अमेरिकी मिडिया र अर्थशास्त्रीहरूको ध्यान विगत केही महिनादेखि मुद्रास्फीतिमा बढ्दै गएको छ। हालैका हप्ताहरूमा, तथापि, अमेरिकी नीति निर्माताहरू मुद्रास्फीति पुरानो, दृढतापूर्वक इम्बेडेड, र अमेरिकी अर्थतन्त्रको निकट भविष्यका लागि बढ्दो खतरा हो भन्ने अनुभूतिमा पनि जाग्यो।
यो गत हप्ता एक गुणात्मक 'चेतनाको थ्रेसहोल्ड' पुगेको थियो जब अमेरिकी केन्द्रीय बैंक, फेडरल रिजर्भले मूल्यवृद्धिको दरलाई नियन्त्रणमा ल्याउनको लागि 75 आधार बिन्दुले दर वृद्धिको गतिलाई गति दियो। फेड मुद्रास्फीतिलाई नियन्त्रण गर्न सफल हुन सक्छ कि छैन र मन्दीलाई बढावा नगरी त्यसो गर्न सक्छ कि हेर्न बाँकी छ तर धेरै असम्भव छ। मन्दीलाई उक्साउन बिना मुद्रास्फीतिलाई नियन्त्रण गर्ने यसरी 2022 को बाँकीको लागि केन्द्रीय आर्थिक प्रश्न हो।
स्पष्ट रूपमा कसै-कसैले यो सम्भव छ भन्ने सोचेका छन्—अर्थात थप दर वृद्धिले वास्तविक अर्थतन्त्रलाई मन्दीमा नलागेर मुद्रास्फीतिको गतिलाई मध्यस्थता दिनेछ र जसलाई 'सफ्ट ल्यान्डिङ' भनिन्छ। स्पष्ट रूपमा फेड र बिडेन प्रशासन विश्वास गर्दछ कि यो हुनेछ। तर मुख्यधाराका अर्थशास्त्रीहरू र बैंक अनुसन्धान विभागहरूको बढ्दो कोरसले त्यस्तो सोच्दैन। विश्वव्यापी बैंकहरू र विश्लेषकहरूले लगभग दैनिक नयाँ पूर्वानुमानहरू मन्दीको सम्भावना 50-50 भन्दा बढी छ — र 2022 को तुलनामा 2023 को अन्त्यमा चाँडो आइपुग्छ भनी संकेत गर्दछ।
यस लेखले स्पष्ट रूपमा निष्कर्ष निकाल्छ कि आजको फेडको मौद्रिक नीतिले ब्याजदर बढाउने क्रममा मुद्रास्फीति घटाउन सक्षम छैन र मन्दीबाट जोगिइरहेको छ — 1980-81 मा भएको फेड दर वृद्धि भन्दा बढि। र यस पटकको दर वृद्धिले अर्थतन्त्रलाई अर्को सार्थक मन्दीमा पुर्याउनु अघि सन् १९८०-८१ मा जति उच्च वृद्धि हुनु आवश्यक छैन।
जुन २०२२ सम्म फेडले आफ्नो बेन्चमार्क संघीय कोषको ब्याजदर १.७५% को उच्च अन्त दायरामा बढायो। यसले कम्तीमा २०२२ को अन्त्यसम्ममा ३.५% देखि ४% दायरामा दोब्बर बनाउने योजना बनाएको छ। तर अमेरिकी अर्थतन्त्र पहिले नै लगभग स्थिर छ र यो अझ कमजोर हुँदै गइरहेको संकेतहरू बढ्दै गएका छन्। यस लेखकले 2022 को पतन पछि तर्क गरेझैं, फेड रेट 1.75% वा त्यो भन्दा बढीको अर्थ लगभग निश्चित रूपमा 'हार्ड ल्यान्डिङ', अर्थात् मन्दी हुनेछ। यसबाहेक, यसले मुद्रास्फीति पनि त्यति कम गर्दैन। अमेरिका वास्तवमा मन्दीमा नआएसम्म मूल्यहरू राम्रोसँग सुस्त हुने छैनन्। यसको अर्थ स्ट्यागफ्लेसन भनिने अवस्था, बढ्दो मूल्यको बीचमा संकुचित वास्तविक अर्थतन्त्र र सन् १९७० को दशकको उत्तरार्धदेखि अमेरिकामा नदेखिएको आर्थिक परिदृश्य। सन् २०२२ को पहिलो आधामा लगभग समतल अमेरिकी अर्थतन्त्रलाई विचार गर्ने हो भने मुद्रास्फीति पहिले नै आइसकेको छ; र दोस्रो हाफमा मन्दी सुरु भएपछि यो गहिरो हुनेछ।
2022 मा मुद्रास्फीति किन धेरै कम हुने छैन, र चालू वर्षको अन्त्य हुनु अघि किन मन्दी आउनेछ भनेर बुझ्नको लागि, पहिले विगत वर्षमा देखा परेको मुद्रास्फीति (जस्तै संरचना र विकास) को एनाटोमी बुझ्न आवश्यक छ। मुद्रास्फीतिको त्यो संरचना, वा संरचनाले देखाउँछ कि यसको वर्तमान कारणहरू अर्को बाह्र महिनाको छोटो वा मध्यवर्ती अवधिमा फेड दर वृद्धिको लागि उत्तरदायी छैनन्।
यो बुझ्न आवश्यक छ किन फेड दर वृद्धिको रूपमा मौद्रिक नीतिले मन्दी आउनु अघि मुद्रास्फीतिलाई कम गर्दैन - साथै किन ती समान दर वृद्धिहरूले फेडले मुद्रास्फीति दर ल्याउन धेरै अघि नै मन्दीलाई बढावा दिनमा ठूलो प्रभाव पार्छ। यसको दीर्घकालीन ऐतिहासिक लक्ष्य मात्र २% सम्म पुग्यो।
यूएस मुद्रास्फीति को शरीर रचना: 2021-22
सन् २०२१ को वसन्तमा अमेरिकी अर्थतन्त्र पहिलो पटक खुल्दा ४% वार्षिक दरमा मध्यम वृद्धि भएपछि, २०२० को गर्मीमा उपभोक्ता मूल्यहरूको गति लगभग ५.५% मा निम्न चार महिनासम्म स्थिर रह्यो। (श्रम तथ्याङ्क ब्यूरो नयाँ विज्ञप्ति, मे 11, 2022, चार्ट 2)। त्यो गति अगस्ट २०२१ को अन्त्य पछि मात्र हरेक महिना लगातार बढ्न थाल्यो।
गत सेप्टेम्बर २०२१ देखि यूएस मुद्रास्फीतिले मात्र गति लिन थालेको छैन तर पछि सम्म इम्बेडेड र क्रोनिक भएको छ। अमेरिकी नीति सम्भ्रान्तहरूले पनि यसलाई अब अस्वीकार गर्न सक्दैनन्। यसअघि सन् २०२२ मा ट्रेजरी सेक्रेटरी जेनेट येलेनले सार्वजनिक रूपमा अमेरिकी मुद्रास्फीति 'अल्पकालीन र अस्थायी' हुने बताएकी थिइन्। जुनमा उनले गलत भविष्यवाणीको लागि पछि हटिन् र माफी मागेकी थिइन्। र यो गत हप्ताले स्वीकार गर्यो कि मुद्रास्फीति अब 2021 को बाँकीको लागि 'लक इन' छ।
त्यसोभए कारणहरू र प्रमाणहरू के छन् मुद्रास्फीति स्थायी र पुरानो भएको छ - कम्तिमा मन्दी सुरु नभएसम्म?
