Це питання, яке члени Конгресу мають поставити прямо зараз. Стає дедалі очевиднішим, що ми зіткнулися з найгіршим фінансовим крахом з часів Великої депресії, і пана Бернанке спіймали сплячим за кермом.
У свідченнях перед Конгресом і інші заяви він неодноразово запевняв громадськість, що на ринку житла немає бульбашки, стверджуючи, що фундаментальні фактори пояснюють безпрецедентне 70-відсоткове зростання цін на житло з поправкою на інфляцію з 1996 по 2006 рік. Такі запевнення, безсумнівно, допомогли підтримувати бульбашку, поки вона нарешті не досягла точки розриву. минулого року.
Навіть після того, як бульбашка почала лопатися, пан Бернанке не визнав серйозності проблеми. Нещодавно в липні минулого року він сказав Конгресу, що «здебільшого фінансові ринки підтримували економічного зростання", не бачу фінансового цунамі, яке мало поглинути економіку та підштовхнути її до рецесії. Оскільки послідовні хвилі вражали економіку, Бернанке постійно відставав від кривої. Навіть на сьогоднішній день він все ще не визнав, що ймовірна шкода фінансовим ринкам та економіці через втрату 8 трильйонів доларів у вигляді бульбашки нерухомості.
Заради справедливості щодо Бернанке, більша частина провини за бульбашку на ринку нерухомості лежить на плечах його попередника Алана Грінспена. Однак пан Грінспен втік з місця злочину. (Насправді він все ще там, намагаючись виправдати свої невдачі, але Грінспен більше не підзвітний Конгресу.)
Були збої багатьох федеральних і державних регуляторних органів, які також повинні бути враховані. Неможливо, щоб хтось дивився на вибух ринку субстандартної іпотеки з 2004 по 2007 рік і не усвідомлював, що він був спричинений якимсь дуже серйозним ірраціональним надлишком. Є сотні людей, які займають керівні посади в регуляторних органах і мають отримувати рожеві прописки прямо зараз.
Але причина, по якій Конгрес повинен зосередитися на Бернанке, полягає в тому, щоб відновити принцип підзвітності ФРС. Рада Федеральної резервної системи була створена як незалежна від Конгресу. Основний принцип, що ми не хочемо, щоб Конгрес встановлював процентні ставки, є обґрунтованим. Однак це не означає, що ФРС не повинна нести відповідальність перед Конгресом. Останніми роками до голови ФРС ставилися як до оракула знань, чия мудрість просочувалась до членів Конгресу та громадськості загалом у вибраних заявах. Алан Грінспен, безумовно, прагнув культивувати таке ставлення.
Однак реальність така, що голови Федерального резерву є смертними, як і всі ми, і часто смертними, які насправді дуже погано виконують свою роботу. Дозволити безконтрольному зростанню бульбашки житла було помилкою монументальних масштабів. Це було неминучим, що це закінчиться погано. Немає жодних виправдань, щоб компетентний макроекономіст пропустив зростання цієї бульбашки. Такого зростання цін на житло в країні ще не було. Крім того, цьому не було жодного пояснення розбіг, заснований на фундаментальних показниках попиту та пропозиції на ринку житла, який пройшов тест на сміх.
Проте голови ФРС або не помітили бульбашки, або вирішили проігнорувати її. Як неодноразово говорив Грінспен стосовно біржової бульбашки, він вважав, що найкраще просто дати міхуру розбігтися, а потім зібрати шматки після того, як він лопне. Що ж, після того, як бульбашка лопне, нелегко підібрати шматки, і це буде ще більше вірно з бульбашкою житла, ніж з бульбашкою акцій.
Окрім рецесії, яка, ймовірно, буде довгою та глибокою, десятки мільйонів власників будинків бачать, як значна частина їхніх заощаджень зникає на їхніх очах. Зрештою, голова ФРС та інші експерти запевняли їх, що бульбашки не було, то чому вони повинні думати, що ціна їхнього будинку може впасти на 30-40 відсотків? На відміну від колишніх голів ФРС, ці власники будинків не матимуть можливості підписати багатомільйонні книжкові контракти чи виголосити промови за чверть мільйона доларів за раз.
Ми лише на початку спаду, пов’язаного з обвалом ринку нерухомості. Буде набагато гірше, як тепер визнають економісти, які ніколи цього не бачили. Буде набагато більше заморожень кредитів і списань боргів, які будуть на порядок більші, ніж ми бачили на сьогоднішній день. У цій історії буде багато звинувачень, але ще не рано почати притягувати людей до відповідальності. Стався колосальний провал економічної політики, і винуватці не повинні залишитися неушкодженими.
ZNetwork фінансується виключно завдяки щедрості своїх читачів.
Задонатити