تمرکز رسانه ها و اقتصاددانان ایالات متحده در چند ماه گذشته به طور فزاینده ای بر تورم بوده است. با این حال، در هفتههای اخیر، سیاستگذاران ایالاتمتحده نیز با درک این موضوع که تورم مزمن، کاملاً جا افتاده و تهدیدی رو به رشد برای آینده نزدیک اقتصاد ایالات متحده است، بیدار شدند.
در هفته گذشته زمانی که بانک مرکزی ایالات متحده، فدرال رزرو، سرعت افزایش نرخ بهره را 75 واحد پایه شتاب داد - به یک "آستانه آگاهی" کیفی رسید - ظاهراً برای کنترل نرخ افزایش قیمت. اینکه آیا فدرال رزرو می تواند در مهار تورم موفق باشد و این کار را بدون تسریع رکود انجام دهد، هنوز مشخص نیست، اما بسیار بعید است. بنابراین مهار تورم بدون ایجاد رکود، مسئله اصلی اقتصادی برای باقی مانده سال 2022 است.
واضح است که برخی فکر میکنند این امکان پذیر است - یعنی افزایش بیشتر نرخها، سرعت تورم را تعدیل میکند، بدون اینکه اقتصاد واقعی را به سمت رکود سوق دهد و منجر به چیزی شود که «فرود نرم» نامیده میشود. واضح است که فدرال رزرو و دولت بایدن معتقدند که این اتفاق خواهد افتاد. اما گروه رو به رشدی از اقتصاددانان جریان اصلی و دپارتمان های تحقیقاتی بانک ها اینطور فکر نمی کنند. تقریباً روزانه پیشبینیهای جدید بانکها و تحلیلگران جهانی نشان میدهد که رکود اقتصادی بیش از 50 تا 50 محتمل است و در اواخر سال 2022 زودتر از سال 2023 میرسد.
این مقاله به صراحت نتیجه می گیرد که سیاست پولی فدرال رزرو امروزی برای افزایش نرخ بهره، قادر به کاهش تورم و در عین حال اجتناب از رکود نیست – بیش از افزایش مشابهی که فدرال رزرو در سال های 1980-81 انجام داد. و در این زمان، افزایش نرخها نیازی به افزایش آنچنان در سالهای 1980-81 نخواهد داشت، قبل از اینکه اقتصاد را به رکودی دیگر سوق دهد.
از ژوئن 2022، فدرال رزرو نرخ بهره معیار وجوه فدرال خود را به محدوده بالای 1.75 درصد افزایش داد. این کشور قصد دارد حداقل تا پایان سال 2022 آن را دو برابر کند و به محدوده 3.5 تا 4 درصد برساند. اما اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر تقریباً راکد است و نشانه هایی در حال رشد است که حتی ضعیف تر می شود. همانطور که این نویسنده از پاییز 2021 استدلال کرده است، نرخ بهره فدرال رزرو به 4٪ یا بیشتر تقریباً به معنای "فرود سخت"، یعنی رکود خواهد بود. علاوه بر این، تورم را نیز تا این حد کاهش نخواهد داد. تا زمانی که ایالات متحده واقعاً وارد رکود نشود، قیمت ها به طور قابل ملاحظه ای کاهش نمی یابد. این به معنای شرایطی است که رکود تورمی نامیده میشود، اقتصاد واقعی منقبض در میان افزایش قیمتها و سناریوی اقتصادی که از اواخر دهه 1970 در ایالات متحده دیده نشده است. اگر اقتصاد تقریباً صاف ایالات متحده در نیمه اول سال 2022 را در نظر بگیریم، رکود تورمی در حال حاضر وارد شده است. و با شروع رکود در نیمه دوم عمیق تر خواهد شد.
برای درک اینکه چرا تورم در سال 2022 چندان کاهش نخواهد یافت، و چرا رکود زمانی قبل از پایان سال جاری رخ می دهد، ابتدا لازم است که آناتومی تورم (یعنی ساختار و تکامل) را که در سال گذشته پدیدار شده است، درک کنیم. آناتومی یا ساختار تورم نشان میدهد که علل فعلی آن به افزایش نرخهای بانک مرکزی در کوتاهمدت یا حتی میانمدت دوازده ماه آینده پاسخگو نیست.
درک این نکته ضروری است که چرا سیاست های پولی در قالب افزایش نرخ های فدرال رزرو، تورم را تا قبل از وقوع رکود کاهش نمی دهد - و همچنین چرا همان افزایش نرخ ها تأثیر بیشتری بر ایجاد رکود خواهد داشت، مدت ها قبل از اینکه فدرال رزرو بتواند نرخ تورم را ایجاد کند. به هدف تاریخی بلندمدت خود که تنها 2 درصد است، کاهش یافته است.
