Dok se vlade okupljaju u Washingtonu na proljetnom sastanku Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) i Svjetske banke (10.-16. travnja), suočavaju se sa zastrašujućom perspektivom da bi 2023. mogla biti godina u kojoj će svijet pogoditi dužnička kriza zemalja u razvoju slično onom koji se dogodio ranih 1980-ih, a koji je doveo do neslavno izgubljenog desetljeća u Latinskoj Americi i Africi.
Brojne neisplate duga u posljednje tri godine poslužile su kao zvona za uzbunu za moguću još veću imploziju. Noseći teret duga od 324 milijarde dolara koji je iznosio 90 posto njezinog bruto domaćeg proizvoda, Argentina nije platila planiranu isplatu u svibnju 2020. Zambija je slijedila taj primjer u studenom 2020., propustivši isplatu 42.5 milijuna dolara po zajmu euroobveznica. Slijedili su ga Šri Lanka, Surinam i Libanon. neispunjenje obveza Šri Lanke u travnju 2022. skrenulo je pozornost svijeta na potencijalnu eksplozivnost dužničke krize u nastajanju na globalnom jugu, možda zbog pada političke dinastije, obitelji Rajapaksa, usred nestanka struje, dugih redova za hranu i druge osnovne robe, te masovni ulični prosvjedi.
Opasna paralela: nepromišljeno pozajmljivanje, praćeno nedostatkom novca
Nevjerojatna je sličnost u tome kako je iu 1970-ima iu posljednjih nekoliko godina, nakon razdoblja lakog novca ili nepromišljenog pozajmljivanja uslijedila vladavina skučenog novca dok su se američke središnje banke nastojale boriti protiv inflacije podizanjem kamatnih stopa, što je dovelo do formalnog ili neformalni bankrot zemalja uhvaćenih u nepodnošljivo veće otplate duga.
Zbog recesije izazvane globalnom financijskom krizom 2008. godine, Federalne rezerve spustile su osnovnu kamatnu stopu na nulu kako bi oživjele američko gospodarstvo poticanjem tvrtki na zaduživanje i ulaganja. Tražeći bolje prilike drugdje, velike zapadne banke pokušale su privući državne zajmoprimce ili vlade s niskim kamatama. Također su nastojali zaraditi privatni investitori koji su kupovali obveznice zemalja u razvoju, čiji su prinosi bili viši od obveznica američkog trezora, iako su nosile veći rizik. Kao jedno izvješće rekao je: "Dok je broj izdanih obveznica pao zbog volatilnosti tržišta na vrhuncu globalne financijske krize 2008., počevši od 2010., kako se sklonost riziku poboljšala, a globalne kamatne stope dodatno smanjile, međunarodni ulagači, skloni diversifikaciji svog imovinskog portfelja , nastavili su svoju potragu za prinosom u okruženju niskih kamatnih stopa, a države su iskoristile niske globalne kamatne stope kako bi se financirale na međunarodnim tržištima. Kao rezultat toga, izdavanje obveznica je značajno poraslo.”
Drugim riječima, obeshrabreni stagnacijom u Sjedinjenim Državama i recesijom u Europi, nepromišljeni zajmodavci krenuli su na globalni jug. I premda su njihovi omjeri duga i BDP-a ostali prilično visoki, vlade zemalja u razvoju podlegle su naizgled privlačnim uvjetima jer su imale iluziju da će kontinuirani gospodarski rast stvoriti financijska sredstva za servisiranje duga.
Nova dužnička kriza dobiva na zamahu
Ta se iluzija raspala dolaskom COVID-19 2020. godine, kada je svjetska trgovina pala, zdravstveni sustavi su se urušili i zahtijevali masovno spašavanje od strane vlade, izbila kriza s hranom, a gospodarski rast se naglo zaustavio. Kako su im se financijski resursi smanjivali, iako su se njihova plaćanja kamata vjerovnicima nastavila, zemlje u razvoju bile su u škripcu. Do 2021. nova dužnička kriza zemalja u razvoju uzimala je maha. Ubrzan je naglim rastom cijena nafte i hrane izazvanim ratom u Ukrajini 2022.
Odgovor multilateralnog sustava bila je takozvana Inicijativa za obustavu servisiranja duga (DSSI), koja je obustavila servisiranje duga za zemlje sudionice od svibnja 2020. do prosinca 2021. Četrdeset osam od 73 prihvatljive zemlje sudjelovao u inicijativi prije njenog isteka. Prema Svjetskoj banci, inicijativa obustavljena 12.9 milijardi dolara u isplatama duga koje zemlje sudionice duguju svojim vjerovnicima. Međutim, sudjelovao je samo jedan privatni vjerovnik.
