Разважаць пра эканамічныя наступствы вайны ва Украіне з расейскім уварваннем, магчыма, заўчасна яшчэ менш за тыдзень. Тым не менш, пэўныя абрысы таго, куды ідуць справы, усё ж магчымыя. З гэтай агаворкай наступнае прадстаўляе некаторыя раннія развагі пра верагодныя — у некаторых выпадках ужо якія адбываюцца — эканамічныя наступствы вайны для Расіі, Еўрапейскага Саюза і ЗША.
Эканамічныя наступствы для Расеі:
Непасрэдным эфектам для расійскай эканомікі ў першыя дні стала рэзкае падзенне яе фондавых рынкаў і рынкаў фінансавых актываў. Інвестары пачалі абнаявіць і бегчы ў бок, каб перачакаць наступныя падзеі. Але не варта рабіць з гэтага занадта шмат. Дэфляцыя цэнаў на фінансавыя актывы - гэта толькі паператворчае значэнне і не так моцна ўплывае на расійскага спажыўца і эканоміку ў цэлым.
Вялікі абвал фінансавых рынкаў звычайна суправаджаецца падзеннем кошту нацыянальнай валюты, і расійскі рубель не стаў выключэннем. Яно таксама ўпала. Валютны калапс азначае, што краіна павінна плаціць больш за імпарт тавараў. Аднак цана існуючых імпартных кантрактаў не змяняецца. Такім чынам, існуе затрымка для новых кантрактаў, каб адлюстраваць павышэнне коштаў, толькі калі папярэднія кантракты скончыліся. Такім чынам, ёсць затрымка эфекту інфляцыі, выкліканага падзеннем валюты краіны. Тым не менш, гэта можа не перашкодзіць рознічным гандлярам павышаць кошты ў чаканні росту імпартных выдаткаў з-за падзення расейскай валюты. Карацей кажучы, некаторая інфляцыя - гэта неадкладны эфект, а большая - пазней.
Каб кампенсаваць эфект інфляцыі, Расія магла б увесці пэўны кантроль над цэнамі, каб абмежаваць уплыў на спажыўцоў асноўных спажывецкіх тавараў. Сапраўды гэтак жа цэнтральны банк можа прыняць меры, каб пакласці падлогу пад абвал валюты. Урад можа нават умяшацца і набыць пэўныя стратэгічныя акцыі, каб змякчыць скарачэнне фондавага рынку, калі захоча. Японія на працягу многіх гадоў купляла акцыі, каб падтрымаць свае фінансавыя рынкі. Падобна на тое, што Цэнтрабанк Расеі прыняў меры для стабілізацыі рубля. Аднак ніякіх дзеянняў па кантролі за цэнамі або падтрымцы фондавых рынкаў пакуль не было зроблена.
У больш сярэднетэрміновай і больш доўгатэрміновай перспектыве - якія наступствы ўзмацнення санкцый з боку ЗША і краін ЕС НАТА для эканомікі Расеі?
Санкцыі супраць расейскіх тавараў (экспарт і імпарт)
Існуюць санкцыі ў дачыненні да патокаў тавараў і паслуг, санкцыі ў дачыненні да фізічных асоб і санкцыі, накіраваныя на банкаўскую дзейнасць і патокі грашовых капіталаўкладанняў, а таксама санкцыі ў дачыненні да міжнародных плацяжоў
Традыцыйна санкцыі ЗША былі накіраваныя на спыненне патоку тавараў (прадукцыі) у Расею і з Расеі. Гэта значыць імпарт з астатняй сусветнай эканомікі ў Расію (прыток), а таксама экспарт з Расіі (адток) з Расіі ў астатнюю сусветную эканоміку.
Скарачэнне імпарту ў Расію прывядзе да скарачэння прапановы канкрэтнага прадукту ў Расіі і, такім чынам, да росту яго кошту, г.зн. больш інфляцыі. Скарачэнне экспарту з Расіі можа азначаць падзенне вытворчасці ў Расіі і, такім чынам, звальненні ў гэтых галінах прамысловасці. Адмоўны ўплыў на вытворчасць і занятасць, аднак, адбываецца толькі са значным адставаннем у часе. Уплыў на імпарт залежыць ад таго, колькі запасаў краіна, Расея, назапасіла да санкцый. Такім чынам, уплыў санкцый на патокі тавараў звычайна займае тыдні і месяцы, як, у сваю чаргу, любы наступны ўплыў на інфляцыю і беспрацоўе. У той жа час існуе мноства «абыходных шляхоў», якія Расея можа прымяніць, каб забяспечыць паток ключавых тавараў праз альтэрнатыўныя каналы гандлю. Расія можа працягваць купляць або прадаваць праз трэцюю краіну, у першую чаргу, магчыма, Кітай.