آناتومی تورم ایالات متحده: 2021-22
پس از افزایش نسبتاً حدود 4 درصدی نرخ سالانه در زمانی که اقتصاد ایالات متحده برای اولین بار در بهار 2021 باز شد، مهم است که توجه داشته باشیم که سرعت قیمتهای مصرفکننده تقریباً برای چهار ماه آینده در تابستان 2020 تقریباً ثابت باقی مانده است و در حدود 5.5 درصد است. (انتشار جدید دفتر آمار کار، 11 مه 2022، نمودار 2). این سرعت تنها پس از اواخر آگوست 2021 هر ماه به طور پیوسته شروع به افزایش کرد.
از سپتامبر گذشته 2021، تورم ایالات متحده نه تنها شروع به تسریع کرد، بلکه از آن زمان به صورت نهفته و مزمن درآمد. حتی نخبگان سیاست آمریکا دیگر نمی توانند آن را انکار کنند. پیشتر در سال 2022، جانت یلن، وزیر خزانه داری علنا اظهار داشت که تورم ایالات متحده "کوتاه و موقتی" خواهد بود. در ژوئن، او پس از آن از پیشبینی نادرست عذرخواهی کرد. و در هفته گذشته اعتراف کرد که تورم اکنون برای باقیمانده سال 2022 "قفل" شده است.
پس دلایل و شواهدی که تورم دائمی و مزمن شده است - حداقل تا زمان وقوع رکود چیست؟
شکی نیست که تقاضا، به دلیل بازگشایی اقتصاد ایالات متحده پس از بدترین وضعیت کووید در مارس-آوریل 2021، به ظهور تورم در بهار و تابستان سال گذشته 2021 کمک کرد. اما تقاضای مازاد توضیح اولیه برای آن نیست. تقاضا برای کالاها و خدمات طی آوریل تا مه 2021 افزایش یافت زیرا کارگران به مشاغل خود بازگشتند و درآمد دستمزدها افزایش یافت. با این حال، این رکورد نشان میدهد که پس از افزایش متوسط در آوریل تا مه 2021، قیمتهای مصرفکننده در تابستان 2021، ژوئن تا آگوست 2021، کمی بیش از 5 درصد کاهش یافت. پس از آن در آن سطح برای آن ماه ها ثابت ماند زیرا اقتصاد به بازگشایی ادامه داد.
افزایش قیمتها با سرعتی سریعتر تنها در اواخر تابستان، حدود اوت تا سپتامبر آغاز شد. این افزایش قیمت با مشکلات فزاینده در زنجیره تامین همزمان شد - هم در قالب واردات جهانی به ایالات متحده و هم به عنوان مسائل عرضه داخلی ایالات متحده مرتبط با حمل و نقل کالا، انبارداری، و دسترسی به نیروی کار ماهر. به طور خلاصه، با تلاش اقتصاد ایالات متحده برای بازگشایی زنجیره های عرضه جهانی همچنان شکسته شده بود و در داخل، بازارهای محصول و کار ایالات متحده به شدت تحت تأثیر رویدادهای کووید از مارس 2020 تا مارس 2021 آسیب دیدند.
با این حال، سیاستمداران محافظهکار، منافع تجاری و شاخه آنها از رسانههای اصلی در آن زمان ادعا کردند - و اکثراً امروز هم ادعا میکنند - که این حمایت بیش از حد سخاوتمندانه و مازاد درآمد از برنامههای شبکه ایمنی اجتماعی طرح امداد آمریکا (ARP) بود که توسط کنگره تصویب شد. در مارس 2021، و برنامه های قبلی آنها یک سال قبل از آن، عامل افزایش تقاضا در اواسط سال 2021 و در نتیجه تشدید تورم پس از سپتامبر همان سال بود.
اما حتی داده های دولت ایالات متحده نیز این دیدگاه را تایید نمی کند. ARP تنها 800 میلیارد دلار هزینه در کل دوازده ماه آینده را مجاز دانست. 3rd سه ماهه - اولین سه ماهه کامل زمانی که هزینه های برنامه ARP به اقتصاد ضربه زد و زمانی که قیمت ها شتاب خود را در ماه اوت آغاز کردند - احتمالاً بیش از 200 میلیارد دلار از برنامه های ARP وارد اقتصاد نشده است. چک های درآمد تکمیلی قبلاً توزیع شده بود و بیشتر در 2 هزینه شده بودnd ربع. آنچه در 3 باقی مانده استrd مزایای بیکاری تکمیلی، کمک های اجاره متوسط، و یارانه های مراقبت از کودکان برای خانواده های متوسط و کم درآمد که در ژوئیه ارائه شد، از هر بزرگی بود. تزریق 200 میلیارد دلار نیز احتمالاً بالا بوده است. مطمئناً تمام 200 میلیارد دلار درآمد تزریق شده در آن سه ماهه واقعاً خرج نشده است. (همانطور که اقتصاددانان اذعان میکنند، تمایل نهایی مصرفکنندگان به خرج کردن درآمد اضافه همیشه کمتر از «یک» است – یعنی بلافاصله همه آن را خرج نمیکنند). احتمالاً 150 میلیارد دلار یا بیشتر هزینه شده است. این 150 میلیارد دلار در مقایسه با 3rd یک چهارم تولید ناخالص داخلی بیش از 5 تریلیون دلار! هیچ راهی وجود ندارد که یک اقتصاد به این اندازه بتواند به شتاب قیمتی منجر شود که در آن زمان از تزریق 150 میلیارد دلار به بیش از 5 تریلیون دلار شروع شد.
