O descoñecemento económico da facción Teapublicana do partido republicano na Cámara e no Senado dos EE. UU. quizais só sexa superado polo descoñecemento semellante dos seus asesores económicos.
Apareceu na prensa pública nos últimos días a última opinión "brillante" de Teapublican de que un incumprimento do goberno dos Estados Unidos no pago de intereses da súa débeda non tería un impacto negativo na economía estadounidense nin na economía global.
Tanto as economías estadounidenses como as mundiais xa están a desacelerarse notablemente, coa Reserva Federal de EE. UU. segue a rebaixar e baixar as súas estimacións de crecemento futuro de EE. UU., e o FMI facendo o propio coas taxas de crecemento en China e no resto do mundo. Os Teapublicans afirman que un impago da débeda estadounidense non afectaría estas tendencias xa negativas.
Aínda que é certo que o 17 de outubro de 2013 o goberno dos Estados Unidos non quedará completamente sen cartos para pagar as súas débedas, como afirmou publicamente o secretario do Tesouro, Jack Lew, é igualmente certo que o fará definitivamente nalgún momento 24 de outubro e principios de novembro. Despois, algúns fondos seguirán entrando ao goberno, pero non o suficiente para pagar todas as súas contas. Iso obrigará á administración Obama a elixir entre o que pagará: ben os bonistas que posúan débeda estadounidense ou a avoa e o avó coa seguridade social. Sen dúbida, os teapublicanos queren obrigar a Obama a facer esa "elección de Hobson" (é dicir, maldito se o fas e maldito se non o fai). Os teapublicans argumentarán que debe pagar primeiro aos bonos e renunciar a pagar a seguridade social. É o seu xeito de comezar a recortar a seguridade social antes de que negocien con Obama unha redución oficial da mesma.
Para citar hoxe unha declaración de Teapartyer, o representante republicano Joe Barton, de Texas: "Temos un fluxo de caixa máis que suficiente para pagar os intereses da débeda pública, polo que non hai forma de incumprir a débeda pública a menos que o presidente dos Estados Unidos faino intencionadamente”.
Tales declaracións de Teapublicans menos coñecidos foron seguidas hoxe na prensa empresarial cun artigo do notable Teapublican, Paul Ryan. Ryan deixou claro que o foco da discusión sobre o teito da débeda era provocar máis concesións por parte de Obama sobre os recortes da Seguridade Social e Medicare. Os radicais da Cámara dos EE.UU. están tentando poñer a Obama nunha caixa de negociación: ou acepta cortar Obamacare ou recortar a Seguridade Social e Medicare.
O que a facción de Teapublican con toda a súa ignorancia económica non entende, con todo, é que os efectos psicolóxicos dun incumplimiento, ou mesmo dun casi incumprimento, na economía estadounidense e global resultarán importantes. Non hai que esperar a un defecto completo para que isto ocorra.
Cales son entón algúns dos posibles impactos?
Primeiro é a perspectiva de aumentar os tipos de interese. Os tipos de interese xa comezaron a subir, partindo dunha base que xa subiu desde o fallo intento da Reserva Federal de EE. UU. de sinalar durante o verán pasado a súa intención de comezar a reducir (reducir) as súas inxeccións de liquidez de 85 millóns de dólares mensuais (QE). Ese "faux pas" da Fed xa elevou as taxas a longo prazo máis dun 1%, provocando así un freno brusco dunha moi tímida recuperación da vivenda estadounidense a principios deste ano. No último mes os bancos e as empresas de servizos hipotecarios xa anunciaron miles de despedimentos nos seus departamentos hipotecarios, o que sinala o fin virtual desa recuperación da vivenda. Outras subas dos tipos de interese, a curto e longo prazo, ademais das recentes fallas da Fed, que agora se producirán a medida que se achegue o impago, asegurarán o fin de calquera recuperación da vivenda en EE.
Os aumentos das taxas a curto prazo probablemente se aceleren aínda máis ao longo do mes de outubro. Isto inclúe, en particular, as taxas das letras do Tesouro que á súa vez afectarán outras taxas. "Outras taxas" inclúen as taxas de importancia crítica "Repo Market". Desestabilizar o mercado de repostos é un xogo perigoso. Probablemente sexa o lugar do próximo colapso financeiro, o análogo ao mercado subprime que foi o centro do último colapso financeiro. Os teapublicans están xogando así a un xogo perigoso, que ben no peor dos casos pode precipitar outro evento de inestabilidade financeira a escala de 2008.
O aumento dos tipos de interese tamén significa o fin dos últimos prezos das accións e dos booms de bonos lixo. En si mesmo, iso non afecta moito á xente media. Pero o impacto psicolóxico dun rápido descenso dos prezos dos activos pode, e fai, repercutir no gasto dos consumidores e das empresas. Iso leva a despedimentos, nun mercado laboral estadounidense que, no mellor dos casos, produce só traballos a tempo parcial, temporais e pouco remunerados.