У доўгатэрміновай перспектыве скарачэнне расійскага экспарту з-за санкцый з цягам часу прыводзіць да таго, што Расія зарабляе менш у замежнай валюце (асабліва ў доларах). Спыненне паставак расейскай нафты і газу пазбавіць Расею яе асноўнай крыніцы атрымання замежнай валюты, неабходнай для гандлю іншымі таварамі і паслугамі. Адключэнне Расеі ад атрымання даляраў ад продажу нафты і газу было б асабліва істотным, паколькі 85% усіх сусветных нафтавых транзакцый ажыццяўляюцца ў сусветнай гандлёвай і рэзервовай валюце, г.зн. даляр ЗША!
Гэта адключэнне сур'ёзна парушыць сусветныя пастаўкі нафты, а таксама цэны на сырую нафту. Расія з'яўляецца другім па велічыні вытворцам нафты ў свеце, здабываючы больш за 10 мільёнаў барэляў у дзень. (ЗША з'яўляюцца першымі дзякуючы сваёй тэхналогіі фрэкінгу, вырабляючы звычайна 11 млн у дзень). Спыненне продажаў расійскай нафты скараціць сусветныя прапановы сырой нафты прыкладна на 15%. Скарачэнне прапановы на 15% прывядзе да масавага абурэння нафтавых рынкаў і, верагодна, гістарычнага росту коштаў на нафту. Цэны на бензін на аўтазапраўках у ЗША могуць вырасці на 1 долар за галон і больш.
У той час як ЗША з'яўляюцца найбуйнейшым вытворцам нафты, яны таксама купляюць нафту ў іншых краінах, у прыватнасці, у Канадзе, Мексіцы і нават у Расіі. Навошта гэта, калі гэта найбуйнейшы вытворца? Таму што амерыканскія нафтавыя кампаніі экспартуюць шмат прадуктаў нафтаперапрацоўкі з ЗША ў астатні свет, а таксама імпартуюць сырую нафту. Невядома, які ўплыў акажа скарачэнне сусветных паставак нафты на 15% на цэны на нафту ў ЗША і сусветныя цэны. Павінны адбыцца сур'ёзныя рэструктурызацыі рынку і змены. Гэта можа не прайсці гладка. Перабоі могуць быць хаатычнымі. Вось чаму ЗША і ЕС не жадаюць нацэльвацца на пастаўкі расейскай нафты і газу ў Еўропу.
Тут узнікаюць дзве сферы, якія таксама патэнцыйна могуць закрануць санкцыі ў дачыненні да Расіі: наступствы прыпынення расійска-нямецкага газаправода Nordstream 2 і магчымыя наступствы рашэння ЗША/NATO/ЕС адмовіць Расіі ў доступе да міжнароднай плацежнай сістэмы SWIFT. Давайце разгледзім магчымыя наступствы таго і іншага як для Расіі, так і для астатняга свету.
Газаправод Nordstream 2
У СМІ шмат пішуць пра газаправод Расія-Германія «Паўночны паток-2». Каб паслухаць амерыканскія СМІ, Байдэн назаўсёды перакрыў паток газу. Але як можна зачыніць тое, што яшчэ нават не адкрылі? Газу па Nord2 пакуль няма. Больш за тое, канцлер Германіі Олаф Шольц проста адзначыў, што Nord2 не будзе адкрыты ў бліжэйшы час. Ён быў прыпынены. Не зачынены. У той жа час Германія больш чым на 50% залежыць ад прыроднага газу з Расеі. Гэта хутка не зменіцца, бо гэтыя 50% ён атрымлівае з 7 трубаправодаў, якія цякуць праз Украіну ў паўднёва-ўсходнюю Еўропу, а адтуль у Германію. З Расіі праз Турцыю ў Еўропу ідуць дадатковыя газаправоды. Ні з боку ЗША, ні з боку Еўропы пра закрыццё гэтых трубаправодаў не ідзе размова. Такім чынам, Расея працягне зарабляць значную валюту на продажы газу ў Еўропу. Фактычна, ён можа атрымаць яшчэ большы прыбытак ад газу, паколькі цэны на газ растуць, і аб'ём продажу будзе па больш высокай цане.
