Hoje, 27 de Março de 2014, o FMI divulgou as linhas gerais dos seus termos e condições para empréstimos e outras medidas para a economia ucraniana. O que esses termos e condições significam menos é um resgate da economia ucraniana do que o início de uma depressão económica semelhante à da Grécia para a população ucraniana.
A economia da Ucrânia tinha claramente entrado numa recessão, a terceira desde 2008, algures no segundo semestre de 2013. Algumas estimativas recentes da provável contracção da economia em 2014-15 variaram entre 5% e 15% no declínio do PIB.
O texto do “Acordo de Standby do FMI com a Ucrânia”, divulgado em 27 de Março, reconhece a actual grave instabilidade económica da economia ucraniana. O que não reconhece, contudo, é como o pacote do FMI irá impactar ainda mais negativamente essa economia.
O acordo com o FMI prevê um apoio financeiro de 14 a 18 mil milhões de dólares do FMI durante os próximos dois anos, 2014-15. Outros potenciais 9 mil milhões de dólares virão supostamente de outros países, embora de forma ainda não especificada. O Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento aparentemente fornecerá 2 mil milhões de dólares desses 9 mil milhões de dólares. Presumivelmente, o pacote de ajuda dos EUA de cerca de 1 a 2 mil milhões de dólares, que actualmente está a ser aprovado no Congresso dos EUA, representa outro elemento dos 9 mil milhões de dólares. Os restantes 5 dólares dos 9 mil milhões de dólares de financiamento não-FMI ainda não foram identificados.
O total de 27 mil milhões de dólares ultrapassa largamente os 15 mil milhões de dólares de que se falava nas semanas anteriores pela imprensa pública e mais do que os 20 mil milhões de dólares que a Ucrânia tinha pedido ao FMI no final de 2013 – uma indicação de que a economia tem vindo a deteriorar-se. mais rapidamente do que o relatado desde o início de 2014.
Em artigos anteriores sobre a situação económica da Ucrânia, há algumas semanas, este escritor estimou que seriam necessários pelo menos 50 mil milhões de dólares para estabilizar a economia da Ucrânia nos próximos dois anos. Esse número pode até aumentar até 2015.
A Declaração do FMI de 27 de Março aborda o que considera serem as fraquezas económicas mais importantes da economia ucraniana que requerem atenção imediata e concentrada. Essas fraquezas incluem o actual défice comercial da Ucrânia, as suas reservas monetárias internacionais em rápido declínio, o seu défice orçamental e o défice orçamental da sua empresa estatal de gás nacional, a Naftogaz.
O FMI estima que o défice comercial da Ucrânia (exportações menos importações) em cerca de 9% do PIB (17 mil milhões de dólares por ano) se deve à estagnação das exportações da Ucrânia. O que o FMI propõe para resolver esta questão é permitir que a moeda da Ucrânia continue a “flutuar mais livremente”. A moeda da Ucrânia até agora em 2014 já caiu 26% em relação ao dólar. Portanto, a ideia é permitir que a moeda caia ainda mais. Em teoria, isso tornará as exportações ucranianas mais competitivas e, por sua vez, reduzirá o défice comercial. O problema é que isso também resultará num aumento acentuado do custo das importações e, portanto, na inflação para as famílias ucranianas. A política do FMI de promover um maior declínio da moeda, por outras palavras, significará ainda mais inflação interna, afectando principalmente as famílias e, portanto, menos gastos das famílias em outros bens e serviços.
Permitir que a moeda caia ainda mais também sugere que a política do FMI é que o banco central ucraniano não intervenha agressivamente nos próximos meses para sustentar a moeda nos mercados globais. Isso liberta mais fundos do FMI para pagar o serviço da dívida aos bancos ocidentais relativamente aos empréstimos actuais e passados. Como indica a declaração do FMI, “avultam grandes reembolsos da dívida externa em 2014-15”. O valor dos pagamentos da dívida devidos é estimado em US$ 6.2 bilhões. Assim, as famílias ucranianas pagarão, em parte, os pagamentos da dívida aos bancos ocidentais, tendo de se ajustar à inflação mais elevada e reduzir as suas despesas reais.
Dado que 6.2 mil milhões de dólares do pacote total de 27 mil milhões de dólares do FMI irão para o pagamento do serviço da dívida ao Ocidente, isso também significa que apenas cerca de 21 mil milhões de dólares potencialmente do resgate total do FMI restam para estimular a economia ucraniana. Mas a palavra-chave aqui é “potencialmente”, uma vez que muito menos dos 21 mil milhões de dólares irão realmente para a economia – e serão compensados por muito mais “retirados” de acordo com o acordo com o FMI.
Uma injecção líquida de 21 mil milhões de dólares do FMI é uma ilusão económica. Aqui está o porquê.
Em primeiro lugar, a economia da Ucrânia irá declinar como resultado do pacote do FMI porque as medidas do FMI exigem grandes mudanças nas políticas monetárias e fiscais da Ucrânia que irão, em termos líquidos, abrandar, e não estimular, a economia ucraniana.
