다른 모든 사람들(공화당원은 아님)과 함께 저는 지난 몇 주 동안 우리가 접한 훌륭한 경제 소식을 축하해 왔습니다. 인플레이션은 분명히 둔화되고, 실업률은 여전히 낮게 유지되고, 실질 임금은 상승하고, 투자는 빠르게 증가하고 있으며, 녹색 전환은 비록 충분히 빠르지는 않더라도 우리 중 누구도 상상할 수 있었던 것보다 빠르게 진행되고 있습니다.
분명히 말하면 우리에게는 매우 심각한 문제가 많이 있습니다. 거의 40천만 명에 달하는 사람들이 여전히 빈곤선 이하의 삶을 살고 있으며, 거의 같은 숫자가 매달 청구서를 지불하는 것이 큰 어려움을 겪을 만큼 충분합니다. 우리는 임금과 부의 격차를 줄이는 데 거의 진전을 이루지 못했습니다. 목록이 길고, 기뻐해서는 안 될 일들이 많이 있지만, 지금으로서는 어느 정도 진전이 있는 것 같습니다.
어쨌든, 상황이 올바른 방향으로 가고 있는 것처럼 보일 때, 상황이 어떻게 악화될 수 있는지 물어볼 좋은 시간입니다. 따라서 내 목록은 다음과 같습니다. 자유롭게 추가하거나 직접 구성하거나 확률 평가를 변경하세요.
연준은 인플레이션이 목표치를 향해 둔화되고 있음에도 불구하고 금리 인상에 열중하고 있습니다. – 데이터에 대한 나의 견해는 우리가 여전히 연준의 목표인 2.0%보다 높은 인플레이션율을 보고 있지만 그 목표를 향해 나아가고 있다는 것입니다. 그러한 견해가 옳다면, 연준은 2.0% 목표에 도달하는 속도를 높이기 위해 더 높은 실업률과 금융 불안정의 위험을 무릅쓰고 금리를 더 인상하는 것은 완전히 미친 짓일 것입니다.
우리는 대침체 이후 2.0년 동안 연준의 인플레이션 목표를 밑돌았습니다. 그것이 심각한 문제라고 생각하는 사람은 거의 없는 것 같았습니다. 인플레이션이 XNUMX% 목표로 돌아가는 데 XNUMX년 또는 XNUMX년 반이 더 걸린다면 어떻게 될까요?
연준의 신뢰성이 핵심이라면 연준은 경제를 둔화시키고 인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해 공격적으로 행동해 왔습니다. 목표 달성에 2024년 말이나 심지어 2025년까지 걸린다면 연준의 목표 달성 약속에 대한 믿음을 잃는 사람을 보기는 어렵습니다.
분명히 말씀드리자면, 인플레이션이 3.0%에 가까워지고 방향이 확실히 하향세인 상황에 대해 이야기하고 있는 것입니다. 인플레이션이 3.0%로 안정되거나 심지어 다시 가속화되고 있다고 믿을 만한 이유가 있다면 그것은 다른 질문입니다.
확률 - 5.0%
인플레이션이 다시 가속화되기 시작하여 연준의 더욱 공격적인 조치가 취해졌습니다. – 지난 몇 달 동안 우리가 본 거의 모든 데이터는 인플레이션이 둔화되고 있으며 계속해서 둔화될 것임을 나타냅니다. 인플레이션을 주도한 두 가지 항목, 임대료 및 차량 가격은 분명히 하락세를 보이고 있습니다. 2021년과 2022년 상반기에 급등했던 비연료 수입물가는 현재 급격하게 하락하고 있다. 그리고 임금 증가율은 모든 측면에서 급격히 둔화되었습니다.
이러한 분명한 추세를 고려할 때 어떻게 인플레이션이 다시 부활할 수 있는지 알기는 어렵지만 이야기를 들려줄 수는 있습니다. Teamsters는 UPS에서 큰 임금 이득을 얻을 수 있었습니다. 스타벅스와 다른 주요 기업에서는 많은 노조 조직이 있었습니다. 노동의 전투성이 강화되어 더 큰 임금 인상을 확보할 수 있다면 이 중 일부는 더 높은 가격으로 전달될 것입니다. 또한 생산성 증가가 둔화되어 비용도 증가할 가능성이 있습니다. (목요일에 발표될 XNUMX분기 생산성 수치는 매우 강할 것입니다.)
