Em meados de Dezembro de 2020, a economia dos EUA começou a mostrar sinais crescentes de uma situação excepcionalmente fraca.th trimestre, outubro-dezembro, crescimento. Depois de ter caído -10.5% no período março-junho de 2020, seguido de uma “recuperação” parcial (recuperação não sustentada) no 3ºrd trimestre, Julho-Setembro de 2020, a economia está agora a desacelerar rapidamente mais uma vez.
Relatórios sombrios sobre as vendas ao consumidor e especialmente no varejo em outubro-novembro parecem estar impulsionando a desaceleração do crescimento – por sua vez impulsionada pelo aumento dos pedidos de desemprego, por um número crescente de demissões permanentes por parte de grandes empresas à medida que a economia muda estruturalmente no longo prazo e, no curto prazo, por uma aumento acentuado nas mortes e infecções por Covid e consequente encerramento parcial do sector de serviços da economia dos EUA em todos os EUA.
Este cenário e tendências levaram mais economistas, incluindo o mainstream, a prever uma crise ainda mais acentuada.st trimestre de 2021, contração da economia. Mesmo uma fonte de previsões normalmente conservadora, como a pesquisa do JPM Chase Bank, aumentou a probabilidade de uma 2nd contracção da economia dos EUA no início do próximo ano – ou seja, uma recessão de “dupla queda”, que este escritor tem previsto desde Março de 2020.
O fracasso de ambos os partidos no Congresso em aprovar uma lei de estímulo fiscal até meados de Dezembro de 2020 exacerbou a desaceleração da economia e a probabilidade de uma nova contracção.
Crescimento do número de desempregados; Benefícios caindo
Os últimos pedidos iniciais de subsídio de desemprego aumentaram, de 1 milhão por semana durante o outono, para 1.28 milhões no início de dezembro, um aumento semanal de 28%. À medida que os sinistros aumentam, um milhão constante de pessoas por semana esgota seus benefícios há meses. Isto está prestes a acelerar bastante, já que um grande bloco de 12 milhões está programado para encerrar os benefícios até a última semana de dezembro.
Apesar das estimativas mensais “baixas” do Departamento do Trabalho dos EUA de um total de desempregados de apenas 10.5 milhões e uma taxa de desemprego de 6.7%, mais de 20 milhões de desempregados ainda recebem subsídios de desemprego – o dobro do número que o Departamento do Trabalho e a comunicação social repetem consistentemente como total de desempregados. hoje!
Simultaneamente, o número de desempregados sem benefícios, ou com benefícios esgotados, também continua a aumentar. Quatro milhões de trabalhadores abandonaram totalmente a força de trabalho. Outros 1 a 2 milhões tiveram de abandonar o emprego para poderem gerir o ensino à distância dos seus filhos do ensino fundamental ao 6.º ano. Milhões de pessoas estão em “dispensa” em casa com a esperança de, em algum momento, regressarem ao trabalho, mas ainda não – uma situação que o Departamento do Trabalho chama erradamente de trabalhadores, e não de desempregados, apesar de não serem pagos pelos seus empregadores. (Um erro que o Departamento do Trabalho cometeu desde abril passado, reconheceu que era um erro, mas recusou-se a corrigir mesmo assim).
Facilmente, pelo menos 25 milhões de trabalhadores americanos hoje em dezembro de 2020 estão desempregados, com ou sem benefícios, e não 10.5 milhões. E a taxa de desemprego está, portanto, mais próxima de 18%-19% – ou seja, nem remotamente próxima do número oficial, escolhido a dedo, de 6.7%, reportado mensalmente pelo Departamento do Trabalho, que até a maioria dos economistas convencionais agora ignoram.