Такім чынам, што да Nord2, санкцыі не маюць дачынення, бо іх не існуе. Засталося толькі «закрыцьцё» газаправоду «Норд2», які яшчэ нават не дае газу.
Шмат гаворыцца пра тое, што ЗША і іншыя краіны (Катар, Азербайджан і інш.) пастаўляюць Германіі і Еўропе прыродны газ замест Nord2. Але гэта неістотна ў кароткатэрміновай перспектыве. Германіі не хапае партоў для прыёму звадкаванага прыроднага газу ЗША (СПГ). І на будаўніцтва гэтых аб'ектаў спатрэбіцца пяць гадоў. Акрамя таго, Катару і іншым крыніцам спатрэбіцца два гады толькі для таго, каб пашырыць свае вытворчыя магутнасці для атрымання дадатковага газу для продажу ў Германію.
Варта таксама адзначыць, што ўвесь цяперашні прыток расійскага прыроднага газу ў Еўропу адбываецца з існуючых сямі газаправодаў, якія цякуць праз Украіну ва Усходнюю Еўропу, а адтуль у Германію і на захад. Яшчэ некалькі трубаправодаў праходзяць праз Турцыю ў Еўропу. Пакуль незразумела, ці прызначаныя санкцыі ЗША таксама скараціць гэты паток газу. Паведамляецца, што ў цяперашні час уся Еўропа атрымлівае 40% газу з гэтых трубаправодаў. Адрэзаць гэта азначае верагодны калапс прамысловасці ЕС.
ЗША гадамі спрабуюць прымусіць Еўропу купляць амерыканскі прыродны газ замест расійскага. Амерыканскі газ каштуе ў разы даражэй з-за транспартных выдаткаў і неабходнасці пераўтварэння яго ў вадкую форму (СПГ), а затым зноў у газавую форму пры паўторнай разгрузцы ў еўрапейскіх партах. Калі пры Абаме ў ЗША быў шырока распаўсюджаны фрэкінг, здабыча прыроднага газу (і нафты) у ЗША значна павялічылася. Экспарт нафты і газу служыць для прадухілення перанасычэння паставак у ЗША, што прывядзе да зніжэння коштаў у ЗША. Такім чынам, прымус Еўропы купляць газ у ЗША павялічвае прыбытак амерыканскіх энергетычных карпарацый: гэта дасягае большага даходу ад продажаў у Еўропе, а таксама дазваляе падтрымліваць высокія цэны ў ЗША. Да гэтага часу было цяжка пераканаць немцаў купляць нашмат даражэйшы амерыканскі газ. Вайна ва Украіне - гэта адказ на гэтую дылему ЗША. Цяпер гэта можа прымусіць Еўропу перайсці на амерыканскі газ, нават калі кошт значна вышэйшы. (Некаторыя ацэньваюць у пяць разоў вышэй).
Міжнародная плацежная сістэма SWIFT
Сістэма міжнародных плацяжоў паказвае, як аплачваюцца краіны і іх прадпрыемствы, якія прадаюць тавары і паслугі. Плацяжы за куплю і продаж, г.зн. грашовы паток - адбываецца праз сетку звязаных сусветных банкаў, сярод якіх амерыканскія банкі з'яўляюцца найбуйнейшымі гульцамі, паколькі большасць плацяжоў ажыццяўляецца ў сусветнай гандлёвай валюце, даляры ЗША.
SWIFT - гэта сродак, з дапамогай якога банкі і ўрад ЗША могуць «вывучыць» глабальныя міжбанкаўскія транзакцыі, каб вызначыць, якая краіна або прадпрыемства могуць парушаць афіцыйныя санкцыі ЗША. Буйныя банкі ЗША знаходзяцца ў цэнтры SWIFT і могуць вызначаць парушальнікаў ад імя ўрада ЗША. Але штаб-кватэра SWIFT знаходзіцца ў Бельгіі, і ЗША павінны былі б прыцягнуць ЕС да адмовы расійскім банкам у доступе да SWIFT для продажу сваёй нафты або любога экспарту. Першапачаткова ЕС — і асабліва Германія і Італія — зусім не маглі гэта зрабіць. Такім чынам, SWIFT першапачаткова быў вызвалены ад аб'явы Байдэна ЗША аб нядаўніх санкцыях. З іншага боку, палітычныя сілы ў ЗША і асабліва ва Украіне і Усходняй Еўропе НАТА неадкладна пачалі настойліва настойваць на ўвядзенні санкцый SWIFT супраць Расіі. Байдэн і ЗША ўпарта дамагаліся прыцягнення астатніх краін ЕС/НАТА (асабліва Італіі і Германіі).
