Pode ser um pouco prematuro considerar as consequências económicas da guerra na Ucrânia, com a invasão russa ainda há menos de uma semana. No entanto, certos esboços de onde as coisas estão indo ainda assim são possíveis. Com essa ressalva, o que se segue apresenta algumas considerações iniciais sobre as prováveis – em alguns casos já em curso – consequências económicas da guerra para a Rússia, a União Europeia e os EUA.
Consequências económicas para a Rússia:
O efeito imediato na economia russa nos primeiros dias foi uma queda acentuada nos seus mercados bolsistas e de activos financeiros. Os investidores começaram a sacar e a correr para os bastidores para aguardar os desenvolvimentos subsequentes. Mas não se deve dar muita importância a isso. A deflação dos preços dos activos financeiros é apenas um valor no papel e não afecta tanto o consumidor russo ou a sua economia em geral.
Um grande colapso dos mercados financeiros é normalmente acompanhado por uma queda no valor da moeda de um país e o rublo russo não foi excepção. Também caiu. Um colapso monetário significa que um país deve pagar mais pelas importações de bens. No entanto, os contratos de importação existentes não mudam de preço. Assim, há um atraso para que novos contratos reflitam um aumento de preços somente quando os contratos anteriores terminarem. Portanto, há um atraso no efeito inflação causado pela queda da moeda do país. Contudo, isso poderá não impedir os retalhistas de aumentarem os preços, em antecipação ao aumento dos custos de importação devido à queda da moeda russa. Em suma, alguma inflação é um efeito imediato e mais virá depois.
Para compensar o efeito da inflação, a Rússia poderia impor alguns controlos de preços para limitar o impacto sobre os consumidores de bens de consumo essenciais. Da mesma forma, o banco central pode tomar medidas para estabelecer um limite mínimo para o colapso da moeda. Um governo pode até intervir e comprar certas ações estratégicas para mitigar uma contração do mercado de ações, se assim o desejar. O Japão tem comprado ações há anos para sustentar os seus mercados financeiros. Parece que o banco central da Rússia tomou medidas para estabilizar o rublo. No entanto, ainda não ocorreram quaisquer acções para controlar os preços ou apoiar os mercados bolsistas.
A médio e longo prazo, quais são os efeitos do aumento das sanções por parte dos EUA e dos países da NATO na UE sobre a economia da Rússia?
Sanções aos fluxos de mercadorias russas (exportações e importações)
Existem sanções sobre fluxos de bens e serviços, sanções contra indivíduos e sanções contra fluxos de investimento bancário e de capital monetário, e sobre pagamentos internacionais.
Tradicionalmente, as sanções dos EUA centraram-se no corte dos fluxos de mercadorias (produtos) de e para a Rússia. Isto é, as importações do resto da economia mundial para a Rússia (entrada), bem como as exportações da Rússia (saídas) da Rússia para o resto da economia mundial.
Uma redução das importações na Rússia resultaria numa oferta reduzida do produto específico na Rússia e, portanto, num aumento do seu preço – ou seja, mais inflação. Uma redução das exportações da Rússia pode significar uma queda na produção na Rússia e, portanto, despedimentos nas indústrias afectadas. O impacto negativo na produção e no emprego, contudo, ocorre apenas com um desfasamento temporal significativo. O impacto nas importações depende da quantidade de inventário que o país, a Rússia, acumulou antes da sanção. Assim, o impacto das sanções sobre os fluxos de bens demora normalmente semanas e meses, tal como qualquer efeito consequente sobre a inflação e o desemprego. Entretanto, existem inúmeras soluções alternativas que a Rússia poderia implementar para garantir o fluxo de bens essenciais através de canais alternativos de comércio. A Rússia poderia continuar a comprar ou vender através de um terceiro país, mais notavelmente, talvez, da China.
A longo prazo, uma redução das exportações russas devido a sanções ao longo do tempo faz com que a Rússia ganhe menos em moedas estrangeiras (especialmente em dólares). Cortar as vendas russas de petróleo e gás negaria à Rússia a sua principal fonte de obtenção de moeda estrangeira, necessária para o comércio de outros bens e serviços. Impedir a Rússia de obter dólares através das vendas de petróleo e gás seria especialmente significativo, uma vez que 85% de todas as transacções petrolíferas globais são feitas na moeda comercial e de reserva global – ou seja, o dólar americano!