Uz DSSI, G20, MMF i Svjetska banka izradili su takozvani “Zajednički okvir” koji je trebao dati nacrt budućeg otpisa duga. Međutim, zajednički okvir bio je bezveze. Samo četiri zemlje — Zambija, Čad, Etiopija i Gana — pristale su sudjelovati, a samo je Čad uspio dovršiti proces.
Utvrđena su tri čimbenika koji ga čine nepoželjnim. Prvo je bilo ono što je jedan analitičar opisan kao “proces mljevenja, koji uključuje odbore vjerovnika, Međunarodni monetarni fond i Svjetsku banku, koji svi moraju pregovarati i dogovoriti se o tome kako restrukturirati zajmove koje zemlje duguju.” Drugi je bio nevoljkost ili nespremnost privatnih banaka i vlasnika obveznica da sudjeluju. Treće je da se zemlje koje ispunjavaju uvjete jednostavno ne mogu suočiti s političkim posljedicama nametanja MMF-ovih mjera štednje stanovništvu koje već pati od posljedica COVID-19.
Borba protiv inflacije na sjeveru, bankrotiranje juga
U tim već bolnim okolnostima američka središnja banka i druge zapadne središnje banke započele su agresivnu kampanju podizanja kamatnih stopa 2022. kako bi obuzdale inflaciju u svojim gospodarstvima, jačajući dolar i rezultirajući bijegom zapadnog kapitala natrag u razvijene zemlje. Samo u lipnju 2022. 4 milijarde dolara iscurilo je iz obveznica i dionica tržišta u razvoju. S povećanjem kamatnih stopa, broj tržišta u nastajanju s obveznicama kojima se trguje na "lošim razinama"—to jest, s prinosima za više od 10 postotnih bodova iznad onih trezorskih zapisa sličnog dospijeća—više se nego udvostručio u samo šest mjeseci. Obveznice koje su izdale zemlje u razvoju pale su u vrijednosti, što je dovelo do toga da ih ulagači odbace s gubitkom, uz velike popuste u rasponu od 40 do 60 centi za dolar.
Bila je potrebna drastična akcija, budući da je bilo jasno da nema načina da se isplate golemog duga koje su dospjele ne mogu ispuniti, kao što je čak i kratko istraživanje nekih od najzaduženijih zemalja brzo pokazalo. Egipat je imao oko 7 milijardi dolara dospjelih plaćanja duga između studenog 2022. i veljače 2023. Pakistan je dugovao najmanje 41 milijardu dolara od sredine 2022. do sredine 2023. S padom trgovine zbog kontinuiranog gospodarskog utjecaja COVID-19, a samim time i s manje dolara, 25 zemalja u razvoju vidjelo je da su njihova plaćanja vanjskog duga iznosila više od 20 posto njihovih ukupnih državnih prihoda.
Zapad se upušta u igru okrivljavanja
Unatoč prethodnim upozorenjima, ne postoji plan za sprječavanje nadolazeće implozije. Takozvani zajednički okvir koji su osmislili G-20, Svjetska banka i MMF krajnje je neadekvatan. Umjesto toga, zapadne financijske sile su se upustile u igru okrivljavanja, odnosno identificiranje kineske prakse kreditiranja kao problema.
Ova optužba nema mnogo temelja budući da evidencija pokazuje da je Kina, zapravo, bila prilično velikodušna u opraštanju duga siromašnim zemljama, posebno u Africi. Kratka provjera činjenica pokazuje da kineske tvrdnje nisu ni lažne ni pretjerane. Podaci pokazuju da je Kina otpisala 72 milijuna dolara Kamerunu 2019., 72 milijuna dolara Bocvani i 10.6 milijuna dolara Lesotu 2018. i 160 milijuna dolara Sudanu 2017. Istraživačka skupina Rhodium pronašla je 40 slučajeva ponovnih pregovora o dugovima prema Kina iznosi 50 milijardi dolara u 24 zemlje od 2000. U svom govoru UN-a 2010. o Milenijskom izazovu, tadašnji premijer Wen Jiabao otkrio je da je Kina poništila dug 50 teško zaduženih siromašnih zemalja (HIPC) i najmanje razvijenih zemalja (LDC) u vrijednosti od 25.6 milijardi juana (3.8 milijardi dolara).