علاوه بر این، 150 میلیارد دلار نیز ممکن است برآورد بسیار بالایی باشد. بسیاری از محرک های ARP تا اوایل سپتامبر، آخرین ماه سوم، به طور قابل توجهی قطع شدrd سه ماهه: به عنوان مثال، مزایای بیکاری تکمیلی که قبلا برای 10 میلیون کارگر ارائه شده بود، به همراه کمک های اجاره، کمک های مالی طرح حمایت از حقوق و دستمزد برای مشاغل کوچک و سایر تزریق های کمتر پایان یافت.
به طور خلاصه، تا جایی که تقاضا در هر دو کشور به افزایش قیمت ها کمک کرده استnd و 3rd در سه ماهه دوم، این اثر تقاضا بیشتر با بازگشایی مستمر اقتصاد قابل توضیح است تا اینکه به برنامه های حمایت از درآمد طرح نجات آمریکا نسبت داده شود که بیش از 100 تا 150 میلیارد دلار در کل 3 نبود.rd سه ماهه ای که قیمت ها شروع به شتاب گرفتن کردند. بحثهایی که کارگران از شغلهایی که به آنها برمیگشتند و برنامههای درآمدی بیش از حد سخاوتمندانه ARP توسط کارگران بسیار زیاد است! دادهها این دیدگاه را تأیید نمیکنند که تقاضا و هزینههای دولت بهویژه تقاضا بود که مسئول شروع افزایش قیمتها در سپتامبر ۲۰۲۱ بود.
توضیح محتملتر پشت افزایش قیمتها در اواخر تابستان 2021، تنگناهای زنجیره تامین جهانی، بهویژه واردات کالا از آسیا و چین بود. در ماه آگوست-سپتامبر بیشتر قیمت کالاها باعث تورم شد. هزینه های مصرف کننده برای خدمات دوباره در حال ظهور بود. مشکل زنجیرههای تامین این بود که شرکتها در سرتاسر جهان فعالیتهای خود را در بدترین دوران کووید تعطیل کرده بودند و به کارگران و تامینکنندگان اجازه میدادند دور شوند. هنگامی که اقتصاد در تابستان 2021 شروع به بازگشایی کرد، بسیاری از این کارگران و تامین کنندگان در دسترس نبودند. این امر به ویژه در مورد کانتینرهای جهانی و سایر شرکت های حمل و نقل صادق بود. فقط کشتی های کافی برای تحویل کالا از آسیا به آمریکای شمالی وجود نداشت. آنچه حمل و نقل در دسترس بود ابتدا به حمل و نقل بین کشورهای آسیایی اختصاص داشت. علاوه بر این، بنادر ساحل غربی ایالات متحده نیز مشکل مشابهی داشتند: بنادر کمبود کارگران سنتی و حمل و نقل بود. نه تنها کارگران بندر بلکه کامیون داران مستقلی که بار را از بندر لس آنجلس به انبارهای مرکزی داخلی حمل می کردند. و از آن انبارهای بزرگ تا انبارهای منطقه ای که کالاها از آنجا به انبارها و فروشگاه های شرکت ها توزیع می شود. مانند کمبود کامیون داران، بازگشت ناکافی کارگران به انبارها نیز وجود داشت. مشکل کمبود نیروی کار مشابه و تا حدودی کمتری در مورد کارگران راه آهن وجود داشت. به عبارت دیگر، زنجیرههای تامین داخلی ایالات متحده همچنان شکسته شده بود - همراه با عرضه جهانی.
برنامههای محرک مالی دولت ایالات متحده در سالهای 2020 و 2021 قرار بود از مشکلات زنجیره تامین داخلی (کار و حمل و نقل) با ارائه 625 میلیارد دلار وام و کمکهای بلاعوض به مشاغل ایالات متحده جلوگیری کنند تا کارگران خود را در طول تعطیلی اقتصاد کووید به کار نگه دارند. نام آن برنامه حفاظت از حقوق و دستمزد، PPP بود. بیش از سه چهارم کمکهای PPP به مشاغل - تقریباً تمام وامها به کمک بلاعوض تبدیل شد - برای یارانه دادن به دستمزد کارکنان در نظر گرفته شد. بقیه مربوط به هزینه های مستقیم تجارت، مانند هزینه های آب و برق، بهره وام و غیره است. هیچ بازرسی برای اطمینان از نحوه مصرف 625 میلیارد دلار کمک مالی وجود نداشت. اکثر کسب و کارهایی که کمک های مالی PPP دریافت می کنند، کارگران خود را به هر حال اخراج کردند. پس از آن، با تلاش اقتصاد ایالات متحده برای بازگشایی، همان مشاغل نتوانستند کارگران اخراج شده خود را به سرعت کافی بیابند. مشکلات زنجیره تامین داخلی پیامد آن بود.