Esse corte perturbaria gravemente o fornecimento global de petróleo, bem como os preços do petróleo bruto. A Rússia é o segundo maior produtor de petróleo do mundo, gerando mais de 10 milhões de barris por dia. (Os EUA são os primeiros devido à sua tecnologia de fracking, produzindo normalmente 11 milhões por dia). Cortar as vendas de petróleo russo reduz a oferta global de petróleo bruto em cerca de 15%. Uma redução de 15% na oferta resulta numa enorme agitação nos mercados petrolíferos e em prováveis aumentos históricos no preço do petróleo. Os preços da gasolina nas bombas nos EUA podem subir US$ 1 por galão ou mais.
Embora os EUA sejam o maior produtor de petróleo, também compram petróleo de outros países – nomeadamente do Canadá, do México e até de alguns da Rússia. Por que isso, se é o maior produtor? Porque as empresas petrolíferas dos EUA exportam muitos produtos petrolíferos refinados dos EUA para o resto do mundo, ao mesmo tempo que importam petróleo bruto. Não se sabe qual o impacto que uma redução de 15% no fornecimento global de petróleo teria sobre os preços do petróleo nos EUA ou sobre os preços do petróleo a nível mundial. Teriam de ocorrer grandes reestruturações e mudanças no mercado. Pode não correr bem. As interrupções podem ser caóticas. É por isso que os EUA e a UE têm sido relutantes em direcionar as entregas russas de petróleo e gás para a Europa.
Isto levanta duas áreas também potencialmente afectadas por sanções à Rússia: o efeito da suspensão do gasoduto Rússia-Alemanha Nordstream 2 e as possíveis consequências da decisão dos EUA/NATO/UE de negar à Rússia o acesso ao sistema de pagamentos internacionais SWIFT. Vamos examinar os possíveis efeitos de ambos, tanto na Rússia como no resto do mundo.
Gasoduto Nordstream 2
Muito se fala na mídia sobre o gasoduto Nordstream 2 Rússia-Alemanha. Para ouvir a mídia dos EUA, Biden cortou permanentemente o fluxo de gás. Mas como fechar o que ainda nem foi aberto? Ainda não há fluxo de gás via Nord2. Além disso, o chanceler da Alemanha, Olaf Sholtz, limitou-se a indicar que o Nord2 não será inaugurado em breve. Foi suspenso. Não desligue. Entretanto, a Alemanha depende de mais de 50% do seu gás natural proveniente da Rússia. Isso não vai mudar tão cedo, uma vez que recebe esses 50% de 7 gasodutos que passam pela Ucrânia para o sudeste da Europa e daí para a Alemanha. Gasodutos adicionais fluem da Rússia através da Turquia para a Europa. Não há qualquer conversa por parte dos EUA ou da Europa sobre o encerramento desses gasodutos. Assim, a Rússia continuará a ganhar divisas significativas com as vendas de gás à Europa. Na verdade, poderá obter ainda mais receitas de gás, uma vez que os preços do gás estão a disparar e o volume vendido terá um preço mais elevado.
As sanções são, portanto, irrelevantes no que diz respeito ao Nord2, uma vez que não existem. Há apenas o ‘desligamento’ do gasoduto Nord2, que ainda nem fornece gás.
Muito se fala sobre os EUA e outros países (Qatar, Azerbaijão, etc.) fornecerem gás natural à Alemanha e à Europa em vez do Nord2. Mas isso é irrelevante no curto prazo. A Alemanha não dispõe de instalações portuárias para aceitar gás natural liquefeito (GNL) dos EUA. E serão necessários cinco anos para construir essas instalações. Além disso, o Qatar e outras fontes levarão dois anos apenas para expandir as suas instalações de produção, a fim de gerar o gás extra para vender à Alemanha.
