T1. oktober je prišel in odšel brez finančnega armagedona. Veteran napovedovalec Martin Armstrong, ki je natančno napovedal zlom leta 1987, je uporabil isti model, da bi nakazal, da bo 1. oktober velika prelomnica za svetovne trge. Nekateri vlagatelji celo stavijo na to. Toda mimo napovedanega svetovnega zloma je le do neke mere dobra novica. Mnogi kazalniki v svetovnih financah kažejo navzdol – in nekateri celo mislijo, da se je zlom začel.
Zberimo dokaze. Prvič, nevzdržen dolg. Od leta 2007 se je kup dolga na svetu povečal za 57 bilijonov dolarjev (37 bilijonov funtov). To je skupna letna stopnja rasti 5.3 %, kar znatno presega BDP. Na tako imenovanih trgih v razvoju so se dolgovi podvojili, v razvitem svetu pa za dobro tretjino.
John Maynard Keynes je nekoč zapisal, da je denar »povezava s prihodnostjo« – kar pomeni, da je to, kar počnemo z denarjem, signal tega, kar mislimo, da se bo zgodilo v prihodnosti. Kar smo naredili s krediti od svetovne krize leta 2008, je, da smo jih razširili hitreje kot gospodarstvo – kar je mogoče storiti le racionalno, če mislimo, da bo prihodnost veliko bogatejša od sedanjosti.
Letos poleti je Banka za mednarodne poravnave (BIS) poudarila, da so nekatera večja gospodarstva opazila močno povečanje razmerij med dolgom in BDP, ki so precej zunaj zgodovinskih norm. Na Kitajskem, v preostali Aziji in Braziliji je zadolževanje zasebnega sektorja naraslo tako hitro, da nadzorna plošča tveganja BIS utripa rdeče. V dveh tretjinah vseh primerov takšnim rdečim opozorilom v treh letih sledi večja bančna kriza.
Osnovni vzrok za to prenasičenost z dolgom je 12 bilijonov dolarjev brezplačnega ali poceni denarja, ki so ga ustvarile centralne banke od leta 2009, v kombinaciji s skoraj ničelnimi obrestnimi merami. Ko je realna cena denarja blizu nič, si ljudje izposojajo in skrbijo za posledice pozneje.
Nato poglejmo ceno pravih stvari. Sredi leta 2014 je najprej propadla nafta, ki je padla s 110 dolarjev za sod na zdajšnjih 49 dolarjev, kljub rahlemu vmesnem odboju. Sledilo je blago. Baker je leta 4.50 stal 2011 dolarja za funt, septembra pa je bil za polovico nižji. Inflacija v celotnem G7 je komaj nad ničlo, deflacija pa preži na južno evroobmočje. Obseg svetovne trgovine se je od decembra 2014 občutno zmanjšal, glede na Nizozemski vladni indeks, medtem ko je vrednost svetovne trgovine s primarnimi surovinami, ki je pred letom dni dosegla 150 na istem indeksu, zdaj 114.
V teh okoliščinah je lahko naraščajoča kreditna gora natančen signal o prihodnosti ta, da bomo šli skozi spektakularen razcvet produktivnosti. Tehnologija je za to na voljo, družbena ureditev pa ne. Trg nagrajuje podjetja, ki ustvarjajo borze dela za voznike mini taksijev več milijard dolarjev vredenj. Vroči denar lovi diplomante računalništva z dobrimi idejami, vendar je to – v tej fazi cikla – enako pokazatelj neumnosti denarja kot bistrost idej.
Kitajska – motor svetovnega okrevanja po letu 2009 – se opazno upočasnjuje. Japonska je pravkar popravila svoje projekcije rasti navzdol, čeprav je bila sredi obsežnega programa tiskanja denarja. Evroobmočje stagnira. V ZDA je rast, ki si je pod QE dobro opomogla, po umiku QE zanihala.
Skratka, kot pravijo ekonomisti BIS, je to »svet, v katerem so ravni dolga previsoke, rast produktivnosti prešibka in finančna tveganja preveč grozeča«. Iz vsega tega je nemogoče ekstrapolirati datum, ko se bo zrušitev zgodila, ali obliko, ki jo bo imela. Vse, kar vemo, je, da obstaja neskladje med naraščajočimi krediti, padajočo rastjo, trgovino in cenami ter vročičnim finančnim trgom, ki se trenutno premika nazaj, ko denar teče iz enega sektorja ali geografske regije v drugega.
Boljša vaja je slikati, katere arhetipe bi dramatik lahko uporabil, če bi poskušal napisati farso, ki opisuje stanje v družbi na predvečer še ene katastrofe. Tam bi bil lik, ki je obseden z lastnino: London je trenutno poln mladih strokovnjakov, ki poskušajo skleniti nepremičninske posle. Bregovi reke Temze so pogozdeni z žerjavi, kažejo stanovanja in napol zasedene špekulativne gradnje, ki bodo po nesreči odlična socialna stanovanja.
Potem bi moral obstajati nesrečni centralni bankir, ki bi optimistično "pregledoval" številke nizke rasti, stagnirajočih cen in zloma trgovine, da bi upravičil neukrepanje.
Toda protagonist bi moral biti politik. Ekonomist z univerze Kingston Steve Keen poudarja, da je v obdobju do leta 2008 napačna ideologija neoliberalne ekonomije nevarno situacijo še poslabšala. Ekonomisti so svoj poklic postavili na idejo, da so tvegane naložbe varne. Danes so stabilna vrata ekonomije trdno zaprta. Celo glavni bančni ekonomisti pozivajo k radikalnim ukrepom za oživitev rasti: Nick Kounis, ABN AmroVodja makroekonomije je centralne banke pozval, naj zvišajo ciljno inflacijo na 4 % in preplavijo svet z denarjem v usklajeni strategiji preživetja.
Namesto tega je nevarnost elitnega skupinskega mišljenja najbolj očitna v svetu geopolitike. Gospodarska nevarnost postane jasna, če razumete, da tiskanje 12 milijard dolarjev spodbudi vsako državo, da končne stroške protikriznih ukrepov prevali na nekoga drugega. Toda zdaj obstaja tudi jasno geopolitično tveganje.
Cena nafte je padla, ker so Savdijci želeli ustaviti ameriško fracking industrijo. Trenutno, čeprav so ruski in ameriški diplomati sposobni sedeti skupaj na Dunaju, njihovi piloti za udarne napade ne komunicirajo, medtem ko napadajo svoje različno izbrane sovražnike na tleh v Siriji. Evropa, oslabljena zaradi grške krize, njene čezmejne institucije pahnjene v kaos zaradi begunske krize, je videti nesposobna, da bi komurkoli karkoli naredila.
Torej, največje tveganje za svet, kljub vse večji resnosti, ni izpihovanje balona. To je tveganje, da se to preplete z geopolitiko. Vsak politik, ki minimizira ali ignorira to tveganje, počne to, kar so počeli slabo slepi ekonomisti pred letom 2008.
Paul Mason je ekonomski urednik Channel 4 News. @paulmasonnews
ZNetwork se financira izključno z velikodušnostjo svojih bralcev.
Donate