मार्च-अप्रिल २०२१ मा कोविडको सबैभन्दा खराब पछि अमेरिकी अर्थतन्त्रको पुन: खोल्ने कारणले गत वसन्त-गर्मी २०२१ मा मुद्रास्फीतिको उदयमा योगदान पुर्याएकोमा कुनै शंका छैन। तर अत्यधिक माग यसको प्राथमिक व्याख्या होइन। अप्रिल-मे २०२१ मा सामान र सेवाहरूको माग बढ्यो जब कामदारहरू आफ्नो काममा फर्किए र ज्याला आय बढ्यो। यद्यपि, रेकर्डले अप्रिल-मे २०२१ मा मामूली वृद्धि पछि देखाउँछ, उपभोक्ता मूल्यहरू २०२१ को ग्रीष्मकालमा, जुनदेखि अगस्ट २०२१ मा 2021% भन्दा बढीमा घटेको छ। यो त्यसपछि ती महिनाहरूमा त्यो स्तरमा स्थिर रह्यो किनभने अर्थव्यवस्था पुन: खोल्न जारी थियो।
अगस्ट-सेप्टेम्बरको वरिपरि, ग्रीष्मको अन्त्यमा मात्र द्रुत गतिमा मूल्यहरूमा वृद्धि सुरु भयो। त्यो मूल्य वृद्धि आपूर्ति श्रृंखलाहरूमा बढ्दो समस्याहरूसँग मेल खायो - दुबै संयुक्त राज्यमा विश्वव्यापी आयातको रूपमा साथै सामान ढुवानी, भण्डारण, र दक्ष श्रम पहुँचसँग सम्बन्धित घरेलु अमेरिकी आपूर्ति समस्याहरू। छोटकरीमा, अमेरिकी अर्थतन्त्रले विश्वव्यापी आपूर्ति शृङ्खलाहरू पुन: खोल्ने प्रयास गर्दा अझै भाँचिएको थियो र, घरेलु रूपमा, अमेरिकी उत्पादन र श्रम बजारहरू मार्च २०२० देखि मार्च २०२१ सम्मको कोभिड घटनाहरूको प्रभावबाट गम्भीर रूपमा घाइते भएका थिए।
कन्जरभेटिभ राजनीतिज्ञहरू, व्यापारिक चासोहरू, र मुख्यधाराको मिडियाको तिनीहरूको शाखाले त्यसबेला दावी गर्यो — र धेरै जसो आज पनि कायम छ — कि यो अमेरिकी राहत योजना (ARP) सामाजिक सुरक्षा नेट कार्यक्रमहरूबाट धेरै उदार, अतिरिक्त आय समर्थन थियो कांग्रेस द्वारा पारित। मार्च 2021 मा, र तिनीहरूका पूर्ववर्ती कार्यक्रमहरू एक वर्ष अघि, जुन 2021 को मध्यमा अत्यधिक मागको लागि जिम्मेवार थियो र यसरी त्यस वर्षको सेप्टेम्बर पछि बढेको मुद्रास्फीति।
तर अमेरिकी सरकारको तथ्याङ्कले पनि त्यो दृष्टिकोणलाई समर्थन गर्दैन। ARP ले अर्को बाह्र महिनामा मात्र $800 बिलियन खर्च गर्ने अधिकार दिएको छ। ३rd त्रैमासिक - पहिलो पूर्ण त्रैमासिक जब ARP कार्यक्रम खर्चले अर्थतन्त्रमा असर गर्यो र जब मूल्यहरू अगस्टको आसपासमा आफ्नो गति बढ्यो - सम्भवतः ARP कार्यक्रमहरूबाट $ 200 बिलियन भन्दा बढी अर्थतन्त्रमा प्रवेश गरेको देखियो। पूरक आय चेकहरू पहिले नै वितरण गरिएको थियो र प्रायः 2 मा खर्च गरिएको थियोnd चौथाई। ३ मा के रह्योrd कुनै पनि परिमाणमा पूरक बेरोजगारी लाभहरू, मामूली भाडा सहायता, र मध्य र न्यून आय भएका परिवारहरूका लागि बाल हेरचाह अनुदानहरू जुलाईमा प्रस्तुत गरिएका थिए। $ 200 बिलियन इंजेक्शन सम्भवतः उच्च थियो। पक्कै पनि सबै $ 200 बिलियन आम्दानी वास्तवमा त्यो त्रैमासिक खर्च भएको थिएन। (अर्थशास्त्रीहरूले स्वीकार गरेझैं, थप आय खर्च गर्ने उपभोक्ताहरूको सीमान्त प्रवृति सधैं 'एक' भन्दा कम हुन्छ - अर्थात् उनीहरूले तुरुन्तै सबै खर्च गर्दैनन्)। $ 150 बिलियन वा सायद वास्तवमा खर्च भएको थियो। त्यो $ 150 बिलियन एक 3 को तुलनामाrd चौथाई समग्र GDP $ 5 ट्रिलियन भन्दा बढी! त्यहाँ कुनै उपाय छैन जुन आकारको अर्थतन्त्रले मूल्य प्रवेगको परिणाम दिन्छ जुन त्यस समयमा $ 150 ट्रिलियन भन्दा बढीमा $ 5 बिलियनको इंजेक्शनबाट सुरु भयो।
यसबाहेक, $ 150 बिलियन धेरै उच्च अनुमान पनि हुन सक्छ। सेप्टेम्बरको शुरुमा, 3 को अन्तिम महिनामा धेरै एआरपी उत्तेजनाहरू महत्त्वपूर्ण रूपमा काटिएको थियोrd त्रैमासिक: उदाहरणका लागि, 10 मिलियन कामदारहरूको लागि पहिले प्रदान गरिएको पूरक बेरोजगारी लाभहरू समाप्त भयो, भाडा सहायता, साना व्यवसायहरूको लागि पेरोल सुरक्षा योजना अनुदान, र अन्य कम इंजेक्शनहरू।