Deve-se notar também que todo o actual fluxo de gás natural russo para a Europa provém dos sete gasodutos existentes que atravessam a Ucrânia para a Europa Oriental e daí para a Alemanha e o Ocidente. Vários outros gasodutos fluem através da Turquia para a Europa. Não está claro se as sanções dos EUA também pretendem cortar este fluxo de gás. Alegadamente, toda a Europa obtém actualmente 40% do seu gás a partir destes gasodutos. Cortar isso significa um provável colapso das indústrias da UE.
Os EUA têm tentado durante anos fazer com que a Europa compre gás natural dos EUA em vez do gás russo. O gás dos EUA é muitas vezes mais caro devido aos custos de transporte e à necessidade de o converter em forma líquida (GNL) e depois de voltar à forma de gás quando for descarregado novamente nos portos europeus. Quando os EUA introduziram o fracking generalizado sob Obama, aumentaram significativamente a produção de gás natural (e petróleo) dos EUA. Exportar esse petróleo e gás serve para evitar um excesso de oferta nos EUA que reduziria os preços nos EUA. Assim, fazer com que a Europa compre gás dos EUA aumenta os lucros das empresas energéticas dos EUA: obtém mais receitas de vendas na Europa e consegue manter os preços elevados também nos EUA. Até agora tem sido difícil convencer os alemães a comprar gás americano, muito mais caro. A guerra na Ucrânia é a resposta a este dilema dos EUA. Poderá agora levar a Europa a mudar para o gás dos EUA, embora o custo seja muito mais elevado. (Alguns estimam cinco vezes mais).
Sistema de pagamentos internacionais SWIFT
O sistema de pagamentos internacionais refere-se à forma como os países e as suas empresas que vendem bens e serviços são pagos. Os pagamentos de compras e vendas – ou seja, o fluxo de dinheiro – ocorrem através da rede de bancos globais conectados, dos quais os bancos dos EUA são os maiores intervenientes, uma vez que a maioria dos pagamentos é feita na moeda comercial global, o dólar americano.
O SWIFT é o meio pelo qual os bancos e o governo dos EUA podem “analisar” as transacções interbancárias globais para identificar que país ou empresa pode estar a violar as sanções oficiais dos EUA. Os grandes bancos dos EUA estão no centro da SWIFT e podem determinar os infratores em nome do governo dos EUA. Mas a SWIFT está sediada na Bélgica e os EUA teriam de convencer a UE a negar aos bancos russos o acesso à SWIFT para vender o seu petróleo ou qualquer exportação. Inicialmente, a UE – e especialmente a Alemanha e a Itália – não estava de todo receptiva a fazer isso. Portanto, o SWIFT foi inicialmente isento do anúncio de Biden sobre as recentes sanções nos EUA. Por outro lado, as forças políticas nos EUA e especialmente na Ucrânia e na Europa Oriental, a NATO começou imediatamente a pressionar fortemente para implementar sanções SWIFT à Rússia. Biden e os EUA têm-se esforçado muito para conseguir a adesão do resto dos países da UE/NATO (especialmente Itália e Alemanha).
Os EUA aparentemente conseguiram fazê-lo. Tal como este escritor previu no início da invasão russa, os EUA/NATO incluiriam a negação do SWIFT à Rússia como uma das suas sanções. Este é um novo passo qualitativo – e arriscado – na história das sanções à Rússia. Pode sair pela culatra, causando um sério impacto económico nos mercados petrolíferos dos EUA, da UE e globais e, portanto, o consequente aumento acentuado da inflação relacionada com o petróleo a nível mundial e através dos preços do petróleo nas economias na inflação geral dos preços. Já a aumentar em todo o lado devido aos impactos estruturais da Covid nas cadeias de abastecimento e às recentes recessões, a inflação poderá acelerar ainda mais na Europa e nos EUA e prejudicar a economia global. Essa aceleração dos preços poderá travar a recuperação hesitante e fraca dos EUA, da UE e da economia global. No entanto, parece que a inclusão da negação do SWIFT à Rússia com o objectivo de acabar com as suas receitas de petróleo e gás está na agenda e provavelmente dentro de alguns dias. Os falcões da guerra política que promovem mais confrontos com a Rússia na Ucrânia ganharam assim o dia no que diz respeito ao SWIFT. As respostas da Rússia a esta medida são esperadas.
