Kalifornië moet verby wees $700 miljard se infrastruktuur gedurende die volgende dekade. Waar sal hierdie geld vandaan kom? Die $1.5 triljoen infrastruktuur-inisiatief wat in Februarie deur president Trump onthul is, sluit slegs $200 miljard se federale befondsing in, en minder as dit nadat die miljarde in belastingverlagings in infrastruktuurverwante projekte in berekening gebring is. Die res moet van stede, state, private beleggers en publiek-private vennootskappe (PPP's) kom. En omdat die stads- en staatskas uitgeput is, beteken dit hoofsaaklik private beleggers en PPP's, wat op sy beste 'n skaduryke geskiedenis het.
A 2011 verslag deur die Brookings Institution gevind dat "in die praktyk [PPP's] geteister is deur kontrakontwerpprobleme, vermorsing en onrealistiese verwagtinge." In sy 2015-verslag “Waarom publiek-private vennootskappe nie werk nie," het Public Services International verklaar dat "ervaring oor die afgelope 15 jaar toon dat PPP's 'n duur en ondoeltreffende manier is om infrastruktuur te finansier en staatsbesteding weg te lei van ander openbare dienste. Hulle verberg openbare lenings, terwyl hulle langtermyn staatswaarborge vir winste aan private maatskappye verskaf.” Hulle lei ook openbare geld weg van die behoeftigste infrastruktuurprojekte, wat dalk nie aansienlike opbrengste lewer nie, ten gunste van daardie groot kaartjie-items wat groot winste aan beleggers sal lewer.
Intussen is Kalifornië nog lank nie stukkend nie. Dit het meer as $700 miljard se fondse van verskillende soorte wat in die staat versteek is, insluitend $500 miljard in CalPERS en CalSTRS, die staat se massiewe openbare pensioenfondse. Hierdie poele geld is beperk in hoe dit bestee kan word en sit óf in banke wat 'n beskeie rente trek óf belê by Wall Street-batebestuurders en private-ekwiteitfondse wat nie verplig is om die geld in Kalifornië te belê nie en nie veilig is nie. Vir die boekjaar 2009 het CalPERS en CalSTRS amper gerapporteer $ 100 miljard in verliese van beleggings wat skeefgeloop het.
In 2017, CalSTRS het $6.1 miljard aan private-ekwiteitfondse toegeken, eiendomsbestuurders en mede-beleggings, insluitend $400 miljoen aan 'n eiendomsfonds wat bestuur word deur Blackstone Group, die wêreld se grootste private-ekwiteitfirma, en $200 miljoen aan BlackRock, die wêreld se grootste "skadubank." CalPERS is nou in gesprek met BlackRock oor bestuur van sy $26 miljard private-ekwiteitfonds, met diskresie om daardie geld te belê soos dit goeddink.
"Privaat ekwiteit" is 'n hernaam van die term "hefboomuitkoop", die aankoop van maatskappye met lenings wat dan deur die maatskappy terugbetaal moet word, tipies ten koste van werk en pensioene. Private-ekwiteitbeleggings kan vaste eiendom, energie en beleggings insluit openbare infrastruktuurprojekte as deel van 'n privatiseringsinisiatief. Blackstone is berug daarvoor dat hy benoude eiendomme opkoop nadat die huismark ineengestort het. Dit is nou die grootste eienaar van enkelgesinshuurhuise in die Verenigde State. Sy huurpraktyke het vuur getrek van huurder advokate in San Francisco en elders wat dit 'n Wall Street afwesige slumlord genoem het wat buitensporige huurgeld hef, wat bydra tot die bekostigbare behuisingskrisis. Pensioenfondse het grootliks die geld vir Blackstone se aankope bygedra.
BlackRock, 'n uitloper van Blackstone, het nou $ 6 triljoen in bates onder bestuur, wat dit groter maak as die wêreld se grootste bank (wat in China is). Die Zeit joernalis Heike Buchter, wat ’n boek in Duits daaroor geskryf het, noem BlackRock die “magtigste instelling in die finansiële stelsel” en “die magtigste maatskappy ter wêreld”—die “geheime mag”. Tog het BlackRock, ondanks sy grootte en globale mag, saam met Blackstone en ander skadubankinstellings daarin geslaag om regulering onder die Dodd-Frank-wet vry te spring. Larry Fink, uitvoerende hoof van BlackRock, wat gesellige verhoudings met staatsamptenare het, volgens die joernalis David Dayen, hard gedruk om suksesvol te wees weerstaan die benaming van batebestuurders as sistemies belangrike finansiële instellings, wat hulle aan bykomende regulering, soos groter kapitaalvereistes, sou onderwerp het.