ЗША гэта, відаць, удалося. Як прадказваў гэты пісьменнік у пачатку расійскага ўварвання, ЗША/НАТА ўключаць адмову ў SWIFT для Расіі ў якасці адной са сваіх санкцый. Гэта якасна новы крок — і рызыкоўны — у гісторыі санкцый супраць Расеі. Гэта можа мець адваротны эфект, выклікаючы сур'ёзны эканамічны ўплыў на нафтавыя рынкі ЗША, ЕС і сусветныя рынкі і, такім чынам, рэзкі рост інфляцыі, звязанай з нафтай, у глабальным маштабе і праз цэны на нафту ў эканоміках краін пры агульнай інфляцыі цэн. Інфляцыя, якая ўжо паўсюдна расце з-за структурнага ўздзеяння на ланцужкі паставак Ковіда і нядаўніх рэцэсій, можа яшчэ больш паскорыцца ў Еўропе і ЗША, а таксама ў сусветнай эканоміцы. Такое паскарэнне коштаў можа спыніць папярэдне слабое аднаўленне эканомікі ЗША, ЕС і сусветнай эканомікі. Тым не менш, відаць, што ў тым ліку адмова ў SWIFT для Расіі з мэтай спынення яе даходаў ад нафты і газу стаіць на парадку дня і, верагодна, праз некалькі дзён. Ястрабы палітычнай вайны, якія падштурхоўваюць узмацненне канфрантацыі з Расіяй ва Украіне, такім чынам, выйгралі дзень, што тычыцца SWIFT. Рэакцыі Расеі на гэты крок можна чакаць.
Ёсьць спосабы, як Расея магла б зрабіць «канчатковы бег» вакол SWIFT. Ён можа проста выкарыстоўваць кітайскі юань у сваіх транзакцыях. Ці ён можа аб'яднацца з Кітаем і іншымі, каб стварыць паралельную міжнародную плацежную сістэму ў абыход SWIFT. Гэтая магчымасць была ўзнята і апрабавана яшчэ ў 2012 годзе, калі ЗША ўвялі санкцыі на продаж Іранам сваёй нафты.
Ёсць яшчэ адна магчымасць «абыйсці» SWIFT: Расія можа далучыцца да Кітая з дапамогай лічбавай валюты. Кітай ужо на шляху да лічбавай валюты, ужо прадставіўшы яе ў Кітаі.
Незалежна ад таго, будуць санкцыі SWIFT уведзены ў бліжэйшы час (верагодна) ці не, відавочна, што амерыканскі кантроль над сістэмай SWIFT — праз долар ЗША і дамінаванне амерыканскіх банкаў ва ўсім свеце — з'яўляецца ключавым інструментам амерыканскага фінансавага імперыялізму. Гэта гэтак жа важна, як кантроль ЗША над іншымі сусветнымі эканамічнымі інстытутамі, такімі як МВФ, Сусветны банк і долар ЗША як сусветная гандлёвая і рэзервовая валюта.
Многія амерыканскія карпарацыі вызваленыя ад расійскіх санкцый
Дагэтуль Байдэн не ўводзіў санкцый непасрэдна ў дачыненні да расейскай нафты і газу, таму што іх уплыў на сусветныя пастаўкі нафты і цэны будзе значным. (Адмова ў SWIFT, вядома, ускосна будзе азначаць вялікую санкцыю). Але па патрабаванні нафтавых кампаній ЗША і ЕС Байдэн спецыяльна вызваліў нафту і газ ад санкцый. Першапачаткова SWIFT таксама быў выключаны. Але гэта не ўвесь спіс выключэнняў. На другі дзень уварвання Байдэн абвясціў, што экспарт алюмінія з Расіі вызваляецца пасля таго, як ён сустрэўся з кіраўнікамі аўтамабільнай, Boeing і кансервавай прамысловасці ЗША, якія, здаецца, залежаць ад расейскага імпарту неапрацаванага алюмінія ў ЗША. Прынамсі 2% сырога алюмінію паступае ў ЗША з Расеі. Еўропа яшчэ больш залежыць ад расейскага імпарту алюмінію. Такім чынам, карпаратыўныя лабісты таксама вызваліліся ад расейскіх санкцыяў. Можна чакаць, што іншыя важныя металічныя тавары, якія імпартуюцца з Расіі, таксама будуць лабіраваць і ціха вызваляць ад санкцый.
