Когда основные средства массовой информации, такие как New York Times, Wall St. Journal, CNN Money и другие, более или менее одновременно публикуют на первых страницах статьи по теме, связанной с правительством, это обычно означает, что они получили конфиденциальную, еще не опубликованную информацию. -уведомление правительства о публикации решений, принятых, но на которые временно наложено эмбарго. Итак, именно 5 сентября 2013 года все вышеперечисленные СМИ напечатали передовые сюжеты о кандидатуре Ларри Саммерса на пост председателя Федерального резервного банка. Истории продолжали появляться, а редакционная страница New York Times от 6 сентября 2013 года зашла так далеко, что написала: «Мистер. Ожидается, что Обама скоро объявит своего кандидата…»
Является ли объявление о назначении Саммерса на место нынешнего председателя ФРС Бена Бернанке неизбежным?
Автор на протяжении нескольких недель предсказывал, что Саммерс будет иметь большие шансы на назначение президентом Обамой вместо Бернанке по нескольким причинам.
Назначение Саммерса неизбежно?
Назначение Саммерса может произойти быстрее, чем некоторые думают. Опять же, всплеск статей на первых полосах прессы и электронных комментариев «говорящих голов» в последние дни позволяет предположить, что это может быть неизбежным. Хотя нынешний председатель ФРС Бернанке официально не уйдет в отставку до следующего января 2014 года, Обаме необходимо обеспечить время для утверждения Сенатом нового председателя ФРС.
Кроме того, Обаме необходимо привлечь к работе всю свою экономическую команду, прежде чем в октябре 2013 года снова начнется всерьез предстоящая борьба по поводу потолка долга с республиканцами в Палате представителей. неопределенность относительно заявленных планов ФРС по «сокращению» вливаний бесплатных денег в мировую банковскую систему на сумму 85 миллиардов долларов в месяц. Это ожидаемое решение и задержка вызвали серьезное экономическое напряжение во многих странах, таких как Индия, Индонезия, Турция, Бразилия и другие. Международные события, возможно, замедляющие процесс принятия решений, включают Сирию. Но нет оснований предполагать, что даже это существенно задержит, а может даже ускорить принятие Обамой решения о кандидатуре на пост председателя ФРС, включая Саммерса.
Вероятность того, что этим кандидатом будет Саммерс, дополнительно подтверждается широкой и глубокой поддержкой Саммерса со стороны "старых парней" Обамы. Сообщалось, например, что нынешний министр финансов Джек Лью, бывший советник, бывший глава администрации Обамы, Дэвид Аксельрод, Рам Эммануал и Макдонаф, нынешний руководитель администрации Обамы, - все они заявили Обаме, что Саммерс является их предпочтительным кандидатом. выбор на пост председателя ФРС.
Наконец, и, возможно, самое главное, следует помнить, что никто не назначается на должность председателя ФРС или ключевого управляющего округа ФРБ Нью-Йорка без предварительного одобрения банкиров, финансов и институциональных инвесторов. И Ларри был их «мальчиком» на протяжении десятилетий. Он последовательно предлагал программы, занимал позиции, давал рекомендации и всегда действовал в их интересах, даже когда это означало изменение политики и рекомендаций, которые он давал. За это он на протяжении многих лет был щедро вознагражден в виде карьерного роста и доходов.
Отчет Саммерса о государственной службе
Академический экономист только по названию, Саммерс начал свою карьеру в правительстве в самом начале правления администрации Рейгана. Его ранняя научная работа решительно выступала в пользу снижения корпоративных налогов и противодействия повышению пособий по безработице, что привлекло к нему расположение рейганистов, выступающих за бизнес и свободный рынок. После пребывания в должности Рейгана он взял на себя высшую роль во Всемирном банке – очень приятное подготовительное назначение, готовящее его к еще большим свершениям. Затем он присоединился к администрации Клинтона в начале 1990-х годов в качестве помощника министра финансов, работая «топором» у тогдашнего министра финансов Роберта Рубина, главного пса в Ситибанке, который был предоставлен правительству взаймы в первые годы правления Клинтона, чтобы гарантировать, что Клинтон сократит благосостояние. и государственные расходы, а также обеспечить снижение ставок по долгосрочным облигациям. Снижение ставок по облигациям во многом способствовало последующим спекуляциям на азиатских финансовых рынках позднее при администрации Клинтона, что привело к финансовому кризису «Азиатского кризиса» конца 1990-х годов. В этом случае Ларри поддержал банки, убедившись, что правительство США и Федеральная резервная система оказали помощь американским банкам – Ситибанку и его друзьям, – которые активно спекулировали азиатскими валютами и кредитами, а затем были покрыты своими потерями Казначейством США и ФРС, когда пришел перебор.