Por exemplo, a declaração do FMI apela a uma política monetária que vise “a estabilidade dos preços internos, mantendo ao mesmo tempo uma taxa de câmbio flexível”. O que isto significa é que o banco central, o Banco Nacional da Ucrânia (NBU), será obrigado pelo FMI a reduzir a oferta monetária da Ucrânia e, assim, a aumentar as taxas de juro internas, como parte de “um quadro de objectivos de inflação ao longo dos próximos doze meses”. para ancorar firmemente as expectativas de inflação.” Sem o jargão económico, o que isso significa é que a política do NBU e do FMI de aumentar as taxas de juro irá abrandar a economia, a fim de compensar as pressões inflacionistas esperadas das importações que ocorrerão devido a um novo declínio da moeda. Essa política de subida das taxas de juro, concebida para compensar a esperada inflação das importações, irá desacelerar ainda mais a economia real. E isso traduz-se numa perda adicional de empregos, à medida que as empresas reduzem a produção devido ao aumento dos custos dos juros.
Mas isso não é só a metade. As medidas do FMI não só resultarão no aumento da inflação das importações, mas também produzirão pressões inflacionistas ainda maiores, como resultado dos termos ditados pelo FMI relacionados com o gás natural da Ucrânia. As estimativas são de que os preços do gás natural aumentarão 79% como resultado do aumento de 50% nos preços do gás ditado pelo FMI. Simultaneamente, à medida que os preços do gás aumentam os subsídios ao gás às famílias serão totalmente eliminados nos próximos dois anos, de acordo com o acordo do FMI.
Foi relatado que os subsídios ao gás às famílias são equivalentes a 7.5% do PIB da Ucrânia. Assim, a eliminação dos subsídios ao gás significa uma redução no consumo de 6.5 mil milhões de dólares por ano, uma vez que as famílias terão de reduzir outros consumos para pagar agora os aumentos dos preços do gás e a eliminação gradual total dos subsídios ao gás.
A eliminação progressiva dos subsídios ao gás e o aumento de 79% nos preços do gás significam um corte de 13 mil milhões de dólares no consumo real ao longo de dois anos, 2014-15. Esses 13 mil milhões de dólares reduzem ainda mais os restantes 21 mil milhões de dólares do pacote do FMI, deixando apenas 8 mil milhões de dólares em potencial estímulo líquido remanescente para a economia real resultante do acordo com o FMI. No entanto, esse ainda não é todo o quadro do impacto negativo do acordo com o FMI na economia ucraniana.
O acordo com o FMI também apela a reformas da “Política Fiscal”, ou o que chama de necessidade de “implementar um ajustamento fiscal mais profundo” que irá “reduzir o défice fiscal para cerca de 2.5% do PIB até 2016”. Esse corte orçamental de 2.5% representa outros 4.5 mil milhões de dólares em cortes anuais combinados nas despesas do governo ucraniano (e/ou aumentos de impostos), presumivelmente em cada um dos próximos dois anos.
Os cortes nas despesas resultarão, sem dúvida, de reduções de empregos públicos e de cortes salariais para os restantes funcionários públicos. Incluirá também, sem dúvida, cortes profundos no sistema de pensões que afectarão todos os reformados, o que, segundo algumas estimativas, significará cortes nas pensões até 50% até 2016. É possível que os 4.5 a 9 mil milhões de dólares destinados à redução do défice governamental nos próximos 1 a 2 anos significará aumentos dos impostos sobre vendas para os consumidores domésticos, à medida que os impostos são reduzidos para as empresas, uma vez que a declaração do FMI de 27 de Março também apela a “medidas para facilitar o reembolso do IVA (imposto sobre o valor acrescentado) às empresas”.
Na sua declaração de 27 de Março, o FMI não especificou especificamente os necessários cortes de empregos, salários e pensões. Está claramente à espera que o governo interino ucraniano inflija essas feridas económicas a si próprio e ao povo ucraniano, após o que a Administração e o Conselho Executivo do FMI aprovarão o acordo oferecido.
Resumindo, o acordo do FMI de 27 de Março prevê o pagamento aos bancos e credores ocidentais de 6.5 mil milhões de dólares durante os próximos dois anos em pagamentos do serviço da dívida. Além disso, exige a redução dos subsídios ao gás doméstico em mais 13 mil milhões de dólares, além da eliminação total dos subsídios ao gás. E apela indirectamente ao governo ucraniano para que reduza as despesas em pelo menos 8 mil milhões de dólares (2.5% do PIB) durante os próximos dois anos – sob a forma de cortes nos empregos públicos, cortes salariais para funcionários públicos e reduções no pagamento de pensões de um provável 50% para aposentados em geral.
Somando tudo isso, não é de surpreender que chegue a cerca de US$ 27 bilhões. Isso representa 27 mil milhões de dólares em gastos económicos e estímulos retirados da economia real ucraniana, de acordo com o acordo do FMI. Por outras palavras, apenas cerca de 27 mil milhões de dólares que o FMI supostamente fornecerá ao PIB conforme o anúncio de 27 de Março. O que significa que as famílias ucranianas pagarão o pacote de 27 mil milhões de dólares do FMI com preços mais elevados do gás, eliminação dos subsídios ao gás, cortes de empregos e salários no governo e grandes reduções no pagamento de pensões.