Há maneiras pelas quais a Rússia poderia fazer uma “corrida final” em torno do SWIFT. Poderia simplesmente usar a moeda chinesa Yuan nas suas transações. Ou poderia juntar-se à China e a outros países para estabelecer um sistema paralelo de pagamentos internacionais, contornando o SWIFT. Essa possibilidade foi levantada e testada já em 2012, quando os EUA impuseram sanções à venda do seu petróleo pelo Irão.
Há ainda outra solução possível para o SWIFT: a Rússia poderia se juntar à China usando moeda digital. A China já está a caminho de uma moeda digital, tendo já a introduzido na China.
Quer as sanções SWIFT sejam introduzidas em breve (prováveis) ou não, é claro que o controlo dos EUA sobre o sistema SWIFT – através do dólar dos EUA e do domínio dos bancos dos EUA a nível mundial – é um instrumento chave do imperialismo financeiro dos EUA. É tão importante como o controlo dos EUA sobre outras instituições económicas globais, como o FMI, o Banco Mundial e o dólar americano, como moeda comercial e de reserva global.
Muitas empresas dos EUA isentas das sanções russas
Até agora, Biden não impôs sanções diretamente ao petróleo e ao gás russos porque o seu impacto no abastecimento e nos preços globais do petróleo seria significativo. (A negação do SWIFT significaria, naturalmente, indirectamente, uma sanção importante). Mas, a pedido das empresas petrolíferas dos EUA e da UE, Biden isentou especificamente o petróleo e o gás das sanções. Inicialmente, o SWIFT também foi excluído. Mas essa não é toda a lista de isenções. Biden, no segundo dia da invasão, anunciou que as exportações de alumínio da Rússia estão isentas, depois de se ter reunido com CEOs da indústria automóvel, da Boeing e de conservas dos EUA, que parecem depender das importações russas de alumínio bruto para os EUA. Pelo menos 2% do alumínio bruto vem da Rússia para os EUA. A Europa está ainda mais dependente das importações russas de alumínio. Assim, os lobistas empresariais também ficaram isentos das sanções russas. Pode-se esperar que outras importações de matérias-primas metálicas críticas provenientes da Rússia façam lobby e também obtenham discretamente isenções de sanções.
Sanções bancárias russas
Biden anunciou inicialmente sanções aos bancos russos, mas deixou grandes lacunas nessas sanções iniciais, isentando os dois maiores bancos da Rússia, o banco Sber e o banco VTB. Estes dois foram fundamentais para o processamento do SWIFT no lado russo. É evidente que as grandes empresas petrolíferas dos EUA não queriam perturbar os mercados globais. A pressão sobre Biden, no entanto, aumentou para expandir as sanções. VTB foi adicionado à lista. Aparentemente, o Sberbank ainda não o é, embora isso possa ter mudado, ou em breve mudará.
As sanções bancárias não significam apenas a interrupção do fluxo de pagamentos provenientes da venda de exportações da Rússia, sejam elas petróleo e outros recursos, commodities e produções. As sanções bancárias destinam-se a impedir o acesso dos bancos e investidores russos aos mercados financeiros no Ocidente.
Os títulos corporativos e governamentais russos são frequentemente colocados à venda no Ocidente, principalmente nos mercados financeiros de Londres. As sanções bancárias destinam-se a impedir esta situação. As sanções bancárias significam que a capacidade das empresas russas de vender dívida (títulos, etc.) nos mercados ocidentais também poderá ser cortada. O mesmo pode acontecer com a captação de capital de investimento no Ocidente para empresas russas iniciantes. As vendas de dívida pública russa (ou seja, obrigações soberanas) através de bancos estrangeiros também seriam cortadas, de acordo com as novas sanções. Mas o banco central da Rússia poderia intervir aqui e absorver (comprar) tanto a dívida corporativa como a dívida governamental como um “comprador de último recurso” na crise – tal como o banco central dos EUA, o Fed e outros bancos centrais do Ocidente, devido em situações de emergência.
