गत शुक्रबार, सेप्टेम्बर 14, अमेरिकी फेडरल रिजर्भले अमेरिकी बैंकिङ प्रणालीमा ठूलो तरलता (मनी) इन्जेक्सनको नयाँ संस्करण घोषणा गर्यो। 'Quantitative Easing 3' भनिन्छ, यसले पहिलेको QE1, QE2, र QE2.5 मनी इन्जेक्सनहरू पछ्याउँछ, जुन लगभग चार वर्षअघि 2.75 को सुरुदेखि Fed द्वारा लगानीकर्ताहरूबाट धितो र अन्य बन्डहरूको प्रत्यक्ष खरिदको $2009 ट्रिलियन बराबर थियो।
Fed को तत्काल अघिल्लो 2.5 मा प्रस्तुत गरिएको QE 2011 कार्यक्रम ($400 बिलियन लागत) अझै समाप्त भएको थिएन र Fed ले यसको नवीनतम उत्तराधिकारी संस्करण, QE3 घोषणा गर्यो। यसका पूर्ववर्तीहरू भन्दा पनि सम्भावित रूपमा धेरै उदार, QE 3 बैंकहरू र लगानीकर्ताहरूलाई निःशुल्क पैसाको खुला समाप्त ट्याब हुनेछ, आगामी महिनाहरूको अनिश्चित संख्याको लागि $ 40 बिलियन प्रति महिनाको रकम। त्यसकारण यो बैंक र लगानीकर्ताहरूलाई पहिलेको QEs भन्दा परिमाणको हिसाबले अझ ठूलो सब्सिडी हुन सक्छ।
फेड र यूएस प्रेसले नयाँ QE3 लाई आज संयुक्त राज्य अमेरिकाको स्थिर श्रम बजारलाई बढावा दिन आवश्यक भएको रिपोर्ट गर्यो - जसले श्रम बलमा नयाँ कामदारहरूको प्रवेशलाई पनि अवशोषित गर्न पर्याप्त रोजगारी सिर्जना गर्न सकेन - र आवासलाई बढावा दिन। बजार जुन वर्षौंदेखि अवसादको स्तरमा सुस्त रहन्छ। साँचो बेरोजगारी आज लगभग 23 मिलियन हो, जहाँ यो धेरै वर्ष देखि निरन्तर रहेको छ। लगभग सबै सूचकहरूको सन्दर्भमा आवास 'तलको साथ टक्कर' जारी छ, जस्तै यो पनि विगत तीन वर्षदेखि छ।
तर QE3 ले यसको पूर्ववर्ती QEs भन्दा रोजगारी सिर्जना, आवास, वा सामान्य आर्थिक पुन: प्राप्तिमा कुनै प्रभाव पार्दैन। QE रोजगारी, आवास, वा वास्तविक अर्थतन्त्रलाई बढावा दिने बारे होइन। QEs लगानीकर्ताहरूलाई सब्सिडी दिने र स्टक, बन्ड, डेरिभेटिभहरू, र कमोडिटी फ्यूचर्स बजारहरू र त्यसैले व्यक्तिगत र कर्पोरेट दुवै लगानीकर्ताहरूको पुँजी आम्दानी र प्रतिफलको बारेमा हो।
गत डिसेम्बर २०११ मा लेखिएको मेरो लेखमा, 'आर्थिक भविष्यवाणी; वर्तमान र विगत', जुन जनवरी २०१२ को अंकमा देखा पर्यो Z पत्रिका (र यो ब्लग र मेरो वेबसाइटमा उपलब्ध छ, यो ब्लगको साइडबारबाट पहुँचयोग्य kyklosproductions.com), मैले क्यूई २.५ ('अपरेसन ट्विस्ट' भनिने) गत अक्टोबरमा फेडले भर्खरै प्रस्तुत गरेको भएता पनि नौ महिना अघि भविष्यवाणी गरेको थिएँ। 2.5 मा केहि समय पछि अर्को QE3 द्वारा पछ्याउनेछ।