A administração Trump permitiu a expiração dos benefícios de desemprego suplementares de 600 dólares/semana para milhões de desempregados em Agosto passado. Isso reduziu os gastos do PIB em 65 mil milhões de dólares por mês (sem contar os efeitos multiplicadores sobre o PIB de cerca de 2 vezes esse montante). Parte disso foi restaurado por 5 semanas com benefícios adicionais de desemprego de US$ 300 pela Ordem Executiva de Trump em agosto. Mas o dinheiro foi financiado através da redução de outras despesas governamentais noutros locais, pelo que não houve impacto positivo efectivo na despesa total. Esse efeito negativo de gastos de US$ 65 bilhões (vezes 2X) na economia dos EUA continuou até dezembro e sem dúvida desempenhou um papel na 4ª década.th trimestre de desaceleração dos gastos de varejo e consumo nos EUA.
Contudo, o impacto negativo da redução dos subsídios de desemprego está prestes a piorar. Estima-se que os mais 12 milhões que perderão benefícios em 26 de dezembro de 2020 reduzirão os gastos das famílias em mais US$ 150 bilhões por mês (mais o multiplicador). Caso as actuais propostas restaurem metade desses 600 dólares/semana, o impacto negativo nas despesas das famílias ainda será de mais 75 mil milhões de dólares, além da redução anterior de 65 mil milhões de dólares desde Agosto.
Aprofundamento da crise dos locatários
A situação real de deterioração da economia real é ainda ilustrada pela crise dos locatários que ganha impulso semanalmente. Do total de 43 milhões de unidades de aluguel nos EUA, 11.4 milhões estão com os aluguéis atrasados, com uma média de cerca de US$ 5,800 por família, totalizando US$ 70 bilhões, de acordo com a empresa de pesquisa de negócios, Moodys Analytics. À medida que a moratória dos despejos termina em Janeiro de 2021, muitos inquilinos (na sua maioria ainda desempregados) não só terão de começar a pagar rendas mais uma vez, como também terão de recuperar os 70 mil milhões de dólares em pagamentos de rendas perdidos ou ainda enfrentarão despejos. Mesmo depois de terem sido despejados, os proprietários continuarão legalmente a exigir pagamentos atrasados.
A renovação do pagamento das rendas pelos arrendatários, embora ainda desempregados, combinada com pagamentos atrasados, terá um impacto devastador nas despesas e no consumo das famílias em 2021, sendo que este último representa 68% de todas as despesas económicas e do PIB dos EUA.
Ao contrário do que dizem os meios de comunicação social, milhões de pessoas já estão a ser alvo de despejos e a enfrentar ordens legais para reembolsar rendas. A moratória inicial de rendas aprovada em Março passado como parte da Lei Cares (“lei de mitigação 1.0”) não cobriu todos os inquilinos, como sugere consistentemente a grande mídia, mas cobriu principalmente aqueles cuja habitação estava associada à ajuda governamental pelas agências HUD e FHA. . Em alguns casos, estados e cidades iniciaram moratórias locais. Mas a maioria dessas moratórias locais expirou há meses. A Ordem Executiva de Trump em agosto de 2020 estendeu a moratória de aluguel em unidades de aluguel apoiadas pelo governo federal, mas apenas até o final de dezembro de 2020.
Emitido pelo CDC da administração Trump em setembro, o EO de Trump para o vencimento da moratória de aluguel resultará em 2.4 a 5 milhões de locatários despejados somente em janeiro de 2021, com mais milhões por mês depois disso, de acordo com o Wall St. Além disso, o EO Trump não impediu os proprietários de iniciarem ações legais de despejo. Centenas de milhares de despejos já estão em andamento e em andamento legalmente em cidades dos EUA, de acordo com o Laboratório de Despejos da Universidade de Princeton. Os mais fortemente impactados são os agregados familiares pertencentes a minorias. Um inquérito recente realizado pelo Gabinete do Censo dos EUA indica que 32% dos arrendatários negros e 18% dos arrendatários hispânicos estavam atrasados no pagamento das rendas, e cerca de 12% dos agregados familiares brancos arrendavam.
