Pada tanggal 1 Agustus, Puerto Riko gagal membayar sebagian utangnya yang sangat besar sebesar $72 miliar, dan hanya membayar kembali $628,000 atas pinjaman sebesar $58 juta yang jatuh tempo pada awal bulan. Gagal bayar tersebut, yang menandai peristiwa kredit paling serius di pasar obligasi negara bagian dan kota di AS sejak kota Detroit mengajukan kebangkrutan pada tahun 2013, telah membuat banyak orang membandingkannya dengan Yunani – dan hal ini dapat dimengerti.
Seperti Yunani, Puerto Riko telah terperosok dalam resesi berkepanjangan yang mengakibatkan meningkatnya pengangguran, menurunnya standar hidup, dan banyak orang meninggalkan tanah airnya untuk mencari peluang hidup yang lebih baik di luar negeri. Seperti Yunani, Puerto Riko terpuruk karena beban utang yang tidak berkelanjutan pemimpin klaim “tidak dapat dibayar.” Dan seperti Yunani, Puerto Riko secara efektif merupakan bagian dari kesatuan yang lebih besar yang menjadi bagiannya: Yunani di Zona Euro dan Puerto Riko di Amerika Serikat.
Namun dari semua kesamaan yang ada, ada satu perbedaan yang membingungkan: meskipun Puerto Riko dibiarkan gagal membayar utangnya tanpa menimbulkan banyak kemarahan – atau bunga – dari pemerintah AS, Yunani belum mampu melakukan hal yang sama. Mengapa Puerto Riko dibiarkan gagal bayar sedangkan Yunani tidak? Jawabannya sederhana: pertama ikuti aturannya, lalu ikuti uangnya – dan Anda akan lihat.
Jika menyangkut peraturan, sebagian jawabannya pasti terletak pada pengaturan kelembagaan khas Puerto Riko. Sebagai negara persemakmuran – atau negara persemakmuran de facto koloni – Amerika Serikat, Puerto Riko dan perusahaan-perusahaan publiknya tidak dapat meminta pinjaman dana talangan kepada IMF, seperti yang telah dilakukan oleh negara-negara “berdaulat” seperti Yunani dan Portugal dalam beberapa tahun terakhir, atau mengajukan kebangkrutan Bab 9 di AS, sebagai kotamadya negara bagian seperti Detroit dan Stockton, CA. memiliki.
Dampaknya adalah negara ini terjerumus ke dalam ketidakpastian hukum dan keuangan, dan satu-satunya jalan keluar yang mungkin dilakukan adalah dengan memberikan dana talangan (bailout) dari pemerintah federal atau penangguhan pembayaran utang secara sepihak. Karena hal yang pertama tampaknya tidak akan terjadi (setidaknya untuk saat ini), hal yang terakhir sudah menjadi hal yang tidak bisa dihindari. Para ahli percaya bahwa pembayaran yang terlewat masih akan terjadi.
Namun, jika menyangkut masalah uang, kita menghadapinya nyata Alasan mengapa para kreditor AS begitu enggan melakukan intervensi: karena Puerto Riko pada dasarnya hanya gagal membayar utang pada rakyatnya sendiri. Tidak adanya pembayaran pada tanggal 1 Agustus hanya terbatas pada obligasi yang dipegang oleh Perusahaan Keuangan Publik, dimana hampir 900,000 masyarakat miskin dan sebagian besar tinggal di pedesaan Puerto Rico – pensiunan yang tidak berdaya dan penabung kecil – telah menginvestasikan tabungan hidup mereka melalui kredit nirlaba setempat. serikat pekerja.
Sebagai salah satunya baru saja diberitahu The New York Times, “mereka mengatakan kepada saya bahwa ini aman, dan perlindungan hukumnya kuat. Mereka mengatakan kepada saya bahwa ini adalah tempat terbaik untuk menaruh uang saya, dan saya memercayai mereka.”
Namun obligasi tersebut tidak aman dan pihak yang menjualnya tidak dapat dipercaya. Apa yang tidak diketahui oleh sebagian besar penabung dan pensiunan Puerto Rico adalah bahwa status hukum pulau mereka yang canggung berdasarkan hukum AS telah memungkinkan para pemain besar di Wall Street untuk secara efektif mengubah tanah air mereka menjadi kasino. Karena pemerintah Puerto Riko sangat membutuhkan pendanaan eksternal, dan karena obligasi publiknya diatur oleh apa yang disebut “aturan pengecualian tiga kali lipat” (triple-exemption rule) yang menjadikan bunga yang dibayarkan kepada obligasi tersebut bebas dari semua pajak kota, negara bagian, dan federal di daratan Amerika Serikat. , bank-bank melihat potensi pasar yang booming.