यो भविष्यवाणी गत नोभेम्बरको विश्लेषणमा आधारित थियो, मेरो अप्रिल 2012 पुस्तकमा देखा पर्यो, "ओबामाको अर्थतन्त्र: थोरैको लागि रिकभरी (यस वेबसाइटमा पनि उपलब्ध छ), जसमा मैले QE कार्यक्रमहरूको परिचय र स्टक र अन्य वित्तीय बजारहरूमा भएको वृद्धिको बीचमा अत्यधिक उच्च सम्बन्ध जनाउने डाटा देखाएको छु: अर्थात् जब बजारहरू कमजोर हुन थाल्छन्, QEहरू प्रस्तुत हुन्छन्, र बजारहरू फेरि उकालो लाग्छ। तालिका 5.1 p मा। मेरो 'ओबामाको अर्थतन्त्र' पुस्तकको ९० ले देखाउँछ कि शेयर बजार सुस्त र घट्न थालेपछि अर्को QE प्रस्तुत हुन्छ। त्यो परिचय पछ्याउँदै, सेयर बजार फेरि एक पटक उठ्छ। जब प्रश्नमा QE निष्कर्षमा पुग्न थाल्छ र घटाउन थाल्छ, स्टक बजार फेरि एक पटक गडबड हुन थाल्छ, जसले फेरि कुरा गर्न र अन्ततः अर्को QE को परिचय दिन्छ- जसले फेरि स्टक बजारको पुनरुत्थानमा परिणाम दिन्छ। तालिका 90 ले QE5.1 र QE1 को लागि यो सम्बन्ध पहिचान गर्यो, जुन फेडद्वारा बैंकहरू र लगानीकर्ताहरूको जेबमा इन्जेक्सन गरिएको $2 ट्रिलियन भन्दा बढीको रकम हो, तिनीहरूबाट विभिन्न सबप्राइम र अन्य धितो र सेक्युरिटीहरू तिनीहरूको पूर्ण खरीद मूल्यमा खरिद गर्दा। धेरै अवस्थामा तिनीहरूको वर्तमान उदास मानहरू। अर्को शब्दमा, लगानीकर्ता र बैंकहरूले फेडरल रिजर्भ QE पैसा इन्जेक्सनको परिणाम स्वरूप सब्सिडी पाएका छन्।
बैंकहरू र लगानीकर्ताहरूले फेडबाट यो 'विंडफल' लिन्छ र यसलाई स्टक, जंक बन्ड, डेरिभेटिभहरू, कमोडिटीहरू (तेल फ्युचर्स मनपर्ने भएको), उदीयमान बजारहरूको एक्सचेन्ज ट्रेडेड कोष, विदेशी मुद्रा फ्यूचर्स, इत्यादिमा लगानी गर्छन्। उपकरणहरू। वा, केहि बैंकहरूको मामलामा, तिनीहरू केवल पैसा लिन्छन् र यसलाई जम्मा गर्छन्। सट्टेबाजहरूलाई होर्ड गरिएको होस् वा फनेल गरिएको होस्, QE इंजेक्शन वास्तविक व्यवसायहरूलाई रोजगारी सिर्जना गर्न ऋण दिइँदैन। अर्को शब्दमा भन्नुपर्दा, उनीहरूले अफशोर वा वित्तीय सेक्युरिटीहरूमा फनेल गर्दैनन्, उनीहरूले जम्मा गरेर मात्रै जम्मा गर्छन्, जुन अहिले करिब १.७ ट्रिलियन डलरभन्दा बढी बैंक रिजर्भमा बैंकहरू बसिरहेका छन्। साना-मझौला व्यवसायहरूलाई बैंक कर्जा रोकिन्छ वा घट्छ। धेरै थोरै कामहरू QEs द्वारा तिनीहरूमा पम्प गरिएका ट्रिलियनहरूको परिणाम हो जुन या त होर्डेड वा डाइभर्ट गरिएको छ।
QEs र तिनीहरूले ब्याज दर घटाउँछन्, र यसले बैंकहरूद्वारा उधारो र रोजगारीहरू सिर्जना गर्न व्यवसायद्वारा लगानी गर्न उत्प्रेरित गर्ने दाबी, व्यापार कर कटौतीले रोजगारी सिर्जना गर्ने उस्तै दाबी जस्तै गलत छ। सिद्धान्त भनेको बैंक र व्यवसायहरूलाई थप नगद दिएर (कम उधारो दर वा कम करहरू मार्फत) कि अतिरिक्त नगदले स्वचालित रूपमा लगानी र उधारोमा परिणाम दिन्छ। वास्तविकतामा, तथापि, यसले बैंकरहरू र व्यवसायहरूद्वारा ट्रिलियन डलरको जम्मा गर्ने मात्र परिणाम भएको छ। यसले दुवै अवस्थामा रोजगारी दिएको छैन।
