрсамі на нафту (павышэнне коштаў на газ на помпе) або прамысловымі таварамі, рознымі вытворнымі інструментамі, замежнай валютай і г.д.
Іншымі словамі, QE прызначаны для інвестараў, а не для ўладальнікаў дамоў, беспрацоўных і малых прадпрыемстваў.
Ціск на ФРС, каб прадставіць свой апошні QE3, пачаўся мінулым летам, калі фондавы рынак зноў пачаў адставаць. Паколькі ў апошнія месяцы станавілася ўсё больш магчымым, што ФРС прадставіць яшчэ адзін QE, фондавы рынак пачаў падскокваць. І як толькі на мінулым тыдні ФРС абвясціла QE, рынкі ўзарваліся. Dow і S&P 500 сёння амаль на тым жа месцы, што і ў 2007 годзе да фінансавага краху. Запасы выраслі (у асноўным дзякуючы 3 QE за апошнія тры гады) амаль на 150%, г.зн. больш чым удвая. Даходы ад непажаданых аблігацый былі яшчэ большымі. З пачатку 2009 года ў нас было тры бурбалкі коштаў на нафту і сыравінныя тавары, і невядомыя багацці былі таксама зроблены на спекулятыўным гандлі вытворнымі інструментамі (невядома, таму што яны нідзе не паведамляюцца). Наадварот, жыллё, працоўныя месцы і агульнае аднаўленне эканомікі ў ЗША для астатняй часткі насельніцтва, якое не з'яўляецца інвестарам/карпаратывам, стагнавалі, падскокваючы па дне, рэцыдываваўшы тры разы за столькі ж гадоў (таксама як прадказвалася ў «Эканоміцы Абамы» кніга год таму).
Палітыка QE ФРС у спалучэнні з дадатковымі бясплатнымі грашыма ў выглядзе беспрацэнтных крэдытаў, даступных банкам (так званых ZIRP), на сённяшні дзень разам склала больш за 10 трыльёнаў долараў у суме субсідзіраваных ФРС грошай, выдадзеных банкам і інвестарам, і ўсё гэта было распрацавана для выратавання банкі і супольнасць інвестараў. Але выратаванне банкаў у сваю чаргу не азначае аднаўлення эканомікі. Выручка банкаў не абавязкова прыводзіць да крэдытавання прадпрыемстваў і спажыўцоў. чаму? Таму што грошы на выратаванне або назапашваюцца (г.зн. застаюцца ў банках у выглядзе рэкордных залішніх рэзерваў у памеры трыльёнаў долараў), або пазычаюцца банкамі ў асноўным прафесійным спекулянтам і інвестарам, якія атрымліваюць высокапрыбытковыя хуткія прыбыткі на спекулятыўных рынках (акцыі, непажаданыя аблігацыі, вытворныя інструменты, ф'ючэрсы на сыравінныя тавары, ETF і г.д.). Такім чынам, грашовыя ўліванні ФРС QE не прыводзяць да ўстойлівага эканамічнага аднаўлення эканомікі ў цэлым.
Такім чынам, значэнне кроку ФРС QE3 заключаецца ў тым, што ў банкаў і інвестараў будуць працягвацца бясплатныя грошы ў неабмежаваных колькасцях, якія можна назапашваць або спекуляваць і гуляць, у той час як гэта азначае скарачэнне выдаткаў і наяўнага даходу для ўсіх нас. Але «QE для іх» і «Жорсткая эканомія для нас астатніх» будуць азначаць працяг эканамічнага спаду і рэцэсіі, якія паскараюцца ў Еўропе, больш павольна наступаюць у ЗША і ўсё часцей на гарызонце нават у Азіі.
Такое працяглае запаволенне эканомікі - у ЗША і ва ўсім свеце - зробіць прыватную банкаўскую сістэму, у сваю чаргу, яшчэ больш нестабільнай, незалежна ад таго, колькі QE будзе ўведзена FED. Дык чаму ж урады працягваюць палітыку «жорсткай эканоміі» ў фіскальным баку, што ў канчатковым выніку зводзіць на нішто палітыку QE у манетарным баку? Таму што QE больш выгадныя для банкіраў і інвестараў. І гэтыя банкіры і інвестары вераць, што калі яны змогуць пратрымацца ў кароткатэрміновай перспектыве — калі ўрад і цэнтральны банк кампенсуюць свае кароткатэрміновыя страты трыльёнамі «бясплатных грошай», у доўгатэрміновай перспектыве капіталістычная сістэма самавыправіцца сам па сабе. Але гэтая прапанова — г.зн. выратаваць інвестараў і банкіраў і дазволіць рынкам зрабіць усё астатняе — з'яўляецца эканамічнай «ідэалогіяй», а не эканамічным фактам або навукай.
Доктар Джэк Расмус з'яўляецца аўтарам кнігі 2012 года, «Эканоміка Абамы: аднаўленне для нямногіх", даступны ў гэтым блогу і на яго вэб-сайце са зніжкай. (Глядзіце таксама новую прапанову для кнігі з DVD-прэзентацыяй і 60+ слайд-прэзентацыямі PowerPoint). Яго блог - jackrasmus.com, а вэб-сайт: www.kyklosproductions.com. Сачыце за Джэкам і яго госці ў яго новым штотыднёвіку радыёспектакль, АЛЬТЭРНАТЫЎНЫЯ БАЧАННІ, на прагрэсіўным радыё, кожную сераду ў 2:XNUMX па нью-ёркскім часе, на PRN.FM або progressiveradionetwork.com
ZNetwork фінансуецца выключна дзякуючы шчодрасці сваіх чытачоў.
ахвяраваць