छोटकरीमा, हदसम्म मागले दुबै २ मा मूल्य वृद्धिमा योगदान पुर्यायोnd र 3rd क्वार्टरमा, त्यो डिमांड प्रभाव अमेरिकी उद्धार योजनाको आय समर्थन कार्यक्रमहरूलाई श्रेय दिनुको सट्टा अर्थतन्त्रको निरन्तर पुन: खोल्ने द्वारा व्याख्या गर्न सकिन्छ जुन सम्पूर्ण 100 मा $ 150- $ 3 बिलियन भन्दा बढी थियो।rd क्वार्टर जब मूल्यहरू तीव्र हुन थाले। तर्कहरूका लागि यति धेरै कि कामदारहरू उनीहरू फर्किरहेका कामहरू र सरकारको अत्यधिक उदार एआरपी आय कार्यक्रमहरूको आम्दानीमा धेरै फ्लश थिए! तथ्याङ्कले यो दृश्यलाई समर्थन गर्दैन कि यो माग र सरकारी खर्चको माग थियो जुन गत सेप्टेम्बर २०२१ मा बढ्दो मूल्यको सुरुवातको लागि जिम्मेवार थियो।
2021 को गर्मीमा बढ्दो मूल्यहरू पछाडिको अधिक सम्भावित स्पष्टीकरण भनेको विश्वव्यापी आपूर्ति श्रृंखला अवरोधहरू थिए, विशेष गरी एसिया र चीनबाट आयात गरिएका सामानहरू। अगस्ट-सेप्टेम्बरमा यो अधिकतर वस्तुहरूको मूल्य मुद्रास्फीति ड्राइभिङ थियो। सेवाहरूमा उपभोक्ता खर्च फेरि उभरिरहेको थियो। आपूर्ति श्रृंखलाको समस्या भनेको विश्वभरका निगमहरूले कोविडको सबैभन्दा खराब समयमा आफ्ना सञ्चालनहरू बन्द गरेका थिए, जसले कामदार र आपूर्तिकर्ताहरूलाई टाढा जान अनुमति दियो। जब २०२१ को गर्मीमा अर्थव्यवस्था पुन: खोल्न थाल्यो, यी धेरै कामदार र आपूर्तिकर्ताहरू उपलब्ध थिएनन्। त्यो विशेष गरी ग्लोबल कन्टेनर र अन्य शिपिंग कम्पनीहरूको साथ सत्य थियो। एसियाबाट उत्तरी अमेरिकामा सामानहरू पुर्याउन पर्याप्त जहाजहरू उपलब्ध थिएनन्। के ढुवानी उपलब्ध थियो सुरुमा एशिया देशहरू बीच यातायात को लागी समर्पित थियो। थप रूपमा, संयुक्त राज्य अमेरिकाको पश्चिमी तटीय बन्दरगाहहरूमा समान समस्या थियो: बन्दरगाहहरूमा परम्परागत कामदार र यातायातको कमी थियो। बन्दरगाहका कामदारहरू मात्र नभई लस एन्जलस बन्दरगाहबाट भाडा ढुवानी गर्ने स्वतन्त्र ट्रकहरू, उदाहरणका लागि, भित्री केन्द्रीय गोदामहरूमा। र ती मेगा-वेयरहाउसहरूबाट क्षेत्रीय गोदामहरूमा जहाँबाट सामानहरू कम्पनीहरूको भण्डारण र स्टोरहरूमा वितरण गरिन्छ। ट्रकको अभाव जस्तै, गोदामहरूमा कामदारहरूको अपर्याप्त फिर्ती पनि थियो। यस्तै, केही हदसम्म कम श्रमिक अभावको समस्या रेलवे मजदुरहरूमा थियो। अर्को शब्दमा भन्नुपर्दा, विश्वव्यापी आपूर्तिसँगै घरेलु अमेरिकी आपूर्ति शृङ्खलाहरू अझै भाँचिएका थिए।
2020 र 2021 अमेरिकी सरकारको वित्तीय प्रोत्साहन कार्यक्रमहरूले अमेरिकी व्यवसायहरूलाई $ 625 बिलियन ऋण र अनुदानहरू प्रदान गरेर घरेलु आपूर्ति श्रृंखला (श्रम र यातायात) समस्याहरूबाट बच्नको लागि उनीहरूका कामदारहरूलाई अर्थतन्त्रको कोविड शटडाउनको समयमा काममा राख्नु पर्ने थियो। यसलाई पेरोल प्रोटेक्शन प्रोग्राम, पीपीपी भनिन्थ्यो। व्यवसायहरूलाई पीपीपी हस्तान्तरणको तीन चौथाइ भन्दा बढी - लगभग सबै ऋणहरू सिधा अनुदानमा रूपान्तरण गरिएको थियो - कर्मचारीहरूको तलबमा अनुदानमा खर्च गर्न छुट्याइएको थियो। बाँकी व्यवसायको प्रत्यक्ष खर्चमा, जस्तै उपयोगिता लागत, ऋणको ब्याज, आदि। तर, अहिलेको रेकर्डले त्यसो हुन नसकेको देखाउँछ। $625 बिलियन अनुदान कसरी खर्च भयो भनेर सुनिश्चित गर्न कुनै निरीक्षण थिएन। पीपीपी अनुदान प्राप्त गर्ने अधिकांश व्यवसायहरूले जसरी पनि आफ्ना कामदारहरूलाई हटाएका छन्। त्यसपछि, अमेरिकी अर्थतन्त्रले पुन: खोल्ने प्रयास गर्दा उही व्यवसायहरूले आफ्ना कामदारहरूलाई छिटो छिटो फेला पार्न सकेनन्। घरेलु आपूर्ति श्रृंखला समस्या परिणाम थियो।
यो स्पष्ट छ कि अगस्ट-सेप्टेम्बर 2021 को अन्त्यतिर सुरु भएको यूएस मुद्रास्फीतिको वृद्धि विश्वव्यापी र घरेलु दुबै आपूर्ति श्रृंखला मुद्दाहरूसँग सम्बन्धित थियो। त्यो माग थिएन । सम्भवतः त्यस समयमा बढ्दो मूल्यको तीन-चौथाई आपूर्ति सम्बन्धित थियो; बाँकी माग — र त्यो माग एआरपी आम्दानी कार्यक्रमहरूको तुलनामा अर्थतन्त्रको छिटो पुन: खोल्ने कारणले गर्दा वास्तवमा सेप्टेम्बर २०२१ सम्ममा फिक्का हुँदै गइरहेको थियो।
