Y bore yma, dydd Llun, Mawrth 9, mae marchnadoedd asedau ariannol yn parhau i imploe: mae stociau'r UD yn cwympo ymhellach -6% (Dow i lawr 1650, Nasdaq> 500 canol dydd). Ditto marchnadoedd stoc Asia ac Ewrop -6%. Roeddent eisoes yn dirywio'n sydyn yr wythnos diwethaf oherwydd siociau cadwyn gyflenwi a achosir gan y coronafeirws (lleihau cynhyrchiant) a siociau galw cynyddol (crebachu gwariant defnyddwyr mewn diwydiannau dethol fel teithio, gwestai, adloniant) - y mae buddsoddwyr yn rhagweld y bydd pob un ohonynt yn niweidio enillion corfforaethol i mewn. 2Q20 amser mawr. Ond yn sgil damwain y farchnad ecwitïau yn ystod y pythefnos diwethaf mae cyflymiad y datchwyddiant pris olew byd-eang a ffrwydrodd ddoe wrth i’r Saudis ddelio â Rwsia y llynedd i dorri cynhyrchiant a chwympo prisiau i fyny yn ddarnau. Mae prisiau dyfodol olew a nwyddau sy'n cwympo bellach yn bwydo ecwitïau a phrisiau asedau ariannol eraill yn ôl. Datchwyddiant pris ariannol yn ymledu, gan gynnwys i gyfraddau cyfnewid arian cyfred. Cyfalaf arian yn ffoi ym mhobman i 'hafanau diogel' (aur, Trysorau, Yen). Dirywiad hanesyddol o Drysorau'r UD bellach yn is na 2% (1 bl.) a .30% (5 yr).
A fydd datchwyddiant y marchnadoedd asedau ariannol yn gorlifo’n fuan i’r system gredyd (yn enwedig bondiau corfforaethol) a chyflymu dirywiad economïau gwirioneddol ledled y byd yn eu tro? A yw arfau polisi ariannol a chyllidol traddodiadol bellach yn llai effeithiol o gymharu â 2008-09? Os felly, pam? A yw'r economi fyd-eang ar drothwy 'dirwasgiad mawr' arall?
Marchnadoedd Asedau Ariannol ar Waith
Felly mae gennym ni brisiau marchnad dyfodol olew - hy marchnad asedau ariannol arall - yn cwympo nawr ac yn effeithio ar y marchnadoedd stoc. Mewn geiriau eraill, mae heintiad adborth ar y gweill ar brisiau marchnad stociau yn eu tro. Mae adborth yn digwydd hefyd ar brisiau dyfodol nwyddau diwydiannol eraill sy'n dilyn prisiau dyfodol olew i lawr ochr yn ochr. Ond nid dyna'r holl heintiad ariannol a datchwyddiant sydd ar y gweill.
Mae'r gostyngiad mewn asedau ariannol (stociau, olew, nwyddau) hefyd yn trosi'n ddatchwyddiant pris cyfnewid arian cyfred yn ei dro, yn enwedig mewn economïau marchnad sy'n dod i'r amlwg yn America Ladin, Affrica, Asia sy'n ddibynnol iawn ar werthiant nwyddau i ennill cyfnewid tramor angenrheidiol i'w ddefnyddio. ariannu eu dyled yn y gorffennol (ee achos yr Ariannin y bydd eu trafodaethau gyda'r IMF ar sut i ailstrwythuro eu dyled yn chwalu, rwy'n rhagweld).
Mae cyfraddau cyfnewid arian cyfred yn gostwng yn sydyn ym mhobman o ganlyniad. Ar gyfer economïau marchnad sy'n dod i'r amlwg sy'n golygu bod cyfalaf arian yn llifo'n gyflymach o'u heconomi, tuag at hafanau diogel yn fyd-eang fel doler yr UD, bondiau Trysorlys yr UD, aur, ac arian cyfred Yen Japan.
Yn fyr, mae stociau, dyfodol olew-nwyddau, a marchnadoedd arian forex i gyd yn imploding ac yn bwydo'n gynyddol yn ôl ar ei gilydd mewn troell gyffredinol datchwyddo ar i lawr. Mae hon yn 'effaith traws-heintio' glasurol sy'n digwydd mewn gwrthdrawiadau yn y farchnad asedau ariannol. Ac yn y pen draw mae chwalu marchnadoedd ariannol yn cael yr effaith o gontractio'r economi go iawn yn ei dro, trwy rewi'r hyn a elwir yn farchnadoedd credyd. Ni all busnesau drosglwyddo eu benthyciadau ac adnewyddu eu bondiau corfforaethol. Banciau stopio benthyca. Yna mae gweddill yr economi go iawn yn crebachu'n sydyn. Mae'n dechrau yn y marchnadoedd ariannol, yn lledaenu i farchnadoedd credyd (bondiau sothach corfforaethol, bondiau corfforaethol BBB, yna bondiau gradd uchaf).