بدیهی است که تشدید تورم ایالات متحده که از اواخر اوت تا سپتامبر 2021 آغاز شد، با مسائل زنجیره تامین - هم جهانی و هم داخلی - همراه بود. تقاضا نبود. احتمالاً سه چهارم قیمتهای در حال افزایش در آن زمان مربوط به عرضه بوده است. تقاضای باقیمانده - و این تقاضا بیشتر به دلیل بازگشایی سریعتر اقتصاد است تا برنامه های درآمدی ARP که در واقع تا سپتامبر 2021 از بین می رفتند.
همپوشانی روی این سناریوی تورم عمدتاً مبتنی بر عرضه، همراه با مقداری تقاضا باعث افزایش قیمت شد، تحول مهم دیگری بود که به عنوان یک عامل اصلی به عنوان 3 پدیدار شد.rd سه ماهه 2021 به پایان رسید: یعنی افزایش قیمت گسترده توسط شرکت های انحصاری ایالات متحده با قدرت بازار متمرکز که آنها را قادر ساخت تا قیمت ها را فراتر از تقاضا و عرضه عادی افزایش دهند.
با افزایش تورم و آگاهی مردم از آن، شرکتهای دارای قدرت انحصاری (یعنی در جایی که چهار یا پنج شرکت یا کمتر 80 درصد یا بیشتر از محصول یا خدمات را در اقتصاد تولید میکردند) دستکاری کردند و از آگاهی عمومی از افزایش تورم استفاده کردند. به منظور افزایش قیمتهای خود - حتی زمانی که صنعت مربوطه آنها مشکلات زنجیره تامین را تجربه نمیکرد.
نمونه بارز آن شرکتهای نفتی آمریکا هستند که در آن زمان اصلاً مشکل عرضه نداشتند و هنوز هم ندارند. شرکتهای نفتی ایالات متحده در آن زمان، مانند اکنون، قادر بودند تولید نفت خود را در ایالات متحده (یعنی عرضه) حداقل 2 میلیون بشکه در روز افزایش دهند. آنها در عوض ترجیح دادند که نفت را در زمین بگذارند، تولید را در پالایشگاه های ایالات متحده گسترش ندهند، و از بازگشایی بسیاری از چاه های حفاری که در بدترین سال های 2020-21 قبل از آن سقف بسته بودند، خودداری کردند.
در ماه های قبل از شروع تعطیلی کووید در مارس 2021، شرکت نفت ایالات متحده بیش از 13 میلیون بشکه در روز تولید می کرد. تا پاییز 2021 آنها به سختی 11 میلیون در روز تولید می کردند (و هنوز هم هستند). با این وجود، شرکت های نفتی ایالات متحده قیمت های خود را سریع تر از هر صنعت دیگری افزایش دادند. طبق گزارشات تولید ناخالص داخلی ایالات متحده، تا سه ماهه چهارم سال 2021، قیمت انرژی با نرخ سالانه 34.2 درصد افزایش یافت.دفتر اقتصاد ملی ایالات متحده، جدول 2.3.7 NIPA).
با توجه به افزایش قیمتها پس از سپتامبر 2021، عامل جدید مهمی که باعث افزایش قیمتها نیز میشود، نه به عرضه و نه به تقاضا مرتبط نبود. این دستکاری قیمت توسط شرکت های آمریکایی با قدرت بازار برای انجام این کار بود. و این فقط شرکت های نفتی نبودند، اگرچه آنها مسئول بیش از نیمی از افزایش شاخص قیمت در آن زمان بودند - و هنوز هم هستند. سایر شرکت های فرآوری مواد غذایی، خطوط هوایی، شرکت های آب و برق و غیره با قدرت انحصاری نیز این کار را انجام دادند. این علت سیاسی (قدرت بازار)، همراه با نیروهای تقاضا و عرضه، پس از ماه اوت منجر به افزایش بیشتر قیمت ها تا پایان سال 2021 شد.
از آغاز سال 2022 نیروهای بیشتری نیز شروع به تعیین آناتومی تورم ایالات متحده کردند:
از مارس 2022، تحریمهای ایالات متحده و اتحادیه اروپا علیه کالاهای روسیه که از مارس 2021 آغاز شد، به محرکهای تورم XNUMX اضافه و بر آنها افزوده شد، که به ویژه حیاتی بودند زیرا اقتصاد جهانی هنوز در روند تلاش برای بازگشایی و بازیابی و التیام زنجیرههای عرضه جهانی متلاشی شده کووید بود.