प्रायः आपूर्ति संचालित मुद्रास्फीतिको यस परिदृश्यमा ओभरलेड, केही मागको कारण मूल्य वृद्धिको साथ संयुक्त रूपमा, अर्को महत्त्वपूर्ण विकास थियो जुन 3 को रूपमा प्रमुख कारकको रूपमा देखा पर्यो।rd त्रैमासिक 2021 समाप्त भयो: अर्थात् एकाधिकारवादी अमेरिकी कर्पोरेसनहरूद्वारा केन्द्रित बजार शक्तिको साथ व्यापक मूल्य वृद्धि जसले तिनीहरूलाई सामान्य माग र आपूर्तिभन्दा बाहिर मूल्यहरू बढाउन सक्षम बनायो।
जसरी मुद्रास्फीति बढ्दै गयो र जनता यसबारे सचेत हुन थाले, एकाधिकार शक्ति भएका निगमहरूले (अर्थातन्त्रमा चार वा पाँच वा सोभन्दा कम कम्पनीहरूले ८०% वा त्यसभन्दा बढी उत्पादन वा सेवा उत्पादन गर्ने) चलखेल गरे र बढ्दो मुद्रास्फीतिको जनचेतनाको फाइदा उठाए। तिनीहरूको मूल्य बढाउनको लागि - तिनीहरूको सम्बन्धित उद्योगले आपूर्ति श्रृंखला समस्याहरू अनुभव गरिरहेको थिएन।
एउटा राम्रो उदाहरण अमेरिकी तेल निगमहरू हो जसमा त्यस समयमा आपूर्तिको समस्या थिएन र अझै पनि छैन। यूएस आयल कोर्पहरू त्यतिबेला सक्षम थिए, अहिले जस्तै, अमेरिकामा आफ्नो तेलको उत्पादन (अर्थात आपूर्ति) कम्तिमा 2 मिलियन ब्यारेल/दिनले बढाउन। तिनीहरूले त्यो तेल जमिनमा छोड्नको सट्टा, अमेरिकी रिफाइनरीहरूमा उत्पादन विस्तार नगर्ने छनौट गरे, र २०२०-२१ को सबैभन्दा खराब समयमा उनीहरूले क्याप गरेका धेरै ड्रिलिंग इनारहरू पुन: खोल्न अस्वीकार गरे।
मार्च २०२१ मा कोविड शटडाउन सुरु हुनु अघिका महिनाहरूमा यूएस आयल कर्प्सले प्रति दिन १ करोड ३० लाख ब्यारेलभन्दा बढी उत्पादन गरिरहेको थियो; 2021 को पतन सम्म तिनीहरूले प्रति दिन मात्र 13 मिलियन उत्पादन गरिरहेका थिए (र अझै पनि छन्)। तैपनि, अमेरिकी तेल निगमहरूले आफ्नो मूल्यहरू सायद कुनै पनि अन्य उद्योगहरू भन्दा छिटो बढाए। सन् २०२१ को चौथो क्वाटरमा ऊर्जाको मूल्य ३४.२% वार्षिक दरमा बढिरहेको थियो, अमेरिकी जीडीपी खाताहरूका अनुसार (अमेरिकी राष्ट्रिय अर्थशास्त्र ब्यूरो, NIPA तालिका 2.3.7)।
सेप्टेम्बर 2021 पछि मूल्यहरू बढ्दै जाँदा मूल्यहरू चलाउने महत्त्वपूर्ण नयाँ कारक पनि यसरी आपूर्ति वा मागसँग सम्बन्धित थिएन। यो यूएस कर्पोरेसनहरू द्वारा बजार शक्तिको साथ मूल्य हेरफेर थियो। र यो केवल तेल निगमहरू थिएनन्, यद्यपि तिनीहरू समयको मूल्य सूचकांक वृद्धिको आधा भन्दा बढीको लागि जिम्मेवार थिए - र अझै पनि छन्। अन्य खाद्य प्रशोधन निगमहरू, एयरलाइन्स, उपयोगिताहरू, र अन्य एकाधिकार शक्तिले पनि त्यसै गरे। यो राजनीतिक (बजार शक्ति) कारण, माग र आपूर्ति बलहरु संग संयुक्त, अगस्ट पछि 2021 को बाँकी मा मूल्यहरु अझै पनि वृद्धि भएको छ।
2022 को सुरुमा थप बलहरूले मुद्रास्फीतिको अमेरिकी शरीर रचना निर्धारण गर्न थाले:
मार्च 2022 को शुरुवात, 2021 मुद्रास्फीति ड्राइभरहरूमा थपिएको र ओभरलेड गरिएको थियो रसियाका वस्तुहरूमा अमेरिकी र EU प्रतिबन्धहरू, जुन विशेष गरी महत्वपूर्ण थियो किनकि विश्वव्यापी अर्थतन्त्र अझै पनि कोविडले चकनाचूर विश्वव्यापी आपूर्ति श्रृंखलाहरू पुन: खोल्ने र पुनर्स्थापना गर्ने र निको पार्ने प्रयासमा थियो।
रूसले ऊर्जा क्षेत्रमा तेल, ग्याँस र आणविक इन्धन प्रशोधन सहित धेरै प्रमुख विश्वव्यापी वस्तुहरूको 20% देखि 30% आपूर्ति गर्दछ। तर औद्योगिक धातु वस्तुहरू जस्तै निकल, प्यालेडियम, एल्युमिनियम र अन्य स्रोतहरू अटो, स्टिल र अमेरिका र EU मा अन्य सामान निर्माणको लागि आवश्यक छ। साथै विश्वको ३०% गहुँ जस्तै कृषि वस्तुहरू; विश्वव्यापी मकै उत्पादनको २०% पशु दानाको उत्पादनमा प्रयोग हुन्छ; 30% महत्वपूर्ण वनस्पति तेल जस्तै सूर्यमुखी; र 20% पोटास उर्वर - अझ महत्त्वपूर्ण नामको लागि।
