Durante os últimos meses, o foco dos medios de comunicación e dos economistas estadounidenses estivo cada vez máis na inflación. Nas últimas semanas, con todo, os responsables políticos estadounidenses despertaron tamén ao entender que a inflación é crónica, firmemente arraigada e ameaza crecente para o futuro inmediato da economía estadounidense.
A semana pasada alcanzouse un "limiar de conciencia" cualitativo cando o banco central dos Estados Unidos, a Reserva Federal, acelerou o seu ritmo de subas de tipos en 75 puntos básicos, supostamente para controlar a taxa de aumentos de prezos. Queda por ver se a Fed pode dominar a inflación e facelo sen precipitar unha recesión, pero é moi improbable. Domar a inflación sen provocar unha recesión é, polo tanto, a cuestión económica central para o que queda de 2022.
É evidente que algúns pensan que isto é posible, é dicir, que novas subas dos tipos moderarán o ritmo da inflación sen conducir á economía real á recesión e producir o que se denomina "aterraxe suave". Está claro que a Fed e a administración de Biden cren que iso sucederá. Pero un coro crecente de economistas e departamentos de investigación bancaria non cren así. As novas previsións case diarias dos bancos e analistas mundiais parecen indicar que a recesión é máis probable que o 50-50, e chegará antes a finais de 2022 que en 2023.
Este artigo conclúe inequívocamente que a política monetaria actual da Fed de aumentar os tipos de interese non é capaz de reducir a inflación evitando a recesión, como non o fixeron as subas similares da Fed en 1980-81. E esta vez, os aumentos das taxas non terán que subir tanto como en 1980-81 antes de que a economía se meta nunha recesión de boa fe.
A partir de xuño de 2022, a Fed elevou o seu tipo de interese de referencia dos fondos federais ata un rango superior do 1.75%. Prevé duplicar iso polo menos a finais de 2022, ata un rango do 3.5% ao 4%. Pero a economía dos Estados Unidos xa está case estancada e os sinais están crecendo de que se está facendo aínda máis débil. Como argumentou este escritor desde o outono de 2021, unha taxa da Fed do 4% ou máis suporá case con toda seguridade un "aterraxe duro", é dicir, unha recesión. Ademais, tampouco reducirá tanto a inflación. Os prezos non diminuirán sensiblemente ata que Estados Unidos estea realmente nunha recesión. Iso significa unha condición chamada estanflación, unha economía real que se contrae no medio do aumento dos prezos e un escenario económico que non se veía en EE. UU. desde finais dos anos 1970. A estanflación xa chegou se se ten en conta a economía case plana dos EUA no primeiro semestre de 2022; e afondarase unha vez que comece a recesión no segundo semestre.
Para comprender por que a inflación non diminuirá moito en 2022 e por que a recesión ocorrerá antes de que remate o ano en curso, primeiro é necesario comprender a anatomía da inflación (é dicir, estrutura e evolución) que xurdiu durante o ano pasado. Esa anatomía, ou estrutura, da inflación mostra que as súas causas actuais non responden ás subas dos tipos da Fed nin a curto nin a medio prazo dos próximos doce meses.
É necesario entender por que a política monetaria en forma de subas de tipos da Fed non atenuará a inflación moito antes de que se produza a recesión, así como por que esas mesmas subas de tipos terán un maior efecto na precipitación dunha recesión moito antes de que a Fed poida traer a taxa de inflación. ata o seu obxectivo histórico a longo prazo de só un 2%.
A anatomía da inflación estadounidense: 2021-22
Despois de aumentar moderadamente ao redor do 4% da taxa anual cando a economía estadounidense abriu por primeira vez na primavera de 2021, é importante notar que o ritmo dos prezos ao consumidor mantívose practicamente estable durante os catro meses seguintes ao longo do verán de 2020, ao redor do 5.5%. (Nova publicación da Oficina de Estatísticas Laborais, 11 de maio de 2022, gráfico 2). Ese ritmo comezou a aumentar de forma constante todos os meses só despois de finais de agosto de 2021.