Получив должность министра финансов в конце правления Клинтона, Ларри затем снова сыграл центральную роль от имени банкиров, чтобы обеспечить отмену того, что осталось от закона Гласса-Стегалла в конце 1990-х годов. Он также сыграл центральную роль в принятии Закона Грэмма-Блайли и Закона о торговле товарными фьючерсами, двух законодательных актов, которые дерегулировали деривативы и другие финансовые инструменты, подготовили почву для краха субстандартного ипотечного кредитования в 2006-07 годах, а также привели в движение повторяющиеся резкий скачок цен на сырьевые товары (включая нефть) в течение следующего десятилетия, что привело к снижению доходов домохозяйств.
Покинув команду Клинтона с приходом к власти администрации Буша-второго в 2001 году, Ларри затем отправился зарабатывать много денег, наживаться на своей «хорошей службе» банкирам. Он присоединился к крупной фирме хедж-фонда (теневого банкинга) DE Shaw, а также работал директором и консультантом в других фондах и финансовых учреждениях. Он выступал с речами перед бизнес-группами и на конференциях, за что получал хорошее вознаграждение. Именно так щедро вознаграждаются политики в Америке, где доминируют корпорации.
Он продолжал эти прибыльные назначения, будучи ничем не примечательным президентом Гарвардского университета; так продолжалось до тех пор, пока либеральные профессора не ополчились на него - не из-за чего-то, что он раньше делал для банкиров или из-за того, что он занимал должности в советах директоров компаний, пока он был президентом университета, - а из-за нечувствительности к женским проблемам. Но это не имело большого значения. В любом случае Гарвард был для него всего лишь «загоном» в перерывах между работой в правительстве.
После избрания Обамы в 2008 году Саммерс снова был привлечен к работе. Возникло предположение, что он ожидал назначения либо на должность министра финансов, либо на должность председателя Федеральной резервной системы. Но в разгар худшего периода финансового кризиса 2008-09 годов Обама попросил его, и он принял роль экономического советника номер один при Обаме, имея преимущество перед председателем Совета экономических консультантов Кристиной Ромер. чья позиция обычно играла эту роль.
В качестве главного советника Обамы Саммерс, как сообщается, был ключевым разработчиком первой программы экономического восстановления Обамы, пакета бюджетных мер стоимостью 787 миллиардов долларов, снижения налогов и государственных расходов. Этот бюджетный стимул был сильно переоценен из-за снижения налогов на бизнес и выплаты субсидий штатам в течение одного года - без каких-либо каких-либо значимых программ по спасению миллионов домовладельцев, лишенных в то время права выкупа, или по обеспечению создания рабочих мест в обмен на снижение налогов и субсидии (которых не было). Акцент на снижении налогов на бизнес показал, что взгляды Саммерса на эту тему не сильно изменились со времен правления Рейгана.
В статье журнала New Yorker в прошлом году сообщалось, как в начале 2009 года Саммерс решительно выступал в администрации Обамы за минималистскую программу стимулирования (не более 800 миллиардов долларов), опять-таки состоящую в основном из снижения налогов для бизнеса и инвесторов, а также за спасение банков, в ходе которого Федеральная резервная система, по сути, выписывала банкам «пустой чек». Он утверждал, что в первую очередь необходимо оказать помощь банкам, чего бы это ни стоило. Но остальная часть экономики не может потратить более 800 миллиардов долларов на бюджетное стимулирование, рекомендовал он Обаме. В то время как другие члены администрации Обамы, такие как председатель CEA Ромер, выступали внутри администрации за бюджетное стимулирование на сумму более 1 триллиона долларов, Саммерс настаивал на самом низком уровне стимулирования. Даже Конгресс первоначально предложил выделить более 900 миллиардов долларов. Но снижение потребительских налогов было в значительной степени исключено из предложения Конгресса в окончательном пакете на сумму 787 миллиардов долларов, который рекомендовал Саммерс и который президент Обама решил утвердить. (Более подробный анализ этих деталей можно найти в книге автора 2012 года «Экономика Обамы: восстановление для немногих», Pluto press).
Стимул, составлявший всего лишь 5% ВВП в размере 787 миллиардов долларов, вскоре исчез через год, летом 2010 года экономика снова пришла в упадок, резко возросло количество случаев потери права выкупа жилья, снова появилось сокращение рабочих мест, у штатов закончились субсидии, а экономика США «отскочила на дно». — и продолжает делать это в течение последних пяти лет.