روسیه 20 تا 30 درصد بسیاری از کالاهای کلیدی جهانی از جمله نفت، گاز و فرآوری سوخت هسته ای در بخش انرژی را تامین می کند. همچنین کالاهای فلزی صنعتی مانند نیکل، پالادیوم، آلومینیوم و سایر منابع مورد نیاز برای تولید خودرو، فولاد و سایر کالاها در ایالات متحده و اتحادیه اروپا. همچنین کالاهای کشاورزی مانند 30 درصد گندم جهان. 20 درصد از تولید جهانی ذرت در تولید خوراک دام استفاده می شود. 75 درصد روغن های گیاهی حیاتی مانند آفتابگردان؛ و 75 درصد کود پتاس - به نام مهمتر.
حتی قبل از اینکه تحریمهای ایالات متحده و اتحادیه اروپا بر روی این کالاهای کلیدی روسیه بر عرضه واقعی تأثیر بگذارد، سفتهبازان بازار آتی کالاهای مالی جهانی با پیشبینی اینکه تحریمها در نهایت اثرگذار باشند، شروع به افزایش تورم کالاها کردند. سفته بازان به سرعت توسط شرکت های حمل و نقل جهانی تعقیب شدند که قیمت های خود را قبل از تحریم های واقعی افزایش دادند. شرکت های بیمه کشتیرانی به نوبه خود به آنها پیوستند. در طول زنجیره تامین کالاها، سرمایهداران در بخشهایی که قادر به بهرهبرداری از کمبودهای ناشی از تحریمهای آتی هستند، شروع به دستکاری قیمتها کردند. کمبودهای فیزیکی ناشی از تحریمها پس از آن در اواخر سال دوم تأثیر بیشتری گذاشتnd سه ماهه 2022 با تشدید جنگ در اوکراین و اعمال تحریم ها. پس از آن سفته بازان، فرستندهها و بیمهگران افزایش قیمت بیشتری را به اثر تحریمهای عمومی اضافه کردند.
زمانی که یلن، وزیر خزانه داری ایالات متحده، پیش بینی خود را در اوایل سال 2022 بیان کرد که تورم موقتی خواهد بود، بدون شک این کار را بر اساس فرضیات اشتباه انجام داد که به نحوی مشکلات زنجیره تامین جهانی و داخلی اواخر تابستان 2021 در سال 2022 حل می شود و قیمت شرکت ها حل می شود. رفع مشکلات زنجیره تامین نیز به نوعی کاهش می یابد. او به وضوح در پیشبینی تورم خود تأثیر بسیار مهم جنگ و تحریمها را فاکتور نمیکرد.
پرزیدنت بایدن تشدید بیشتر قیمت ها در بهار 2022 را «تورم پوتین» نامید. این ادعا ممکن است ناشی از کمبود برخی محصولات کشاورزی باشد که مستقیماً در مناطق جنگی اوکراین مختل شده است، اما نمیتوان آن را به قیمتهای جهانی انرژی که تقریباً همه از داخل اقتصاد روسیه بود نه اوکراین، مطرح کرد. بنابراین تا آنجا که تورم ناشی از افزایش قیمت انرژی است - که بیش از نیمی از کل افزایش قیمت در سطح مصرف کننده را تشکیل می دهد - بیشتر به تحریم های بایدن نسبت داده می شود و بنابراین به جای پوتین، "تورم بایدن" است.
تا سال 2nd سه ماهه سال 2022 تمام نیروهای ترکیبی بالا که باعث تورم می شوند (یعنی تقاضای متوسط، زنجیره های عرضه جهانی و داخلی شکسته شده، افزایش قیمت های گسترده شرکت ها، قیمت های نفت، انرژی و کالاها) با هم همگرا شدند تا یک تورم نهفته، مزمن و مستمر را ایجاد کنند.
برای دورهای که آخرین قیمتها در دسترس هستند، مارس تا مه، قیمتهای مصرفکننده (شاخص CPI) با نرخ ثابت 8.5٪ افزایش یافته است، در حالی که قیمتهای تولیدکننده که در نهایت به قیمتهای مصرف کننده وارد میشوند با نرخ حتی سریعتر 10-11 افزایش مییابند. درصد برای سه ماه علاوه بر این، فشار بر قیمتهای تولیدکننده (که به قیمتهای مصرفکننده وارد میشود) ممکن است حتی میانگین افزایش قیمت فعلی تولیدکننده 10 تا 11 درصد را تسریع بخشد. برای مثال، جدیدترین شاخص قیمت تولیدکننده که برای ماه می منتشر شد، نشان میدهد که قیمتهای کالاها و خدمات «واسطه» با سرعت بیشتری در حال افزایش هستند. کالاهای فرآوری شده میانی (به عنوان مثال فولاد) با نرخ سالانه 21.6 درصد در سال گذشته افزایش یافته است، در حالی که کالاهای فرآوری نشده میانی (مانند گاز طبیعی) با نرخ سالانه 39.7 درصد افزایش یافته است.
