Ймовірно, ми побачимо зростання близько 2.0 відсотка в другому кварталі, приблизно таке ж, як і в першому кварталі. Це близько до більшості оцінок потенціалу економіки, вказуючи на те, що вона зростає стабільними темпами, і її не слід пов’язувати зі зростанням безробіття. Структура зростання в цьому кварталі значно відрізнятиметься від першого кварталу, коли повільне зростання запасів було серйозною перешкодою, тоді як бум продажів автомобілів сприяв зростанню ВВП.
Другий квартал продемонструє значне зростання продуктивності
Квартальні дані про продуктивність завжди нестабільні, але під час пандемії та відновлення це було ще більше, ніж зазвичай. У першому кварталі продуктивність праці падала на 2.1 відсотка в рік. Це погана історія, але набагато краще, ніж 6.0-відсотковий показник падіння, повідомлений у першому кварталі 2022 року.
Враховуючи ймовірні темпи зростання ВВП у другому кварталі, зростання продуктивності має становити не менше 2.0 відсотка. Індекс сукупної кількості годин, отриманий за даними про установу, був практично незмінним у кварталі, тоді як самозайнятість знизилася порівняно з першим кварталом. Це призведе до того, що темпи зростання продуктивності з початку пандемії трохи перевищать показник у 1.0 відсотка за попереднє десятиліття.
Ми спостерігаємо значні зміни в структурі роботи після пандемії зі збільшенням кількості роботи вдома та заміною багатьох особистих контактів на зустрічі в Інтернеті. Зовсім недавно на робочих місцях почали масово впроваджувати ШІ. Існують правдоподібні історії, коли чистий вплив цих змін на продуктивність може бути як позитивним, так і негативним. На даний момент ще занадто рано робити будь-які остаточні заяви, але здається, що зміни, пов’язані з пандемією, на сьогоднішній день є незначним позитивним.
Зростання споживання сповільнюється до стійких темпів
Великий сплеск продажів автомобілів спричинив зростання споживання на 4.2 відсотка в рік. Тільки продажі автомобілів додали 1.06 відсоткового пункту до ВВП, що становить більше половини зростання в кварталі. Це не повториться у другому кварталі, оскільки продажі автомобілів різко сповільнилися і, ймовірно, будуть гальмувати зростання. Це сектор, де вищі процентні ставки мали великий ефект.
Споживання послуг зростає приблизно на 2.0 відсотка, тоді як продажі товарів нетривалого користування залишаються майже незмінними. Це має означати, що загальне споживання зросте майже на 1.0 відсотка.
Інвестиції в нежитловий сектор продовжують стрімко зростати завдяки будівництву заводів
Інвестиції в нежитловий сектор, ймовірно, зростуть більш ніж на 8.0 відсотка завдяки двозначному зростанню будівель. Структурні інвестиції зросли на 15.8 відсотка в рік за останні два квартали.
Частково історія полягає в тому, що будівництво офісних будівель досягло найнижчого рівня на початку відновлення, і немає можливості для подальшого падіння. Але більш важливим фактором є те, що будівництво заводів стрімко зросло в результаті Закону про CHIPS та Закону про зниження інфляції. Реальне будівництво виробничих потужностей у травні 50 року було більш ніж на 2023 відсотків вище, ніж роком раніше.
Інвестиції в обладнання були серйозною перешкодою для зростання інвестицій у першому кварталі, падаючи на 8.9 відсотка в рік. Цього не буде у другому кварталі, оскільки він, ймовірно, продемонструє помірне зростання. Інвестиції в інтелектуальні продукти також повинні продемонструвати помірне зростання, хоча страйк гільдії письменників буде гальмувати зростання в кварталі.
Житлові інвестиції будуть незначно змінені
Житлові інвестиції впали більш ніж на 20 відсотків після свого піку в першому кварталі 2021 року. Це було серйозним гальмом для зростання в останні три квартали 2021 року, збиваючи в середньому понад 1.1 відсоткового пункту від зростання в цих кварталах. Однак ця осінь в основному позаду. У першому кварталі інвестиції в житлове будівництво впали на 4.0 відсотка в річному вимірі, віднявши 0.16 процентного пункту від зростання. У другому кварталі інвестиції в житлове будівництво, ймовірно, залишаться майже незмінними, маючи незначний вплив на зростання ВВП.
Падіння торговельного дефіциту за перший квартал буде скасовано
Експорт у першому кварталі зріс, а імпорт скоротився. В результаті номінальний торговельний дефіцит скоротився на 54.8 мільярда доларів у першому кварталі, а торгівля додала 0.58 відсоткового пункту до квартального зростання. Ця історія значною мірою зміниться у другому кварталі, коли дефіцит приблизно повернеться до рівня кінця минулого року.
Зростання запасів повернеться до більш нормального темпу, забезпечуючи помірне прискорення зростання
Зростання запасів у першому кварталі впало лише до 3.5 мільярдів доларів США на рік. У результаті запаси відняли 2.14 відсоткових пункти від зростання в кварталі. Накопичення запасів повернеться до більш нормального темпу в першому кварталі. Це частково результат збільшення імпорту, значна частина якого потрапляє в запаси. У будь-якому випадку запаси, ймовірно, додадуть 0.5-0.6 процентного пункту до зростання у другому кварталі.
Державні витрати додадуть щонайменше 0.5 відсоткового пункту до зростання
За останні три квартали державні витрати в середньому зросли на понад 0.7 процентного пункту, оскільки зростання становило в середньому 4.2 відсотка. Ймовірно, ми побачимо деяке уповільнення у другому кварталі, оскільки витрати, пов’язані з пандемічними програмами, скорочуються. Тим не менш, зростання, швидше за все, буде близьким до 3.0 відсотка, що додасть більше ніж 0.5 процентного пункту до ВВП у кварталі.
Зростання ВВП виглядає збалансованим і стійким
Дані про ВВП за другий квартал повинні продемонструвати картину економіки, яка значною мірою подолала коливання пандемічної рецесії та відновлення. Споживання зростає помірними та стійкими темпами. Проблеми з ланцюгом постачання в основному вирішено, тому коливання в закупівлях, а також стрімке зростання цін закінчилися.
Зараз інвестиції є провідним фактором зростання ВВП, оскільки будівництво заводів, пов’язане з переходом на енергетику та відновленням виробництва напівпровідників, процвітає. Витрати на інші компоненти інвестицій зростають помірнішими темпами. Житлове будівництво сповільнилося з недавнього піку, але значне падіння в минулому. Загалом, звіт за другий квартал буде дуже гарною новиною, оскільки економіка розвиватиметься такими темпами, які можуть підтримувати повну зайнятість, але не стикається з інфляційним тиском з боку попиту.
ZNetwork фінансується виключно завдяки щедрості своїх читачів.
Задонатити