A partir do pasado mes de setembro de 2021, a inflación estadounidense non só comezou a acelerarse, senón que desde entón volveuse incrustada e crónica. Mesmo as elites políticas estadounidenses xa non poden negalo. A principios de 2022, a secretaria do Tesouro, Janet Yellen, opinou publicamente que a inflación estadounidense sería "de curta duración e temporal". En xuño, entón retractouse e pediu desculpas pola previsión inexacta. E a semana pasada admitiu que a inflación está agora "bloqueada" durante o resto de 2022.
Cales son, entón, as razóns e as probas que a inflación se fixo permanente e crónica, polo menos ata que se produza a recesión?
Non hai dúbida de que a demanda, debido á reapertura da economía estadounidense despois do peor do Covid en marzo-abril de 2021, contribuíu á aparición da inflación a pasada primavera-verán de 2021. Pero o exceso de Demanda non é a principal explicación para iso. A demanda de bens e servizos aumentou entre abril e maio de 2021 a medida que os traballadores volveron ao seu traballo e os ingresos salariais creceron. Non obstante, o rexistro mostra que despois de aumentar modestamente entre abril e maio de 2021, os prezos ao consumidor se estabilizaron durante todo o verán de 2021, de xuño a agosto de 2021, en algo máis do 5%. A partir de entón, mantívose estable nese nivel durante eses meses mentres a economía continuou reabrindo.
A subida dos prezos a un ritmo máis acelerado só comezou a finais do verán, arredor de agosto-setembro. Esa escalada de prezos coincidiu con problemas crecentes nas cadeas de subministración, tanto en forma de importacións globais a EE. UU. como problemas de abastecemento doméstico de EE. UU. asociados co transporte de mercadorías, o almacenamento e o acceso a man de obra cualificada. En resumo, mentres a economía dos Estados Unidos intentou reabrir, as cadeas de subministración mundiais aínda estaban rotas e, no interior, os mercados de produtos e traballo dos Estados Unidos víronse gravemente feridos polo impacto dos eventos de Covid de marzo de 2020 a marzo de 2021.
Non obstante, os políticos conservadores, os intereses empresariais e a súa á dos principais medios de comunicación afirmaron daquela, e na súa maioría seguen mantendo hoxe en día, que se trataba do exceso de apoio aos ingresos demasiado xeneroso dos programas de rede de seguridade social do American Relief Plan (ARP) aprobados polo Congreso. en marzo de 2021, e os seus programas predecesores un ano antes, que foi o responsable do exceso de Demanda a mediados de 2021 e, polo tanto, da crecente inflación que seguiu despois de setembro dese ano.
Pero mesmo os datos do goberno dos Estados Unidos non apoian esa opinión. O ARP autorizou só un gasto de 800 millóns de dólares nos próximos doce meses. O 3rd trimestre, o primeiro trimestre completo no que o gasto do programa ARP golpeou a economía e cando os prezos comezaron a acelerarse ao redor de agosto, probablemente non ingresaron máis de 200 millóns de dólares dos programas ARP na economía. Os cheques de ingresos complementarios xa foran distribuídos e gastados na súa maioría no 2nd trimestre. O que quedou no 3rd de calquera magnitude foron as prestacións complementarias por desemprego, as axudas de aluguer modestas e as subvencións para o coidado da infancia para as familias con ingresos medios e baixos introducidas ese xullo. A inxección de 200 millóns de dólares probablemente tamén foi alta. Certamente non todos os ingresos de 200 millóns de dólares inxectados foron realmente gastados ese trimestre. (Como admiten os economistas, a propensión marxinal dos consumidores a gastar ingresos engadidos é sempre inferior a "un", é dicir, non o gastan inmediatamente). Probablemente gastáronse 150 millóns de dólares. Eses 150 millóns de dólares en comparación con 3rd PIB global do trimestre de máis de 5 billóns de dólares! Non hai forma de que unha economía dese tamaño poida provocar a aceleración dos prezos que comezou nese momento a partir dunha inxección de 150 millóns de dólares en máis de 5 billóns de dólares.
Ademais, 150 millóns de dólares tamén poden ser unha estimación demasiado alta. Gran parte do estímulo ARP foi cortado significativamente a principios de setembro, o último mes do 3rd trimestre: por exemplo, rematouse as prestacións complementarias por desemprego previstas anteriormente para 10 millóns de traballadores, xunto coa axuda ao aluguer, as axudas do Plan de Protección da Nómina para pequenas empresas e outras inxeccións menores.
En definitiva, na medida en que a demanda contribuíu á suba dos prezos tanto nos 2nd e 3rd trimestres, ese efecto da demanda explícase moito máis pola reapertura continuada da economía en lugar de atribuírse aos programas de apoio á renda do Plan de rescate estadounidense que non ascendeu a máis de 100-150 millóns de dólares ao longo de todo o 3.rd trimestre no que os prezos comezaron a acelerarse. Tanto para os argumentos de que os traballadores estaban demasiado á altura dos ingresos dos traballos aos que regresaban e dos programas de ingresos ARP excesivamente xenerosos do goberno. Os datos simplemente non apoian a opinión de que fose a demanda e o gasto do goberno, en particular, os responsables do inicio da escalada dos prezos o pasado setembro de 2021.
A explicación máis probable detrás da escalada dos prezos a finais do verán de 2021 foron os pescozos de botella da cadea de subministración global, especialmente nos que se refire ás importacións de bens procedentes de Asia e China en particular. En agosto-setembro foron principalmente os prezos dos bens que impulsaron a inflación. O gasto dos consumidores en servizos volveu xurdir. Un problema coas cadeas de subministración foi que as corporacións de todo o mundo pecharon as súas operacións durante o peor de Covid, permitindo que traballadores e provedores se afastasen. Cando a economía comezou a reabrirse no verán de 2021, moitos destes traballadores e provedores non estaban dispoñibles. Iso foi especialmente certo con contedores globais e outras compañías navieras. Non había suficientes barcos dispoñibles para entregar mercadorías desde Asia a América do Norte. O envío dispoñible dedicouse inicialmente ao transporte entre os países asiáticos. Ademais, os portos da costa oeste dos EUA tiñan un problema semellante: os portos carecían de traballadores e transportes tradicionais. Non só traballadores portuarios senón camioneiros independentes que transportaban a mercadoría desde o porto de Los Ángeles, por exemplo, ata os almacéns centrais do interior. E desde eses megaalmacéns ata depósitos rexionais desde os que despois se distribúe a mercadoría ata os almacéns e tendas das empresas. Do mesmo xeito que a escaseza de camioneiros, tamén houbo un retorno insuficiente dos traballadores aos almacéns. Un problema de escaseza de man de obra similar, algo menor, existía cos traballadores do ferrocarril. Noutras palabras, as cadeas de subministración domésticas dos Estados Unidos aínda estaban rotas, xunto coa subministración global.
Os programas de estímulo fiscal do goberno dos Estados Unidos de 2020 e 2021 debían evitar os problemas da cadea de subministración doméstica (traballo e transporte) proporcionando ás empresas estadounidenses 625 millóns de dólares en préstamos e subvencións para manter os seus traballadores empregados durante o peche da economía por Covid. Chamábase Programa de Protección da Nómina, PPP. Máis das tres cuartas partes das entregas do PPP ás empresas (practicamente todos os préstamos convertéronse en subvencións directas) foron destinados a subvencionar os salarios dos empregados. O resto en gastos directos do negocio, como custos de servizos públicos, intereses dos préstamos, etc. Non obstante, o rexistro agora mostra que isto non ocorreu. Non houbo inspección para garantir como se gastaron os 625 millóns de dólares de subvencións. A maioría das empresas que reciben subvencións PPP despediron os seus traballadores de todos os xeitos. A partir de entón, mentres a economía estadounidense intentou reabrir, as mesmas empresas non puideron atopar os seus traballadores despedidos o suficientemente rápido. Os problemas da cadea de subministración interna foron a consecuencia.
