Ásamt öllum hinum (allt í lagi, ekki repúblikönum), hef ég fagnað þeim miklu efnahagsfréttum sem við höfum fengið síðustu vikurnar. Verðbólga er greinilega að hægja á sér, atvinnuleysi er enn lágt, kaupmáttur launa hækkar, fjárfestingar vaxa hratt og græna umbreytingin gengur hraðar en nokkurt okkar hefði getað ímyndað sér, jafnvel þótt það sé hvergi nógu hratt.
Svo það sé á hreinu, þá höfum við fullt af mjög alvarlegum vandamálum. Tæplega 40 milljónir manna búa enn undir fátæktarmörkum og um það bil sá sami fjöldi er nógu nálægt því að borga reikninga í hverjum mánuði er gríðarleg barátta. Við höfum lítið náð árangri í að draga úr kynþátta- og kynjamun í launum og enn minna í auði. Listinn er langur, það er nóg af hlutum sem við ættum ekki að vera ánægð með, en í bili virðist okkur taka framförum.
Engu að síður, þegar hlutirnir virðast vera á réttri leið, þá er góður tími til að spyrja hvernig atburðir geta tekið stakkaskiptum. Svo, hér er listinn minn - ekki hika við að bæta við hann eða búa til þinn eigin eða breyta líkindamati mínu.
Seðlabankinn hrífst af með vaxtahækkanir, jafnvel þótt verðbólga sé að hægjast í átt að markmiði sínu – Mín skoðun á gögnunum er sú að við erum að skoða verðbólgu sem er enn yfir 2.0 prósenta markmiði Fed, en stefna að því. Ef þessi skoðun er rétt, væri seðlabankinn algjörlega brjálaður að hækka stýrivexti enn frekar, í hættu á auknu atvinnuleysi og fjármálaóstöðugleika, bara til að flýta fyrir þeim hraða sem við náum 2.0 prósent markmiðinu.
Við vorum undir verðbólgumarkmiði Fed í heilan áratug eftir kreppuna miklu. Fáir virtust halda að þetta væri alvarlegt vandamál. Ef það tekur okkur annað ár eða eitt og hálft ár að sjá verðbólgu fara aftur niður í 2.0 prósent markmiðið, hvað þá?
Ef aðalatriðið er trúverðugleiki seðlabankans hefur hann beitt sér af hörku til að hægja á hagkerfinu og koma verðbólgu aftur í átt að markmiði sínu. Það er erfitt að sjá neinn missa trúna á skuldbindingu Fed við markmið sitt ef það tekur til ársloka 2024 eða jafnvel 2025 að ná því.
Bara svo það sé á hreinu þá er ég að tala um aðstæður þar sem við erum nálægt 3.0 prósenta verðbólgu og stefnan er greinilega niður á við. Ef ástæða er til að ætla að verðbólga sé að ná stöðugleika í 3.0 prósenta hraða, eða jafnvel að aukast aftur, þá er það önnur spurning.
Líkur – 5.0 prósent
Verðbólga fer að hraða á ný, sem leiðir til árásargjarnari aðgerða af hálfu Fed – Nánast öll gögn sem við höfum séð undanfarna mánuði benda til þess að verðbólga sé að minnka og muni halda áfram að hægja á. Tveir hlutir sem voru gríðarlegir í því að ýta undir verðbólgu, leiguverð og bílaverð stefni greinilega niður. Innflutningsverð utan eldsneytis, sem hækkaði hratt árið 2021 og fyrri hluta árs 2022, lækkar nú hratt. Og verulega hefur hægt á launavexti á öllum mælum.
Í ljósi þessara skýru strauma er erfitt að sjá hvernig við gætum fengið endurvakningu verðbólgu, en við gætum reynt að segja sögu. Teamsters gátu tryggt sér mikla launahækkun hjá UPS. Mikið hefur verið um skipulagningu verkalýðsfélaga hjá Starbucks og öðrum stórfyrirtækjum. Ef aukin herskáa vinnuafl getur tryggt meiri launahækkun mun eitthvað af því skila sér í hærra verðlag. Það er líka mögulegt að við munum sjá hægari framleiðniaukningu, sem myndi einnig hækka kostnað. (Framleiðnitölur á öðrum ársfjórðungi sem verða gefnar út á fimmtudaginn verða mjög sterkar.)