Тем временем банкиры и инвесторы наслаждались более чем 10 триллионами долларов свободных денег, щедро раздаваемых Федеральной резервной системой – в виде пяти лет почти нулевых процентных ставок и трех программ «количественного смягчения» (QE). субстандартные и другие облигации от инвесторов, скорее всего, купленные по цене, превышающей преобладающую рыночную стоимость этих ценных бумаг. Но общественность никогда не узнает точную цену, которую ФРС заплатила за мусор посредством количественного смягчения, поскольку ФРС отказывается раскрывать подробности даже Конгрессу.
В течение двух лет своего пребывания в администрации Обамы (2009–10 гг.) Саммерс также сыграл ключевую роль в невосстановлении жилищного сектора. Те гроши, которые администрация Обамы выделила на помощь домовладельцам (менее 50 миллиардов долларов) в форме провалившейся программы HAMP, в основном пошли банкам в виде субсидий для подкупа банков с целью снижения процентных ставок по ипотечным кредитам. Конечно, банки брали взятки, но предпочитали предлагать более низкие ставки покупателям нового жилья вместо рефинансирования существующих домовладельцев. Вы можете взимать комиссию за первое и заработать еще больше денег, в то время как домовладельцев, потерявших заложенное право выкупа, можно лучше «доить», позволив им лишить права выкупа и получить ставки на свопы кредитного дефолта, ранее размещенные на них. Результатом стало более 15 миллионов случаев потери права выкупа.
Саммерс: экономист-хамелеон корпоративной Америки
Саммерс где-то был замешан во всех этих политических фиаско – от первоначального сокращения налога на бизнес в размере 787 миллиардов долларов до щедрой финансовой помощи банкам и неспособности предотвратить потерю права выкупа домовладельцев (при субсидии ипотечным кредиторам).
Целью данного обзора истории политики Саммерса является показать, что Ларри Саммерс всегда делал то, чего хотели банкиры – и он сделает это снова, когда будет назначен председателем Федеральной резервной системы.
Поэтому, вопреки тому, что говорят некоторые эксперты, «эффекта Саммерса» в случае его назначения не будет. Назначение Саммерса не напугает рынки. Большинство предполагает, что это произойдет. При Саммерсе не будет серьезных отклонений от существующей политики ФРС при Бернанке.
Нет никакого противоречия между тем, что Саммерс в качестве министра финансов сделал для банкиров в конце 1990-х годов, продвигая финансовое дерегулирование, и тем, что Саммерс (или любой будущий председатель ФРС) будет делать с QE и нулевыми процентными ставками. И то и другое приводит к рантье (то есть сверхприбылям) финансовых капиталистов. В первом случае дерегулирование позволило банкирам получить сверхприбыли посредством чрезвычайной инфляции цен на активы; в случае количественного смягчения — для достижения сверхприбылей за счет сокращения процентных расходов практически до нуля, а также за счет печатания денег ФРС (количественное смягчение) для выкупа плохих ипотечных кредитов по ценам, превышающим их разрушенную рыночную стоимость (взяв на себя «безнадежные долги» частных спекулянтов). собственный баланс ФРС.
Тогда Ларри выполнил их приказ, и если (когда?) его назначат, он сделает это снова. Он всегда это делал. И за это он был щедро вознагражден на протяжении многих лет. В своих последних личных финансовых отчетах он признает, что его собственный капитал составляет целых 24 миллиона долларов. Все это он накопил не из своей зарплаты за многолетнюю службу в правительстве, а из своих связей с хедж-фондами и другими корпоративными друзьями.
Политика Федеральной резервной системы: прошлые неудачи и будущие «хвостовые риски»
ФРС вскоре планирует «сузить» свою существующую политику количественного смягчения после своего следующего заседания 18 сентября. Приход Саммерса во главе ФРС не принесет серьезных изменений по сравнению с этой ситуацией. ФРС, без сомнения, будет сворачивать политику позднее в этом году, но очень и очень медленно. Вместо 85 миллиардов долларов в месяц в виде «свободных денег» для банкиров, спекулянтов, трейдеров акциями и облигациями, а также для людей с очень богатым капиталом – то есть тех людей, которые управляют финансовыми рынками во всем мире – ФРС может сократить эту сумму до 75 или 65 миллиардов долларов. Большое дело. Или же ФРС может попытаться косвенно сократить поток свободных денег с помощью политики «обратного РЕПО» (не волнуйтесь, не нужно понимать, что финансовый закон решает проблему). Но ничто из этого не помешает банкирам и компаниям использовать оставшуюся гору практически свободных денег для спекуляций акциями, мусорными облигациями, иностранной валютой и деривативами, чтобы поддерживать «глобальный денежный парад».
