Este fin de semana se cumple el décimo aniversario del colapso de Lehman Brothers, el alguna vez poderoso banco de inversión estadounidense cuya dramática quiebra el 15 de septiembre de 2008 desató la peor crisis financiera desde la Gran Depresión de la década de 1930. Una década después, escuchamos comúnmente la queja de que poco ha cambiado desde entonces: los bancos todavía son demasiado grandes para quebrar, las finanzas siguen dominando la actividad productiva y los hogares comunes aún no sienten en sus bolsillos el impacto de una lenta recuperación económica. Pero esta continuidad percibida, aunque ciertamente válida, es sólo una parte de la historia. En realidad, muchas cosas han cambiado en los últimos 10 años y, lamentablemente, en gran parte para peor.
En los años previos a la crisis, el mundo todavía se deleitaba en un estado de complacencia impulsado por el crédito. Durante esta llamada Gran Moderación, el Canciller del Reino Unido y más tarde Primer Ministro, Gordon Brown, incluso se jactó infamemente de que los interminables ciclos de auge y caída del pasado finalmente habían sido dominados y superados. A partir de ahora no habría más crisis financieras. Esta falsa sensación de calma hace tiempo que ha dado paso a una intensificación de la agitación económica, social y política. Mirando hacia atrás, queda claro que gran parte de esta agitación puede atribuirse directamente a la forma desastrosa en que las autoridades respondieron a la crisis de 2008.
Privatizar ganancias, socializar pérdidas.
Cuando los gobiernos de todo el mundo rescataron a sus bancos más grandes y asumieron los pasivos del sector financiero en un intento desesperado por evitar que el capitalismo global implosionara bajo el peso de otra Gran Depresión, transformaron efectivamente una crisis de la banca privada en una crisis de la deuda soberana. A partir de 2010, respondieron a esta crisis de deuda soberana autoinfligida con una política de extrema austeridad, recortando rápidamente el gasto público para pagar a los tenedores de bonos privados –que a menudo resultaron ser las mismas instituciones financieras que habían sido rescatadas con dinero de los contribuyentes en 2008.
Este enfoque neoliberal de la gestión de crisis (privatización de las ganancias de los banqueros y socialización de sus pérdidas) intensificó a su vez una tendencia de larga data hacia una creciente desigualdad socioeconómica. Ante unas prestaciones sociales diezmadas, un desempleo creciente y salarios reales estancados o en caída, muchos hogares no tuvieron más remedio que endeudarse aún más sólo para cubrir sus gastos básicos.
Como sabemos ahora, el evangelio de la austeridad fiscal encontró sus predicadores más apasionados en la Unión Europea, donde la entusiasta aceptación de los recortes presupuestarios y la consiguiente caída de la demanda agregada condujeron a una década perdida y a varios ataques violentos de pánico en el mercado que casi derribó la eurozona. En ningún otro lugar se sintieron más dolorosamente las consecuencias catastróficas que en Grecia. Puesto bajo la tutela de sus acreedores, el país recortó drásticamente el gasto público y sufrió un colapso de la producción económica y del nivel de vida popular peor que el experimentado por Estados Unidos durante la década de 1930.
En Europa, como en otras partes, esta devastación económica a su vez alimentó la intensificación del conflicto social y la polarización política. Durante esta segunda etapa de la crisis capitalista global, los problemas fiscales del Estado se transformaron efectivamente en una crisis de legitimidad en toda regla.
De la crisis financiera a la guerra civil
En 2011, el mundo fue testigo del estallido de protestas masivas alimentadas por una combinación de agudos agravios políticos y económicos. A partir de las revoluciones en Túnez y Egipto, una ola de revueltas populares se extendió por toda la cuenca del Mediterráneo y todo el Medio Oriente, trastornando profundamente el orden regional establecido en el proceso.
Durante la primavera y el verano, millones de personas salieron a las calles de Grecia y España en protestas masivas contra la austeridad, inspiradas directamente por la Primavera Árabe y, a su vez, inspiradoras del movimiento Occupy Wall Street que surgiría en Nueva York y se extendería rápidamente por todo el mundo. ese año. En 2013, levantamientos similares sacudieron a Turquía y Brasil. El mundo estaba temblando.
Sin embargo, fue en los países árabes donde estas espectaculares movilizaciones sociales tuvieron consecuencias políticas de mayor alcance, derrocando o desestabilizando una serie de regímenes dictatoriales arraigados antes de desplomarse en luchas sectarias, terrorismo contrarrevolucionario y –más dramáticamente en Siria, Libia y Yemen–. – sangrienta guerra civil.