Pravi cilj lobija "Krivi Kinu" je utjerati Kinu u zajedničku frontu koja bi nametnula stroge uvjete zaduženim zemljama kao cijenu za otpis dugova, pristup za koji je Kina s pravom istaknula da nije uspio jer se ne bavi strukturne korijene problema duga zemalja u razvoju.
Što je biti učinjeno?
Ipak, trenutna kriza zapravo se može pretvoriti u priliku. Nije potrebno ništa osim hrabrog, pravednog i učinkovitog pristupa koji bi napustio nasumične, konzervativne, antirazvojne programe olakšice duga koji su osmišljeni da bi se suočili s krizom 1970-ih i 1980-ih i smjestio program masovnog otkazivanja dugova unutar transformativna paradigma koja podupire održivi razvoj, radikalno smanjenje siromaštva i nejednakosti te klimatsku pravednost.
Prvi i najhitniji korak je jasan: produžiti moratorij na plaćanje duga od kraja 2021. dok vlade rade na rješenju, što je proces koji će trajati nekoliko mjeseci da se postigne minimalni konsenzus.
Drugo, ni multilateralni sastanci kojima dominiraju MMF i Svjetska banka niti G-20 više ne pružaju održivo okruženje za rješavanje pitanja duga. Potrebno je reprezentativnije, demokratskije okruženje, takvo koje će omogućiti pravedno sudjelovanje zaduženih zemalja i gdje se mogu izraziti različiti stavovi izvan još uvijek dominantnog Washingtonskog konsenzusa. Vrijeme je da se osnuje i održi međunarodna konferencija kako bi se došlo do progresivnog rješenja duga zemalja u razvoju, možda pod pokroviteljstvom Opće skupštine UN-a.
Treće, veličina problema je tolika da zahtijeva prilično drastično rješenje, rješenje koje priznaje da ne samo dužnici moraju preuzeti odgovornost za stanje neispunjenja obveza, već i vjerovnici za nepromišljeno pozajmljivanje, načelo koje je sada prihvaćeno u restrukturiranju duga . Program UN-a za razvoj poziva na 30-postotno "šišanje", odnosno smanjenje nepodmirenih plaćanja za 52 najzaduženije zemlje od 2021. do 2029. To svakako može poslužiti kao polazište za početne razgovore, iako pregovarači moraju biti otvoreni za veće veličine . U radu pripremljenom za publikaciju OECD-a Razvojna pitanja, ekonomisti Rachid Bouhia i Patrick Kacmarczyk tvrde da je "velika kampanja otkazivanja dugova za zemlje s niskim dohotkom i zemlje sa srednjim dohotkom "...ne samo izvediva, pravedna i poželjna, nego bi također mnogim posrnulim gospodarstvima dala novi početak."
Četvrto, program olakšica duga mora kao središnje razmatranje uzeti u obzir činjenicu da su visoko zadužene siromašne zemlje također često one koje su najviše izložene riziku kada je riječ o klimatskim promjenama i da im globalni sjever duguje ekološki dug, koji doprinijela daleko najvećoj količini emisije ugljika u povijesti. Ako se uzme u obzir ova dimenzija, a i s obzirom da je njihov izvorni dug već višestruko otplaćen, onda bi otpis duga najmanje razvijenih zemalja trebao doći na dnevni red.
Peto, štednja i strukturna prilagodba moraju se napustiti kao okvir za restrukturiranje duga jer su stvorili strukture koje su povećale ranjivost gospodarstava zemalja u razvoju na dužničke krize. Ono što je potrebno jest okvir koji pomaže zemljama da se sveobuhvatno i održivo razviju i omogućuje im da stvore zaštitu od negativnih učinaka globalnog gospodarstva koje je sve nestabilnije i nestabilnije.
Konačno, vlade moraju prestati koristiti pregovore o dugu kao forum za promicanje svojih geopolitičkih agendi. Konkretno, Washington mora prestati koristiti sustav MMF-a, Svjetske banke i Pariškog kluba za izolaciju Kine.
Problem duga zemalja u razvoju doista je kriza golemih razmjera. Ali to također može biti prilika za stvaranje ravnopravnijeg i pravednijeg globalnog poretka.
ZNetwork se financira isključivo velikodušnošću svojih čitatelja.
donacije