O aumento das taxas e un mercado de traballo aínda máis débil en novembro-decembro traduciranse nunha desaceleración do consumo, que xa está a mostrar sinais de debilidade en agosto-setembro. As vendas polo miúdo en xeral debilitaranse aínda máis como consecuencia do impago do teito da débeda, así como un ciclo de vendas de automóbiles que xa está "longo".
O impacto negativo do impago da débeda sobre o consumo xa se está facendo evidente nas últimas semanas. Unha enquisa de Gallup nos últimos días mostrou que a confianza dos consumidores caía precipitadamente. Aínda que algúns argumentan que as enquisas de confianza adoitan ser volátiles e pouco fiables como indicadores do gasto do consumidor, iso non é tan certo para os movementos bruscos e significativos dos indicadores de confianza. Isto pode estar ocorrendo agora, xa que o público comeza a centrarse nos eventos da dobre crise.
A recente enquisa de Gallup en cuestión caeu a -35 desde un -15 anterior. Isto en comparación con -56 durante o peor período de agosto de 2011 da debacle do teito da débeda anterior. Durante o peor período de outubro de 2008 o índice foi de -66. Xa caendo significativamente no inicio da crise actual, pódese estimar onde estará a enquisa actual de -35 entre o 17 e o 24 de outubro se a crise non se resolve para entón. Case seguro que estaremos no territorio de agosto de 2011, cando o PIB dos Estados Unidos do terceiro trimestre case foi negativo (e fíxoo se o deflactor do PIB foi substituído polo índice IPC para ese trimestre).
A nivel mundial, a próxima crise do teito da débeda xa provocou respostas públicas xeneralizadas por parte dos gobernos estranxeiros, advertindo que un potencial incumprimento dos EE. China, Xapón e o FMI levantaron todos os avisos nos últimos días. Se se produce o impago, as taxas dos bonos estadounidenses subirán aínda máis e máis rápido que na actualidade, o que suscitará unha verdadeira pregunta sobre se seguirán comprando débeda do Tesouro estadounidense cando o prezo das súas participacións estea diminuíndo significativamente a raíz dun incumprimento.
Tamén hai importantes implicacións dun incumprimento (ou mesmo preto do impago) para a actual recuperación económica da zona euro e o seu aínda moi fráxil sistema bancario.
Outro impacto negativo a nivel mundial será o descenso das exportacións en euros. Unha situación de incumprimento provocaría que a moeda estadounidense perda de valor, provocando un novo aumento da xa rápida apreciación da moeda euro. Esa tendencia desafiaría o crecemento das exportacións alemás e do euro e, polo tanto, a tibia recuperación do 0.3% da rexión no último trimestre.
Outro problema que pode empeorar é o sistema bancario euro. A versión da zona euro do QE -a política de inxección de liquidez LTRO do ano pasado que ascendeu a máis de 1.5 billóns de dólares- pronto necesitará outra inxección de LTRO II por parte do Banco Central Europeo en cuestión de meses. Ademais, máis de 1 billón de dólares do LTRO I terá que ser refinanciado en breve. Case todos os principais bancos de Italia, por exemplo, aínda non pagaron nada da súa parte do LTRO $ 1.5 billóns e necesitarán máis liquidez nos próximos meses. O aumento dos tipos de interese por mor dun impago da débeda en EE. UU. repercutirá en Europa, aumentando así os custos da LTRO II, así como o financiamento de gran parte da LTRO I. Iso provocará unha maior fraxilidade no sistema bancario euro e a recuperación económica alí. especialmente para os bancos italianos altamente fráxiles.
Para Xapón, as súas recentes ganancias de exportación tamén se ralentizarían, nun momento no que decidiu aumentar os impostos ao tempo que suspendía as reformas económicas estruturais.
A volatilidade da moeda nos mercados emerxentes tamén se intensificaría a partir dun impago da débeda en EE. UU., o que probablemente provocaría un retroceso unha vez máis no crecemento real neses mercados, só uns meses despois do seu recente "stop-go" provocado polas incertezas da política de QE da Fed estadounidense este pasado. verán.
Ao longo dos últimos 18 meses, este escritor advertiu de que unha fráxil recuperación económica e mundial de EE. UU., non tan sólida como algúns manteñen, é susceptible a unha recesión de "dobre caída" en 2013-14 se unha ou máis das seguintes "colas negativas" ocorren acontecementos: primeiro, unha crise bancaria renovada na zona euro ou noutro lugar; en segundo lugar, un importante recorte adicional do déficit en EE. e, en terceiro lugar, unha continua tendencia á alza dos tipos de interese a longo prazo de EE. UU. como consecuencia da diminución do QE ou outros eventos. Aínda que parece que a crise bancaria do euro se estabilizou temporalmente, agás quizais os bancos italianos, o recorte do déficit e a traxectoria dos tipos de interese en EE.
E se a facción de Teapublican na Cámara de Representantes dos Estados Unidos xestores para evitar unha resolución do problema do teito da débeda ata a última parte de outubro, entón as consecuencias económicas tanto para a economía estadounidense como para a economía global serán graves, e incluso poden resultar suficientes para precipitar. unha recesión dobre caída nos EE.
ZNetwork está financiado unicamente pola xenerosidade dos seus lectores.
doar