إن الأزمة في اليونان ليست أزمة ديون سيادية (حكومية). هذا هو المظهر السطحي للمشكلة. يدور الصراع الدائر تحت السطح حول الكيفية التي يستطيع بها المصرفيون، وحاملو السندات، والمضاربون ـ جنباً إلى جنب مع ساستهم في الحكومة ـ تفريغ تكاليف الأصول الرديئة التي أنشأوها على كاهل الشعب اليوناني.
وتشير الأخبار التي نشرتها الصحافة الغربية إلى أن كبار المصرفيين وصناديق التحوط وممولي الأسهم الخاصة من شمال أوروبا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة على استعداد لخسارة 70 في المائة من قيمة سنداتهم الحالية. ولكن الحقيقة هي أن التخفيض بنسبة 70% يغطي 30% فقط من السندات المستحقة لليونان والتي تحولت إلى أصول سيئة.
وتتراوح الديون اليونانية المبلغ عنها بين 300 و400 مليار دولار. ويبلغ القرض الحالي المعني لليونان نحو 170 مليار دولار. لكن إجمالي الدين الحقيقي اليوناني من المرجح أن يتراوح بين 600 إلى 650 مليار دولار. وهذا يعادل تقريبًا الإجمالي المتاح لصندوق الإنقاذ الأوروبي بأكمله - حوالي 4 تريليون دولار لتغطية ليس فقط اليونان، بل البرتغال (مقابل 200 مليار دولار أخرى)، وإسبانيا وإيطاليا (أكثر من تريليون دولار)، بالإضافة إلى اقتصادات أخرى أيضًا. وتواجه اليونان مشاكل متزايدة، مثل المجر والنمسا وبلجيكا، وقريباً ربما حتى الدول الاقتصادية القوية مثل النرويج التي توشك فقاعة الإسكان الآن على الانفجار.
وبعبارة أخرى، فإن أزمة الديون اليونانية ومنطقة اليورو بشكل عام لم تنته بعد. إذا كنت تريد أن ترى كيف يبدو الكساد الاقتصادي الحقيقي في القرن الحادي والعشرين، فانظر إلى اليونان:
-
واحد من كل اثنين من الشباب عاطل عن العمل
-
البطالة العامة تزيد عن 25 بالمئة
-
انهيار الناتج المحلي الإجمالي
-
انخفاض الأجور بنسبة 20-40 بالمئة
-
تقلص المعاشات التقاعدية
-
وظائف تذوب بمعدل متزايد
التقشف هو الحل المحكوم عليه بالفشل لأزمة الديون. إن التقشف عبارة عن مناورة من قِبَل حاملي السندات والمصرفيين لشراء الوقت، على أمل زائف في استقرار ما يسمى بقوى السوق على نحو ما حتى لا يضطروا إلى بيع سنداتهم بخسارة.
وتشكل اليونان اليوم مثالاً جيداً لكيفية عجز الاقتصاد عن "التقشف" في طريقه إلى التعافي. إن خفض دخل أولئك الذين يقومون بالإنفاق ليس طريقاً إلى التعافي ــ كما سيكتشف أوباما والكونجرس في عام 2013. وبالفعل فإن تخفيضات العجز الأميركي البالغة 2.2 تريليون دولار التي أقرها عام 2011، والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ بعد الانتخابات الوطنية في نوفمبر/تشرين الثاني 2012 ، سوف يبطئ الاقتصاد الأمريكي إلى أقل من 1 في المئة من نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذه ليست أرقامي. إنها أرقام حذرة صادرة عن مكتب الميزانية التابع للكونجرس.
هناك ثلاث طرق فقط للخروج من الانكماش الاقتصادي العالمي الناجم عن الديون. إحدى الطرق هي توليد التضخم. التضخم يقلل من القيمة الحقيقية للديون. لكن التقشف يؤدي إلى الركود العميق والكساد وإلى مزيد من انهيار الأسعار (الانكماش) بكافة أنواعه، وخاصة الأجور.
الطريقة الثانية لحل أزمة الديون هي تنمية الاقتصاد. وينتج عن ذلك المزيد من الدخل وعائدات الضرائب، مما يتيح سداد الديون. لكن التقشف يعني عكس النمو الاقتصادي تماما. الطريقة الثالثة هي تصفية الدين؛ وهذا يعني السماح لحاملي السندات والمصرفيين بتحمل خسائرهم. وايو
وحتى الآن، فشل صناع السياسات في تحقيق الهدف الأول ــ النمو والتضخم ــ وسوف يستمرون في رفض الخيار الأخير ــ تصفية الأصول الرديئة ــ لأن التصفية تترجم إلى خسائر هائلة وتخلف البنوك عن سداد ديونها على الأرجح. لذا، في هذه الأثناء، يستمر المصرفيون وحاملو السندات والمضاربون في إرغام العمال ودافعي الضرائب على الدفع.