«Подстановочным знаком» в этой колоде монетарной политики, конечно же, является то, что сейчас происходит с развивающимися рынками. Одни только разговоры о сокращении ставок ФРС привели к росту ставок по облигациям почти на 100% за последние несколько месяцев. Прошлой весной 10-летние казначейские облигации стоили 1.6%; сейчас он составляет 2.9% и почти наверняка будет выше.
Такое быстрое изменение ставок в настоящее время приводит к тому, что триллионы долларов вливания денег ФРС за последние пять лет потекли на развивающиеся рынки, особенно в Индонезию, Индию, Бразилию, Турцию и страны Африки (теперь называемые «BITTS»). Теперь эта гора ликвидности (денег) хлынет обратно в США и Европу. Этот обратный поток, вызванный предстоящим изменением политики количественного смягчения ФРС, приводит к обвалу валют на этих развивающихся рынках, массовому оттоку капитала обратно на запад, увеличению торгового дефицита, дефляции цен на сырьевые товары, предстоящей инфляции цен на нефть и, в свою очередь, к тому, что значительное замедление реальной экономики этих стран, что, в свою очередь, еще больше усугубит все вышеперечисленное.
Другими словами, очаг глобального экономического кризиса сейчас быстро смещается – от Европы, в частности, к Азии, развивающимся рынкам, особенно БИИТС.
Эта растущая нестабильность может привести к тому, что ФРС будет двигаться к «сужению» количественного смягчения еще более осторожно и медленно. Но не имеет значения, кто возглавляет ФРС. Будь то Бернанке, Саммерс или даже кто-то другой, политика ФРС существенно не изменится. Опять же, забудьте про «Эффект Лета». Саммерс сделает то, что он всегда делал для банкиров: обеспечит защиту их интересов – будь то в офшорах или в США.
В заключение, кто бы ни взял на себя роль председателя ФРС – Саммерс, нынешний вице-председатель ФРС Джанет Йеллен или какой-либо компромиссный кандидат, такой как глава ФРС Коль – придется столкнуться с новым «хвостовым риском» внутри страны, а также в глобальном масштабе (например, кризис развивающихся рынков).
Внутренний хвостовой риск может оказаться в том, что экономика США и ее восстановление очень чувствительны к повышению процентных ставок, которые с июня уже выросли более чем на 1% по ипотечным и другим кредитам. Разработчики денежно-кредитной политики США пережили почти пять лет, в течение которых снижение процентных ставок до рекордного уровня не привело к очень незначительному восстановлению реальной экономики (т.е. жилья, рабочих мест или реальных инвестиций в США), даже несмотря на то, что эти рекордно низкие ставки привели к буму и пузырю. в инвестиции в финансовые ценные бумаги, в акции, облигации, деривативы и т. д.
Вскоре может обнаружиться, что экономика США чрезвычайно чувствительна к повышению процентных ставок, точно так же, как она была практически нечувствительна к снижению процентных ставок в последние пять лет. Рынки, которые в течение пяти лет стали зависимыми от свободных денег и сверхнизких ставок, могут вести себя как наркоманы без лекарств, если ФРС резко откажется от них. Если это так, и процентные ставки в США вырастут даже умеренно, то недавнее вялое восстановление экономики США быстро приведет к еще одному «рецидиву».
Но никакого страха. Тогда Саммерс в качестве председателя отреагирует соответствующим образом, так же, как и Бернанке, его предшественник. Кран свободных денег будет снова открыт на максимум ФРС, чтобы защитить инвесторов и спекулянтов – и будь прокляты развивающиеся рынки. Если существует такая вещь, как «Эффект Саммерса», то это окажется перефразированием «Эффекта Бернанке».
Доктор Джек Расмус является автором последней книги, «Экономика Обамы: восстановление для немногих», Плутон Пресс, 2012 г., и «Эпическая рецессия: прелюдия к глобальной депрессии», 2010, Плутон Пресс. Его сайт www.kyklosproductions.com и блог jackasmus.com. Следите за ним в твиттере @drjackrasmus или в его радиошоу Alternative Visions на Progressive Radio Network по средам в 2:XNUMX по восточному времени.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