В прошлую пятницу, 14 сентября, Федеральная резервная система США объявила о своей последней версии масштабных вливаний ликвидности (денег) в банковскую систему США. Названное «Количественным смягчением 3», оно следует за предыдущими денежными вливаниями QE1, QE2 и QE2.5, которые уже составили 2.75 триллиона долларов США в виде прямых покупок ипотечных и других облигаций у инвесторов ФРС с начала 2009 года, почти четыре года назад.
Непосредственно предшествующая программа ФРС QE 2.5, представленная в 2011 году (стоимостью 400 миллиардов долларов), еще не завершилась, и ФРС, тем не менее, объявила о своей последней версии-преемнице - QE3. Даже потенциально более щедрая, чем ее предшественники, программа количественного смягчения 3 станет открытым вкладом бесплатных денег для банков и инвесторов на сумму 40 миллиардов долларов в месяц в течение неопределенного количества последующих месяцев. Таким образом, по масштабам это может стать даже большей субсидией для банков и инвесторов, чем предыдущие программы количественного смягчения.
ФРС и американская пресса сообщили, что новое QE3 необходимо для стимулирования застойного рынка труда в сегодняшних США, который не смог создать рабочие места, достаточные для того, чтобы хотя бы поглотить приток новых работников в рабочую силу, а также для стимулирования жилищного строительства. рынок, который уже много лет продолжает томиться на уровне депрессии. Истинная безработица сегодня колеблется в районе 23 миллионов, и она стабильно остается на этом уровне вот уже несколько лет. Жилье продолжает «падать на дно» практически по всем показателям, как и последние три года.
Но QE3 окажет не большее влияние на создание рабочих мест, жилищное строительство или общее восстановление экономики, чем его предшественники QE. QE не направлен на повышение рабочих мест, жилищного строительства или реальной экономики. QE направлены на субсидирование инвесторов и стимулирование рынков акций, облигаций, деривативов и товарных фьючерсов и, следовательно, доходов от капитала и доходности инвесторов, как индивидуальных, так и корпоративных.
В моей статье, написанной в декабре 2011 года «Экономические прогнозы; Настоящее и прошлое», опубликованный в январском номере журнала «2012». Журнал Z (и доступен в этом блоге и на моем веб-сайте kyklosproductions.com, доступном с боковой панели этого блога), девять месяцев назад я предсказал, что, хотя QE 2.5 (называемая «Операция Twist») была введена ФРС только в октябре прошлого года, она за этим последует третье количественное смягчение где-то в 3 году.
Этот прогноз был основан на анализе, опубликованном в ноябре прошлого года в моей книге за апрель 2012 года:Экономика Обамы: восстановление для немногих (также доступно на этом веб-сайте), в котором я показал данные, указывающие на чрезвычайно высокую корреляцию между введением программ количественного смягчения и резким ростом фондовых и других финансовых рынков: то есть, когда рынки начинают давать сбои, вводятся количественные смягчения, и рынки снова растут. Таблица 5.1 на стр. 90 моей книги «Экономика Обамы» показывает, что как только фондовый рынок начинает замедляться и снижаться, вводится еще одно количественное смягчение. После этого вступления фондовый рынок снова набирает обороты. Когда рассматриваемое QE начинает завершаться и сворачиваться, фондовый рынок снова начинает давать сбои, что приводит к новым разговорам и возможному введению нового QE, что снова приводит к возрождению фондового рынка. В таблице 5.1 показано это соотношение для QE1 и QE2, которые составили более 2.3 триллиона долларов, вложенных ФРС в карманы банков и инвесторов в форме покупки у них различных субстандартных и других ипотечных кредитов и ценных бумаг по их полной покупной стоимости вместо их нынешние депрессивные ценности во многих случаях. Другими словами, инвесторы и банки субсидируются в результате денежных вливаний Федеральной резервной системы в рамках количественного смягчения.
Затем банки и инвесторы берут эту «непредвиденную прибыль» от ФРС и инвестируют ее в акции, мусорные облигации, деривативы, сырьевые товары (фаворитами являются нефтяные фьючерсы), биржевые фонды развивающихся рынков, валютные фьючерсы и т. д. – т. е. в различные спекулятивные финансовые операции. инструменты. Или, как в случае с некоторыми банками, они просто берут деньги и копят их. Вливания QE, накопленные или перенаправленные спекулянтам, не передаются взаймы реальному бизнесу для создания рабочих мест. Другими словами, то, что они не переправляют в оффшоры или в финансовые ценные бумаги, они просто копят, что сейчас составляет около 1.7 триллиона долларов США в виде избыточных банковских резервов, на которых банки просто сидят. Банковское кредитование малого и среднего бизнеса стагнирует или даже снижается. Очень немногие рабочие места являются результатом триллионов, вложенных в них в результате количественного смягчения, которые либо накапливаются, либо перенаправляются.
QE и утверждение о том, что они снижают процентные ставки и что это будет стимулировать кредитование банков и инвестиции бизнеса для создания рабочих мест, столь же ложны, как и аналогичное утверждение о том, что снижение налогов на бизнес создает рабочие места. Теория состоит в том, что, предоставляя банкам и предприятиям больше денег (за счет более низких ставок по займам или налогов), дополнительные деньги автоматически приведут к инвестированию и кредитованию. На самом деле, однако, это привело лишь к накоплению банкирами и бизнесом триллионов долларов. В любом случае это не привело к созданию рабочих мест.