Расейскія банкаўскія санкцыі
Першапачаткова Байдэн абвясціў аб увядзенні санкцый супраць расійскіх банкаў, але пакінуў у гэтых першапачатковых санкцыях вялікія прабелы, вызваліўшы ад іх два найбуйнейшыя банкі Расіі — Сбербанк і ВТБ. Гэтыя двое займалі цэнтральнае месца ў апрацоўцы SWIFT з расійскага боку. Відавочна, што буйныя амерыканскія нафтавыя карпарацыі не жадалі ўзрушваць сусветныя рынкі. Аднак ціск на Байдэна ўзмацніўся з мэтай пашырэння санкцый. Да спісу дадаўся ВТБ. Відавочна, што Ашчадбанк яшчэ не такі, хоць гэта можа змяніцца або хутка зменіцца.
Банкаўскія санкцыі азначаюць не толькі перапыненне плацёжнага патоку даходаў ад продажу экспарту з Расеі, няхай гэта будзе нафта і іншыя сыравінныя тавары і прадукцыя. Банкаўскія санкцыі закліканыя перашкодзіць расейскім банкам і інвестарам атрымаць доступ да фінансавых рынкаў на Захадзе.
Расійскія карпаратыўныя і дзяржаўныя аблігацыі часта выстаўляюцца на продаж на захадзе, у асноўным гэта з'яўляецца на лонданскіх фінансавых рынках. Банкаўскія санкцыі закліканы гэта адсекчы. Банкаўскія санкцыі азначаюць, што расейскія кампаніі таксама могуць быць пазбаўлены магчымасці прадаваць даўгі (аблігацыі і г.д.) на заходніх рынках. Як і прыцягненне інвестыцыйнага капіталу на Захадзе для расійскіх стартап-кампаній. Згодна з новымі санкцыямі, продаж расейскага дзяржаўнага доўгу (гэта значыць суверэнных аблігацый) праз замежныя банкі таксама будзе спынены. Але расейскі цэнтральны банк можа ўмяшацца і паглынуць (выкупіць) як карпаратыўны, так і дзяржаўны доўг у якасці «пакупніка апошняй інстанцыі» падчас крызісу — гэтак жа, як цэнтральны банк ЗША, ФРС і іншыя цэнтральныя банкі на захадзе з пагашэннем у надзвычайныя сітуацыі.
Паведамляецца, што Расея за апошнія гады назапасіла да 680 мільярдаў даляраў у надзвычайных скарбніцах грашовых сродкаў у чаканні выхаду з-пад залежнасці ЗША і Захаду ад даляра ЗША і банкаўскай сістэмы. Гэтыя грашовыя скарбы ў ліквіднай валюце і золаце даступныя для кампенсацыі заходніх санкцый супраць яе банкаўскай і фінансавай сістэмы. Ён таксама можа быць выкарыстаны для субсідзіравання прамежкавых страт расійскіх інвестараў-алігархаў ад санкцый ЗША, накладзеных на асобных багатых бізнесменаў. Аднак у сваю чаргу варта адзначыць, што санкцыйная тактыка ЗША недапушчальная: Расея, у сваю чаргу, можа замарозіць актывы замежных інвестараў у расейскіх банках. І ёсць шмат дэпазітаў заходніх інвестараў у пяцёрцы буйных расійскіх банкаў, якія абслугоўваюць гіганцкія нафта- і газаздабыўныя галіны Расіі.
Падсумоўваючы расейскія санкцыі
Падводзячы вынікі нядаўна абвешчаных санкцый Байдэна: яны наўрад ці апынуцца вельмі эфектыўнымі — за выключэннем, магчыма, калі доступ да плацежнай сістэмы SWIFT будзе хутка рэалізаваны. Санкцыі ў дачыненні да расейскага экспарту і імпарту не маюць неадкладнага эфекту, і ёсць трэцяя крыніца «абыходу», на якую заходнія кампаніі (і нават урады) гатовыя «зірнуць у іншы бок», каб забяспечыць пастаўкі крытычна важных расійскіх тавараў на продаж . Тое ж самае тычыцца санкцый супраць расейскіх банкаў і сусветных патокаў грашовых капіталаў. Будуць некаторыя збоі ў доўгатэрміновай перспектыве, але ніякага сур'ёзнага кароткатэрміновага ўплыву на эканоміку Расіі. Усе санкцыі ў дачыненні да тавараў і грашовых патокаў капіталу маюць патэнцыяльныя «абыходныя шляхі».