Sebagai Eric Draitser menulis untuk teleSUR pada hari sebelum default:
Barclays, Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America-Merrill Lynch, dan banyak lainnya bergegas untuk menanggung pinjaman besar-besaran dalam bentuk pembelian obligasi untuk kemudian berbalik dan menjual obligasi tersebut ke dana lindung nilai dan investor lain di pasar. AS dan seluruh dunia, sehingga memperoleh keuntungan luar biasa dari biaya penjaminan emisi. Pada dasarnya, bank-bank Wall Street datang dengan modal yang sangat besar, kemudian mengalihkan risikonya kepada spekulan lain, sambil menghasilkan keuntungan besar sebagai perantara.
Manajer hedge fund jelas-jelas mabuk karena imbal hasil yang tinggi, pajak nol, diskon besar-besaran, dan perlindungan konstitusional yang kuat yang ditawarkan obligasi Puerto Rico ini. Pada akhir tahun 2014, Jeffrey Gundlach dari DoubleLine Capital disebut untuk berinvestasi di Puerto Rico sebagai “ide terbaiknya,” sementara John Paulson – yang menjadi terkenal karena taruhan spekulatifnya di Yunani dalam beberapa tahun terakhir – bahkan memuji negara koloni utang Amerika yang hampir mati secara ekonomi sebagai “Singapura-nya Karibia.”
Kini, hal yang tidak disebutkan di media sejak terjadinya default adalah pemerintah Puerto Rico melakukan, pada hari yang sama, membayar sebagian besar kewajiban lainnya yang berjumlah hampir $500 juta kepada dana lindung nilai besar dan investor institusional lainnya. Defaultnya, dengan kata lain, adalah a strategis keputusan pemerintah Puerto Rico – yang mungkin dilakukan di bawah tekanan dana lindung nilai itu sendiri – untuk menghindari hilangnya akses terhadap kredit di masa depan.
Sebagai jurnalis untuk The Independent diringkas situasi ini: “Beberapa pihak menyebut kegagalan pembayaran sebesar $58 juta sebagai upaya yang diperhitungkan, karena Puerto Riko membayar 'pihak besar' dengan kekuatan hukum untuk menuntut, sementara Puerto Riko merugikan kreditor berisiko rendah di wilayahnya sendiri.” Atau, seperti yang dikatakan James Henry, seorang sarjana investasi di Universitas Columbia, letakkan:
Mereka telah gagal bayar secara selektif. Mereka gagal membayar barang-barang yang diperdagangkan secara publik dan mencoba menegosiasikan perjanjian swasta dengan dana lindung nilai. Dana lindung nilai (hedge fund) mempunyai pengaruh yang besar di pemerintahan dan kemungkinan besar bekerja di belakang layar untuk membantu mempengaruhi siapa yang akan menerima pembayaran kembali. Jika Puerto Rico ingin meminjam lagi, mereka harus membayar kembali orang-orang ini. Itulah pendekatan burung nasar.
Sementara itu, meskipun mereka tidak dapat mengajukan permohonan dana talangan kepada IMF, pemerintah Puerto Rico telah meminta bantuan tiga mantan pejabat IMF, termasuk mantan wakil kepala ekonom IMF, Anne Krueger, untuk meminta nasihat tentang bagaimana melanjutkannya. Di dalam laporan diterbitkan pada akhir bulan Juni, ketiga penasihat tersebut meminta pemerintah untuk memecat ribuan guru, menutup sekolah, menaikkan pajak properti, menangguhkan upah minimum dan memotong setengah jumlah hari libur yang dibayar.
Mungkin, gagal bayar di Puerto Riko tidak jauh berbeda dengan gagal bayar di Yunani. Hampir sebulan setelah para pejabat zona Euro memasukkan Yunani sebagai protektorat ekonomi de facto, para investor AS nampaknya bersikukuh untuk menerapkan disiplin yang sama terhadap koloni utang mereka yang sudah lama ada. Gagal bayar, nampaknya, baik-baik saja – selama para bankir dan burung nasar membayar hutangnya.
Jerome Roos adalah peneliti PhD di bidang Ekonomi Politik Internasional di European University Institute, dan editor pendiri Majalah ROAR. Ikuti dia di Twitter di @JeromeRoos.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan