Nun artigo da Z Net de onte, 28 de agosto, o economista liberal Dean Baker argumentou que "é improbable unha recesión dobre". Na súa peza, Baker sostén que todos os que agora prevén unha dobre caída son os mesmos "pronosticos" que, alá polo 2007, predicían erróneamente que non habería crise económica nin recesión en 2008. A continuación, Baker fai o seu punto principal: "Hai non hai motivos para crer que os pronosticadores son hoxe máis coñecedores da economía que hai catro ou cinco anos”.
Pero, contrariamente ao punto retórico de Baker, non todos os que prognosticaban un dobre descenso hoxe prevían ningunha crise en 2007.
Baker esquece convenientemente que algúns dos economistas máis perspicaces que predixeron a recesión e o colapso financeiro en 2007 tamén prevén agora que é cada vez máis probable unha "dobre caída" nos próximos meses. Noutras palabras, non todos os que prognosticaban un dobre mergullo hoxe eran os polianas que non predicían ningunha recesión en 2007. Que tal Nouriel Roubini, Dean? Un economista que predixo o colapso financeiro e a recesión entre 2006 e 07, e quen agora cre que é máis do 50 % de probabilidade de dobre inmersión? Eu engadiríame a min mesmo, Jack Rasmus, a esa lista curta como alguén que tamén predixo publicamente a recesión en 2008, e estivo predicindo unha dobre caída como cada vez máis probable desde o pasado abril de 2011. De feito, predín que é máis de 50. % de probabilidade coas probabilidades aumentando semanalmente.
Baker continúa definindo unha recesión como que "a economía está realmente encollendo". Presumiblemente quere dicir que o produto interior bruto, o PIB, a medida global da economía, debe converterse en negativo para que se produza unha recesión ou unha dobre caída. Pero se quere dicir que o PIB debe diminuír para que se produza unha dobre caída, debería reconsideralo. O PIB non é o indicador polo que se define unha recesión, xa sexa inicialmente ou no caso de dobre caída. De feito, non existe unha "definición" oficial de recesión, incluíndo a visión popular pero incorrecta de dous trimestres negativos consecutivos do descenso do PIB.
Unha recesión é determinada polo grupo de economistas da Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER). Consideran vagamente unha serie de indicadores para determinar se se produciu unha recesión. Iso inclúe a produción industrial, as vendas, as exportacións, os cambios de bolsa, o emprego e posiblemente outros factores. Polo tanto, a economía non ten necesariamente que "contrarse" segundo un único indicador, e iso inclúe o PIB. De feito, algúns indicadores aínda poden aumentar e aínda pode ocorrer unha recesión, sempre que algún peso colectivo (indefinido) doutros factores estea en retroceso.
Para mostrar que non hai unha dobre caída no horizonte, Baker analiza a condición de varios indicadores económicos tal e como existen. no presente. Para apoiar a súa opinión de que non se chegará a dobre inmersión, argumenta que as vendas de vivendas e coches xa son tan baixas que é difícil imaxinar que caian aínda máis. Iso é certo. A vivenda está, e está, nunha auténtica depresión -non nunha recesión- dende hai catro anos. Todos os indicadores (prezos das vivendas, inicios de vivendas, solicitudes de préstamos hipotecarios, venda de vivendas, etc.) están entre un 50% e un 75% no seu pico. A vivenda experimentou un repunte moi breve e pouco profundo durante un trimestre a principios de 2010, pero despois volveu diminuír. Pero o único que significa é que a vivenda e a construción en xeral —que constitúen preto do 9% da economía— xa entraron en "dobre caída" hai meses. Dicir que non poden caer máis lonxe non é un gran argumento contra o dobre inmersión. Xa están alí.
Baker mira a continuación o consumo, o 70% da economía, e nótao Agora mesmo está medrando lentamente e non hai razón para ver como non o seguirá facendo. Engade que o mes pasado se crearon 117,000 empregos, unha estatística débil pero positiva que revela certo crecemento.
Pero debería botar unha segunda ollada ás estatísticas do traballo. Como apuntou este escritor nunha entrada no blog o mes pasado, as 117,000 supostas ganancias de emprego foron só dunha das dúas enquisas realizadas polo Departamento de Traballo. A outra enquisa, a que Baker ignora, e a que recolle moito mellor a pequenas empresas e autónomos, mostrou un descenso de 198,000 empregos totais o mes pasado. Ademais, do mesmo xeito que a Vivenda, o mercado laboral xa experimentou unha dobre caída o pasado verán de 2010. Agora vai cara a unha "tripla caída".
E no que atinxe ao consumo, Baker debería volver mirar cara adiante -non na actualidade- se quere prever ou negar a previsión de dobre inmersión. Debería mirar cara a adiante, cara onde van as condicións se quere facer unha previsión. Demasiados economistas hoxe adoitan prognosticar o presente, non o futuro. Así é máis seguro. Non obstante, ao facelo, ao xogar seguro, son repetidamente incorrectos. Botan de menos os verdadeiros "cambios" e puntos de inflexión na economía. E unha vez máis estamos nun punto de inflexión.
Baker tamén se equivoca de que o gasto dos consumidores continuará no seu ritmo de crecemento lento pero positivo. O sentimento do consumidor, medido polo índice da Universidade de Michigan, estivo en caída libre nos últimos meses. Como mostrou o último índice informado o venres pasado, agora está no seu punto máis baixo desde novembro de 2008, que foi o mes no que o consumo caeu polo chan no seu peor colapso desde 1945. OK, Baker responderá sen dúbida que o sentimento do consumidor é volátil e non sempre reflicte como gastarán os consumidores. En resposta, isto é moitas veces, pero non sempre, certo. Cando as condicións son abrumadoramente negativas, o sentimento dos consumidores prevé o gasto do consumidor. E as condicións en EE. UU. e no mundo están agora converxendo cara a unha abrumadora perspectiva común de desaceleración económica. O tempo dirá nos próximos meses se a perspectiva deste escritor sobre iso é correcta ou se a de Baker é máis precisa.
Os economistas adoitan estar tan namorados dos números que non poden avaliar moi ben a psicoloxía e o comportamento dos consumidores e investidores, especialmente nos "puntos de inflexión" da economía nos que agora entramos. Os puntos de vista psicolóxicos, xa sexan consumidores, empresas ou investidores, non se cuantifican facilmente. E a maioría dos economistas tradicionais ignoran o que non se pode poñer en cifras, outra razón pola que prognostican e predicen tan mal cando se producen cambios económicos importantes.
Para apoiar aínda máis a súa opinión de que non se producirá unha dobre inmersión, Baker tamén cita o gasto en equipos comerciais e en software, e sinala que está a crecer a un ritmo do 5%-10% e que non é probable que baixe bruscamente nun futuro próximo. Pero gran parte do gasto empresarial en equipos e software foise desacelerando rapidamente durante o ano pasado. Do 23% baixou ao 14% ao 8% e no segundo trimestre deste ano a apenas un 5%. O sector manufacturero foi o gran comprador de equipos e software. A fabricación foi impulsada á súa vez polas exportacións estadounidenses, compradas por Asia e Europa. Pero o mes pasado os índices de manufactura en Estados Unidos e en todo o mundo caeron o seu maior porcentaxe en décadas. Noutras palabras, a economía global está a desacelerarse rapidamente en todas partes. Non só as economías da periferia de Europa, xa en recesión, senón as principais economías de Francia, Alemaña e Reino Unido, todas presentan agora un crecemento practicamente plano e estancado. Os grandes motores económicos de Europa están a piques de caer na recesión no próximo trimestre, prevé este escritor. Idem para China, India e mesmo Brasil, que non están en recesión pero cuxas economías se prevé que se desacelerarán á metade. Isto significa unha forte caída na demanda de exportacións estadounidenses, o que á súa vez significa que a manufactura en EE. UU. pasa do nivel actual a un negativo futuro. E iso significa que o gasto empresarial en equipos e software tamén diminuirá, continuando a tendencia xa á baixa.
Unha vez máis, hai que mirar cara ao futuro para predicir o futuro, non simplemente mirar o presente e extrapolar rudamente cara adiante para facer unha previsión. Pero esa é a técnica de previsión dos principais economistas, e ao parecer tamén de Baker.
Baker subestima aínda máis a medida en que a contracción en curso no sector gobernamental, tanto federal como estatal e local, ralentizará a economía estadounidense nos próximos meses. O sector gobernamental é responsable de preto do 20-22% do crecemento económico total dos EUA. Baker mira de novo o presente e ve só unha contracción do 1% ao 2% hoxe e extrapola iso para adiante. Non mira máis aló para ver como a contracción do sector gobernamental vai afondar máis pronto. Só hai que mirar o recorte orzamentario que se produciu nos últimos meses e que vai ir en aumento nos próximos meses. Hai o recorte de 38 millóns de dólares a primavera pasada polo Congreso, o recorte de 1 billón de dólares no acordo de débeda de agosto e o mínimo garantido de 1.2 billóns de dólares adicionales en novos recortes para finais de ano. Iso sumarase ao 1%-2% que xa se está producindo.
De feito, este escritor prevé que os recortes previstos para o 23 de decembro se achegarán aos 3 billóns de dólares, moito máis aló dos 1.2 billóns de dólares obrigados en agosto, xa que Obama e os republicanos intentan superarse mutuamente na súa competencia para gañar o título de "maior redución do déficit".
Isto supón un total de 4 billóns de dólares máis recortes no gasto público. Non todo ocorrerá o ano que vén, por suposto, pero polo menos 200 millóns de dólares. Engádese a iso outros 50-75 millóns de dólares nos recortes previstos do goberno estatal e local e o total é duns 275 millóns de dólares. A continuación, introduza o multiplicador do gasto do goberno, que é preto de 1.5 veces os recortes orixinais, e os recortes totais do gasto que afectarán á economía o próximo ano poderían alcanzar uns 400 millóns de dólares. Isto é preto do dobre do 1.5% previsto por Baker para continuar a contracción do sector do goberno.
Baker dáse unha pequena xanela de escape da súa previsión de non dobre inmersión. Conclúe admitindo que podería producirse unha dobre inmersión "se un colapso do euro levase a unha conxelación financeira tipo Lehman".
Como este escritor predixo hai dous anos nun artigo da revista 'Z', en Europa produciríanse polo menos dous impagos soberanos e o euro dividirase nun tipo de moeda de dous niveis. Se Italia, ou mesmo España, están entre eses dous, é case seguro que un ou máis bancos franceses ou suízos se converterán no "próximo Lehman" (un banco de investimentos que precipitou o pánico bancario de setembro de 2008 que enviou a economía mundial á recesión en dous meses). ). E se os bancos franceses implosionan, estenderase rapidamente ao sector bancario e financeiro estadounidense. O crédito conxelarase de novo en múltiples mercados e levará a unha dobre caída á xa desacelerada economía estadounidense, que creceu menos do 1% no primeiro semestre deste ano. As medidas de continxencia xa están en marcha ás présas no goberno dos Estados Unidos, a Reserva Federal, o Tesouro e entre os grandes bancos estadounidenses hoxe para planificar conter este mesmo escenario.
Baker cita esta excepción dunha crise do euro, pero despois califícase para argumentar que tal "grao de erro" é "difícil de imaxinar". Ben, non é realmente tan difícil de imaxinar. Só ten que seguir a prensa empresarial europea e a imaxe parece inevitable.
E prever é o que se trata de prever e predicir, non é? A non ser que, por suposto, un estea satisfeito, como a maioría dos economistas convencionais -e quizais neste caso tamén Baker- con prognosticar con seguridade o presente en lugar do futuro.
Jack Rasmus é o autor de Epic Recession: Prelude to Global Depression', Pluto Press e Palgrave Macmillan, maio de 2010 (no que se prognosticaba a dobre caída no horizonte); e o próximo Obama's Economy: Recovery for the Few, xaneiro de 2012, mesmo editores.
ZNetwork está financiado unicamente pola xenerosidade dos seus lectores.
doar