El conflicto violento, las intervenciones extranjeras y el posterior colapso de la autoridad estatal en partes de Siria y Libia alimentaron a su vez una importante crisis humanitaria que hizo que millones de personas buscaran refugio en países vecinos. En 2015, un porcentaje relativamente menor de estas personas intentó brevemente llegar a Europa, donde –a pesar de las acciones de solidaridad popular generalizadas– a menudo se encontraron con alambres de púas, centros de detención y una explosión de sentimiento antiinmigrante avivado por años de miseria inducida por la austeridad, en lo que polémicamente llegó a conocerse como la “crisis de refugiados” europea.
Casi al mismo tiempo, un repentino estallido de conflicto civil en Ucrania llevó a Rusia y Occidente al borde de un conflicto violento. Como dice el historiador Adam Tooze argumenta convincentemente, estas tensiones preexistentes en la antigua esfera soviética también se vieron dramáticamente exacerbadas por las consecuencias económicas de la crisis de 2008.
Resolver una crisis de deuda con más deuda
Mientras tanto, a medida que las consecuencias sociales y políticas de la crisis comenzaron a hacerse sentir y el orden internacional de posguerra parecía temblar sobre sus cimientos, los principales bancos centrales del mundo, inflexibles en salvar el pellejo de los financistas privados y evitar que se repita lo de los años treinta – respondió con un experimento monetario sin precedentes. No sólo bajaron las tasas de interés a mínimos históricos, sino que también se embarcaron en un agresivo programa de “flexibilización cuantitativa” (QE, por sus siglas en inglés) que haría que los cuatro bancos centrales más grandes inyectaran el equivalente a 1930 billones de dólares en dinero nuevo al sistema financiero global.
Sin embargo, en lugar de impulsar la actividad productiva, pronto quedó claro que este exceso de liquidez había desatado una nueva ola de inversión especulativa. Como resultado, estallaron nuevas burbujas financieras en todas partes: en bienes raíces, en acciones, en préstamos para estudiantes y automóviles, en bonos corporativos, en mercados emergentes, en cualquier lugar donde tales inversiones pareciera que producían una tasa de retorno decente. Además de impulsar la corrida alcista más larga en la historia del mercado de valores estadounidense, el gran aumento de la liquidez mundial también impulsó un renovado auge de los préstamos internacionales que provocó que la deuda mundial se disparara hasta el 217 por ciento del PIB, su nivel más alto jamás registrado, un 40 por ciento por encima de la zona de peligro. alcanzado en vísperas del crash de 2007.
En resumen, los formuladores de políticas y los banqueros centrales se propusieron resolver una crisis causada por demasiada deuda – ¡con aún más deuda! A falta de suficiente inversión productiva, esto siempre sería una receta para el desastre.
Los efectos secundarios no deseados ya están empezando a dejarse sentir en mercados emergentes como Turquía y Argentina, que se endeudó fuertemente en dólares durante el auge impulsado por la QE, lo que los dejó particularmente vulnerables a un shock económico externo. Ahora, mientras la Reserva Federal de Estados Unidos deshace su programa de QE y se prepara para aumentar las tasas de interés, el capital está comenzando a regresar de los mercados emergentes a Estados Unidos, lo que hace que el crecimiento en el Sur Global se desacelere y el dólar estadounidense se fortalezca en el proceso. Si persiste, esta combinación letal de desaceleración del crecimiento, aumento de las tasas de interés y un dólar estadounidense más fuerte socavará constantemente la capacidad de los prestatarios de los mercados emergentes para pagar sus deudas denominadas en dólares, lo que probablemente conducirá a un renovado pánico de los inversores.
Aunque la economía mundial probablemente podrá resistir una serie de crisis aisladas en los mercados emergentes, hay un país cuya enorme carga de deuda, si implosionara, arruinaría la recuperación global. Ese país, por supuesto, es China.
Si bien la deuda de China es mayoritariamente interna, su enorme expansión crediticia de la última década seguramente debe figurar entre las más extremas de la historia. Se espera que la deuda total alcance 327 por ciento del PIB para 2022, el doble del nivel de 2008, colocando a la potencia industrial del capitalismo global entre las economías más endeudadas del mundo. La explosión del crédito impulsó un auge de la construcción sin precedentes que hizo que China invirtiera 45 por ciento en tres años a sus ciudades más concreto del que Estados Unidos había consumido en todo el siglo anterior.
Resultó ser un estímulo para los países en desarrollo exportadores de materias primas, y ciertamente ayudó a mantener al capitalismo global encarrilado después de 2008. Pero el mismo auge impulsado por el crédito también condujo a una sobreinversión masiva, dejando atrás vastas ciudades fantasma y enorme capacidad excedente junto con una gigantesca $ 10 billones sector bancario en la sombra. Algunos temen que esta “madre de todas las burbujas” aún pueda estallar y desatar un gran cataclismo financiero en el futuro.
Desorden global que se refuerza a sí mismo
Sin embargo, incluso en ausencia de tal escenario de desastre, la combinación de una desaceleración del crecimiento chino y el fin del estímulo monetario en Estados Unidos ya está teniendo repercusiones de largo alcance en otras partes del mundo. Las consecuencias han afectado especialmente a América Latina, provocando que su “marea rosa” de gobiernos progresistas retroceda rápidamente ante el empeoramiento de las condiciones económicas.