Гэта ведаюць фінансісты і інвестары. Вось чаму, калі фінансавыя рынкі ЗША і ЕС першапачаткова ўпалі на 800 пунктаў, калі Расія ўварвалася ў першы дзень, фінансавыя рынкі хутка аднавіліся, калі Байдэн абвясціў пра першыя санкцыі ў той жа дзень. Сусветныя інвестары ведаюць, што санкцыі Байдэна поўныя перфарацый. І калі выслізнуць з адной або некалькіх дзірак немагчыма, у Расеі ёсць вялікі чорны ход, праз які яна можа абменьвацца грашыма і таварамі з астатнім светам. Гэта называецца Кітай.
Такім чынам, у кароткатэрміновай перспектыве Расія адчуе значную валацільнасць на сваіх фінансавых рынках і валюце. Ён адчуе інфляцыю, як і ўсе эканомікі свету, паколькі перабоі з пастаўкамі тавараў (нафты, газу, металаў, нават збожжа і іншых прадуктаў харчавання) прывядуць да росту коштаў ва ўсім свеце. Можа нават паўстаць некаторае запаволенне першапачатковай вытворчасці і, такім чынам, беспрацоўе, паколькі рынкі тавараў і, адпаведна, попыт парушаюцца ва ўсім свеце. Але ён не пацерпіць сур'ёзны эканамічны крызіс з-за вайны ва Украіне. І ў тым выпадку, калі гэты найгоршы сцэнар адбудзецца, яго грашовыя скарбы складаюць больш за 680 мільярдаў долараў.
Асноўнай уайлдкард у санкцыях ЗША з'яўляецца сістэма SWIFT. Калі Расіі ў гэтым адмовяць, ёй давядзецца ствараць некалькі больш складаныя абыходы — альбо выкарыстоўваць кітайскі юань і іншыя валюты, альбо нават далучыцца да Кітая ў значным пашырэнні выкарыстання лічбавых валют у знешнегандлёвых аперацыях.
Еўрапейскі эканамічны ўплыў
Як і Расія, у кароткатэрміновай перспектыве ЕС будзе адчуваць значную валацільнасць фінансавага рынку і валюты. Абодва рэзка знізіліся ў першы дзень уварвання, а потым аднавіліся.
Еўропа значна больш энерганедастатковая ў параўнанні з ЗША, якія з'яўляюцца найбуйнейшым у свеце вытворцам нафты і прыроднага газу. Такім чынам, у ЕС будзе назірацца больш значная інфляцыя коштаў, выкліканая хранічным і няўхільным ростам сусветных коштаў на нафту і газ. Прагназуецца, што сусветныя цэны на нафту вырастуць з цяперашніх узроўняў у 100 долараў за барэль эталоннай нафты маркі Brent (Паўночнаморская) на момант уварвання і вырастуць як мінімум да 120-25 долараў за барэль. Як адзначалася раней, цэны на прыродны газ таксама вырастуць у кароткатэрміновай перспектыве. І калі ў доўгатэрміновай перспектыве ЕС павінен будзе закупляць прыродны газ з Блізкага Усходу або ЗША ў выглядзе СПГ, кошты будуць значна вышэй.
Аднаўленне эканомікі Еўропы ад Covid таксама больш умоўнае ў параўнанні з эканомікай ЗША. Паколькі яго цэнтральны банк плануе павышаць працэнтныя стаўкі па меры росту інфляцыі, больш верагодна, што гэтыя павышэнні ставак затармозяць аднаўленне рэальнай эканомікі хутчэй, чым аналагічны рост стаўкі цэнтральным банкам ЗША для эканомікі ЗША. Рост заработнай платы таксама ў апошні час аднаўляецца павольней у ЕС у параўнанні з ЗША. Рост коштаў на энерганосьбіты і сыравінныя тавары ўсё больш і хутчэй адпудзіць спажыванне хатніх гаспадарак у выпадку ЕС. Цэны на прадукты харчавання таксама могуць вырасці, паколькі ЕС атрымлівае некаторыя сельскагаспадарчыя тавары з Украіны. Карацей кажучы, інфляцыя і большая адчувальнасць рэальнай эканомікі ЕС да працэнтных ставак цэнтральнага банка яшчэ больш замарудзяць аднаўленне эканомікі. Да запаволення можа быць дададзены новы варыянт Covid Omicron2, які выглядае яшчэ больш заразным, чым папярэдні Omicron, і зараз хутка распаўсюджваецца ў некаторых частках ЕС і пагоршыць тэндэнцыі да эканамічнага спаду і аднаўлення з-за эфекту вайны праз інфляцыю і працэнтную стаўку палітыкі.