Программы количественного смягчения также не оказывают большого влияния на восстановление жилищного строительства. Они могут немного снизить ставки по ипотечным кредитам, но низкие ставки не являются решением проблемы отсутствия восстановления жилья на сегодняшний день. Банки могут публично сообщать о доступных низких ставках по ипотечным кредитам, но это не означает, что банки фактически кредитуют по этим ставкам, за исключением очень, очень небольшой избранной группы покупателей. Несмотря на низкие ставки, банки за последние три года ввели многочисленные и обременительные неставочные условия для получения ипотечного кредита для большинства покупателей жилья. Покупатель может получить ипотечный кредит под 3.75%, но только если он вложит 40%, имеет идеальный кредитный рейтинг более 800, сверхнормативный ежемесячный доход и держит 100 тысяч долларов на счетах в отделении банка. Недавний заголовок на первой полосе глобальной деловой ежедневной газеты The Financial Times показал то же самое. Цитируя аналитика Deutsche Bank: «Вероятно, очень немногое количество товаров сразу дойдет до потребителей».
Таким образом, QE означает незначительное восстановление жилья и рабочих мест, не делает ничего для того, чтобы банки действительно кредитовали малый бизнес и потребителей, и приводит либо к накоплению банками наличных денег, либо к кредитованию спекулянтов (хедж-фондов и т. д.), которые затем используют кредит для скупайте акции, мусорные облигации, спекулируйте спотовыми фьючерсами на нефть (повышая цены на газ на заправке) или промышленными товарами, всевозможными деривативами, иностранной валютой и т. д.
Другими словами, количественное смягчение предназначено для инвесторов, а не для домовладельцев, безработных или малого бизнеса.
Давление на ФРС с целью введения последней программы QE3 началось прошлым летом, когда фондовый рынок снова начал отставать. Поскольку в последние месяцы становилась все более вероятной, что ФРС проведет еще одно количественное смягчение, фондовый рынок начал расти. И как только ФРС на прошлой неделе объявила о количественном смягчении, рынки взорвались. Индексы Dow и S&P 500 сегодня находятся почти на том же уровне, что и в 2007 году до финансового краха. Акции выросли (в основном благодаря трем QE за последние три года) почти на 3%, то есть более чем вдвое. Доходы от бросовых облигаций были еще выше. С начала 150 года у нас было три пузыря цен на нефть и сырьевые товары, а также неизвестные состояния были заработаны на спекулятивной торговле деривативами (неизвестно, поскольку о них нигде не сообщается). Напротив, жилищное строительство, рабочие места и общее восстановление экономики в США для остального населения, не являющегося инвестором/корпоративным населением, находятся в состоянии стагнации, отскакивая вниз и трижды рецидивируя за такое же количество лет (также как и предсказано в «Экономике Обамы»). забронировал год назад).
Политика количественного смягчения ФРС в сочетании с дополнительными свободными деньгами в виде кредитов с нулевой процентной ставкой, доступных банкам (называемыми ZIRP), на сегодняшний день в общей сложности составила более 10 триллионов долларов США, что соответствует субсидируемым ФРС деньгам, предоставленным банкам и инвесторам - и все это было разработано для спасения банки и сообщество инвесторов. Но спасение банков, в свою очередь, не означает, что экономика восстанавливается. Помощь банкам не обязательно приводит к кредитованию предприятий и потребителей. Почему? Потому что деньги на спасение либо копятся (т.е. остаются в банках в виде рекордных избыточных резервов, составляющих триллионы долларов), либо банки дают взаймы в основном профессиональным спекулянтам и инвесторам, которые получают высокодоходную и быструю прибыль на спекулятивных рынках. (акции, мусорные облигации, деривативы, товарные фьючерсы, ETF и т. д.). Таким образом, денежные вливания ФРС в рамках количественного смягчения не приводят к устойчивому восстановлению экономики в целом.
Таким образом, значение QE3 ФРС заключается в том, что у банков и инвесторов по-прежнему будут оставаться свободные деньги в неограниченных количествах, которые они могут копить или спекулировать и играть, в то время как для остальных из нас это приведет к сокращению расходов и располагаемого дохода. Но «количественное смягчение для них» и «жесткая экономия для остальных из нас» будут означать продолжающееся экономическое замедление и рецессию, ускоряющуюся в Европе, более медленно наступающую в США и все более на горизонте даже в Азии.
Продолжающийся экономический спад – в США и во всем мире – сделает частную банковскую систему, в свою очередь, еще более нестабильной, независимо от того, сколько мер количественного смягчения будет введено ФРС. Так почему же правительства продолжают проводить политику «жесткой экономии» в финансовой сфере, которая в конечном итоге сводит на нет политику количественного смягчения в денежно-кредитной сфере? Потому что QE более выгодны банкирам и инвесторам. И эти банкиры и инвесторы верят, что если они смогут просто продержаться в краткосрочной перспективе (когда правительство и центральный банк компенсируют свои краткосрочные потери триллионами вливаний «бесплатных денег»), то в долгосрочной перспективе капиталистическая система исправится сама. сам по себе. Но это предложение – то есть оказать помощь инвесторам и банкирам и позволить рынкам сделать все остальное – является экономической «идеологией», а не экономическим фактом или наукой.
Доктор Джек Расмус является автором книги 2012 года, «Экономика Обамы: восстановление для немногих»", доступный в этом блоге и на его веб-сайте со скидкой. (см. также новое предложение на книгу с презентацией на DVD и более чем 60 слайд-презентациями в PowerPoint). Его блог - jackrasmus.com и веб-сайт: www.kyklosproductions.com. Следите за Джеком. и его гости в его новом еженедельнике радиошоу, АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВИДЕНИЯ, в сети Progressive Radio каждую среду в 2:XNUMX по нью-йоркскому времени на PRN.FM или Progressiveradionetwork.com.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