نیروهای زنجیره تامین و تقاضا در سال گذشته، می 2021 تا مه 2022، احتمالاً تا تابستان سال 2022 و احتمالاً بقیه سال نیز قیمت ها را با نرخ های مشابه ادامه خواهند داد. بهعنوان مثال، جنگ اوکراین و تحریمهای روسیه که همچنان تشدید میشوند، پایانی در پیش نیست. افزایش قیمت در این کالاها که تحت تاثیر جنگ و تحریمها قرار گرفتهاند، قطعاً ادامه خواهد داشت، همانطور که پدیده عمومی افزایش قیمت شرکتهای انحصاری ادامه خواهد داشت. سفته بازان مالی آتی کالا به سفته بازی ادامه خواهند داد. شرکت های حمل و نقل به دستکاری قیمت ها به نفع خود ادامه می دهند. و شرکت های بیمه همچنان به افزایش نرخ های خود در حمل و نقل کالاهای عمده در سراسر جهان ادامه می دهند.
علاوه بر این، نیروهای جدیدی نیز در تابستان 2022 ظهور می کنند که همچنان به تورم مزمن در بقیه سال 2022 و احتمالاً حتی بیشتر از آن کمک می کند.
یکی از این عوامل جدید، افزایش هزینههای کار واحد برای مشاغل است که بسیاری سعی خواهند کرد تا تابستان امسال و بعد از آن به مصرفکنندگان منتقل کنند. هزینه های کار واحد (ULC) با تغییر بهره وری برای مشاغل و/یا دستمزد تعیین می شود. اگر دستمزدها افزایش یابد، ULC ها افزایش می یابند. به طور مشابه اگر بهره وری کاهش یابد، ULC ها افزایش می یابند. در حالی که به نظر می رسد دستمزدها از نظر اسمی نسبتاً افزایش می یابد، بهره وری به شدت در حال کاهش است. جدیدترین داده ها در مورد روندهای بهره وری در ایالات متحده نشان می دهد که بهره وری با سریع ترین نرخ از زمان جمع آوری داده ها در سال 1947 سقوط می کند. این به این دلیل است که سرمایه گذاری تجاری در مواجهه با عدم اطمینان اقتصادی فزاینده در مورد تورم و همچنین رکود احتمالی متوقف شده است. همانطور که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو اذعان کرده است، سهم افزایش دستمزدها در افزایش ULCها به طور متوسط اندک است. فشار دستمزدها عمدتاً به سمت نیروی کار بالا کشیده میشود، جایی که متخصصان بسیار ماهر برای دستیابی به افزایش درآمد دستمزد بهطور متوسط 18 درصد به دنبال شغل هستند. در همین حال، دستمزد کارگران خدماتی با دستمزد پایین نیز در حال افزایش است، زیرا بسیاری از آنها از بازگشت به کار با حداقل دستمزد 7.25 دلار در ساعت در ایالات متحده خودداری کرده اند که از سال 2009 تغییر نکرده است. مشاغل خدماتی مجبور به ارائه بیشتر شده اند. اما میانه بزرگ نیروی کار ایالات متحده افزایش دستمزد را به میزان قابل توجهی تجربه نمی کند. بنابراین افزایش «متوسط» دستمزد، به همان اندازه که معتدل است، دلیل افزایش ULCها نیست که کسبوکارها به زودی، اگر نه قبلاً، شروع به «انتقال» به مصرفکنندگان با قیمتهای بالاتر برای باقیمانده سال 2022 خواهند کرد. یلن، وزیر خزانهداری خودش هم اکنون اذعان می کند که تورم در سال 2022 همچنان بالا خواهد بود - بدون شک تا حدی منعکس کننده نیروهای جدیدی است که بر فشار تورم می افزایند.
یکی دیگر از عوامل نوظهور که اهمیت فزاینده ای برای تداوم روندهای تورم در سراسر سال 2022 دارد، اثر "انتظارات تورمی" در حال ظهور است. پاول که توسط رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در جدیدترین کنفرانس مطبوعاتی خود پس از آخرین اعلام نرخ بهره توسط فدرال رزرو نقل شده است، به نظرسنجی اخیر مصرف کنندگان دانشگاه میشیگان اشاره کرد که نشان می دهد انتظارات تورمی در حال حاضر نیز قطعا در حال ظهور هستند.
از آنجایی که تورم همچنان در حال افزایش است، انتظارات تورمی به این معنی است که مصرف کنندگان برای جلوگیری از افزایش قیمت در آینده، اقلامی را زودتر خریداری می کنند یا حتی اقلامی را که برای خرید آن برنامه ریزی نکرده بودند، خریداری می کنند. این به معنای نیروی تقاضای دیگری است که به آناتومی عمومی تورم میافزاید، درست همانطور که کاهش بهرهوری و ULCهای بالاتر نشاندهنده نیروی عرضه اضافی است که به افزایش قیمتها در آینده کمک میکند.
به طور خلاصه، در حال حاضر وارد ترکیبی از دلایل در سال 2022، انتظارات تورمی، کاهش بهره وری باعث افزایش ULC ها و انتقال هزینه به مصرف کنندگان، و فشار فزاینده بر تورم کالاها به دلیل جنگ اوکراین و تحریم های روسیه می شود.