Effaith Coronafeirws fel Achos Dyodiad
Ond mae hyd yn oed yn gynharach yn dechrau mewn economi go iawn sy'n arafu yn yr Unol Daleithiau a byd-eang sy'n rhagflaenu damwain y marchnadoedd. Roedd yr economi fyd-eang eisoes yn gwanhau'n ddifrifol yn 2019. Roedd economi'r UD ar ddiwedd blwyddyn 2019 hefyd yn wan, wedi'i dal i fyny gan ddefnydd cartref yn unig. Roedd buddsoddiad busnes eisoes wedi crebachu naw mis yn olynol yn 2019 ac roedd rhestrau eiddo wedi cronni gormod. Ac, wrth gwrs, daeth rhyfel masnach Trump i rym trwy gydol 2018-19.
Yna daeth y Coronavirus a gaeodd cadwyni cyflenwi yn Tsieina, ac yna yn So. Corea a Japan yn eu tro. Dechreuodd hynny wedyn effeithio ar Ewrop, a oedd eisoes wedi'i gwanhau gan y rhyfel masnach (yn enwedig yr Almaen) a phryderon Brexit. Datblygodd effaith economaidd cadwyn gyflenwi'r firws yn effaith economaidd galw defnyddwyr hefyd, wrth i wariant teithio leihau (cwmnïau hedfan, llongau mordeithio, gwestai, cyrchfannau gwyliau, ac ati) ac yn awr, yn y datblygiad diweddaraf, meysydd eraill o wariant defnyddwyr hefyd. Mae buddsoddwyr yn dehongli’r gadwyn gyflenwi (toriadau cynhyrchu) a’r galw (toriadau mewn defnydd) fel rhai sy’n arwain yn fuan at ostyngiad mawr mewn enillion corfforaethol – sy’n trosi yn ei dro yn gwymp ym mhrisiau stoc a welwn nawr ar y gweill. Mae buddsoddwyr wedi penderfynu bod y cylch twf 11 mlynedd ar ben. Maent yn cyfnewid arian ac yn cymryd eu harian ac yn rhedeg i'r cyrion, gan ei symud o stociau i arian parod neu Drysorïau neu aur neu asedau ariannol hylifol eraill.
Felly mae'r digwyddiad Coronafeirws yn 'achos dybryd' i'r chwalfa bresennol yn y marchnadoedd. Roedd gwendid gwirioneddol yr economi yno eisoes. Roedd y firws newydd gyflymu a gwaethygu'r broses amser mawr. (gweler fy llyfr 2010, 'Epic Recession' am esboniad o sut mae achosion ariannol yn dod mewn gwahanol ffurfiau fel achosion sy'n ysgogi, achosion sy'n galluogi, ac achosion sylfaenol. Mae adolygiadau o lyfrau ar fy ngwefan). Unwaith eto, mae'n werth ei ailadrodd: roedd economïau byd-eang ac UDA yn gwanhau'n sylweddol ddiwedd 2019. Effeithiodd y firws ymhellach ar gadwyni cyflenwi (cynhyrchu) a galw (defnyddio), llai o enillion corfforaethol yn y tymor agos a thrwy hynny gwthio marchnadoedd stoc dros y dibyn.