É obvio que a escalada da inflación estadounidense que comezou a finais de agosto-setembro de 2021 estivo asociada a problemas da cadea de subministración, tanto a nivel mundial como nacional. Non era Demanda. Probablemente as tres cuartas partes dos prezos en aumento daquela estaban relacionados coa oferta; a demanda restante, e esa demanda máis debido a unha reapertura máis rápida da economía que aos programas de ingresos ARP que en realidade estaban a desaparecer en setembro de 2021.
Sobre este escenario de inflación impulsada principalmente pola oferta, combinada con algunha escalada de prezos causada pola demanda, foi outro desenvolvemento importante que xurdiu como un factor importante como o 3.rd rematou o trimestre de 2021: é dicir, un aumento xeneralizado dos prezos por parte de corporacións monopolísticas estadounidenses cun poder de mercado concentrado que lles permitiu aumentar os prezos máis aló da demanda e da oferta normais.
A medida que a inflación aumentaba e o público era cada vez máis consciente diso, as corporacións con poder monopolístico (é dicir, onde catro ou cinco empresas ou menos producían o 80% ou máis do produto ou servizo na economía) manipulaban e aproveitaban esa conciencia pública do aumento da inflación. para aumentar os seus prezos, mesmo cando a súa industria respectiva non estaba experimentando problemas na cadea de subministración.
Un bo exemplo son as corporacións petroleiras estadounidenses que non tiñan ningún problema de abastecemento nese momento e aínda non o teñen. Os corpos petroleiros estadounidenses eran capaces entón, como agora, de aumentar a súa produción de petróleo nos EE. UU. (é dicir, a subministración) polo menos 2 millóns de barrís/día máis. En cambio, optaron por deixar ese petróleo no chan, non por ampliar a produción nas refinerías dos Estados Unidos e negáronse a reabrir moitos dos pozos de perforación que taparan durante o peor do período 2020-21 anterior.
Nos meses anteriores ao inicio das paradas de Covid en marzo de 2021, os corpos petroleiros estadounidenses producían máis de 13 millóns de barrís por día; no outono de 2021 apenas producían 11 millóns por día (e aínda o son). Non obstante, as corporacións petroleiras estadounidenses subiron os seus prezos máis rápido que quizais calquera outra industria. Para o cuarto trimestre de 2021, os prezos da enerxía subían a unha taxa anual do 34.2%, segundo as contas do PIB dos EUA (US Bureau of National Economics, NIPA Táboa 2.3.7).
Con un aumento dos prezos despois de setembro de 2021, o importante factor novo que impulsou os prezos non estaba relacionado nin coa oferta nin coa demanda. Foi manipulación de prezos por parte de corporacións estadounidenses con poder de mercado para facelo. E non foron só as corporacións petroleiras, aínda que foron responsables de máis da metade do aumento do índice de prezos naquel momento, e aínda o son. Outras corporacións de procesamento de alimentos, compañías aéreas, servizos públicos, etc. con poder monopolístico tamén o fixeron. Esta causa política (poder de mercado), combinada coas forzas da demanda e da oferta, despois de agosto deu lugar a un novo aumento dos prezos durante o resto de 2021.
A partir de 2022, outras forzas tamén comezaron a determinar a anatomía da inflación dos Estados Unidos:
A partir de marzo de 2022, engadíronse e superpoñeron aos motores da inflación de 2021 as sancións dos Estados Unidos e da UE sobre as materias primas de Rusia, que foron especialmente críticas xa que a economía global aínda estaba en proceso de reabrir, restaurar e curar as cadeas de subministración globais destrozadas por Covid.