यी प्रमुख रूसी वस्तुहरूमा US/EU प्रतिबन्धहरूले वास्तविक आपूर्तिलाई असर गर्न सुरु गर्नु अघि नै, विश्वव्यापी वित्तीय कमोडिटी फ्यूचर मार्केट सट्टेबाजहरूले प्रतिबन्धहरू अन्ततः प्रभाव पार्ने प्रत्याशामा वस्तु मुद्रास्फीति बढाउन थाले। सट्टेबाजहरू चाँडै विश्वव्यापी शिपिंग कम्पनीहरूले पछ्याए जसले वास्तविक प्रतिबन्धहरू अघि आफ्नो मूल्यहरू ज्याक गरे। तिनीहरू पालैपालो ढुवानी बीमा कम्पनीहरूमा सामेल भए। कमोडिटी आपूर्ति शृङ्खलाको साथसाथै, आगामी प्रतिबन्ध-संचालित अभावको शोषण गर्न सक्षम क्षेत्रहरूमा पुँजीपतिहरूले प्रत्याशामा मूल्यहरू हेरफेर गर्न थाले। प्रतिबन्धहरूबाट भौतिक अभावले पछि 2 मा थप प्रभाव पार्न थाल्योnd सन् २०२२ को क्वार्टरमा युक्रेनमा युद्ध चर्कियो र प्रतिबन्धहरू लागू गरियो। त्यसपछि सट्टेबाजहरू, ढुवानीकर्ताहरू र बीमाकर्ताहरूले सामान्य प्रतिबन्ध प्रभावमा थप मूल्य वृद्धि थपे।
जब अमेरिकी ट्रेजरी सेक्रेटरी, येलेनले 2022 को सुरुमा मुद्रास्फीति अस्थायी हुनेछ भनी आफ्नो भविष्यवाणी व्यक्त गरेकी थिइन्, उनले पक्कै पनि 2021 को गर्मीको अन्ततिरको विश्वव्यापी र घरेलु आपूर्ति श्रृंखला समस्याहरू 2022 मा समाधान हुनेछन् भन्ने गलत धारणामा आधारित थियो, र कर्पोरेट मूल्य। ओभरलेड आपूर्ति श्रृंखला समस्याहरू पनि कुनै न कुनै रूपमा कम हुनेछ। उनले स्पष्ट रूपमा आफ्नो मुद्रास्फीति भविष्यवाणीमा युद्ध र प्रतिबन्धहरूको धेरै महत्त्वपूर्ण प्रभावलाई कारक मानेनन्।
राष्ट्रपति बिडेनले अब वसन्त २०२२ मा मूल्य वृद्धिलाई 'पुटिनको मुद्रास्फीति' भनेका छन्। त्यो दाबी युक्रेन युद्ध क्षेत्रहरूमा प्रत्यक्ष रूपमा अवरुद्ध भएका केही कृषि उत्पादनहरूको अभावमा राखिएको हुन सक्छ, तर विश्वव्यापी ऊर्जा मूल्यहरूमा राख्न सकिँदैन जुन लगभग सबै रूसको अर्थतन्त्र भित्रबाट युक्रेनको होइन। यसरी मुद्रास्फीति बढ्दो ऊर्जा मूल्यहरूको कारण हो - जुन उपभोक्ता स्तरमा कुल मूल्य वृद्धिको आधा भन्दा बढी हो - यो बिडेनको प्रतिबन्धको कारण हो र यसैले पुटिनको भन्दा 'बाइडनको मुद्रास्फीति' हो।
2 द्वाराnd सन् २०२२ को त्रैमासिक मुद्रास्फीति (जस्तै मध्यम माग, विश्वव्यापी र घरेलु भाँचिएको सप्लाई चेन, व्यापक कर्पोरेट मूल्य वृद्धि, तेल, ऊर्जा र वस्तुको मूल्य) लाई चलाउने माथिका सबै संयुक्त शक्तिहरूले एम्बेडेड, दीर्घकालीन र निरन्तर मुद्रास्फीति उत्पादन गर्न अभिसरण गरे।
जुन अवधिको लागि नवीनतम मूल्यहरू उपलब्ध छन्, मार्च-मे, उपभोक्ता मूल्यहरू (सीपीआई सूचकांक) स्थिर 8.5% दरमा बढ्दै गएको छ भने अन्ततः उपभोक्ता मूल्यहरूमा फिड गर्ने उत्पादक मूल्यहरू 10-11 को अझ छिटो दरमा बढ्दै गएको छ। तीन महिनाको लागि %। यसबाहेक, उत्पादक मूल्यहरूमा दबाब (उपभोक्ता मूल्यहरूमा फिड गर्ने) 10-11% वर्तमान उत्पादक मूल्य वृद्धि औसतमा पनि गति लिन सक्छ। उदाहरणका लागि, मेको लागि जारी गरिएको सबैभन्दा हालको उत्पादक मूल्य सूचकाङ्कले 'मध्यवर्ती' वस्तु र सेवाहरूको मूल्य अझ छिटो बढिरहेको देखाउँछ। मध्यवर्ती प्रशोधित वस्तुहरू (जस्तै, स्टिल) गत वर्षमा 21.6% वार्षिक दरमा बढेको छ, जबकि मध्यवर्ती अप्रशोधित वस्तुहरू (जस्तै प्राकृतिक ग्यास) 39.7% वार्षिक दरमा बढेको छ।
गत वर्षको आपूर्ति श्रृंखला र माग बलहरू, मे 2021 देखि मे 2022 सम्म, सम्भवतः यस गर्मी 2022 सम्म र सम्भवतः वर्षको बाँकी समयमा पनि समान दरहरूमा ड्राइभिङ मूल्यहरू जारी रहनेछन्। उदाहरणका लागि, युक्रेन युद्ध र रुसमाथि लगाइएका प्रतिबन्धहरू कडा हुँदै गएका छन् भन्ने कुराको कुनै अन्त्य देखिँदैन। युद्ध र प्रतिबन्धहरूबाट प्रभावित यी वस्तुहरूमा मूल्य वृद्धि निश्चित रूपमा जारी रहनेछ जसरी एकाधिकारवादी निगमहरूको मूल्य वृद्धिको सामान्य घटना हुनेछ। कमोडिटी फ्यूचर वित्तीय सट्टेबाजहरूले अनुमान गर्न जारी राख्नेछ; शिपिंग कम्पनीहरूले आफ्नो फाइदाको लागि मूल्य हेरफेर गर्न जारी राख्छन्; र बीमाकर्ताहरूले विश्वव्यापी रूपमा थोक वस्तु ढुवानीमा उनीहरूको दरहरू बढाउन जारी राख्छन्।