وقتی همه این عوامل در حال ظهور در سال 2022 به بازگشایی اقتصاد در سال 2021 و دلایل تورم زنجیره تامین - و همچنین ادامه افزایش قیمت شرکتها - اضافه میشوند، تصویر وسیعتری که ظاهر میشود، دلایل متعدد تورم را نشان میدهد - که بسیاری از آنها متقابلاً بر دیگری بازخورد میدهند. برخی سیاسی، برخی غیر مرتبط با عرضه یا تقاضای بازار، و به نظر نمی رسد که هیچ کدام به طور قابل توجهی تعدیل شوند. در واقع، افزایش قیمت شرکتها، دستکاری بازارهای کالاها توسط سفتهبازان، جنگ اوکراین و تحریمهای روسیه، همگی نشاندهنده کمک به تورم هستند که ممکن است در شش ماه آینده شتاب بیشتری بگیرد.
رکود تورمی ممکن است از قبل رسیده باشد
رکود تورمی به طور کلی به عنوان تورم در میان رشد رکودی اقتصاد واقعی تعریف می شود. این در حال حاضر در مرحله اول آن بر عهده ما است: تولید ناخالص داخلی ایالات متحده برای 1st سه ماهه سال 2022 کاهش 1.5-٪ را ثبت کرد در حالی که تولید ناخالص داخلی "سایه" بانک فدرال رزرو آتلانتا رشد تولید ناخالص داخلی صفر (0.0٪) را برای آوریل تا 2 ژوئن فعلی تخمین زد.nd ربع! اگر پیشبینی فدرال رزرو آتلانتا درست باشد، این در بهترین حالت رکود است. و اگر 2nd در واقع سه ماهه منقبض می شود، سپس فاز عمیق تری از رکود تورمی را نشان می دهد.
همانطور که اقتصاددانان و رسانه های جریان اصلی ماه ها در مورد مزمن یا موقت بودن تورم فعلی بحث می کردند، همان کارشناسان اکنون بحث می کنند که آیا رکود تورمی به زودی رخ خواهد داد در حالی که در واقع از قبل رسیده است. (نگاه کنید به آخرین اظهارات لری سامرز در رسانه های تجاری، جایی که او نسبت به رکود تورمی در گوشه و کنار، زمانی که از قبل آن را تغییر داده است، هشدار می دهد).
مرحله بعدی رکود تورمی که اواخر سال 2022 و اوایل سال 2023 خواهد آمد، منعکس کننده انقباض اقتصاد واقعی - یعنی رکود است. تولید ناخالص داخلی به سادگی بدون رشد رکود نمی کند، بلکه کاهش می یابد. در واقع، اگر بخواهیم فدرال رزرو آتلانتا 2 را باور کنیم، رکود به شدت نزدیک است.nd پیش بینی تولید ناخالص داخلی سه ماهه و شاخص های مختلف اقتصادی اولیه اکنون ظاهر می شوند. رکود تورمی ممکن است در حال حاضر در اینجا وجود داشته باشد، به عنوان 1st سه ماهه تولید ناخالص داخلی ایالات متحده - انقباض 1.5٪ با یک انقباض دیگر - نه فقط صفر رشد - در 2 فعلی همراه است.nd ربع. دو ربع متوالی انقباض چیزی را که "رکود فنی" نامیده می شود، تعریف می کند. تعریف واقعی رکود به دفتر ملی تحلیل اقتصادی، NBER، و اقتصاددانان واگذار شده است. آنها همیشه ماه ها پس از این واقعیت منتظر می مانند تا تماس خود را برقرار کنند. اما «رکودهای فنی» تقریباً همیشه منجر به اعلام NBER و متعاقباً رکود واقعی می شود. و اقتصاد ایالات متحده به وضوح در آستانه یک رکود فنی حداقل است.
راه حل های خالی بایدن برای تورم
راهحلهای مختلف بایدن تا به امروز، رویدادهای روابط عمومی بیشتری هستند که بهگونهای طراحی شدهاند که بهجای اقداماتی که مستقیماً به مشکل تورم نهفته و مزمن ایالات متحده میپردازد، کاری انجام میشود.