É relatado que a Rússia nos últimos anos acumulou até 680 mil milhões de dólares numa reserva de dinheiro de emergência, na expectativa de sair da dependência dos EUA e do Ocidente em relação ao dólar americano e ao sistema bancário. Esse tesouro de dinheiro, em moedas líquidas e ouro, está disponível para compensar as sanções ocidentais ao seu sistema bancário e financeiro. Também poderia ser usado para subsidiar as perdas provisórias dos investidores-oligarcas russos decorrentes das sanções dos EUA impostas a empresários ricos individuais. Deve também notar-se, no entanto, que a táctica de sanções dos EUA funciona em ambos os sentidos: a Rússia pode, por sua vez, congelar os activos dos investidores estrangeiros em bancos russos. E há muitos depósitos de investidores ocidentais mantidos nos cinco grandes bancos da Rússia que servem as gigantescas indústrias produtoras de petróleo e gás da Rússia.
Resumindo as sanções russas
Resumindo as recentemente anunciadas sanções de Biden: provavelmente não serão muito eficazes – exceto talvez se o acesso ao sistema de pagamentos SWIFT for rapidamente implementado. As sanções às exportações e importações russas não têm um efeito imediato e existem “soluções alternativas” de terceiros que as empresas ocidentais (e mesmo os governos) estariam dispostas a “olhar para o outro lado”, a fim de garantir o fornecimento de produtos críticos para as vendas russas. . O mesmo se aplica às sanções aos bancos russos e aos fluxos globais de capital monetário. Haverá algumas perturbações a longo prazo, mas nenhum impacto importante a curto prazo na economia da Rússia. Todas as sanções relativas aos fluxos de bens e de capital monetário têm potenciais soluções alternativas.
Especialistas financeiros e investidores sabem disso. É por isso que, quando os mercados financeiros dos EUA e da UE caíram inicialmente 800 pontos quando a Rússia invadiu o primeiro dia, os mercados financeiros recuperaram rapidamente quando Biden anunciou as sanções iniciais nesse mesmo dia. Os investidores globais sabem que as sanções de Biden estão cheias de perfurações. E se não for possível escapar de um ou mais buracos, a Rússia tem uma grande porta traseira através da qual pode trocar dinheiro e bens com o resto do mundo. Chama-se China.
A Rússia experimentará, portanto, no curto prazo, uma volatilidade significativa nos seus mercados financeiros e na sua moeda. Irá sofrer inflação – tal como todas as economias em todo o mundo, à medida que as perturbações no fornecimento de matérias-primas (petróleo, gás, metais, até mesmo cereais e outros alimentos) resultem em preços mais elevados em todo o mundo. Pode até registar algum abrandamento inicial da produção e, portanto, desemprego, à medida que os mercados de bens e, portanto, a procura são perturbados a nível mundial. Mas não sofrerá uma grande crise económica devido à guerra na Ucrânia. E caso esse pior cenário ocorra, terá um caixa supostamente superior a 680 mil milhões de dólares.
O principal imprevisto nas sanções dos EUA é o sistema SWIFT. Se for negado à Rússia, terá de criar soluções alternativas que serão um pouco mais difíceis – seja utilizando o Yuan da China e outras moedas, ou mesmo juntando-se à China na expansão significativa da utilização de moedas digitais nas transacções de comércio externo.
Impacto Económico Europeu
Tal como a Rússia, a UE enfrentará uma volatilidade significativa nos mercados financeiros e nas moedas no curto prazo. Ambos diminuíram acentuadamente no primeiro dia da invasão e depois se recuperaram.
A Europa é muito mais insuficiente em termos energéticos do que os EUA, que são o maior produtor mundial de petróleo e gás natural. A UE irá, portanto, registar uma inflação de preços mais significativa, impulsionada pelo aumento crónico e constante do preço mundial do petróleo e do gás. Prevê-se que os preços globais do petróleo subam dos níveis actuais de cerca de 100 dólares/barril para o petróleo de referência Brent (mar do Norte) no momento da invasão, subindo para pelo menos 120-25 dólares/barril. Conforme observado anteriormente, os preços do gás natural também aumentarão no curto prazo. E se, a longo prazo, a UE tiver de comprar gás natural ao Médio Oriente ou aos EUA sob a forma de GNL, os preços serão muito mais elevados.