थप रूपमा, नयाँ शक्तिहरू पनि यस गर्मी 2022 को उदय हुँदैछन् जसले 2022 को बाँकी अवधिमा पुरानो मुद्रास्फीतिमा अझै योगदान गर्नेछ र सम्भवतः अझ पछि पनि।
यस्तै एउटा नयाँ कारकले व्यवसायहरूको लागि एकाइ श्रम लागत बढ्दै गएको छ, जुन धेरैले यस गर्मी र त्यसपछिका उपभोक्ताहरूमाझ पास गर्ने प्रयास गर्नेछन्। एकाइ श्रम लागत (ULCs) व्यवसाय र/वा ज्यालाहरूको लागि उत्पादकता परिवर्तन द्वारा निर्धारण गरिन्छ। तलब बढ्यो भने ULC बढ्छ; त्यसैगरी यदि उत्पादकता घट्छ भने, ULC बढ्छ। ज्याला सामान्य रूपमा बढेको देखिन्छ, उत्पादकता तीव्र रूपमा घटिरहेको छ। अमेरिकाको उत्पादकता प्रवृतिहरूमा सबैभन्दा भर्खरको तथ्याङ्कले 1947 मा पहिलो पटक डाटा सङ्कलन गरेपछि उत्पादकता सबैभन्दा छिटो दरमा पतन भएको संकेत गर्दछ। किनभने मुद्रास्फीति र सम्भावित मन्दीको बारेमा बढ्दो आर्थिक अनिश्चितताको सामना गर्दा व्यापार लगानी रोकिएको छ। बढ्दो ULC मा ज्याला वृद्धि योगदान औसत मामूली छ, फेड अध्यक्ष जेरोम पावेलले स्वीकार गरेका छन्। ज्यालाको दबाब प्रायः श्रमशक्तिको उच्च छेउमा टाँसिएको हुन्छ जहाँ उच्च दक्ष पेशेवरहरू औसतमा 18% को ज्याला आय लाभ प्राप्त गर्न 'जब हपिङ' हुन्छन्; यस बीचमा, कम तलब सेवा गर्ने कामदारहरूको ज्याला पनि बढ्दै गएको छ किनभने धेरैले अमेरिकी न्यूनतम ज्याला $ 7.25/घण्टामा काममा फर्कन अस्वीकार गरेका छन् जुन 2009 देखि परिवर्तन भएको छैन। सेवा व्यवसायहरूले थप प्रस्ताव गर्नुपरेको छ। तर अमेरिकी श्रमशक्तिको ठूलो मध्यमले कुनै पनि महत्वपूर्ण हदसम्म ज्याला वृद्धिको अनुभव गरिरहेको छैन। यसरी 'औसत' ज्याला वृद्धि, तिनीहरू जत्तिकै मध्यम छन्, बढ्दो ULC लाई हिसाब गर्दैनन् जुन व्यवसायहरूले चाँडै, यदि पहिले नै होइन भने, 2022 को बाँकी अवधिको लागि उच्च मूल्यहरूमा उपभोक्ताहरूलाई 'पास गर्न' थाल्छन्। ट्रेजरी सेक्रेटरी येलेन सन् २०२२ मा मुद्रास्फीति उच्च रहने कुरा आफैले स्विकारेकी छिन्— कुनै शंका छैन कि यसले मुद्रास्फीतिको दबाबमा थपिने नयाँ शक्तिहरूलाई प्रतिबिम्बित गर्दछ।
2022 मा मुद्रास्फीति प्रवृति को निरन्तरता को लागी बढ्दो महत्व को अर्को उदीयमान कारक अब उभरिरहेको 'मुद्रास्फीति अपेक्षा' प्रभाव हो। फेड अध्यक्ष, जेरोम पावेल द्वारा उद्धृत, फेडको पछिल्लो ब्याज दर घोषणा पछि आफ्नो सबैभन्दा भर्खरको प्रेस सम्मेलनमा, पावेलले हालैको मिशिगन युनिभर्सिटीको उपभोक्ता सर्वेक्षणलाई उल्लेख गरे जुन मुद्रास्फीतिको अपेक्षाहरू अब निश्चित रूपमा उभरिरहेको देखाउँछन्।
मुद्रास्फीति निरन्तर बढ्दै जाँदा, मुद्रास्फीतिको अपेक्षा भनेको उपभोक्ताहरूले चाँडै खरिद गर्नेछन्, वा तिनीहरूले किन्न योजना नगरेका वस्तुहरू पनि भविष्यको मूल्य वृद्धिबाट बच्नका लागि। यसको मतलब अर्को माग बल जसले मुद्रास्फीतिको सामान्य संरचनामा थप्छ, जसरी घट्दो उत्पादकत्व र उच्च ULCs ले भविष्यको मूल्य वृद्धिमा योगदान गर्ने अतिरिक्त आपूर्ति बललाई प्रतिनिधित्व गर्दछ।
छोटकरीमा, अब 2022 मा कारणहरूको मिश्रणमा प्रवेश गर्नु भनेको मुद्रास्फीतिको अपेक्षाहरू, घट्दो उत्पादकत्वमा यूएलसीहरू र उपभोक्ताहरूलाई लागत पास गर्नु, र युक्रेन युद्ध र रूसमाथिको प्रतिबन्धका कारण वस्तु मुद्रास्फीतिमा बढ्दो दबाब हो।
