针对许多人提出的关于银行业危机的担忧问题,银行业危机始于美国硅谷银行(SVB)破产,目前正在影响日本和其他国家,我可以提供以下简要分析。
触发
每一次系统性银行危机都有一个触发因素。 就SVB而言,其破产的原因有两个。
- 债券二级市场价格下跌——基本上是美国政府债券(国债)——这是由美联储加息造成的,而美联储加息又是由通货膨胀“强加”给所有央行的。
- 大型科技公司以及围绕大型科技公司的小型科技初创企业的整个数字生态系统的股价暴跌,这是由于美联储(由于通货膨胀)终止印钞而造成的。
更详细地说,SVB 同时遭受了两次打击。
- 第一个打击是其基金,这些基金主要投资于美国国债。 这种情况的发生是因为利率上升降低了这些债券的转售价格(当你可以购买收益率为 0.5% 的“新”债券时,为什么要购买“二手”收益率为 3% 的旧债券?)。 就其本身而言,这一发展并不足以使 SVB 破产。 只要SVB没有义务以降价出售其持有的旧债券,就没有问题。 然而,由于第二次打击,SVB被迫大幅折扣出售。 这就是问题开始的地方。
- 当通货膨胀迫使美联储停止印钞(即不再实行量化宽松)时,使大型科技公司股价保持在高位的资金流动也停止了。 因此,大型科技股下跌。 由于这些公司(谷歌、亚马逊、Meta、Twitter、Netflix、Airbnb、Uber 等)的资金来源是通过将其高估的股价作为抵押品而获得的贷款(例如,埃隆·马斯克就是这样收购 Twitter 的),大型科技公司突然没钱了。 这就是为什么他们开始从 SVB 等银行提取存款。
简而言之,在 SVB 资本基础减少的同时,储户要求退回存款。 当SVB延迟返还储户资金的消息传出后,一场经典的银行挤兑就开始了。
原因
加州一家中型银行的倒闭在全世界引起如此多的焦虑,根本原因是国际资本主义已经 决不要 2008年后才得以恢复元气。
更详细地说:中央银行(美联储、欧洲央行等)只有一种基本工具——利率。 当他们想要抑制经济活动以控制通货膨胀时,他们就会提高利率,反之亦然。 但是,除了价格稳定之外,央行还有另外两个目标:银行体系的稳定以及流动性与投资的平衡。 中央银行选择的利率就是其中之一。 同样的数字(例如3%)必须同时实现三个目标:价格稳定、银行体系稳定以及流动性与投资之间的平衡。
这就是我认为2008年后资本主义无法复苏的原因:不再有 一种 可以达到的利率 三个全部 这些目标的 同时。 这就是中央银行家的悲剧:如果他们想要抑制通货膨胀(以足够高的利率),他们就会引发银行业危机,结果,他们被迫救助寡头,而寡头们尽管得到了救助,却推动了银行业的发展。低于流动性的投资。 另一方面,如果他们实行较低的利率以避免引发银行危机,那么通货膨胀就会失控 — — 其结果是企业预计利率会上升,从而阻碍他们投资。 等等等等。
那么回到2008年?
不,有两个原因。 首先,美国银行今天的问题并不像2008年那样是他们的资产是垃圾(例如基于红色贷款的结构性衍生品),而是他们拥有政府债券,而这些债券只是被迫以折扣价出售。 其次,昨天宣布的美联储救助与2008年不同,今天救助的是银行和储户,而不是银行所有者股东。 这两个原因解释了为什么银行股下跌但股市没有全面崩溃。
当然,股市没有全面崩溃这一事实并不意味着自2008年以来不断发展的资本主义危机没有加深。 根本不具备瞬间重摔的特性。
这一发展对欧洲意味着什么?
2008年,柏林和巴黎欣喜若狂,因为银行业崩溃是美国的事,他们并不担心——至少他们是这么认为的。 直到他们意识到法德银行充斥着导致雷曼破产的有毒美国衍生品。
如今,法德银行似乎没有遇到同样的问题——相反,它们由于欧洲经济结构陈旧而幸免于难。 我是什么意思? 法德银行并未向欧洲大型科技公司提供大量贷款,原因很简单: 欧洲大型科技公司并不存在 – 他们仍然向汽车制造商和开采公司提供贷款。 因此,我认为欧洲不会出现SVB。
当然,这并不意味着欧洲银行是安全的。 他们自己的资金也投资于价格下跌的债券。 大量存款外流将在这里造成与我们在美国看到的同样的问题。 这种逃离可能来自人们无法想象的金融体系的某些部分——例如,来自保险业(就像去年秋天的英国),或者来自长期遭受苦难的疲弱的瑞士信贷银行的崩溃。
应该怎么做?
自2008年以来,各国政府和央行一直试图通过对银行实行社会主义和对其他所有人实行紧缩政策相结合来支撑银行。 结果就是我们今天所看到的:危机从资本主义的一个“器官”转移到另一个“器官”,并且危机的严重程度随着每一次转移而增加。
作为替代方案可以做什么? 恰恰相反:银行紧缩,对那些无法生存的人实行国有化。 还有工人的社会主义——所有人的基本收入、集体谈判的回归,以及更进一步,高科技和低技术公司的新形式的参与性所有权。 换句话说,这无异于一场政治革命。
对于那些害怕政治革命的人,我的信息很简单:准备好为资本主义不断升级的危机付出代价,资本主义决心把我们所有人带入坟墓。
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1 评论
因为技术之间有不和!🥸🏌️