Дотримуючись своєї політики оприлюднення стенограм із п’ятирічним запізненням, Федеральна резервна система нещодавно випустила стенограми засідань Комітету з відкритих ринків (FOMC) у 2006 році. Є багато чого, що може завдати болю та розваги.
В останній категорії, ймовірно, немає нічого, що може перемогти Міністра фінансів Тімоті Гейтнер (тодішній президент Федерального резервного банку Нью-Йорка), сказавши голові ФРС, що йде у відставку Алан Грінспен:
«Я хотів би, щоб записи показали, що я також вважаю, що ти дуже чудовий. І якщо говорити про ймовірності, я думаю, що ризик того, що ми вирішимо в майбутньому, що ти навіть кращий, ніж ми думаємо, вищий, ніж альтернатива».
Але тут демонструється більше, ніж угодливість. Існує також глибоке незнання економіки серед провідних економічних політиків країни.
Майте на увазі: 2006 рік – це рік, коли $ 8 трлн житлова бульбашка досягла свого піку і почала здуватися. Іншими словами, це охоплює період, коли Титанік зіткнувся з айсбергом і почав набирати воду. Але ніхто на цьому тонучому кораблі навіть не думає про рятувальні шлюпки.
На восьми засіданнях FOMC ніхто не припустив, що економіку очікують серйозні потрясіння. Немає навіть дискусій про те, що в майбутньому може бути легка рецесія.
Насправді, в остання зустріч 2006 року (pdf), ми чуємо Джанет Єллен, яка тоді була президентом банку Сан-Франциско, а зараз є віце-головою ради керуючих, коментуючи таке:
«Є деякі обнадійливі ознаки того, що попит на житло може стабілізуватися … Після стрімкого падіння продажі житла, здається, вирівнялися … Нарешті, розрив між цінами на житло та основними показниками може бути не таким великим, як показують деякі розрахунки».
Зайве говорити, що це було не зовсім правильно. Щомісячні продажі житла впали майже на 40% протягом 2007 року. Ціни на житло, які до того моменту лише знижувалися з місяця в місяць, почнуть падати набагато швидше. До кінця 2007 року падіння відбувалося майже на 2% на місяць.
Окрім прямого впливу, який таке падіння цін мало на житловий сектор, воно також означало втрату майже 400 мільярдів доларів на місяць у капіталі житла. Було неминуче, що втрата багатства такого масштабу сповільнить споживання.
FOMC, здавалося, абсолютно не помічав того факту, що норма заощаджень була доведена до рекордно низького рівня через багатство, створене бульбашкою нерухомості; і що цей бум споживання закінчиться, коли зникне багатство на ринку житла. Люди, які більше не мали капіталу у своїх будинках, не могли позичати, щоб підтримати своє споживання. Крім того, ті, хто очікував, що власний капітал підтримає їх на пенсії, незабаром виявлять, що їм довелося значно скоротити споживання, щоб відновити свої заощадження.
Також мало бути очевидним, що серйозна хвиля дефолтів вдарить по фінансовій системі. Житло завжди є активом із високим рівнем заробітної плати, але в 2006 році це було набагато вірніше, ніж будь-коли в історії, оскільки багато людей купували будинки, не вкладаючи буквально нічого. З падінням цін мільйони домовласників впадуть під воду. Це гарантувало більше викупів і більші збитки по кожному з них.
Можливо, було неочевидно, хто візьме на себе удари, але економісти, які могли дивитися на світ ясними очима, знали, що наближаються великі успіхи. На жаль, ніхто з них не сидів у FOMC.
Ось що сказав Фрідріх Мішкін, а Керівник Федеральної резервної системи, який пізніше зіграв головну роль у фільмі Inside Job, мав сказати про ризики від Ринок житла на тій самій зустрічі в грудні 2006 року:
«Я не бачу жодних ознак того, що ми матимемо значний вплив на інші сектори від слабкого житлового будівництва та автотранспорту. У цьому сенсі є невелике занепокоєння щодо невеликої слабкості, але правильне слово, я думаю, «мізерна», а не багато».
На цьому останньому засіданні цього року головне занепокоєння було висловлено щодо інфляції. Декілька членів FOMC висловили стурбованість тим, що рівень безробіття на той час (4.5%) був занадто низьким, щоб стримати інфляцію. Вони сподівалися, що повільніше зростання у 2007 році підвищить рівень безробіття до рівня, який відповідає стабільній інфляції. Вони, безумовно, отримали своє бажання щодо уповільнення зростання, хоча їм довелося чекати до 2008 року, щоб відчути його повний ефект.
На даний момент громадськість може бути безсилою змусити наших політичних лідерів вжити необхідних заходів для повернення економіки до повної зайнятості. Однак у нас, безперечно, є можливість висміяти некомпетентність тих, хто відповідальний за цю катастрофу, якій можна було б запобігти. Ми повинні повністю скористатися можливістю, яку надають останні стенограми ФРС. Можливо, це не дасть такого перепочинку наляканій і страждаючій нації, як фільми під час Великої депресії, але це початок.
ZNetwork фінансується виключно завдяки щедрості своїх читачів.
Задонатити