Mas 27 mil milhões de dólares não são realmente uma “compensação equilibrada”. É realmente um estímulo líquido negativo para a Ucrânia devido à composição do acordo com o FMI. Tenha em mente que os 6.2 mil milhões de dólares em pagamentos do serviço da dívida para o Ocidente não terão absolutamente nenhum impacto positivo no PIB da Ucrânia. Então, em primeiro lugar, são realmente apenas os 21 mil milhões de dólares líquidos do FMI que “entram” versus os 27 mil milhões de dólares ucranianos retirados “da economia”, de acordo com os requisitos do FMI. Mas mesmo 21 mil milhões de dólares de entrada versus 27 mil milhões de dólares de saída não é a verdadeira estimativa líquida.
Os 27 mil milhões de dólares retirados reflectem um “efeito multiplicador” nas despesas de consumo das famílias que é muito maior do que a injecção interna líquida de 21 mil milhões de dólares do FMI na Ucrânia. Se assumirmos um efeito multiplicador conservador de 1.5, o montante retirado da economia ucraniana será mais próximo dos 40 mil milhões de dólares nos próximos dois anos – uma soma enorme, dado que o PIB da Ucrânia em 2012 não foi superior a 175 dólares e ficou estagnado em 2013. . É claro que a “saída” de 40 mil milhões de dólares é ajustada pelos 21 mil milhões de “entrada” e o seu efeito multiplicador. Mas embora a “saída” de 40 mil milhões de dólares vá definitivamente ocorrer, não há garantia de que a “entrada” total de 21 mil milhões de dólares do FMI irá realmente acontecer.
Alguns desses 21 mil milhões de dólares serão sem dúvida “postos de lado” pelo banco central ucraniano para reabastecer as suas reservas em moeda estrangeira, hoje em torno de apenas 10 mil milhões de dólares ou menos. Parte desse montante será utilizado para ajudar as empresas ucranianas a adquirir produtos importados europeus, cujos custos deverão aumentar significativamente à medida que a moeda ucraniana continua a diminuir. E parte desse montante irá para empréstimos do NBU a empresas ucranianas que acumularão o dinheiro e não o utilizarão para expandir a produção. Tudo isto significa que provavelmente não mais de metade da injecção líquida de 21 mil milhões de dólares do FMI afectará realmente a economia real ucraniana. Tendo em conta estas “fugas”, os efeitos multiplicadores das injecções do FMI revelar-se-ão sem dúvida negativos. Não é absurdo presumir que não mais do que 10 mil milhões de dólares líquidos dos 21 mil milhões de dólares do FMI irão para a economia real da Ucrânia como estímulo.
Isto não deixa mais do que um estímulo líquido de 10 mil milhões de dólares durante os próximos dois anos, compensado por um “multiplicador” de redução de 40 mil milhões de dólares na economia real durante os próximos dois anos. Uma redução líquida no PIB da Ucrânia de 30 mil milhões de dólares nos próximos dois anos, ou cerca de 15 mil milhões de dólares por ano, representa um declínio cumulativo no PIB de pelo menos 18%. E esta é uma Depressão semelhante à da Grécia.
Ao absorver a economia ucraniana na zona euro, esta última está, na verdade, a tomar sob a sua ala económica mais uma “Grécia” e uma “Espanha”. E, tal como no caso destas últimas economias, quem pagará não serão os banqueiros e os empresários multinacionais, mas sim o povo ucraniano. Mas essa é a história e o legado essenciais e repetidos dos acordos do FMI a nível mundial nas últimas três décadas.
Jack Rasmus é autor dos livros de 2010 e 2012, “Epic Recession: Prelude to Global Depression” e “Obama's Economy: Recovery for the Few”, Pluto Presss, 2010 e 2012. Ele apresenta o programa de rádio semanal, 'Alternative Visions ', na Progressive Radio Network nos EUA. O site dele é www.kyklosproductions.com e seu blog é jackrasmus.com. Seu Twitter é @drjackrasmus.
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1 Comentário
Como a Ucrânia está infelizmente a descobrir, não é necessária uma invasão para violar e pilhar um país. Os oligarcas podem fazê-lo sem disparar um tiro – sem contar os seus atiradores. O Ocidente está concentrado na Crimeia para desviar a atenção do que está prestes a acontecer ao povo ucraniano. Na Crimeia, as pensões vão quase duplicar, na Ucrânia vão ser reduzidas para metade. Os 21 mil milhões de dólares em ajuda “prometida” irão todos para os bancos e oligarcas ocidentais, enquanto os ucranianos trabalharão como diaristas na Rússia. Só no ano passado, quase 3 milhões de pessoas encontraram emprego na Rússia. Em 2013, os seus ganhos na Rússia totalizaram mais de 20 mil milhões de dólares, o que representa cerca de 12% do PIB da Ucrânia.