Effeithiau Adborth Cydfuddiannol: Darbodion Real ac Ariannol
Ond mae damweiniau ariannol yn cael yr effaith o fwydo'n ôl i'r economi go iawn hefyd, gan achosi iddo grebachu ymhellach yn ei dro. Mae'r hyn sy'n dechrau fel gwanhau'r economi go iawn sy'n trosi'n chwilfriwio i farchnadoedd ariannol, yn ei dro yn bwydo'n ôl i wanhau pellach yn yr economi go iawn. Nid yw economegwyr prif ffrwd yn deall yr 'effaith adborth ar y cyd' hwn; ddim yn deall y perthnasoedd achosol amrywiol rhwng cylchoedd asedau ariannol a chylchoedd buddsoddi gwirioneddol. (I gael fy esboniad o’r berthynas hon mae fy llyfr 2016, ‘Systemic Fragility in the Global Economy’ ac yn benodol penodau ar yr angen i wahaniaethu rhwng buddsoddi asedau ariannol a buddsoddi gwirioneddol a sut mae strwythur ariannol hwyr cyfalafiaeth wedi newid fel bod yr effeithiau rhyng-achosol. o fuddsoddiad ariannol-real wedi dyfnhau a dwysáu.) Mae damweiniau ariannol yn cyflymu ac yn dyfnhau crebachiad yr economi go iawn. Mae dirwasgiadau'n troi'n 'Drwasgiadau Mawr' fel yn 2008-09. Efallai y byddant hyd yn oed yn troi'n 'Iselder' dilys fel yn y 1930au pe na bai'r system fancio yn cael ei rhyddhau'n gyflym.
Bondiau Corfforaethol a Marchnadoedd Credyd Nesaf?
Bydd effaith adborth y datchwyddiant pris asedau ariannol presennol - sydd bellach ar y gweill mewn stociau, dyfodol nwyddau, forex, (a deilliadau) - ar yr economi go iawn yn dod i'r amlwg yn fuan wrth i ddatchwyddiant y marchnadoedd ariannol effeithio ar y gwahanol farchnadoedd credyd. Y farchnad gredyd allweddol yw'r farchnad bondiau corfforaethol. Mae marchnadoedd bond yn bwysicach o lawer i gyfalafiaeth na marchnadoedd stoc ecwiti. Y marchnadoedd credyd i'w gwylio nawr yw'r bondiau sothach corfforaethol (a elwir weithiau'n gorfforaethau cynnyrch uchel). Mae bondiau sothach yn ddyled a roddir i gwmnïau sydd wedi bod yn perfformio'n wael ers blynyddoedd. Cânt eu cadw'n fyw gan fanciau sy'n eu helpu i gyhoeddi eu bondiau ar gyfraddau llog uchel. Mae buddsoddwyr yn mynnu cyfradd uchel oherwydd efallai na fydd y cwmnïau'n goroesi. Mewn amseroedd da maen nhw'n gwneud hynny. Ond pan fydd marchnadoedd ac economïau'n gwrthod, mae cwmnïau sydd wedi'u gorlwytho â chyllid sothach fel arfer yn rhagosodedig - hy ni allant dalu'r llog na'r egwyddor ar eu bondiau. Maent yn mynd o dan. Yna mae'r buddsoddwyr a brynodd eu bondiau peryglus yn cael eu gadael yn dal eu dyled sy'n dod bron yn ddiwerth. Mae marchnad bondiau sothach UDA heddiw yn 'werth' mwy na $2 triliwn. Mae o leiaf traean o hynny yn gwmnïau olew ac ynni (ffracio). Mae'n rhaid i ran fawr o'u bondiau gael eu rholio drosodd, eu hail-ariannu, yn 2021. Ond ni fydd llawer ohonynt yn gallu ailgyllido. Pam? Oherwydd bod prisiau olew byd-eang newydd ddisgyn i $30 y gasgen, efallai'n disgyn ymhellach i $20 y gasgen. Am y pris hwnnw, ni fydd y cwmnïau olew-ynni bond llwythog sothach yn gallu ailgyllido. Byddant yn rhagosodedig. Bydd hynny'n lledaenu ofn a heintiad i sectorau eraill o'r sector bond sothach $2 triliwn - yn enwedig cwmnïau blwch mawr a chwmnïau manwerthu eraill (ee JC Penneys, ac ati) sydd hefyd wedi llwytho i fyny ar ariannu sothach yn ystod y blynyddoedd diwethaf. Bydd buddsoddwyr yn difrïo eu hunain o fondiau sothach yn gyffredinol.
Bydd ofn damwain mewn bondiau sothach bron yn sicr yn lledaenu i fondiau corfforaethol eraill, yn gyntaf i'r hyn a elwir yn gorfforaethau gradd BBB. Dyna farchnad $3 triliwn arall. Ond mae'r rhan fwyaf o BBBs hefyd yn sothach mewn gwirionedd sydd wedi'u hailddosbarthu'n amhriodol fel BBB, y lefel isaf (anniogel) o fondiau gradd Buddsoddiad corfforaethol (y mwyaf diogel). Felly mae o leiaf $ 5 triliwn mewn credyd corfforaethol mewn perygl oherwydd diffygdaliad posibl. Os bydd hyd yn oed rhan yn methu, bydd yn anfon tonnau sioc ledled yr economi gorfforaethol a fydd â goblygiadau difrifol iawn - ar gyfer yr economïau ariannol a real, yr Unol Daleithiau a byd-eang, sy'n gynyddol fregus.