A recuperação económica da Europa após a Covid é também mais hesitante em comparação com a economia dos EUA. Dado que o seu banco central planeia aumentar as taxas de juro à medida que a inflação aumenta, é mais provável que esses aumentos das taxas atenuem a recuperação da economia real mais rapidamente do que um aumento semelhante das taxas por parte do banco central dos EUA sobre a economia dos EUA. Os aumentos salariais também têm registado uma recuperação mais lenta na UE em comparação com os EUA recentemente. O aumento dos preços da energia e das matérias-primas desencorajará cada vez mais o consumo das famílias, também no caso da UE. Os preços dos alimentos também poderão aumentar à medida que a UE obtiver alguns produtos agrícolas da Ucrânia. Em suma, a inflação e a maior sensibilidade da economia real da UE às taxas de juro dos bancos centrais irão abrandar ainda mais a sua recuperação económica. Somada à desaceleração pode estar a nova variante Covid Omicron2, que parece ainda mais infecciosa do que a anterior Omicron e que atualmente está se espalhando rapidamente em partes da UE e irá exacerbar as tendências de desaceleração económica e recuperação devido ao efeito da guerra através da inflação e da taxa de juro. política.
A Europa também sentirá relativamente mais os efeitos da resposta recíproca russa ao congelamento de activos dos bancos russos, ao acesso à dívida russa e às sanções de exportação e importação impostas à Rússia. A economia da Europa está integrada com a da Rússia não apenas no domínio da energia, mas também numa longa lista de produtos industriais e de consumo.
Ainda outro efeito negativo a longo prazo é que os EUA provavelmente exigirão que a UE assuma uma parte ainda maior dos seus encargos e despesas totais com a defesa. O desvio das receitas fiscais dos programas de despesas sociais para a defesa resultará num declínio líquido do rendimento disponível real para muitas famílias europeias. Tal como a inflação, isso também terá impacto nos gastos dos consumidores e na lenta recuperação e crescimento económico. A dívida pública e a dívida empresarial da UE provavelmente aumentarão no longo prazo devido ao crescimento mais lento e à inflação.
Em suma, a UE irá sofrer efeitos reais negativos significativos na sua economia como resultado da guerra na Ucrânia. No curto prazo, mais volatilidade dos activos e da moeda, mas no longo prazo, inflação crónica mais elevada, declínios nos rendimentos salariais reais, perda de mercados na Rússia e consequente recuperação económica e crescimento mais lentos. A estabilidade da resposta da política monetária do banco central também não é promissora. Irá o Banco Central Europeu aumentar as taxas de juro para tentar abrandar a inflação? Quando a sua economia está simultaneamente a experienciar desenvolvimentos relacionados com a guerra que já estão a abrandar a sua recuperação e economia?
O impacto econômico dos EUA
Tal como a UE, os EUA já registavam uma inflação significativa dos preços no consumidor antes do início da guerra. Na verdade, uma inflação crónica mais elevada do que a da Europa. Embora os EUA sejam mais independentes em termos energéticos do que a UE, terão, no entanto, de lidar com uma inflação ainda mais elevada devido ao choque energético global nos mercados petrolíferos. As empresas petrolíferas aumentam os preços não por causas legítimas de oferta ou procura, mas porque, como monopólios nas suas respectivas economias nacionais, simplesmente podem fazê-lo. Isso já acontecia na economia dos EUA antes da guerra na Ucrânia. A recente inflação ao consumidor nos EUA foi impulsionada pelos preços do petróleo. Quase metade da sua última taxa de inflação anual de 7.5% tem estado relacionada com o preço do petróleo.
Os mercados financeiros dos EUA também caíram acentuadamente no curto prazo, mas recuperaram com a mesma rapidez – tal como na Europa e, em menor grau, na Rússia. A moeda dos EUA, o dólar, tem sido menos volátil que o euro e ainda menos que o rublo. Contudo, os mercados financeiros dos EUA poderão em breve sofrer um segundo grande impacto negativo devido ao aumento das taxas de juro do seu banco central, a Fed, em Março. Esse aumento das taxas será provavelmente maior do que qualquer Europa poderá suportar. Assim, a inflação mais elevada, combinada com uma subida das taxas mais elevada, mais a guerra na Ucrânia, pode constituir uma combinação de acontecimentos económicos negativos que causam uma segunda flutuação mais volátil nos mercados de activos financeiros dos EUA.