Brasil, por ejemplo, la economía más grande de América Latina, ha estado luchando recientemente contra la recesión más profunda y prolongada de su historia. Esta pronunciada crisis ha ido de la mano de una intensa inestabilidad política, que condujo a un “golpe constitucional” de derecha contra la presidenta Dilma Rousseff y dejó al ex presidente Lula en prisión acusado de corrupción, lo que lo obligó a retirarse de la carrera presidencial del próximo año. Una agitación similar ha afectado tanto al gobierno socialista de Maduro en Venezuela como al gobierno neoliberal de Macri en Argentina, poniendo de relieve la naturaleza estructural de la crisis, que golpea a países vulnerables independientemente de las orientaciones ideológicas de quienes están en el poder.
Sin embargo, el tumulto político de mayor trascendencia de todos es, sin duda, el que sacude el antiguo corazón capitalista de la Unión Europea y Estados Unidos. Allí, desde 2016 en adelante, años de desconfianza inducida por la austeridad, décadas de desigualdad impulsada por la globalización y la financiarización, y siglos de racismo, nacionalismo y misoginia glorificados finalmente culminaron en un enfrentamiento político paralelo sin igual en la historia de la posguerra.
A un lado del Atlántico, el ala aislacionista del Partido Conservador del Reino Unido, siempre nostálgico de los lejanos días de gloria del Imperio Británico, amenaza con salir de la Unión Europea sin un acuerdo de salida adecuado, arriesgándose a sufrir daños incalculables no solo. no sólo a su propia economía sino también a los nerviosos mercados financieros globales. Fuerzas reaccionarias similares están logrando importantes avances electorales en todo el continente, planteando el espectro de una posible desintegración de la UE.
Mientras tanto, por otro lado, el presidente estadounidense Donald Trump parece estar intentando hacer todo lo que está a su alcance para socavar la estabilidad y la viabilidad futura de su propia administración. Sin embargo, a pesar de la sucesión aparentemente interminable de escándalos y controversias, conserva el control de su cuenta de Twitter y las riendas de la política exterior, lo que le permite avivar las divisiones internacionales y las tensiones geopolíticas en medio de una creciente guerra comercial con China.
La inmensa incertidumbre generada por esta intensificación del conflicto político interno e internacional está teniendo a su vez un efecto deprimente sobre la recuperación económica mundial, que a su vez seguramente alimentará un caos político aún mayor en otros lugares, desencadenando un círculo vicioso de trastorno de autorrefuerzo.
Un espacio inimaginado para la política
En resumen, la tormenta mundial desatada por el colapso de Lehman Brothers hace diez años no ha amainado en absoluto. No sólo las consecuencias de la crisis financiera siguen presentes hoy en día, en forma de desigualdad cada vez mayor, aumento de la deuda e inestabilidad política paralizante, sino que la propia crisis del capitalismo también persiste y continúa causando estragos en todo el mundo, cambiando constantemente de forma a medida que avanza. avanza de una perturbación a otra.
Sin embargo, afortunadamente, no todos los cambios sociales y políticos desde 2008 han sido para peor. Las mismas dinámicas desestabilizadoras que trajeron al mundo Trump y el Brexit también han abierto un espacio para la política nunca antes imaginado –incluido un una experiencia diferente un tipo de política comprometida con una alternativa radicalmente democrática y verdaderamente emancipadora al actual desorden global.
Esta nueva política radical mostró su rostro por primera vez en los levantamientos globales que sacudieron el orden establecido a partir de 2011. Recientemente ha comenzado a consolidarse en forma de vibrantes movimientos de base, formaciones políticas progresistas y candidaturas explícitamente socialistas que colectivamente buscan desafiar el poder ilimitado y los privilegios del “1 por ciento” desde abajo.
Incluso en medio de la guerra civil siria, el conflicto más sangriento e intratable que haya surgido a la sombra de la Gran Recesión, en una región tan a menudo privada de la esperanza de un futuro mejor, la lucha por la autonomía democrática de los kurdos y sus aliados ha demostrado las posibilidades concretas de un proyecto político revolucionario en estos tiempos tumultuosos.
En este punto, todavía es demasiado pronto para decir si esta política anticapitalista emergente del siglo XXI podrá tener éxito frente a una poderosa reacción nacionalista. Pero si nos guiamos por los dramáticos acontecimientos ocurridos desde 2016, las consecuencias políticas de la crisis financiera mundial apenas están comenzando. La verdadera confrontación, al parecer, aún está por llegar.
Jerome Roos es miembro de la LSE en Economía Política Internacional en la London School of Economics y editor fundador de la revista ROAR. Su primer libro, ¿Por qué no incumplir? La economía política de la deuda soberana, de próxima publicación de Princeton University Press.
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