Ai 'Dirwasgiad Mawr' Arall ar y Gorwel?
Er enghraifft, mae Japan eisoes mewn dirwasgiad ar ddiwedd y llynedd. Nawr mae'n crebachu, yn ôl pob sôn, 7% yn fwy. Roedd Ewrop yn llonydd ar y gorau, gyda’r Eidal a’r Almaen yn llithro i ddirwasgiad cyn i’r firws daro. Felly. Mae Korea ac Awstralia mewn dirwasgiad nawr, gan fod economïau eraill yn Asia ac America Ladin bellach yn crebachu hefyd. Dywedir y bydd economi Tsieina yn dod i stop o ran CMC y chwarter hwn, neu hyd yn oed gontractio, yn ôl rhai ffynonellau. Yn y cyfamser, mae Goldman Sachs yn rhagweld y bydd twf economi'r UD yn arafu i 0% yn ail chwarter 2020.
Felly bydd cwymp mewn bondiau corfforaethol peryglus yn digwydd ar y senario economaidd real hon sydd eisoes yn wan. Pe bai hynny'n digwydd, yna gallai'r dirwasgiad droi'n 'ddirwasgiad mawr' arall yn hawdd fel yn 2008-09; efallai hyd yn oed yn waeth os bydd y system fancio yn rhewi ac na all banciau canolog eu hachub yn ddigon cyflym. Neu os yw banciau mewn economi fawr yn rhywle arall yn profi damwain - fel yn India neu hyd yn oed Ewrop neu Japan lle mae mwy na $ 10 triliwn mewn benthyciadau banc nad ydynt yn perfformio yn bodoli - ac mae'r heintiad yn lledaenu'n gyflym i systemau bancio mewn mannau eraill
Polisïau Ariannol a Chyllid a Fethwyd, 2009-2019
Sy'n arwain at y cwestiwn a all banciau canolog nawr wneud hynny? Ar ôl damwain 2008-09, rhoddodd y Ffed fechnïaeth i fanciau'r Unol Daleithiau erbyn 2010. Ond cadwodd y cyfraddau llog yn agos at sero o dan Obama am chwe blynedd arall. Gallai banciau gael arian am ddim gan y Ffed o hyd ar log o 0.15%. (Yna talodd y Ffed 0.25% iddynt os oeddent yn gadael yr arian gyda'r Ffed). Rhoddodd y Ffed fechnïaeth i gwmnïau ariannol eraill hyd at $5 triliwn yn fwy wrth iddo brynu benthyciadau gwael a Thrysorïau gan fuddsoddwyr ar gyfraddau uwch na'r farchnad. Hynny yw, roedd yn rhoi cymhorthdal iddynt. A gwnaeth hynny am chwe blynedd arall. Llifodd yr holl arian rhad ac am ddim hwn, yn bennaf i farchnadoedd ariannol yn yr UD a ledled y byd, gan greu'r swigod stoc sydd bellach yn implodio. Felly aeth y Ffed a banciau canolog eraill ar ormodedd o sybsideiddio banciau am flynyddoedd, ac yn y broses torrodd eu hofferyn cyfradd llog eu hunain sydd ei angen ar gyfer achosion fel yr argyfwng presennol. Ceisiodd y Ffed yn daer godi cyfraddau llog yn 2017-18 fel y gallai fod â chlustog ar gyfer amseroedd fel hyn. Ond yna fe swynodd i Trump a dechrau lleihau cyfraddau llog eto yn 2019 - fel y gwnaeth o dan Obama am chwe blynedd.