Crise de hipotecas de proprietários de casas se formando
Embora o quadro não seja tão terrível para os proprietários como para os arrendatários, também está a deteriorar-se e irá intensificar-se em 2021.
Existem 82 milhões de residências individuais nos EUA. 49 milhões (62%) têm hipotecas. Actualmente, 3.6 milhões estão em regime de tolerância, o que significa que os pagamentos de hipotecas foram temporariamente suspensos. No entanto, os pagamentos suspensos terão de ser retomados em 2021, tal como os pagamentos atrasados de rendas suspensos exigem pagamento. Assim como os locatários, os proprietários podem ter que dobrar o pagamento da hipoteca, no todo ou em parte, a partir de 2021. Estima-se que 6.8% dos proprietários perderam pagamentos em 2020. São 5.5 milhões de proprietários - ou seja, os 3.6 milhões em tolerância, mas outros 1.9 milhões não e que estão perdendo o pagamento mensal da hipoteca.
As percentagens e os totais dos pagamentos de hipotecas em atraso podem parecer menos problemáticos do que os pagamentos perdidos pelos inquilinos. Mas os totais são, na verdade, muito maiores em termos de dinheiro atrasado: todos os pagamentos de hipotecas diferidos e perdidos ascendem a 752 mil milhões de dólares em pagamentos atrasados que têm de ser compensados. Essa compensação reduzirá os gastos das famílias em mais centenas de milhares de milhões de dólares em 2021, com um impacto negativo adicional no PIB dos EUA em 2021.
Fim da tolerância ao empréstimo estudantil
Assim como os locatários e proprietários de casas, a Lei Cares de março de 2020 permitiu a suspensão e o adiamento dos pagamentos de empréstimos estudantis até o final do ano de 2020. Assim como o aluguel e as hipotecas, no entanto, esse adiamento está programado para terminar em 2021. Os alunos terão que efetuar os pagamentos e entrar em vigor 'duplicar' os pagamentos na maioria dos casos.
O impacto negativo na “duplicação” e na recuperação de pagamentos perdidos é enorme. Existem 44.7 milhões de empréstimos estudantis nos EUA, com uma média de US$ 36,500. Centenas de milhares possuem muito mais. Muito mais de US$ 100,000. 35 milhões dos 44.7 milhões de empréstimos estudantis estavam em regime de diferimento em 2020 e o principal diferido terá de ser reembolsado. Só o capital total, temporariamente diferido, ascende a 777 mil milhões de dólares em atraso.
Diferimentos de impostos sobre folha de pagamento
Quando Trump e os seus negociadores interromperam abruptamente as negociações sobre a lei de estímulo fiscal em Agosto de 2020, emitiram 4 Ordens Executivas com 24 horas (indicando assim que tinham planeado fazê-lo desde o início, depois de terem atraído Pelosi-Shumer e os Democratas a reduzir sua proposta de estímulo original de US$ 2020 trilhões de maio de 3.2, denominada Lei dos Heróis em US$ 1 trilhão).
Entre os quatro EOs de Trump estava um que diferiu impostos sobre a folha de pagamento de 6.2% para os trabalhadores para o resto de 2020. (Os outros três EOs foram a substituição temporária de US$ 300/semana. benefícios suplementares de desemprego por cinco semanas; estendendo a tolerância ao empréstimo estudantil até o final de dezembro; e a extensão parcial da moratória de aluguel do CDC para 5 milhões de locatários). A OE que afetava os impostos sobre os salários era claramente inconstitucional. Somente o Congresso poderia mudar as leis tributárias. Mas Trump avançou de qualquer maneira com o diferimento do imposto sobre a folha de pagamento de 6.2%. Nem todas as empresas seguiram o exemplo, no entanto.