Rusia fornece entre o 20% e o 30% de moitos produtos básicos globais, incluíndo petróleo, gas e procesamento de combustible nuclear no sector enerxético. Pero tamén produtos industriais metais como níquel, paladio, aluminio e outros recursos necesarios para a fabricación de automóbiles, aceiro e outros bens nos EUA e na UE. Tamén produtos agrícolas como o 30% do trigo mundial; 20% da produción mundial de millo empregada na produción de pensos para animais; 75% dos aceites vexetais críticos como xirasol; e un 75% de fertilizante potásico, por citar o máis importante.
Mesmo antes de que as sancións de EE. UU./UE sobre estas materias primas rusas clave comezasen a afectar a oferta real, os especuladores do mercado de futuros de materias primas financeiras mundiais comezaron a aumentar a inflación das mercadorías en previsión de que as sancións entrasen en vigor. Os especuladores foron rapidamente seguidos por compañías navieiras globais que aumentaron os seus prezos antes das sancións reais. A eles uníronse á súa vez compañías de seguros navieiros. Ao longo da cadea de subministración de materias primas, os capitalistas dos sectores capaces de explotar as próximas escasezas impulsadas polas sancións comezaron a manipular os prezos con anticipación. A escaseza física das sancións a partir de entón comezou a ter un maior impacto a finais de 2nd trimestre de 2022 a medida que se intensificou a guerra en Ucraína e se implementaron sancións. Os especuladores, os cargadores e as aseguradoras engadiron a continuación máis aumentos de prezos ao efecto das sancións xerais.
Cando a secretaria do Tesouro dos Estados Unidos, Yellen, expresou a súa predición a principios de 2022 de que a inflación sería temporal, sen dúbida o fixo baseándose nas suposicións erróneas de que, dalgún xeito, os problemas da cadea de subministración global e doméstica de finais do verán de 2021 resolveríanse en 2022 e os prezos corporativos. aclarar que os problemas superpostos da cadea de subministración tamén se reducirían dalgún xeito. Ela claramente non tivo en conta na súa predición de inflación o efecto moi significativo da guerra e as sancións.
O presidente Biden chamou a agora máis escalada dos prezos na primavera de 2022 como "inflación de Putin". Esa afirmación podería facerse sobre a escaseza dalgúns produtos agrícolas interrompidas directamente nas zonas de guerra de Ucraína, pero non se pode facer sobre os prezos globais da enerxía que eran practicamente todos da economía de Rusia e non da de Ucraína. Así, na medida en que a inflación débese ao aumento dos prezos da enerxía, que supón máis da metade do aumento total dos prezos a nivel do consumidor, é máis imputable ás sancións de Biden e, polo tanto, é a "inflación de Biden" en lugar da de Putin.
Polo 2nd no trimestre de 2022, todas as forzas combinadas anteriores que impulsan a inflación (é dicir, a demanda moderada, as cadeas de subministración rotas a nivel mundial e doméstica, o aumento dos prezos corporativos xeneralizados, os prezos do petróleo, a enerxía e as materias primas) converxeron para producir un aumento da inflación integrado, crónico e continuado.
Durante o período para o que están dispoñibles os últimos prezos, de marzo a maio, os prezos ao consumidor (índice IPC) estiveron aumentando a un ritmo constante do 8.5%, mentres que os prezos ao produtor que finalmente se alimentan dos prezos ao consumidor aumentaron a un ritmo aínda máis rápido de 10-11. % dos tres meses. Ademais, a presión sobre os prezos ao produtor (que se alimentan dos prezos ao consumidor) pode acelerar incluso esa subida media actual do 10-11% dos prezos ao produtor. Por exemplo, o índice de prezos ao produtor máis recente publicado para maio mostra que os prezos dos bens e servizos "intermedios" están a subir aínda máis rápido. Os produtos intermedios procesados (por exemplo, o aceiro) aumentaron a unha taxa anual do 21.6% durante o último ano, mentres que os bens intermedios non procesados (por exemplo, o gas natural) aumentaron a unha taxa anual do 39.7%.