Fe wnaeth yr arian rhad ac am ddim o'r Ffed hybu prisiau stoc yn artiffisial. Ar ben hyn, ychwanegodd Trump gymhorthdal pellach i fanciau a chorfforaethau nad ydynt yn fanc, busnesau, a buddsoddwyr gyda'i doriadau treth 4.5 mlynedd o $10 triliwn wedi pasio Ionawr 2018. Aeth y rhan fwyaf o hwnnw fel hap-safle i linellau gwaelod corfforaethol-busnes. Mae 23% o’r cynnydd o 27% mewn elw corfforaethol yn 2018 i’w briodoli i’r toriadau treth annisgwyl. A ble aeth hwnnw? Cafodd ei ailgyfeirio hefyd i stoc a marchnadoedd ariannol eraill, gan chwyddo'r swigod ymhellach. Dyma'r sianel a'r prawf: Gwariodd corfforaethau Fortune 500 yn yr UD yn unig $1.2 triliwn yn 2018 a 2019 mewn pryniannau stoc a thaliadau difidend i'w cyfranddalwyr. Chwyddodd y pryniannau stoc y marchnadoedd stoc, a gwnaeth y rhan fwyaf o'r taliadau difidend hefyd. (Roedd yr arian a brynwyd yn ôl + difidendau o dan Obama bron mor hael, gyda chyfartaledd o fwy na $800 biliwn y flwyddyn am chwe blynedd).
Mewn geiriau eraill, roedd y cynnydd o 25% ym marchnadoedd stoc yr Unol Daleithiau yn 2017-19 o dan Trump yn gwbl artiffisial, wedi'i ysgogi gan y toriadau treth a chan y Ffed yn capitynnu i Trump a gostwng cyfraddau eto yn 2019. Ychydig iawn o'r $1.2 triliwn blynyddol aeth i mewn i economi go iawn yr Unol Daleithiau. Am y flwyddyn ddiwethaf, mae buddsoddiad gwirioneddol mewn strwythurau, peiriannau, offer, ac ati wedi contractio am naw mis yn 2019, ac mae bellach yn crebachu hyd yn oed yn gyflymach yn 2020.
Yn union fel y mae'r Ffed wedi chwalu ei offeryn ariannol cyfradd llog ei hun wrth iddo roi cymhorthdal parhaus i fanciau a busnesau â chyfraddau llog isel ers blynyddoedd, mae'r toriad treth corfforaethol-buddsoddwyr corfforaethol wedi chwalu ymatebion polisi cyllidol i'r dirwasgiad hefyd. Ers 2001 mae'r Unol Daleithiau wedi darparu $15 triliwn mewn toriadau treth, y mwyafrif helaeth ohonynt wedi mynd i gorfforaethau, banciau, a buddsoddwyr cyfoethog. Mae hynny wedi arwain at ddiffygion y llywodraeth sy'n fwy na $1 triliwn y flwyddyn ar gyfartaledd ers 2008. Ac wedi cyflymu dyled ffederal yr Unol Daleithiau i fwy na $22 triliwn. Mae polisi cyllidol bellach wedi’i gyfyngu’n ddifrifol gan y diffygion a’r ddyled – yn union fel y mae polisi ariannol â chyfraddau llog bellach wedi’i gyfyngu gan bron pob cyfradd bond Trysorlys o dan 1% yn yr Unol Daleithiau a chyfraddau negyddol yn Ewrop a Japan.
Felly mae ymatebion polisi cyfradd llog i'r argyfwng sy'n dod i'r amlwg heddiw wedi marw yn y dŵr. (Fel y rhagfynegodd yr awdur hwn y byddai'n dod yn 2016 yn y llyfr, 'Central Bankers at the End of Their Rope: Monetary Policy and the Coming Depression'). Ar ôl blynyddoedd o bolisi ariannol a ddefnyddiwyd fel arf i sybsideiddio banciau, mae bellach yn aneffeithiol fel arf i sefydlogi'r economi. Ditto ar gyfer polisi cyllidol fel polisi treth. Yn cael ei ddefnyddio gan Obama a hyd yn oed yn fwy felly gan Trump i sybsideiddio corfforaethau, prynu stoc yn ôl, a marchnadoedd ariannol, mae'n wynebu diffygion cyllidebol blynyddol enfawr yr UD a chyflymu dyled genedlaethol.