Еўропа таксама больш адчуе наступствы ўзаемнай рэакцыі Расіі на замарожванне актываў расійскіх банкаў, доступ Расіі да доўгу і экспартна-імпартныя санкцыі супраць Расіі. Эканоміка Эўропы інтэграваная з расейскай ня толькі ў энэргетыцы, але і ў доўгім сьпісе прамысловых і спажывецкіх тавараў.
Яшчэ адным негатыўным эфектам у доўгатэрміновай перспектыве з'яўляецца тое, што ЗША, верагодна, запатрабуюць ад ЕС яшчэ большай долі агульнага цяжару і выдаткаў на абарону. Адцягванне падатковых паступленняў з праграм сацыяльных расходаў на абарону прывядзе да зніжэння чыстага рэальнага наяўнага даходу многіх еўрапейскіх хатніх гаспадарак. Як і інфляцыя, гэта таксама паўплывае на спажывецкія выдаткі і запаволіць аднаўленне і рост эканомікі. Дзяржаўны доўг ЕС і карпаратыўны доўг, верагодна, вырастуць у доўгатэрміновай перспектыве з-за больш павольнага росту і інфляцыі.
Карацей кажучы, у выніку вайны ва Украіне ЕС можа адчуць значны негатыўны рэальны ўплыў на сваю эканоміку. У кароткатэрміновай перспектыве большая валацільнасць актываў і валюты, але ў доўгатэрміновай перспектыве больш высокая хранічная інфляцыя, зніжэнне рэальных даходаў ад заработнай платы, страта рынкаў у Расіі і, як следства, запаволенне эканамічнага аднаўлення і росту. Рэакцыя грашова-крэдытнай палітыкі цэнтральнага банка таксама не з'яўляецца перспектыўнай. Ці будзе Еўрапейскі цэнтральны банк павышаць працэнтныя стаўкі, каб паспрабаваць запаволіць інфляцыю? Калі гэта эканоміка адначасова перажывае падзеі, звязаныя з вайной, якія ўжо запавольваюць яе аднаўленне і эканоміку?
Эканамічны ўплыў ЗША
Як і ЕС, ЗША ўжо адчувалі значны рост спажывецкіх коштаў яшчэ да пачатку вайны. Фактычна, хранічная інфляцыя вышэй, чым у Еўропе. Нягледзячы на тое, што ЗША больш энергетычна незалежныя, чым ЕС, ім, тым не менш, давядзецца змагацца з яшчэ больш высокай інфляцыяй з-за глабальнага энергетычнага шоку на нафтавых рынках. Нафтавыя кампаніі павышаюць цэны не з-за законных прычын попыту або прапановы, а таму, што як манапалісты ў сваіх уласных эканоміках яны проста могуць. Гэта ўжо адбывалася ў эканоміцы ЗША да вайны ва Ўкраіне. Нядаўняя спажывецкая інфляцыя ў ЗША была абумоўлена цэнамі на нафту. Амаль палова гадавога ўзроўню інфляцыі ў 7.5% была звязана з цэнамі на нафту.
Фінансавыя рынкі ЗША ў кароткатэрміновай перспектыве таксама рэзка ўпалі, але аднавіліся так жа хутка, як у Еўропе і ў меншай ступені ў Расіі. Валюта ЗША, долар, была менш валацільнай, чым еўра, і нават менш, чым рубель. Аднак у хуткім часе фінансавыя рынкі ЗША могуць выпрабаваць другі сур'ёзны негатыўны ўплыў з боку цэнтральнага банка, ФРС, павышэння працэнтных ставак у сакавіку. Гэта павышэнне стаўкі, верагодна, будзе большым, чым можа прыняць любая Еўропа. Такім чынам, больш высокая інфляцыя ў спалучэнні з больш высокім павышэннем ставак і вайна ва Украіне могуць уяўляць сабой камбінацыю негатыўных эканамічных падзей, якія выклікаюць другія больш няўстойлівыя ваганні на рынках фінансавых актываў ЗША.
Сукупнае павышэнне ставак, інфляцыя і ўспрыманне вайны — калі апошняя працягнецца і пагоршыцца — таксама замарудзяць аднаўленне эканомікі ЗША, як і Еўропы.