As forzas da cadea de subministración e da demanda do ano pasado, de maio de 2021 a maio de 2022, probablemente seguirán impulsando os prezos a taxas similares ata este verán de 2022 e probablemente tamén o resto do ano. Parece que non hai fin á vista, por exemplo, para a guerra de Ucraína e as sancións a Rusia que seguen endurecéndose. O aumento dos prezos destes produtos básicos afectados pola guerra e as sancións continuará sen dúbida, así como o fenómeno xeral do aumento dos prezos das corporacións monopolísticas. Os especuladores financeiros de futuros de materias primas seguirán especulando; as navieras seguen manipulando o prezo ao seu favor; e as aseguradoras seguen aumentando as súas taxas de envío de mercadorías a granel en todo o mundo.
Ademais, este verán de 2022 tamén están xurdindo novas forzas que contribuirán aínda máis á inflación crónica durante o resto de 2022 e posiblemente aínda máis aló.
Un deses novos factores é o aumento dos custos laborais unitarios para as empresas, que moitos tentarán transmitir aos consumidores este verán e máis aló. Os custos laborais unitarios (ULC) están determinados polo cambio de produtividade das empresas e/ou dos salarios. Se os salarios soben, os ULC soben; do mesmo xeito, se a produtividade cae, os ULC aumentan. Aínda que os salarios parecen aumentar moderadamente en termos nominais, a produtividade está a caer precipitadamente. Os datos máis recentes sobre as tendencias de produtividade nos EE. UU. indican que a produtividade colapsa ao ritmo máis rápido desde que se recolleron os datos por primeira vez en 1947. Iso débese a que o investimento empresarial está estancado ante a crecente incerteza económica sobre a inflación e a probable recesión. A contribución ao aumento dos salarios ao aumento dos ULC é en media modesta, como admitiu o presidente da Fed, Jerome Powell. As presións salariais están maioritariamente sesgadas cara á parte alta da forza de traballo, onde os profesionais altamente cualificados están a buscar emprego para conseguir ganancias salariais do 18% de media; mentres tanto, os salarios dos traballadores de servizos baixos remunerados tamén están aumentando algúns xa que moitos se negaron a volver ao traballo co salario mínimo estadounidense de só 7.25 dólares por hora, que non cambiou desde 2009. As empresas de servizos tiveron que ofrecer máis. Pero o gran medio da forza laboral dos Estados Unidos non está experimentando ganancias salariais de xeito significativo. Así, as subas salariais "medias", por moderadas que sexan, non teñen en conta o aumento dos ULC que as empresas pronto, se non xa, comezarán a "transmitir" aos consumidores en prezos máis altos durante o que queda de 2022. O secretario do Tesouro Yellen agora admite que a inflación continuará alta ao longo de 2022, sen dúbida, reflectindo en parte as novas forzas que se suman á presión inflacionista.
Outro factor emerxente de crecente importancia para a continuación das tendencias inflacionistas ao longo de 2022 é o agora emerxente efecto das "expectativas inflacionistas". Citado polo presidente da Fed, Jerome Powell, na súa rolda de prensa máis recente tras o último anuncio da Fed sobre os tipos de interese, Powell referiuse á recente enquisa de consumidores da Universidade de Michigan que amosa que as expectativas inflacionistas tamén están emerxendo definitivamente.