न त QE कार्यक्रमहरूले आवास पुन: प्राप्तिमा धेरै प्रभाव पार्दैन। तिनीहरूले धितो दरहरू थोरै घटाउन सक्छन्, तर कम दरहरू हालसम्मको आवास पुन: प्राप्तिको कमीको समाधान होइन। बैंकहरूले सार्वजनिक रूपमा उपलब्ध कम धितो दरहरू रिपोर्ट गर्न सक्छन् तर यसको मतलब यो होइन कि बैंकहरूले वास्तवमा ती दरहरूमा उधारो दिन्छन् बाहेक धेरै, धेरै सानो चयनकर्ताहरूको समूहलाई। कम दरको बावजुद, बैंकहरूले विगत तीन वर्षहरूमा धेरै घर खरिदकर्ताहरूलाई धितो ऋण प्राप्त गर्न धेरै र कठिन गैर-दर नियम र सर्तहरू लगाएका छन्। एक क्रेताले 3.75% धितो ऋण प्राप्त गर्न सक्छ, तर मात्र यदि उसले 40% कम राख्छ, एकदम सही 800 प्लस क्रेडिट स्कोर छ, अधिक मासिक आय छ, र बैंकको शाखामा खाताहरूमा $ 100k राख्नुहोस्। विश्वव्यापी व्यापार दैनिक, फाइनान्सियल टाइम्समा भर्खरको पहिलो पृष्ठको हेडलाइनले यस्तै संकेत गरेको छ। ड्युश बैंक विश्लेषकलाई उद्धृत गर्दै, "उपभोक्ताहरूका लागि तुरुन्तै उपलब्ध गराउने सम्भावना धेरै कम छ"।
त्यसैले QE भनेको सानो आवास र रोजगारी रिकभरी हो, बैंकहरूले वास्तवमा साना व्यवसाय र उपभोक्ताहरूलाई उधारो दिने कुरा सुनिश्चित गर्न केही गर्दैन, र नतिजा बैंकहरूले नगद जम्मा गर्ने वा सट्टेबाजहरू (हेज फन्डहरू, इत्यादि) लाई ऋण दिने हो जसले त्यसपछि ऋण प्रयोग गर्छन्। स्टकहरू, जंक बन्डहरू, स्पट आयल फ्यूचरमा अनुमान लगाउने (पम्पमा ग्यासको मूल्य बढाउँदै) वा औद्योगिक वस्तुहरू, सबै प्रकारका डेरिभेटिभहरू, विदेशी मुद्रा, आदि।
QE लगानीकर्ताहरूको लागि हो, अर्को शब्दमा, घरमालिकहरू वा बेरोजगार वा साना व्यवसायहरूका लागि होइन।
फेडको लागि यसको पछिल्लो QE3 पेश गर्न दबाब यस गत गर्मीमा सुरु भयो, किनकि स्टक बजार फेरि एकपटक ढिलो हुन थाल्यो। फेडले हालैका महिनाहरूमा अर्को QE पेश गर्ने सम्भावना बढ्दै गएपछि सेयर बजार उकालो लाग्न थाल्यो। र एक पटक फेडले गत हप्ता QE घोषणा गरेपछि, बजारहरू विस्फोट भयो। Dow र S&P 500 आज लगभग जहाँ तिनीहरू 2007 मा वित्तीय दुर्घटना हुनु अघि थिए। स्टकहरू लगभग 3% ले बढेको छ (विगत तीन वर्षमा 150 QEs द्वारा संचालित) - अर्थात् दोब्बर भन्दा बढी। जंक बन्ड रिटर्न अझ बढी भएको छ। हामीसँग 2009 को शुरुवात देखि तीनवटा तेल र कमोडिटी मूल्य बबलहरू छन्, र अज्ञात भाग्य पनि सट्टा डेरिभेटिभ ट्रेडिंगबाट बनाइएको छ (अज्ञात किनभने तिनीहरू कतै रिपोर्ट गरिएको छैन)। यसको विपरित, गैर-लगानीकर्ता/कर्पोरेट आबादीको बाँकी भागको लागि संयुक्त राज्य अमेरिकामा आवास, रोजगारी र सामान्य आर्थिक रिकभरी ठप्प छ, तल्लो तहमा उछाल्दै, धेरै वर्षहरूमा तीन गुणा पुनरावृत्ति भएको छ ('ओबामाको अर्थतन्त्र' मा पनि भविष्यवाणी गरिएको छ। एक वर्ष पहिले बुक गर्नुहोस्)।