Yr ymatebion tebygol gan wleidyddion a llunwyr polisi i'r argyfwng ariannol presennol sy'n dod i'r amlwg a'r dirwasgiadau yn yr economi go iawn fydd torri trethi hyd yn oed ymhellach i fusnesau. Ni fydd yn cael fawr o effaith, fodd bynnag. Ond bydd yn gwaethygu lefelau diffyg a dyled. Mae hynny'n golygu mai'r dilyniant fydd ymosod ar wariant y llywodraeth a'i leihau, yn enwedig targedu nawdd cymdeithasol, medicare, gofal iechyd ac addysg yn 2021. Mae Trump eisoes wedi nodi'n gyhoeddus ei fwriad i wneud hynny. Ar ochr y Ffed, disgwyliwch fwy o chwistrelliad o arian yn uniongyrchol i'r economi a busnesau sy'n methu trwy rownd fawr arall o 'llacio meintiol' (QE). Mae hynny'n dod yn fuan. Ditto ar gyfer Ewrop a Japan lle mae cyfraddau negyddol eisoes yn bodoli. Gwyliwch Tsieina hefyd pe bai ei heconomi yn contractio am y tro cyntaf ers 30 mlynedd. A gwyliwch India, lle mae ei system fancio eisoes yn hollti oherwydd achosion sy'n hollol ar wahân i effaith y firws. Mae damwain bancio yn India ar yr agenda. Gallai arwain at ergyd ariannol arall eto i'r economi fyd-eang, gan ychwanegu at y sioc prisiau olew a gynhyrchir gan Saudi ar hyn o bryd ac effaith firws ar gadwyni cyflenwi a galw.
Crynodeb a Chasgliadau
I grynhoi, mae’r economi gyfalafol fyd-eang yn dadfeilio’n ariannol, ac yn fuan ymhellach mewn termau real. Mae diswyddiadau swyddi enfawr yn yr UD yn ystod y misoedd nesaf yn bosibilrwydd cynyddol. Bydd hynny'n gyrru economi'r UD yn ddwfn mewn crebachiad gan fod defnydd cartrefi, yr unig faes sy'n dal economi'r UD i fyny yn 2019, bellach yn ymuno â'r crebachiad. Mae'n dal i gael ei weld sut y gall polisi ariannol a chyllidol yr Unol Daleithiau adfer sefydlogrwydd economaidd o ystyried ei hunan-ddinistrio gan wleidyddion yr Unol Daleithiau ers 2008. Mae polisïau Trump wedi bod yn ddim gwahanol na Obama's-dim ond yn fwy hael i America corfforaethol a buddsoddwyr. Mae’n well disgrifio polisïau Trump fel ‘Neoliberalism 2.0’ neu ‘Neoliberal on steroids’. (gweler fy llyfr newydd ei gyhoeddi yn 2020, 'The Scourge of Neoliberalism: US Economic Policy from Reagan to Trump').
Mae'r Unol Daleithiau ac economïau byd-eang ymhell ar eu ffordd i ailadrodd y 'dirwasgiad mawr' (neu waeth) yn 2008-09. Dim ond y tro hwn mae polisi ariannol-cyllid traddodiadol yn llawer llai effeithiol. Mae'n debygol y bydd ymatebion polisi mwy radical yn cael eu datblygu i geisio sefydlogi'r economïau cyfalafol yn UDA ac mewn mannau eraill (lle mae problemau hyd yn oed yn fwy difrifol). Gwyliwch yn ofalus wrth i'r argyfwng ar yr ochr ariannol symud ymlaen o ecwiti (stoc), nwyddau, a marchnadoedd ariannol forex i farchnadoedd deilliadau a marchnadoedd credyd - yn enwedig bond sothach a marchnadoedd bond corfforaethol eraill. Gwyliwch wrth i'r Ffed geisio'n daer i ddarparu hylifedd i fusnesau a marchnadoedd trwy ei sianel Repo a QE gan fod ei sianeli cyfradd traddodiadol bellach yn aneffeithiol. A gwyliwch wrth i economïau datblygedig cyfalafol yr Unol Daleithiau a byd-eang geisio cydlynu ymatebion polisi cyllidol newydd i'r argyfwng deuol cyffredinol mewn sectorau economaidd ariannol a real o gyfalaf byd-eang.
Mae Dr. Rasmus yn awdur y llyfr sydd newydd ei gyhoeddi, 'The Scourge of Neoliberalism: US Economic Policy from Reagan to Trump', Clarity Press, Ionawr 2020. Ei wefan yw http://kyklosproductions.com. Mae'n blogiau ar jackrasmus.com ac yn trydar @drjackrasmus. Mae Dr. Rasmus yn cynnal y sioe radio wythnosol, Alternative Visions, ar y Progressive Radio Network, ddydd Gwener, am 2pm dwyreiniol.
Mae ZNetwork yn cael ei ariannu trwy haelioni ei ddarllenwyr yn unig.
Cyfrannwch