A medida que a inflación segue aumentando, as expectativas inflacionistas significan que os consumidores comprarán antes, ou mesmo artigos que non tiñan previsto comprar, para evitar futuras subidas de prezos. Iso significa outra forza de demanda que se suma á anatomía xeral da inflación, do mesmo xeito que a caída da produtividade e os ULC máis altos representan unha forza adicional de oferta que contribúe a futuras subidas de prezos.
En resumo, agora entran na mestura de causas en 2022 as expectativas inflacionistas, a caída da produtividade que aumenta os ULC e a transferencia de custos aos consumidores e as crecentes presións sobre a inflación das materias primas debido á guerra de Ucraína e as sancións contra Rusia.
Cando todos estes factores emerxentes de 2022 se engaden á reapertura da economía de 2021 e ás causas da inflación da cadea de subministración -así como á continua subida dos prezos corporativos-, o panorama máis amplo que aparece revela múltiples causas da inflación, moitas das cales se retroalimentan mutuamente; algunhas políticas, outras non relacionadas coa oferta ou a demanda do mercado, e ningunha das cales parece estar moderando significativamente. De feito, o aumento dos prezos corporativos, a manipulación dos mercados de materias primas por parte dos especuladores, a guerra de Ucraína e as sancións contra Rusia representan contribucións á inflación que ben poden acelerarse nos próximos seis meses.
O estanflación xa puido chegar
A estanflación defínese xeralmente como a inflación no medio do crecemento estancado da economía real. Iso xa está sobre nós na súa primeira fase: o PIB dos EUA para o 1st o trimestre de 2022 rexistrou un descenso do -1.5% mentres que o PIB "sombra" do banco da Reserva Federal de Atlanta estima un crecemento do PIB cero (0.0%) para o actual 2 de abril-xuño.nd trimestre! Se as previsións da Fed de Atlanta resultan precisas, no mellor dos casos é estancamento. E se o 2nd trimestre realmente se contrae, entón representa unha fase aínda máis profunda de estanflación.
Do mesmo xeito que os principais economistas e medios de comunicación debateron durante meses se a inflación actual era crónica ou temporal, os mesmos expertos debaten agora se a estanflación se producirá pronto cando en realidade xa chegou. (Consulte a última pontificación de Larry Summers aos medios empresariais onde advirte de estanflación á volta da esquina cando xa se lle deu a volta).
A seguinte fase de estanflación que chegará a finais de 2022 e principios de 2023 reflectirá a contracción da economía real, é dicir, unha recesión. O PIB non só se estancará sen crecemento, senón que diminuirá. De feito, a recesión xa está moi preto se queremos crer no 2 da Fed de Atlantand previsión do PIB trimestral e os distintos indicadores económicos precoces que aparecen agora. A estanflación xa pode estar aquí, xa que o 1st A contracción do -1.5% do PIB de EE. UU. do trimestre é seguida por outra contracción, non só un crecemento cero, no actual 2nd trimestre. Dous trimestres consecutivos de contracción definen o que se chama "recesión técnica". A definición real dunha recesión déixase aos economistas da Oficina Nacional de Análise Económica, NBER. Sempre agardan meses despois do feito para facer a súa chamada. Pero as "recesións técnicas" case sempre dan lugar a declaracións NBER posteriormente de recesión real. E a economía estadounidense está claramente na cúspide dunha recesión técnica como mínimo.
Solucións de inflación baleira de Biden
As diversas solucións de Biden ata a data son máis eventos de relacións públicas deseñados para que pareza que se está a facer algo en lugar de accións que abordan directamente o problema da inflación crónica e incrustada dos Estados Unidos.
As solucións propostas por Biden inclúen conseguir que as corporacións petroleiras estadounidenses e outros produtores mundiais de petróleo aumenten a súa produción; convencer dalgún xeito aos países que están de acordo coas sancións estadounidenses en Rusia para que impoñan un "tope" ao prezo do petróleo en todo o mundo; reducindo os aranceis ás importacións de China a EE. compensar o prezo das producións enerxéticas para os consumidores estadounidenses rebaixando o prezo doutros bens de consumo; aumentar a competencia entre as corporacións monopolísticas estadounidenses subvencionando a novos competidores para que entren nas súas industrias; introducir una suspensión del imposto federal sobre gasolina.