راه حل های پیشنهادی بایدن شامل ترغیب شرکت های نفتی ایالات متحده و سایر تولیدکنندگان جهانی نفت برای افزایش تولیدشان است. به نوعی متقاعد کردن کشورهایی که با تحریم های ایالات متحده در روسیه موافق هستند تا سقف قیمت نفت را در سراسر جهان اعمال کنند. کاهش تعرفه واردات از چین به آمریکا؛ خنثی کردن قیمت تولید انرژی برای مصرف کنندگان آمریکایی با کاهش قیمت سایر کالاهای مصرفی. افزایش رقابت بین شرکت های انحصاری ایالات متحده از طریق یارانه دادن به رقبای جدید برای ورود به صنایع آنها. معرفی تعلیق مالیات گاز فدرال
علیرغم انتقاد بایدن علیه شرکتهای نفتی، شرکتهای کشتیرانی و دیگر عوامل افزایش قیمت آشکار، همه اینها صحبت بوده و هیچ اقدامی انجام نشده است. همه پیشنهادات او تا به امروز عملی نشده است. آنها یا فقط ایده هایی بوده اند که بدون هیچ پیشنهاد اجرایی یا قانونی مطرح شده اند. یا قبلاً توسط کنگره رد شده اند. یا، حتی اگر اجرا شود، توسط شرکتهایی که تأثیر خالص کمی بر قیمتهای مصرفکننده دارند، «بازی» و جذب خواهد شد. یا تولید ناکافی نفت، گاز و محصولات انرژی در جهان برای کاهش شدید افزایش قیمت انرژی تولید خواهد کرد.
به قول معروف، استراتژی بایدن این بوده است که بدون پیادهروی صحبت کند.
تنها راه حل واقعی که دولت بی سر و صدا با آن موافقت کرده است، اما جرأت نمی کند به طور علنی اعتراف کند، این است که فدرال رزرو با سطح بی سابقه افزایش سریع نرخ بهره در تابستان 2022 که اکنون در حال انجام است، یک رکود را تسریع کند. و همانطور که می گویند، "آن قطار ایستگاه را ترک کرده است". این یک معامله تمام شده است. "راه حل" بایدن این است که فدرال رزرو رکود را تسریع کند.
فدرال رزرو را وارد کنید
فدرال رزرو خود قبلاً در مورد رکود تصمیم گرفته است! علاوه بر این، این یک الگوی خط مشی است که قبلاً استفاده شده است.
ریشه های رکود آتی بسیار شبیه به رکود 1981-82 است. در آن زمان، فدرال رزرو با افزایش شدید نرخ های بهره با هدف «تخریب تقاضا» به اصطلاح، رکود را تسریع کرد. به عبارت دیگر، در آن زمان نیز مانند اکنون، استراتژی این بود که با از بین بردن درآمدهای دستمزدی از طریق اخراج کارگران، دستمزد خانوارها و کارگران پرداخت شود، چرا که اساساً در آن زمان عرضه باعث تورم می شد که با افزایش تخریب دسترسی به نفت در جهان توسط اوپک و میانه همراه بود. تولیدکنندگان نفت شرق
در 75 واحد پایه، نرخ بهره فدرال رزرو در حال حاضر با سرعتی که از سال 1994 مشاهده نشده است، در حال افزایش است. با این حال، همانطور که این نویسنده استدلال کرده است، اقتصاد جهانی امروز شکنندهتر و به هم پیوستهتر از سالهای 981-82 است که فدرال رزرو نرخهای بهره را به 1980 درصد و بیشتر افزایش داد. اقتصاد جهانی سرمایه داری امروز حتی یک سوم از آن 81 درصد افزایش نرخ را پیش از انقباض شدید حفظ نخواهد کرد.
به احتمال زیاد فدرال رزرو در نشست بعدی در ماه ژوئیه به افزایش نرخ بهره در 75 نقطه پایه ادامه خواهد داد و احتمالاً در جلسه بعدی نیز به همین ترتیب. در 4% برای نرخ وجوه فدرال معیار آن (نه در 1.75%) لعنت اقتصادی شکسته خواهد شد. حتی به یک سوم سطح 1982 یعنی 5 درصد هم نمی رسد.
این نویسنده در سال 5 در کتاب مورد بحث قرار گرفت چرا اقتصاد به سمت رکود خواهد رفت. "بانکداران مرکزی در انتهای طناب خود: سیاست پولی و رکود آینده"، مطبوعات شفافیت.
در ادامه این مقاله، به این موضوع پرداخته شده است که چرا اقتصاد واقعی ایالات متحده امروز کاملاً شکننده است، از جمله شواهد اخیر از تضعیف اقتصاد واقعی ایالات متحده. همچنین به این موضوع پرداخته شده است که چرا افزایش نرخ وجوه فدرال فدرال به 4 درصد یا بیشتر، زودتر به زودی باعث رکود جدی در ایالات متحده می شود، و مهمتر از همه، اینکه چرا افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به این بزرگی احتمالاً تأثیرات منفی شدیدی بر بازارهای دارایی مالی خواهد داشت. برانگیختن بحران های نقدینگی جدی و حتی ورشکستگی در نظام مالی سرمایه داری جهانی.
اگر انقباض داراییهای مالی همراه با انقباض اقتصاد واقعی رخ دهد، رکود 2022 تقریباً در سال 2023 عمیقتر خواهد شد. و در آن صورت بحران اقتصادی بیشتر شبیه سالهای 2008-10 و همچنین 1981-82 ظاهر خواهد شد. یا شاید ادغام دو پویایی رکود در یکی.
ZNetwork صرفاً از طریق سخاوتمندی خوانندگان آن تأمین می شود.
اهدا