Engu að síður, ef við sjáum í raun og veru að lækkandi þróun verðbólgu snúist við, þá er öruggt að seðlabankinn muni fara aftur að hækka vexti í stórum stíl. Á einhverjum tímapunkti þýða nægar vaxtahækkanir harða lendingu.
Líkur – 5.0 prósent
Repúblikanar knýja fram mikla niðurskurð útgjalda sem skilyrði fyrir því að viðhalda fjármögnun ríkisins - Endurnýja þarf öll útgjaldafrumvörp fyrir lok september eða ýmsir hlutar ríkisstjórnarinnar leggjast niður. Repúblikanar í fulltrúadeildinni hafa einbeitt sér frekar að því að takmarka aðgang að fóstureyðingum og berja á transfólk en að skera niður fjárlög, en það gæti breyst.
Sagan hér er einföld. Ef við fáum nægilega mikinn niðurskurð á fjárlögum mun hægja á hagkerfinu og atvinnuleysi aukast. Við höfum séð þessa mynd áður. Þetta er það sem gerðist árið 2011 þegar repúblikanar í fulltrúadeildinni kröfðust niðurskurðar til að hækka skuldaþakið.
Engu að síður, vegna þess að við sáum myndina áður, og Biden forseti lék aðalhlutverkið síðast, getum við verið nokkuð viss um að það gerist ekki aftur. Niðurskurður á fjárlögum sem repúblikanar myndu krefjast væri nær örugglega óvinsæll. Biden væri mjög ánægður með að standa harður og segja nei við repúblikönum í þessari sögu. Hann ætlar ekki að samþykkja meiriháttar niðurskurð umfram það sem hann samþykkti í skuldaþaksamningnum.
Líkur – 1.0 prósent
Stækkun stríðsins í Úkraínu – Annað hvort fara Rússar með kjarnorkuvopn eða koma NATO beint inn með því að ráðast á NATO-ríki. Þetta er ógn við mannkynið en efnahagslífið, en ef við eyðileggjum okkur mun það ekki vera gott fyrir atvinnuþátttökuna.
Líkur – 5 prósent
Nýtt afbrigði af kransæðavírnum sem er mun skaðlegra og ónæmur fyrir bóluefni – Til viðbótar við milljónir eða 10 af milljónum dauðsfalla gæti þetta þýtt aðra umferð stöðvunar, sem skilar okkur aftur þar sem við vorum árið 2020. Eftir því sem ég skil er ólíklegt að nýtt afbrigði verði eigindlega verra en núverandi afbrigði, en við getum bætt þessum líkum við líkurnar á alveg nýjum heimsfaraldri.
Líkur - 1 prósent
Mikill loftslagsviðburður - Við erum nú þegar að sjá skelfilega loftslagsatburði víða um jörðina sem leiða til varanlegs skaða á umhverfinu og gríðarlegra þjáninga, sérstaklega í þróunarlöndum. Hins vegar hafa efnahagsleg áhrif, að minnsta kosti í Bandaríkjunum, verið tiltölulega takmörkuð.
Það gæti breyst, en það er erfitt að sjá fyrir sér loftslagsatburð í náinni framtíð sem myndi hafa mikil áhrif á bandarískt efnahagslíf. Áður hafa jafnvel sterkustu fellibylirnir og stærstu skógareldarnir haft mjög takmörkuð áhrif á efnahagslífið.
Til lengri tíma litið sjáum við áhrif. Til dæmis, ef fellibylir og flóð gera húseigendum ómögulegt að fá tryggingar í Flórída og skógareldar eyðileggja tryggingamarkaðinn í Kaliforníu, mun húsnæðismarkaðurinn í báðum ríkjum taka á sig stór högg. Auðvitað eru til lagabreytingar sem geta endurreist tryggingamarkaðinn með styrkjum. Það gæti verið slæm stefna, en það mun fresta þeim útreikningum sem þessar hamfarir þvinga fram.
Líkur – 1.0 prósent
Það er það fyrir listann minn yfir slæmar sögur. Ég er viss um að ég get hugsað mér fleiri, en ég vil helst ekki. Þannig að þegar allt kemur til alls myndi ég segja að efnahagsmyndin á næstunni líti nokkuð vel út eins og er, jafnvel þótt við séum að sjá alveg hræðilegar fréttir um loftslag og frekar skelfilegar fréttir á stríðsvígstöðvunum. Hvers missti ég af?
ZNetwork er eingöngu fjármagnað með örlæti lesenda sinna.
Styrkja