Uma vez que os empregadores são, por lei, responsáveis pelos impostos colectivos sobre os salários, eles sabiam que teriam de reembolsar os 6.2% diferidos em 2021. Mesmo assim, teriam de adicionar 6.2% à sua quota-parte patronal de 6.2% em 2020 e depois reembolsá-los em 2021. Isso significou duplicar o pagamento da sua parte e da parte dos seus trabalhadores de 6.2% (diferido de setembro para dezembro de 2020) a partir de janeiro de 2021.
No entanto, isso poderia significar o pagamento de impostos sobre a folha de pagamento do dobro desses 12.4% em 2021. Os empregadores foram autorizados a suspender temporariamente seus impostos sobre a folha de pagamento de 6.2% desde março de 2020 e a começar a reembolsar esse valor diferido mais novos impostos sobre a folha de pagamento até o final de 2021. Poucos queriam enfrentar a perspectiva de pagar impostos duplos sobre a folha de pagamento para eles próprios, para a empresa e também cobram e pagam o dobro pelos seus trabalhadores – ou 24.8% em impostos sobre os salários. Portanto, a maioria optou por sair do Trump EO e não impediu os seus trabalhadores de pagarem os 6.2% em 2020.
A maioria das grandes corporações optou por sair, incluindo GM, UPS, Fedex, Costco, cadeias de supermercados, empresas de saúde, grandes empresas farmacêuticas, serviços públicos e também muitos estados. Trump forçou os funcionários do governo federal a suspender o pagamento de impostos sobre a folha de pagamento, de setembro a dezembro de 2020. Outros estados e governos locais também o fizeram. A partir de janeiro de 2021, muitos terão que começar a pagar impostos em dobro sobre a folha de pagamento. Isto, por sua vez, reduzirá o rendimento disponível disponível para consumo de milhões de funcionários públicos em 2021. E isso também reduzirá o PIB dos EUA em 2021.
Colapso de pequenas empresas
Uma magnitude ainda maior do potencial impacto negativo na economia dos EUA é o actual encerramento acelerado de muitas pequenas empresas. Estima-se que existam 30 milhões de pequenas empresas na economia dos EUA, que incluem milhões de pequenos “contratantes independentes”. As estimativas da Federação Nacional de Empresas Independentes, a organização comercial para pequenas empresas, são de que 3.3 milhões fecharam permanentemente em 1º de novembro de 2020. Mais de 110,000 restaurantes, ou cada um dos seis. Centenas de milhares de outros restaurantes, bares, entretenimento, viagens e pequenas empresas de serviços relacionados provavelmente fecharão nos próximos meses de inverno. O impacto sobre o consumo, bem como sobre os gastos das empresas e o desemprego, promete ser significativo – e soma-se a todos os efeitos negativos anteriores sobre a economia dos EUA.
O que é especialmente preocupante neste cenário é que, desde Agosto de 2020, a administração Trump conta com 135 mil milhões de dólares em fundos não gastos, atribuídos pela Lei Cares de Março de 2020, para empréstimos e subsídios para assistência a pequenas empresas. Um total de US$ 670 bilhões foi aprovado pela Lei Cares para o programa PPP, como foi chamado, para fornecer assistência a pequenas empresas. Muito disso foi desviado e redirecionado para empresas maiores. Milhões de pequenas empresas não receberam nada. Apesar da necessidade em Agosto, o programa foi encerrado em Agosto com 135 mil milhões de dólares não gastos.
Do estímulo às negociações de mitigação 2.0
O que começou como uma verdadeira lei de estímulo económico sob a forma da Lei dos Heróis, aprovada pela Câmara dos EUA em Maio de 2020, desmoronou em meados de Dezembro numa lei parcial de “mitigação” económica. Mitigação significa apenas ganhar tempo até que um verdadeiro estímulo fiscal possa ser introduzido. As mitigações simplesmente abrandam temporariamente o colapso económico e a crise, para ganhar tempo. As verdadeiras propostas de estímulo fazem exactamente isso: geram um crescimento económico sustentado durante meses e anos.