Fed QE नीतिहरूले बैंकहरूलाई उपलब्ध शून्य ब्याज ऋणमा अतिरिक्त निःशुल्क पैसा (ZIRP भनिन्छ) सँगसँगै जम्मा गरी जम्मा $10 ट्रिलियन भन्दा बढी भएको छ जुन फेडले बैंक र लगानीकर्ताहरूलाई दिइने अनुदानमा दिइने रकममा - ती सबैलाई बेल आउट गर्न डिजाइन गरिएको छ। बैंक र लगानीकर्ता समुदाय। तर बैंकहरूलाई बेल आउट गर्नु भनेको अर्थतन्त्र पुन: प्राप्ति हो भन्ने होइन। बैंकहरूलाई बेल आउटले व्यवसाय र उपभोक्ताहरूलाई ऋण दिन आवश्यक पर्दैन। किन? किनकी बेल आउट पैसा या त भण्डार गरिएको छ (अर्थात ट्रिलियन डलर बराबरको रेकर्ड अतिरिक्त भण्डारको रूपमा बैंकहरूमा बोतलमा राखिएको छ) वा बैंकहरूले प्रायः पेशेवर सट्टेबाजहरू र लगानीकर्ताहरूलाई ऋण दिएका छन् जसले सट्टा बजारमा अत्यधिक लाभदायक, द्रुत प्रतिफल महसुस गर्छन्। (स्टक, जंक बन्ड, डेरिभेटिभ्स, कमोडिटी फ्युचर्स, ETFs, आदि)। यसरी फेडको QE पैसा इंजेक्शनहरूले सामान्य अर्थतन्त्रको लागि दिगो आर्थिक रिकभरी उत्पादन गर्दैन।
फेडको QE3 चालको महत्त्व यसकारण बैंकहरू र लगानीकर्ताहरूलाई जम्मा गर्न वा अनुमान गर्न र खेल्नको लागि असीमित मात्रामा नि: शुल्क पैसा जारी रहनेछ, जबकि यसले हामीमध्ये बाँकीको लागि खर्च र डिस्पोजेबल आम्दानीमा कटौती गर्दछ। तर 'उनीहरूका लागि QEs' र 'हामी बाँकीका लागि तपस्या' को अर्थ निरन्तर आर्थिक मन्दी र मन्दी, युरोपमा तीव्र गतिमा, अमेरिकामा अझ बिस्तारै आउँदैछ, र एसियाका लागि पनि क्षितिजमा बढ्दै जान्छ।
त्यो निरन्तर आर्थिक मन्दी - संयुक्त राज्य अमेरिका र विश्वव्यापी रूपमा -ले निजी बैंकिङ प्रणालीलाई थप अस्थिर बनाउनेछ, चाहे जतिसुकै FED QE हरू पेश गरियोस्। त्यसोभए किन सरकारहरूले वित्तीय पक्षमा 'कपडा' नीतिहरू जारी राख्छन् जसले अन्ततः मौद्रिक पक्षमा QE नीतिहरूलाई अस्वीकार गर्दछ? किनभने QE हरू बैंकर र लगानीकर्ताहरूलाई बढी लाभदायक हुन्छन्। र ती बैंकरहरू र लगानीकर्ताहरूले विश्वास गर्छन् कि यदि उनीहरूले छोटो अवधिमा मात्र टिकाउन सक्छन् - सरकार र केन्द्रीय बैंकले आफ्नो छोटो अवधिको घाटा ट्रिलियन 'नि: शुल्क पैसा' इन्जेक्सनहरूद्वारा पूर्ति गरेपछि, लामो अवधिमा पूँजीवादी प्रणालीले आफैलाई सुधार गर्नेछ। आफैंमा। तर त्यो प्रस्ताव - अर्थात् लगानीकर्ता र बैंकरहरूलाई बेल आउट गर्नुहोस् र बजारलाई बाँकी काम गर्न दिनुहोस् - आर्थिक 'विचारधारा' हो, आर्थिक तथ्य वा विज्ञान होइन।
डा. ज्याक रासमस २०१२ को पुस्तकका लेखक हुन्, "ओबामाको अर्थव्यवस्था: थोरैको लागि रिकभरी", यो ब्लग र उसको वेबसाइटमा छुटमा उपलब्ध छ। (डिभिडी प्रस्तुति र ६०+ पावरपोइन्ट स्लाइड प्रस्तुति सहितको पुस्तकको लागि नयाँ प्रस्ताव पनि हेर्नुहोस्)। उहाँको ब्लग jackrasmus.com र वेबसाइट हो: www.kyklosproductions.com। Jack फलो गर्नुहोस्। र उसको नयाँ आगामी साप्ताहिकमा उनका पाहुनाहरू रेडियो शो, वैकल्पिक दर्शन, प्रगतिशील रेडियो नेटवर्कमा, हरेक बुधबार न्यूयोर्क समय अनुसार दिउँसो २ बजे, PRN.FM, वा progressiveradionetwork.com मा
ZNetwork यसको पाठकहरूको उदारता मार्फत मात्र वित्त पोषित छ।
दान