A pesar das críticas de Biden contra as compañías petroleiras, as compañías navieras e outros obvios aforros de prezos, todo se falou e non se fixo ningunha acción. Todas as súas propostas non foron aplicadas ata a data. Foron só ideas suscitadas sen propostas executivas ou lexislativas reais. Ou xa foron rexeitadas polo Congreso. Ou, aínda que se implemente, será "xogado" e absorbido polas corporacións con pouco impacto neto nos prezos ao consumidor. Ou producirá unha produción global adicional insuficiente de petróleo, gas e produtos enerxéticos para atenuar moito a escalada dos prezos da enerxía.
A estratexia de Biden foi "falar a conversa" sen andar, como di o refrán.
A única solución real que a administración acordou en silencio, pero non se atreve a admitir publicamente, é que a Fed precipite unha recesión mediante o seu nivel récord de subidas rápidas dos tipos de interese durante este verán de 2022 que agora está en curso. E como din, 'ese tren saíu da estación'. É un acordo feito. A "solución" de Biden é que a Fed precipite unha recesión.
Entra na Reserva Federal
A propia Fed xa decidiu a recesión! Ademais, é un modelo de política que se empregou antes.
As orixes da vindeira recesión parecen moi parecidas á recesión de 1981-82. Nese momento, a Fed tamén precipitou unha recesión ao subir agresivamente os tipos de interese co obxectivo de "destruír a demanda", como se lle chama. Noutras palabras, entón como agora, a estratexia consistía en facer pagar aos fogares e aos traballadores destruíndo os ingresos salariais mediante despedimentos, pois o que era esencialmente naquel momento unha oferta provocou inflación asociada ao aumento da destrución do acceso ao petróleo global por parte da OPEP e da media. produtores de petróleo do leste.
En 75 puntos básicos, as taxas da Fed xa están subindo a un ritmo que non se vía desde 1994. As subas de tipos !981-82 foron aínda máis agresivas. Non obstante, como argumentou este escritor, a economía global é hoxe máis fráxil e interconectada que en 1980-81 cando a Fed subiu as taxas ata o 15% e máis. A economía capitalista global actual non manterá subidas de tipos nin un terzo dese 15% antes de contraerse bruscamente.
O máis probable é que a Fed continúe subindo os tipos de interese nos 75 puntos básicos cando se reúna en xullo, e posiblemente o mesmo na reunión posterior. Ao 4% para a súa taxa de referencia dos fondos federais (non no 1.75%), o maldito económico racharase. Nin sequera chegará ao nivel dun terzo de 1982, o 5%.
Por que a economía entrará en recesión moito antes de que o nivel de taxas do 5% fose discutido por este escritor en 2017 no libro, "Os banqueiros centrais ao final das súas cordas: a política monetaria e a próxima depresión", Clarity Press.
Na secuela deste ensaio, abórdase por que a economía real dos Estados Unidos é bastante fráxil hoxe, incluíndo as probas máis recentes dun debilitamento da economía real dos Estados Unidos. Tamén se aborda o motivo polo que os aumentos das taxas dos fondos federais da Fed ata o 4% ou máis precipitarán unha grave recesión en EE. provocando graves crises de liquidez e mesmo de insolvencia no sistema financeiro capitalista global.
Se a contracción dos activos financeiros ocorre xunto cunha contracción da economía real, entón a recesión de 2022 afondarase case con toda seguridade en 2023. E nese caso, a crise económica parecerase máis ben a 2008-10 e 1981-82. Ou quizais unha fusión das dúas dinámicas de recesión nunha soa.
ZNetwork está financiado unicamente pola xenerosidade dos seus lectores.
doar