Die voorgestelde skuif om CalPERS se private-ekwiteitfonds aan BlackRock te oorhandig is hoogs omstrede, want dit sal die staat aansienlike bedrae aan fooie kos (bestuursfooie het 14 persent van private-ekwiteitwinste in 2016 geneem), en BlackRock gee geen waarborge nie. In 2009 het dit in gebreke gebly op 'n New Yorkse eiendomsprojek wat CalPERS verlaat het $500 miljoen in die gat. Daar is ook potensiële belangebotsings, aangesien BlackRock of sy bestuurders beherende belange het in maatskappye wat in transaksies met die staat gelei kan word. In 2015 was die maatskappy met $12 miljoen beboet deur die SEC vir daardie soort konflik; en in 2015 was dit met $3.5 miljoen beboet vir die verskaffing van gebrekkige data aan Duitse reguleerders. BlackRock sit ook kliënte se geld in aandele en belê dit in maatskappye soos die oliemaatskappy Exxon en die voedsel-en-drankmaatskappy Nestlé, maatskappye wat gekritiseer is omdat hulle nie Kalifornië se belange dien nie en omdat hulle staatshulpbronne ontgin.
Kalifornië openbare entiteite het ook $2.8 miljard in CalTRUST, 'n fonds wat deur BlackRock bestuur word. Die CalTRUST-staatsfonds is 'n geldmarkfonds van die soort wat die ineenstorting van die 2008-mark veroorsaak het toe die Reserwe Primêre Fonds op 15 September 2008 "die geld gebreek het". CalTRUST webwerf lui:
Jy kan geld verloor deur in die Fonds te belê. Alhoewel die Fonds poog om die waarde van jou belegging teen $1.00 per aandeel te bewaar, kan dit nie waarborg dat dit dit sal doen nie. 'n Belegging in die Fonds word nie deur die Federal Deposit Insurance Corporation of enige ander regeringsagentskap verseker of gewaarborg nie. Die Fonds se borg het geen wetlike verpligting om finansiële ondersteuning aan die Fonds te verskaf nie, en jy moet nie verwag dat die borg enige tyd finansiële ondersteuning aan die Fonds sal verskaf nie.
CalTRUST is gefaktureer as verskaffing van plaaslike agentskappe met "'n veilige, gerieflike manier om likiditeit te handhaaf," maar die miljardêr-belegger Carl Icahn sê hierdie likiditeit is 'n mite. In 'n Julie 2015-debat met Larry Fink op Fox Business Network, het Icahn BlackRock "'n uiters gevaarlike maatskappy" genoem vanweë die voorkoms van sy beursverhandelde fonds (ETF) produkte, wat Icahn as illikiede beskou. "Hulle verkoop likiditeit," het hy gesê. “Daar is geen likiditeit nie. … En dit is wat dit gaan opblaas.” Sy kommer was die hoeveelheid geld wat BlackRock in hoë-opbrengs-ETF's belê het, wat hy te duur genoem het. Wanneer die Federale Reserweraad rentekoerse verhoog, sal beleggers waarskynlik haastig wees om hierdie ETF's te verkoop; maar daar sal geen mark vir hulle wees nie, het hy gesê. Die resultaat kan 'n lopie soos dié wees wat die ineenstorting van die 2008-mark veroorsaak.
Die Infrastruktuur Bank Opsie
Daar is 'n alternatief. Kalifornië se poele ledige fondse kan nie aan infrastruktuur bestee word nie, maar dit kan in 'n bank in openbare besit gedeponeer of belê word, waar hulle die depositobasis vir infrastruktuurlenings kan vorm. Kalifornië is nou die vyfde grootste ekonomie in die wêreld, net agter Duitsland, Japan, China en die Verenigde State. Duitsland, China en ander Asiatiese lande spreek hul infrastruktuur-uitdagings aan deur openbare infrastruktuurbanke wat poele fondse aanwend vir lenings vir die nodige konstruksie.
