چھ سال پہلے فیڈرل ریزرو نے راک نیچے مارا. یہ کساد بازاری اور مالیاتی بحران سے آگے نکلنے کی ناکام کوشش میں کم و بیش پاگل پن سے وفاقی فنڈز کی شرح، شرح سود میں کمی کرتا رہا ہے۔ لیکن یہ بالآخر اس مقام پر پہنچ گیا جہاں اس میں مزید کمی نہیں ہو سکتی، کیونکہ شرح سود صفر سے نیچے نہیں جا سکتی۔ 16 دسمبر 2008 کو، فیڈ نے اپنی سود کا ہدف 0 اور 0.25 فیصد کے درمیان، جہاں یہ آج تک باقی ہے.
یہ حقیقت کہ ہم نے نام نہاد زیرو لوئر باؤنڈ پر چھ سال گزارے ہیں حیرت انگیز اور افسردہ کن ہے۔ اگر آپ مجھ سے پوچھیں تو اس سے بھی زیادہ حیرت انگیز اور افسردہ کرنے والی بات یہ ہے کہ ہماری معاشی گفتگو نئی حقیقت کو سمجھنے میں کتنی سست رہی ہے۔ سب کچھ تب بدل جاتا ہے جب معیشت چٹان پر ہوتی ہے — یا، آرٹ کی اصطلاح استعمال کرنے کے لیے، a میں لیکویڈیٹی ٹریپ (مت پوچھو) لیکن طویل عرصے تک، پالیسی بنانے کی طاقت رکھنے والا کوئی بھی اس پر یقین نہیں کرے گا۔
میرا یہ کہنے کا کیا مطلب ہے کہ سب کچھ بدل جاتا ہے؟ جیسا کہ میں لکھا ہے واپسی کا راستہ جب، چٹان سے نیچے کی معیشت میں "معاشی پالیسی کے معمول کے اصول اب لاگو نہیں ہوتے: نیکی برائی بن جاتی ہے، احتیاط خطرناک اور ہوشیاری حماقت ہے۔" سرکاری اخراجات نجی سرمایہ کاری کے ساتھ مقابلہ نہیں کرتے - یہ دراصل کاروباری اخراجات کو فروغ دیتا ہے۔ مرکزی بینکرز، جو عام طور پر افراط زر کے خلاف جنگ کرنے والوں کے طور پر ایک تصویر تیار کرتے ہیں، انہیں اس کے بالکل برعکس، مارکیٹوں اور سرمایہ کاروں کو اس بات پر قائل کرنے کی ضرورت ہے کہ وہ افراط زر کو بڑھا دیں گے۔ "ساختی اصلاحات"جس کا عام طور پر مطلب یہ ہے کہ اجرتوں میں کمی کرنا آسان ہو جائے، ملازمتوں کو پیدا کرنے کے بجائے تباہ کرنے کا زیادہ امکان ہے۔
یہ سب جنگلی اور بنیاد پرست لگ سکتا ہے، لیکن ایسا نہیں ہے۔ درحقیقت، یہ وہی ہے جو مرکزی دھارے کا معاشی تجزیہ کہتا ہے کہ ایک بار سود کی شرح صفر تک پہنچ جائے گی۔ اور تاریخ ہمیں بھی یہی بتاتی ہے۔ اگر آپ نے بلبلا کے بعد کے جاپان کے اسباق پر توجہ دی، یا 1930 کی دہائی میں امریکی معیشت پر، تو آپ کم و بیش اس اقتصادی پالیسی کے لیے تیار تھے جس میں ہم 2008 سے رہ رہے ہیں۔
لیکن جیسا کہ میں نے کہا، کوئی بھی اس پر یقین نہیں کرے گا۔ مجموعی طور پر، پالیسی ساز اور عام طور پر بہت سنجیدہ لوگ محتاط معاشی تجزیہ کے بجائے شدید جذبات کے ساتھ چلے گئے۔ جی ہاں، انہیں بعض اوقات مستند ماہر معاشیات ملتے ہیں کہ وہ اپنے عہدوں کی حمایت کرتے ہیں، لیکن انہوں نے ان ماہرین اقتصادیات کو اس طرح استعمال کیا جس طرح ایک شرابی لیمپ پوسٹ کو استعمال کرتا ہے: مدد کے لیے، روشنی کے لیے نہیں۔ اور جو بات ان سنجیدہ لوگوں کی ہمت نے انہیں بتائی ہے، سال بہ سال، وہ ہے ڈرنا — اور کرنا — بالکل غلط کام۔
اس طرح ہمیں بار بار بتایا گیا کہ بجٹ کا خسارہ ہمارا سب سے بڑا معاشی مسئلہ ہے، کہ سود کی شرحیں اب کسی بھی دن بڑھ جائیں گی جب تک کہ ہم سخت مالی کفایت شعاری نافذ نہیں کرتے۔ میں آپ کو بتا سکتا تھا کہ یہ بے وقوفی تھی، اور حقیقت میں میں نے ایسا کیا، اور یقینی طور پر، شرح سود میں اضافے کی پیش گوئی کبھی نہیں ہوئی - لیکن مطالبہ کرتا ہے کہ ہم حکومتی اخراجات میں کمی کریں، اب، اب، اب لاکھوں ملازمتیں ختم ہو چکی ہیں اور ہمارے بنیادی ڈھانچے کو گہرا نقصان پہنچا ہے۔ .