A Lei dos Heróis de Maio de 2020 foi um verdadeiro estímulo, propondo 3.2 biliões de dólares em novos gastos num amplo conjunto de programas. Foi imediatamente rejeitado por McConnell e pela administração Trump, que então desempenharam o papel de “policial duro/policial brando” nas negociações com os democratas durante os seis meses seguintes. Em agosto de 2020, os negociadores democratas, Pelosi e Shumer, foram atraídos a reduzir seu pacote de gastos da Lei dos Heróis em US$ 1 trilhão, para US$ 2.2 trilhões, na expectativa - sinalizada pela administração Trump de que responderia de forma semelhante com uma grande contraproposta aos democratas de US$ 1 trilhão redução da proposta. Mas eles não o fizeram. Os negociadores de Trump, Mnuchin e Meadows, simplesmente abandonaram as negociações depois de Pelosi-Shumer ter reduzido 1 bilião de dólares. Enquanto isso, McConnell assistiu ao programa, mantendo-se firme em sua proposta de gastos de não mais que US$ 500 bilhões que apresentou em junho.
À medida que as eleições de 2020 se aproximavam, Trump-Mnuchin apresentou várias novas propostas – sem quaisquer detalhes – para garantir que pareciam interessados num acordo. O último, em outubro, teria chegado a US$ 1.8 trilhão. Parecia que um acordo era possível, com os Democratas a atingirem 2.2 biliões de dólares desde Agosto. No entanto, McConnell frustrou as negociações ao deixar claro que não aprovaria mais do que os seus 500 mil milhões de dólares. Tendo sido queimados em Agosto anterior, Pelosi e Shumer não “morderam” a oferta sombra de Trump, assumindo correctamente que se tratava de uma postura pré-eleitoral. Se o tivessem feito, Trump teria recebido o crédito; nenhum acordo teria sido alcançado; e McConnell teria paralisado as discussões – como tem feito desde então até o presente.
Após as eleições de 3 de Novembro, o próximo acontecimento foi Mnuchin recuperar 455 mil milhões de dólares em fundos não utilizados da Reserva Federal, dados ao banco central no mês de Abril anterior como parte da Lei Cares. Isso seria usado para ajudar a resgatar empresas. A Fed não utilizou grande parte da Lei Cares que lhe foi dada pelo Tesouro e pelo Congresso dos EUA, incluindo 135 mil milhões de dólares não gastos no programa de ajuda às pequenas empresas denominado Programa de Protecção da Folha de Pagamento, PPP. Esse programa terminou em Agosto, mas a Fed manteve os 135 mil milhões de dólares, bem como outros fundos para empresas de média e grande dimensão e vários mercados financeiros. O total não gasto ascendeu a 455 mil milhões de dólares, valor que Mnuchin disse então à Fed para devolver ao Tesouro, o que foi feito. Tanto Mnuchin como McConnell utilizariam os 455 mil milhões de dólares para pagar a oferta de longa data de 500 mil milhões de dólares de McConnell nas negociações de estímulo em Dezembro.
Para tentar quebrar o impasse negocial, em Dezembro, um grupo bipartidário de senadores e deputados ofereceu um pacote de compromisso de 908 mil milhões de dólares. Não houve cheques de rendimento de 1200 dólares, apenas metade dos subsídios de desemprego durante apenas 90 dias, nenhuma ajuda aos governos estaduais e locais, e numerosas outras disposições em falta no pacote de 2.2 biliões de dólares dos Democratas na mesa de negociações. No entanto, McConnell ainda rejeitou o compromisso de US$ 908 bilhões. Depois, inteligentemente, ofereceu-se para abandonar a sua proposta de "cavalo de perseguição" de responsabilidade geral das empresas se os Democratas retirassem os seus 160 mil milhões de dólares em ajuda aos governos estaduais e locais.