Benewens die China Infrastructure Bank, het China die Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) gestig, wie se lede baie Asiatiese en Midde-Oosterse lande insluit, insluitend Australië, Nieu-Seeland en Saoedi-Arabië. Albei banke help om China se triljoen dollar te finansier "Een Belt een Road” infrastruktuur-inisiatief.
Duitsland het 'n infrastruktuurbank genaamd KfW wat groter is as die Wêreldbank, met bates van $600 miljard in 2016. Saam met die openbare Sparkassen banke het KfW Duitsland se groenenergie-revolusie befonds. Hernubare energie het 41 persent van die land se elektrisiteit in 2017 opgewek, teenoor 6 persent in 2000, wat die land die titel “die wêreld se eerste groot groen energie-ekonomie” verdien het. Openbare banke het meer as 72 persent van die finansiering vir hierdie oorgang verskaf.
Wat Kalifornië betref, het dit reeds 'n infrastruktuurbank: die California Infrastructure and Development Bank (IBank), gestig in 1994. Maar die IBank is slegs 'n "bank" in naam. Dit kan nie deposito's of hefboomkapitaal in lenings neem nie. Dit is ook ernstig onderbefonds, aangesien die Kaliforniese Departement van Finansies het meer as die helfte van sy toegekende fondse teruggegee aan die Algemene Fonds om die staat se begroting te herstel ná die ineenstorting van die dot.com-mark. Die IBank het egter 20 jaar ondervinding in die maak van omsigtige infrastruktuurlenings teen onder munisipale effektekoerse, en sy kliënte is beperk tot munisipale regerings en ander openbare entiteite, wat hulle veilige weddenskappe maak wat deur hul plaaslike belastingbasis onderskryf word. Die IBank kan uitgebrei word om aan Kalifornië se infrastruktuurbehoeftes te voldoen, deur deposito's en kapitaal te trek uit sy baie poele ledige fondse regoor die staat.
'n Beter gebruik vir pensioengeld
In 'n verhelderende 2017 referaat vir UC Berkeley se Haas Institute getiteld "Befondsing van openbare pensioene,” het die beleidskonsultant Tom Sgouros gewys dat die druk om pensioenfondsgeld in riskante hoë-opbrengsbeleggings te plaas, kom van 'n verkeerde toepassing van die rekeningkundige reëls. Die fout spruit uit die behandeling van regerings soos private maatskappye wat uit hul bestaan gelikwideer kan word. Hy voer aan dat openbare pensioenfondse veilig op 'n betaal-soos-jy-gaan-basis bedryf kan word, net soos hulle vir 50 jaar voor die 1980's was. Daardie rekeningkundige verandering sal die druk van die pensioenrade verwyder en honderde miljarde dollars aan belastingbetalersfondse vrystel. 'n Gedeelte van daardie geld kan dan in banke in staatsbesit gedeponeer word, wat op sy beurt die laekostekrediet kan genereer wat nodig is om die infrastruktuur en dienste te finansier wat belastingbetalers van hul regerings verwag.
Let daarop dat hierdie deposito's bestee sou word nie. Pensioenfondse, reëndagfondse en ander poele staatsgeld kan die likiditeit vir lenings verskaf terwyl dit op deposito in die bank bly, beskikbaar vir onttrekking op aanvraag deur die staatsdeposant. Selfs hoofstroom-ekonome erken nou dat banke nie hul deposito's leen nie maar eintlik deposito's skep wanneer hulle lenings maak. Die bank leen soos nodig om onttrekkings te dek, maar nie alle fondse word gelyktydig onttrek nie; en 'n staatsbank kan sy eie deposito's baie goedkoper leen as wat plaaslike regerings op die effektemark kan leen. Deur hul eie openbare banke kan regeringsentiteite dus effektief teen bankkoerse plus bedryfskoste leen, wat middelmanne uitskakel. En anders as om deur effekte te leen, wat bloot bestaande fondse hersirkuleer, skep leen by banke nuwe geld, wat ekonomiese groei sal stimuleer en terugkom na die staat in die vorm van nuwe belasting en pensioenpremies. A werkpapier gepubliseer deur die San Francisco Federale Reserweraad in 2012 gevind dat $1 wat in infrastruktuur belê is, ten minste $2 in GSP (staats-BBP) genereer, en ongeveer vier keer meer as die gemiddelde tydens ekonomiese afswaai.
ZNetwork word uitsluitlik befonds deur die vrygewigheid van sy lesers.
skenk