ہمیں بار بار یہ بھی بتایا گیا کہ پیسے کی چھپائی - وہ نہیں جو فیڈ اصل میں کر رہا تھا، لیکن کوئی اعتراض نہیں - "کرنسی کی تنزلی اور افراط زر کا باعث بنے گا۔" فیڈ، اس کے کریڈٹ پر، اس دباؤ کا مقابلہ کیا، لیکن دوسرے مرکزی بینکوں نے ایسا نہیں کیا۔ دی یورپی مرکزی بینکخاص طور پر، 2011 میں مہنگائی کے غیر موجود خطرے سے نمٹنے کے لیے شرحیں بڑھائی گئیں۔ اس نے بالآخر راستہ بدل دیا لیکن کبھی بھی چیزوں کو ٹریک پر واپس نہیں لایا۔ اس وقت یورپی افراط زر 2 فیصد کے سرکاری ہدف سے بہت نیچے ہے، اور براعظم سراسر تنزلی کے ساتھ چھیڑ چھاڑ کر رہا ہے۔
لیکن کیا یہ بری بلا صرف پل کے نیچے پانی ہیں؟ کیا چٹان سے نیچے کی معاشیات کا دور ختم نہیں ہوا؟ اس پر اعتبار نہ کریں۔
یہ سچ ہے کہ امریکی بے روزگاری کی شرح میں کمی کے ساتھ، زیادہ تر تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ فیڈ اگلے سال کسی وقت شرح سود میں اضافہ کرے گا۔ لیکن افراط زر کم ہے، اجرتیں کمزور ہیں، اور فیڈ کو لگتا ہے کہ بہت جلد شرحوں میں اضافہ تباہ کن ہوگا۔ دریں اثنا، یوروپ معاشی لفٹ آف سے پہلے سے کہیں زیادہ نظر آتا ہے، جب کہ جاپان اب بھی افراط زر سے بچنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے۔ اوہ، اور چین، جو ہم میں سے کچھ کو 1980 کی دہائی کے اواخر میں جاپان کی یاد دلانا شروع کر رہا ہے، آپ کے خیال سے جلد ہی راک باٹم کلب میں شامل ہو سکتا ہے۔
لہٰذا زیرو نچلی حد پر اقتصادی پالیسی کی متضاد حقیقتیں آنے والے طویل عرصے تک متعلقہ رہنے کا امکان ہے، جس کی وجہ سے یہ ضروری ہے کہ بااثر افراد ان حقائق کو سمجھیں۔ بدقسمتی سے، بہت سے لوگ اب بھی ایسا نہیں کرتے؛ حالیہ برسوں میں معاشی بحث کا ایک سب سے نمایاں پہلو یہ رہا ہے کہ جن کے معاشی نظریات حقیقت کے امتحان میں ناکام ہو چکے ہیں، وہ غلطی کو تسلیم کرنے سے انکاری ہیں، اس سے سبق سیکھیں۔ کانگریس میں نئی اکثریت کے دانشور رہنما اب بھی اصرار کرتے ہیں کہ ہم ایک میں رہ رہے ہیں۔ عین رینڈ ناول; جرمن حکام اب بھی اصرار کرتے ہیں۔ مسئلہ یہ ہے کہ قرض دہندگان کو کافی نقصان نہیں پہنچا ہے۔
یہ مستقبل کے لیے بیمار ہے۔ جو لوگ اقتدار میں نہیں جانتے، یا اس سے بھی بدتر جو وہ سمجھتے ہیں کہ وہ جانتے ہیں لیکن ایسا نہیں ہے، وہ یقیناً ہمیں نقصان پہنچا سکتا ہے۔
ZNetwork کو مکمل طور پر اس کے قارئین کی سخاوت کے ذریعے مالی اعانت فراہم کی جاتی ہے۔
عطیہ کیجیئے