Адносна большы ўплыў на эканоміку ЗША, у параўнанні з эканомікай ЕС, будзе мець далейшы ўсплёск амерыканскіх выдаткаў на абарону/вайну пасля вайны ва Украіне. Паколькі выдаткі Пентагона ў гэтым годзе ўжо склалі 778 мільярдаў долараў (і больш за 1 трыльён долараў з усіх крыніц выдаткаў на абарону ЗША), можна чакаць, што ў выніку вайны ва Украіне ваенныя выдаткі вырастуць на дзясяткі мільярдаў. Гэтыя выдаткі павялічацца ў тым, што застанецца ад бягучага фінансавага года, але працягнуцца і ў наступных штогадовых абаронных бюджэтах на наступны і наступныя гады. Гэта яшчэ больш пагоршыць дэфіцыт ЗША і дзяржаўную запазычанасць, а з больш высокімі працэнтнымі стаўкамі выкліча больш высокі кошт абслугоўвання запазычанасці, што таксама паўплывае на дэфіцыт бюджэту. Рост дэфіцыту і запазычанасці - пасля ўжо рэкорднага дэфіцыту і запазычанасці з-за палітыкі, звязанай з Covid, у 2020-21 гадах, можа прывесці да палітычнага ціску, каб зноў скараціць праграмы сацыяльных выдаткаў - г.зн. жорсткая бюджэтная палітыка.
Хранічны рост інфляцыі, скарачэнне выдаткаў на сацыяльныя праграмы і павышэнне працэнтных ставак цэнтральнага банка разам замарудзяць і без таго невялікае аднаўленне эканомікі. Калі ўсё гэта сур'ёзна па аб'ёме і велічыні, гэта цалкам можа прывесці да падвойнай рэцэсіі ў канцы 2022 ці пачатку 2023 года.
Карацей кажучы, эканоміка ЗША адчуе дадатковыя негатыўныя наступствы вайны ва Украіне з пункту гледжання інфляцыі, наяўных даходаў хатніх гаспадарак і нестабільнай грашова-крэдытнай палітыкі цэнтральнага банка. У пэўным сэнсе наступствы вайны будуць меншымі, чым наступствы, адчувальныя ў Еўропе; іншымі спосабамі, магчыма, больш жорсткімі.
Доўгатэрміновыя наступствы для глабальнага капіталізму
Сусветная капіталістычная эканоміка сёння моцна інтэграваная: у паток рэальных тавараў і паслуг; у патоках грашовага капіталу паміж фінансавымі рынкамі; у валюце адносна абменных курсаў; і ў банкаўскіх сістэмах і працэнтных стаўках - гэта самае відавочнае. Эканамічныя наступствы вайны ва Ўкраіне закрануць эканомікі ўсіх трох краін — Расеі, Эўропы і Амэрыкі. Уздзеянне можа быць адносна розным якасна і колькасна. Але дзеянні, прынятыя супраць аднаго, маюць непазбежны эканамічны эфект для ўсіх.
Інфляцыя з-за эскалацыі цэн на нафту і сыравінныя тавары негатыўна паўплывае на ўсіх. Рэакцыя цэнтральнага банка па ўсіх напрамках палітыкі будзе слабейшай. Прывядзе да запаволення эканамічнага росту, паколькі патокі тавараў і паслуг спыняюцца, а праблемы ў глабальных ланцужках паставак працягваюцца і, магчыма, нават пагаршаюцца. Вайна і меры эканамічнай і палітычнай палітыкі ЗША і ЕС, хутчэй за ўсё, паскораць фундаментальныя структурныя змены ў адносінах паміж краінамі і сусветнымі эканамічнымі інстытутамі.
Пакуль трэба высветліць, ці змогуць гэтыя эканомікі і сама глабальная капіталістычная эканоміка паглынуць стрэсы вайны і яе наступствы - так хутка пасля разбуральнага ўздзеяння сусветнага крызісу Covid. У той жа час дзве іншыя сістэмныя праблемы, хутчэй за ўсё, таксама не знікнуць: пагаршэнне глабальнага крызісу ў галіне аховы здароўя з-за пастаянна мутуючых вірусаў і пагаршэння клімату.
У той час як нацыі працягваюць змагацца адна з адной у гарачых і халодных войнах, вайна прыроды супраць чалавека — у форме хранічных хвароб і глабальнага пацяплення — таксама будзе працягвацца. Пакуль нацыі змагаюцца з першымі, на другіх, хутчэй за ўсё, не звернуць увагі. А калі так, то сцэнар сярэдзіны стагоддзя будзе не з прыемных.
ZNetwork фінансуецца выключна дзякуючы шчодрасці сваіх чытачоў.
ахвяраваць