जब यी सबै उदीयमान 2022 कारकहरू 2021 अर्थव्यवस्था पुन: खोल्ने र आपूर्ति श्रृंखला मुद्रास्फीतिको कारणहरूमा थपिन्छन् - साथसाथै निरन्तर कर्पोरेट मूल्य वृद्धि - देखा परेको फराकिलो चित्रले मुद्रास्फीतिको धेरै कारणहरू प्रकट गर्दछ - जसमध्ये धेरैले आपसी रूपमा अर्कोलाई फिर्ता दिन्छन्; केहि राजनीतिक, केहि बजार आपूर्ति वा माग संग असंबद्ध, र ती मध्ये कुनै पनि उल्लेखनीय रूपमा मध्यस्थता देखिदैन। वास्तवमा, कर्पोरेट मूल्य वृद्धि, सट्टेबाजहरूले वस्तु बजारको हेरफेर, युक्रेन युद्ध, र रूसमाथिको प्रतिबन्धले मुद्रास्फीतिमा योगदानको प्रतिनिधित्व गर्दछ जुन आगामी छ महिनामा राम्रोसँग गति लिन सक्छ।
मुद्रास्फीति पहिले नै आइसकेको हुन सक्छ
मुद्रास्फीतिलाई सामान्यतया वास्तविक अर्थतन्त्रको स्थिर वृद्धिको बीचमा मुद्रास्फीति भनिन्छ। त्यो पहिले नै हाम्रो पहिलो चरणमा छ: अमेरिकी जीडीपी 1 को लागिst 2022 को त्रैमासिकमा -1.5% को गिरावट रेकर्ड गरियो जबकि एट्लान्टा फेडरल रिजर्व बैंकको 'छाया' GDP ले हालको अप्रिल-जुन 0.0 को लागि शून्य GDP (2%) वृद्धि अनुमान गरेको छ।nd चौथाई! यदि एटलान्टा फेडको पूर्वानुमान सही साबित भयो भने, त्यो उत्तम रूपमा स्थिरता हो। र यदि २nd क्वार्टर वास्तवमा संकुचित हुन्छ, त्यसपछि यसले Stagflation को अझै गहिरो चरण प्रतिनिधित्व गर्दछ।
जसरी मुख्यधाराका अर्थशास्त्रीहरू र सञ्चारमाध्यमहरूले वर्तमान मुद्रास्फीति दीर्घकालीन वा अस्थायी हो भनेर महिनौंसम्म बहस गरे, त्यस्तै पण्डितहरूले अहिले वास्तवमा यो पहिले नै आइपुग्दा मुद्रास्फीति चाँडै आउँछ कि हुँदैन भनेर बहस गर्छन्। (व्यावसायिक मिडियामा ल्यारी समर्सको पछिल्लो पोन्टिफिकेशन हेर्नुहोस् जहाँ उसले कुनाको वरिपरि स्ट्यागफ्लेसनको चेतावनी दिन्छ जब यो पहिले नै बदलिएको छ)।
2022 को अन्त र 2023 को सुरुमा आउने मुद्रास्फीतिको अर्को चरणले वास्तविक अर्थतन्त्रको संकुचनलाई प्रतिबिम्बित गर्नेछ - अर्थात् मन्दी। कुल गार्हस्थ्य उत्पादन (जीडीपी) वृद्धि नहुँदा मात्रै रोकिने होइन, घट्नेछ। वास्तवमा, मन्दी पहिले नै धेरै नजिक छ यदि हामीले एट्लान्टा फेडको 2 लाई विश्वास गर्ने हो भने।nd त्रैमासिक जीडीपी पूर्वानुमान र विभिन्न प्रारम्भिक आर्थिक सूचकहरू अब देखा पर्छन्। स्ट्यागफ्लेसन पहिले नै यहाँ हुन सक्छ, जस्तै 1st क्वार्टर यूएस जीडीपी -1.5% संकुचन अर्को संकुचन द्वारा पछ्याइएको छ - शून्य वृद्धि मात्र होइन - हालको 2 माnd चौथाई। लगातार दुई चौथाई संकुचनले 'प्राविधिक मन्दी' भनिन्छ भनेर परिभाषित गर्दछ। मन्दीको वास्तविक परिभाषा नेशनल ब्यूरो अफ इकोनोमिक एनालिसिस, NBER, अर्थशास्त्रीहरूलाई कल गर्न छोडिएको छ। तिनीहरू सधैं आफ्नो कल गर्न तथ्य पछि महिनौं पर्खन्छन्। तर 'प्राविधिक मन्दीहरू' लगभग सधैं वास्तविक मन्दीको पछि NBER घोषणाहरूको परिणाम हो। र अमेरिकी अर्थतन्त्र स्पष्ट रूपमा न्यूनतम प्राविधिक मन्दीको चपेटामा छ।
बिडेनको खाली मुद्रास्फीति समाधान
बिडेनको आजसम्मका विभिन्न समाधानहरू एम्बेडेड र दीर्घकालीन अमेरिकी मुद्रास्फीतिको समस्यालाई प्रत्यक्ष रूपमा सम्बोधन गर्ने कार्यहरूको सट्टा केहि गरिँदैछ भन्ने देखाउनको लागि डिजाइन गरिएको अधिक जनसम्पर्क घटनाहरू हुन्।
बिडेनको प्रस्तावित समाधानहरूमा अमेरिकी तेल निगमहरू र अन्य विश्वव्यापी तेल उत्पादकहरूलाई उनीहरूको उत्पादन बढाउनु समावेश छ; विश्वभर तेलको मूल्यमा 'क्याप' लागू गर्न रूसमा अमेरिकी प्रतिबन्धहरूसँग सहमत भएका देशहरूलाई कुनै न कुनै रूपमा विश्वस्त पार्ने; चीनबाट अमेरिकामा आयातमा ट्यारिफ घटाउने; अन्य उपभोग्य वस्तुहरूको मूल्य घटाएर अमेरिकी उपभोक्ताहरूको लागि ऊर्जा उत्पादनहरूको मूल्य अफसेट गर्दै; नयाँ प्रतिस्पर्धीहरूलाई उनीहरूको उद्योगमा प्रवेश गर्न अनुदान दिएर अमेरिकी एकाधिकारवादी निगमहरू बीच प्रतिस्पर्धा बढाउँदै; एक संघीय ग्यास कर निलम्बन परिचय।