어쨌든 실제로 인플레이션 하락 추세가 반전되는 것을 보게 된다면 연준이 크게 금리 인상으로 돌아갈 것이라는 것은 안전한 베팅입니다. 어느 시점에서 충분한 금리 인상은 경착륙을 의미합니다.
확률 - 5.0%
공화당, 정부 자금 유지 조건으로 대규모 지출 삭감 강요 – 모든 지출 법안은 XNUMX월 말까지 갱신되어야 하며 그렇지 않으면 정부의 여러 부서가 폐쇄될 것입니다. 하원 공화당 의원들은 예산 삭감보다 낙태에 대한 접근을 제한하고 트랜스젠더를 구타하는 데 더 중점을 두었지만 상황은 바뀔 수 있습니다.
여기의 이야기는 간단합니다. 예산을 충분히 삭감하면 경제가 둔화되고 실업률이 높아질 것입니다. 우리는 전에 이 영화를 본 적이 있어요. 2011년 하원 공화당이 부채 한도 인상을 위해 긴축 정책을 주장했을 때 이런 일이 일어났습니다.
어쨌든, 우리가 그 영화를 전에 봤고, 지난번에 바이든 대통령이 주연을 맡았기 때문에, 그런 일이 다시는 일어나지 않을 것이라고 우리는 확신할 수 있습니다. 공화당이 요구하는 예산 삭감은 거의 확실히 인기가 없을 것입니다. Biden은 이 이야기에서 공화당에 대해 단호하게 거절하고 거부할 수 있어 매우 기쁠 것입니다. 그는 부채 한도 협상에서 합의한 것 이상으로 큰 삭감을 받아들이지 않을 것입니다.
확률 - 1.0%
우크라이나 전쟁의 확대 – 러시아가 핵을 보유하거나 NATO 국가를 공격하여 NATO를 직접 도입합니다. 이는 경제보다 인류에 더 큰 위협이 되는 일이지만, 우리 자신을 파괴한다면 고용률에는 좋지 않을 것입니다.
확률 - 5%
훨씬 더 해롭고 백신 내성이 강한 코로나바이러스의 새로운 변종 – 수백만 또는 천만 명의 사망자 외에도 이는 또 다른 종료를 의미하여 10년의 현재 위치로 되돌아갈 수 있습니다. 제가 이해한 바에 따르면 새로운 변종이 현재 변종보다 질적으로 더 나쁠 가능성은 없습니다. 그러나 우리는 이 확률을 완전히 새로운 전염병의 확률에 추가할 수 있습니다.
확률 - 1%
대규모 기후 이벤트 – 우리는 이미 지구 곳곳에서 환경에 영구적인 손상을 입히고 막대한 고통을 초래하는 끔찍한 기후 현상을 목격하고 있습니다. 특히 개발도상국에서는 더욱 그렇습니다. 그러나 적어도 미국에서의 경제적 영향은 상대적으로 제한적이었습니다.
상황은 바뀔 수 있지만, 미국 경제에 큰 영향을 미칠 기후 사건이 가까운 미래에 일어날 것이라고 상상하기는 어렵습니다. 과거에는 가장 강력한 허리케인과 최대 규모의 산불도 경제에 미치는 영향이 매우 제한적이었습니다.
장기적으로 우리는 영향을 봅니다. 예를 들어, 허리케인과 홍수로 인해 플로리다에서 주택 소유자가 보험에 가입하는 것이 불가능해지고 산불로 인해 캘리포니아의 보험 시장이 파괴된다면 두 주의 주택 시장은 큰 타격을 입을 것입니다. 물론 보조금을 통해 보험 시장을 회복할 수 있는 입법적 수정안도 있습니다. 그것은 나쁜 정책일지도 모르지만, 이러한 재난으로 인한 심판을 연기할 것입니다.
확률 - 1.0%
내 나쁜 이야기 목록은 여기까지입니다. 좀 더 생각해 볼 수 있다고 확신하지만 그렇게 하고 싶지 않습니다. 따라서, 비록 우리가 기후에 대한 완전히 끔찍한 뉴스와 전쟁 전선에 대한 꽤 무서운 뉴스를 보고 있다고 해도, 단기 경제 상황은 현재 꽤 좋아 보인다고 말하고 싶습니다. 내가 놓친 게 무엇입니까?
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