نحن لا نتحدث عن اليونان فقط. وكانت برامج الإنعاش الاقتصادي الثلاثة التي نفذتها إدارة أوباما منذ عام 2009 مصممة على نحو مماثل لكسب الوقت. وكان المقصود من إعانات الدعم للولايات، والمدن، والعاطلين عن العمل، والمدارس، وما إلى ذلك، وضع حد للانهيار الهائل للاستهلاك الذي حدث في الفترة 2008-09، ولكن لمدة عام واحد فقط. بعد ذلك العام، كان من المفترض أن تؤدي التخفيضات الضريبية التي تجاوزت 300 مليار دولار والتي تم إقرارها في عام 2009 - والتخفيضات الضريبية الإضافية البالغة 802 مليار دولار في عام 2010 - إلى الاستثمار في الأعمال التجارية وخلق فرص العمل في الولايات المتحدة، لكن ذلك لم يحدث. طريق. استمرت الشركات الكبرى في الاحتفاظ بمخزون نقدي بقيمة 2.5 تريليون دولار. وفي الوقت نفسه، تحتفظ الشركات الأميركية المتعددة الجنسيات بمخزون نقدي فائض بقيمة 1.4 تريليون دولار مخبأة في شركات تابعة لها في الخارج من أجل تجنب دفع ضرائب دخل الشركات الأميركية.
لا يوجد أي من الأساليب الممكنة المذكورة أعلاه لحل أزمة الديون - النمو الاقتصادي، أو الإنعاش، أو التصفية - على أجندة السياسات في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وفي أوروبا، منذ أواخر العام الماضي، كان البنك المركزي الأوروبي يعمل على تأخير الأزمة من خلال إغراق البنوك بجبل من القروض الرخيصة - تماماً كما كان يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في السنوات الثلاث الماضية. وبعبارة أخرى، كان النظام المصرفي الرأسمالي العالمي يحصل على ضخ مستمر للسيولة يتكون من قروض بدون فائدة وما يسمى بالتيسير الكمي - أي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يطبع النقود لشراء الأصول السيئة من البنوك والمقرضين.
لكن الاحتياطي الفيدرالي قام بعمل فظيع في إنعاش الاقتصاد أو تنميته في هذه العملية. إن التريليونات التي أنفقتها على إنقاذ البنوك، وطباعة النقود، وشراء قروض الرهن العقاري الرديئة المقدمة من مقرضي الرهن العقاري - بسعر الشراء الكامل أو بالقرب منه بدلاً من سعر 15 سنتاً لكل دولار تستحقه - أدت إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار ملعقة كبيرة. تغذية المضاربين في جميع أنحاء العالم وضخ أسواق الأسهم والعقارات والمضاربة على العملات وتقلباتها وأسعار النفط والسلع الأساسية والأوراق المالية بشكل عام. لم تصل الأموال والائتمانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تلك الأجزاء من الاقتصاد التي هي في أمس الحاجة إليها.
بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مفلساً. يمكنها دائمًا طباعة النقود. كل ما في الأمر أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسها معطلة. الأصول السيئة لا تزال موجودة. لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس بتعويض الأصول السيئة في الميزانية العمومية الخاصة، وبذلك عكسا تلك الأصول السيئة على جانب الميزانية العمومية العامة. لذا فهي لم تفشل في إزالة (تصفية) الأصول السيئة فحسب، بل ضاعفتها. والآن أصبح القطاع العام هشا مثل القطاع المصرفي. إن التصفية أمر مكروه من قبل المصرفيين وحاملي السندات لأنهم لا يريدون تخفيض قيمة أصولهم أو شطبها. يريدون أن يدفع الشعب ثمن الخسائر. وهذه هي اليونان اليوم والولايات المتحدة بحلول عام 2013 وما بعده.
Z
جاك راسموس هو مؤلف كتاب اقتصاد أوباما: التعافي للقلة. موقعه الإلكتروني هو: www.kyklosproductions.com ومدونته jackrasmus.com.