Os aumentos combinados das taxas, a inflação e a percepção de guerra – caso esta última continue e se deteriore – também irão abrandar a recuperação da economia dos EUA, tal como acontecerá com a da Europa.
Um efeito relativamente maior na economia dos EUA, em comparação com o da UE, será um novo aumento nas despesas de defesa/guerra dos EUA, na sequência da guerra na Ucrânia. Com os gastos do Pentágono este ano já em 778 mil milhões de dólares (e mais de 1 bilião de dólares para todas as fontes de despesas de defesa dos EUA), podem esperar-se mais dezenas de milhares de milhões em gastos militares como resultado da guerra na Ucrânia. Essas despesas aumentarão no que resta do actual ano fiscal, mas continuarão depois disso também nos orçamentos anuais de defesa subsequentes para os anos seguintes e seguintes. Isto irá exacerbar ainda mais os défices dos EUA e a dívida nacional e, com taxas de juro mais elevadas, causará um custo mais elevado do serviço da dívida que terá também impacto nos défices orçamentais posteriores. O aumento dos défices e da dívida – na sequência de défices e dívidas já recordes devido às políticas relacionadas com a Covid, 2020-21, pode levar a pressões políticas para cortar mais uma vez os programas de despesa social – ou seja, políticas fiscais de austeridade.
O aumento crónico da inflação, os cortes nas despesas com programas sociais e o aumento das taxas de juro dos bancos centrais irão, em conjunto, abrandar uma já hesitante recuperação económica. Se tudo isto for severo em âmbito e magnitude, poderá muito bem resultar numa recessão dupla em algum momento no final de 2022 ou início de 2023.
Em suma, a economia dos EUA sentirá os efeitos negativos da guerra na Ucrânia em termos de inflação, rendimentos familiares disponíveis e políticas monetárias instáveis do banco central. De certa forma, os efeitos da guerra serão menores do que os efeitos sentidos na Europa; de outras maneiras, talvez mais graves.
Consequências a longo prazo para o capitalismo global
A economia capitalista global está hoje altamente integrada: no fluxo de bens e serviços reais; nos fluxos de capital monetário entre mercados financeiros; nas taxas de câmbio relativas da moeda; e nos sistemas bancários e nas taxas de juro – para citar apenas os mais óbvios. As consequências económicas da guerra na Ucrânia terão impacto em todas as três economias – a da Rússia, a da Europa e a da América. Os impactos podem ser relativamente diferentes qualitativa e quantitativamente. Mas as acções tomadas contra um têm as suas inevitáveis repercussões económicas sobre todos.
A inflação devido à escalada da inflação dos preços do petróleo e das matérias-primas terá um impacto negativo sobre todos. As respostas políticas do banco central serão mais fracas em todos os aspectos. O crescimento económico mais lento resultará à medida que os fluxos de bens e serviços forem interrompidos e os problemas da cadeia de abastecimento global continuarem e talvez até piorarem. A guerra e as respostas políticas económicas e políticas dos EUA-UE provavelmente acelerarão mudanças estruturais fundamentais nas relações entre os países e as instituições económicas globais.
Resta saber se estas economias, e a própria economia capitalista global, podem absorver as tensões da guerra e as suas consequências – logo após o impacto devastador da crise global da Covid. Entretanto, os outros dois desafios sistémicos provavelmente também não desaparecerão: o agravamento da crise sanitária global provocada por vírus em constante mutação e a deterioração do clima.
Enquanto as nações continuam a lutar entre si em guerras quentes e frias, a Guerra da Natureza contra o Homem – sob a forma de doenças crónicas e do aquecimento global – também continuará. À medida que as nações lutam contra os primeiros, os últimos provavelmente não serão atendidos. E se assim for, o cenário para meados do século não será agradável.
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