तेल कम्पनीहरू, ढुवानी कम्पनीहरू, र अन्य स्पष्ट मूल्य गाउजरहरू विरुद्ध बिडेनको रेलिङको बाबजुद, यो सबै कुरा भएको छ र कुनै कारबाही भएको छैन। उनका सबै प्रस्ताव आजसम्म कार्यान्वयन हुन सकेको छैन । तिनीहरू या त कुनै वास्तविक कार्यकारी वा विधायी प्रस्तावहरू बिना उठाइएका विचारहरू मात्र भएका छन्। वा तिनीहरू कांग्रेसले पहिले नै अस्वीकार गरिसकेका छन्। वा, कार्यान्वयन भए पनि, उपभोक्ता मूल्यहरूमा थोरै शुद्ध प्रभाव भएका निगमहरूद्वारा 'खेलित' र अवशोषित हुनेछ। वा ऊर्जाको मूल्य वृद्धिलाई धेरै कम गर्न तेल, ग्याँस, र ऊर्जा उत्पादनहरूको अपर्याप्त अतिरिक्त विश्वव्यापी उत्पादन उत्पादन गर्नेछ।
बाइडेनको रणनीति भनेको हिँडाइ बिना 'टॉक द टक' गर्ने भएको छ, भनाइ अनुसार।
प्रशासनले चुपचाप सहमति गरेको एक मात्र वास्तविक समाधान, तर सार्वजनिक रूपमा स्वीकार गर्न हिम्मत नगर्ने, फेडले यस गर्मी 2022 मा द्रुत ब्याज दर वृद्धिको रेकर्ड स्तरको माध्यमबाट मन्दीलाई अगाडि बढाउनु हो। र तिनीहरू भन्छन्, 'त्यो रेलले स्टेशन छोडेको छ'। यो एक सम्पन्न सम्झौता हो। बिडेनको 'समाधान' भनेको फेडले मन्दीलाई रोक्नु हो।
फेडरल रिजर्व प्रविष्ट गर्नुहोस्
फेड आफैंले पहिले नै मन्दीको निर्णय गरिसकेको छ! यसबाहेक, यो एक नीति टेम्प्लेट हो जुन पहिले प्रयोग गरिएको थियो।
आउँदै गरेको मन्दीको उत्पत्ति 1981-82 को मन्दी जस्तै देखिन्छ। त्यसबेला फेडले पनि 'डिमांड डिस्ट्रक्शन' भन्ने उद्देश्यले आक्रामक रूपमा ब्याजदर बढाएर मन्दीलाई अघि बढायो। अर्को शब्दमा भन्नुपर्दा, त्यसबेला अहिलेको रूपमा, रणनीति भनेको छटनीको माध्यमबाट ज्याला आम्दानीलाई नष्ट गरेर घरपरिवार र कामदारहरूको तलब बनाउने थियो, जसको लागि त्यो बेलाको आपूर्तिले ओपेक र मध्यबाट बढ्दो विश्वव्यापी तेल पहुँच विनाशसँग सम्बन्धित मुद्रास्फीति निम्त्याएको थियो। पूर्वी तेल उत्पादकहरू।
75 आधार बिन्दुहरूमा फेड दरहरू पहिले नै 1994 देखि नदेखिएको गतिमा बढ्दै गएको छ। !981-82 दर वृद्धि अझ आक्रामक थियो। यद्यपि, यस लेखकले तर्क गरेझैं, विश्व अर्थतन्त्र 1980-81 मा फेडले दरहरू 15% र थपमा बढाउँदाको तुलनामा आज धेरै कमजोर र अन्तरसम्बन्धित छ। आजको विश्वव्यापी पूँजीवादी अर्थतन्त्रले तीब्र रूपमा संकुचित हुनु अघि 15% को एक तिहाइ दर वृद्धिलाई पनि टिकाउने छैन।
यो सम्भव छ कि फेडले जुलाईमा अर्को बैठक हुँदा 75 आधार बिन्दुहरूमा ब्याज दर बढाउन जारी राख्नेछ, र सम्भवतः पछिको बैठकमा पनि उस्तै छ। यसको बेन्चमार्क संघीय कोष दरको लागि 4% मा (1.75% मा होइन) आर्थिक धिक्कार क्र्याक हुनेछ। यो पनि 1982 को एक तिहाई स्तर, 5% मा पुग्न सक्दैन।
5 मा यस लेखकले पुस्तकमा 2017% दर स्तर छलफल गर्नु अघि अर्थव्यवस्था किन मन्दीमा सर्छ, 'केन्द्रीय बैंकरहरू उनीहरूको डोरीको अन्त्यमा: मौद्रिक नीति र आउँदै गरेको मंदी', स्पष्टता प्रेस।
यस निबन्धको उत्तरार्धमा, किन अमेरिकी वास्तविक अर्थतन्त्र आज धेरै कमजोर छ भन्ने कुरालाई सम्बोधन गरिएको छ जसमा कमजोर अमेरिकी वास्तविक अर्थतन्त्रको पछिल्लो प्रमाणहरू समावेश छन्। किन फेड फेडरल कोष दर 4% वा सो भन्दा बढि बढ्यो, पछि भन्दा चाँडै गम्भीर अमेरिकी मन्दी निम्त्याउनेछ, र, कम से कम, किन फेड दर वृद्धिले त्यस परिमाणको वित्तीय सम्पत्ति बजारहरूमा पनि गम्भीर नकारात्मक प्रभाव पार्ने सम्भावना छ। विश्वव्यापी पूँजीवादी वित्तीय प्रणालीमा गम्भीर तरलता र दिवालियापनको संकटलाई उक्साउने।
यदि वास्तविक अर्थतन्त्रको संकुचनसँगै वित्तीय सम्पत्तिको संकुचन देखापर्छ भने, २०२२ को मन्दी लगभग निश्चित रूपमा २०२३ मा गहिरो हुनेछ। र त्यस अवस्थामा आर्थिक संकट सन् २००८-१० र १९८१-८२ जस्तै देखिनेछ। वा हुनसक्छ दुई मन्दी गतिशीलताको एकमा मर्ज।
ZNetwork यसको पाठकहरूको उदारता मार्फत मात्र वित्त पोषित छ।
दान