Na última iteração da charada de negociação, o grupo bipartidário revisou em 14 de dezembro de 2020 a sua proposta de 908 mil milhões de dólares, reduzindo-a para 748 mil milhões de dólares, retirando os 160 mil milhões de dólares para o governo estadual e local. Ela dividiu sua oferta anterior de US$ 908 bilhões em duas partes: uma com a ajuda do governo estadual-local e a responsabilidade comercial; o outro com todas as restantes propostas que tinha originalmente oferecido.
Em meados de dezembro, a proposta apresentada pelo grupo bipartidário, aceita em princípio pelos democratas, mas não por McConnell, é a seguinte:
- Meio benefício de desemprego de US$ 300/semana até março de 2021
- Financiamento PPP para pequenas empresas de US$ 300 bilhões, agora sem necessidade de uso para pagar os salários dos trabalhadores
- US$ 45 bilhões para companhias aéreas e empresas de transporte (apesar das companhias aéreas terem bilhões de dólares em dinheiro em mãos)
- Sem cheques de $ 1200
- A tolerância ao empréstimo estudantil continuou por mais 3 meses
- Moratória de despejo de inquilinos continua por um mês
- US$ 82 bilhões para educação
- US$ 13 bilhões para assistência alimentar de emergência
- US$ 35 bilhões para prestadores de cuidados de saúde
- Mais US$ 13 bilhões para agricultores e agronegócio (depois de receber US$ 70 bilhões desde 2019)
- Assistência de aluguel de US$ 25 bilhões (pagável aos proprietários)
O ponto importante do total de 748 mil milhões de dólares, contudo, é que também se trata de uma proposta temporária de “mitigação” – e não de uma verdadeira lei de estímulo.
Tal como a Lei Cares de Março de 2020, também uma lei de mitigação, apenas ganhará um pouco mais de tempo para uma economia claramente numa profunda desaceleração nos 4th trimestre e à beira de outra recessão dupla em 2021, se concordarmos com o banco Chase!
A Lei Cares de Março representou apenas 1.1 a 1.5 biliões de dólares em gastos reais – e não os 3 biliões de dólares que os grandes meios de comunicação frequentemente notam. US$ 650 bilhões dos US$ 3 trilhões foram cortes de impostos empresariais que foram em sua maioria acumulados. E mais de 1.1 biliões de dólares para resgates de médias e grandes empresas que não aconteceram através dos empréstimos da Fed, cujos fundos foram devolvidos ao Tesouro em Dezembro. As grandes empresas foram resgatadas, mas através da Fed outros 3 biliões de dólares mais injecções de dinheiro nos bancos e nos mercados – não pela Lei Cares.
Portanto, a Lei Cares foi uma lei de mitigação temporária que ficou sem gastos no final do verão. E a proposta do grupo bipartidário de 748 mil milhões de dólares é uma lei de mitigação ainda menor que ficará sem fundos muito antes da próxima primavera.
Não há, e não houve, nenhum estímulo fiscal desde o início da crise. Nem há um estímulo no horizonte. Mais importante ainda, o que isto significa para a economia é que a falta de um verdadeiro estímulo fiscal para 2021 significa que a recessão dupla surge cada vez mais no horizonte! Trabalhadores desempregados, locatários e proprietários de casas, dívidas estudantis, trabalhadores duplamente tributados e pequenas empresas receberão outra assistência parcial temporária. E se os Democratas não ganharem ambos os assentos na segunda volta das eleições para o Senado da Geórgia, em 5 de Janeiro de 2021, McConnell manterá o controlo do Senado e serão mais quatro anos de “Não, Não, Não” em ajuda aos verdadeiramente necessitados. As implicações disso para a economia dos EUA e para os Democratas nas eleições intercalares de 2022 são óbvias. Mas essa é a provável intenção e o plano de jogo de McConnell e dos Trumpublicanos, sem dúvida.
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1 Comentário
Não é óbvio que há um número considerável de pessoas no governo (a maioria parece estar sob o controle do Congresso) que estão realmente envolvidas em minar o bem-estar do país e em “punir” a parcela não-elite (a maioria) da população? o país?