Kita mungkin akan melihat pertumbuhan mendekati 2.0 persen pada kuartal kedua, kira-kira sama dengan pertumbuhan pada kuartal pertama. Angka ini mendekati sebagian besar perkiraan potensi perekonomian, yang menunjukkan bahwa perekonomian tumbuh pada kecepatan yang berkelanjutan dan tidak boleh dikaitkan dengan meningkatnya pengangguran. Komposisi pertumbuhan pada kuartal ini akan sangat berbeda dengan kuartal pertama, ketika pertumbuhan persediaan yang lambat merupakan hambatan besar, sementara peningkatan penjualan mobil membantu mendorong pertumbuhan PDB.
Kuartal Kedua Akan Menunjukkan Pertumbuhan Produktivitas Yang Kuat
Data produktivitas triwulanan selalu tidak menentu, namun hal ini lebih sering terjadi dibandingkan biasanya pada masa pandemi dan pemulihan. Pada kuartal pertama, produktivitas dilaporkan turun sebesar 2.1 persen per tahun. Hal ini merupakan sebuah cerita yang buruk, namun jauh lebih baik daripada tingkat penurunan sebesar 6.0 persen yang dilaporkan pada kuartal pertama tahun 2022.
Mengingat kemungkinan tingkat pertumbuhan PDB pada kuartal kedua, pertumbuhan produktivitas setidaknya harus sebesar 2.0 persen. Indeks jam kerja agregat dari data perusahaan pada dasarnya datar pada kuartal tersebut, sementara wirausaha turun dari kuartal pertama. Hal ini akan menempatkan tingkat pertumbuhan produktivitas sejak awal pandemi sedikit di atas angka 1.0 persen dibandingkan dekade sebelumnya.
Kita telah melihat perubahan besar dalam struktur kerja sejak pandemi ini dengan meningkatnya praktik bekerja dari rumah dan digantikannya banyak kontak tatap muka dengan pertemuan melalui internet. Baru-baru ini, tempat kerja mulai memperkenalkan AI dalam skala besar. Ada beberapa cerita yang masuk akal dimana dampak perubahan ini terhadap produktivitas bisa positif atau negatif. Masih terlalu dini untuk membuat pernyataan pasti pada saat ini, namun tampaknya perubahan pandemi ini masih memberikan sedikit dampak positif hingga saat ini.
Pertumbuhan Konsumsi Melambat ke Tingkat yang Berkelanjutan
Lonjakan besar dalam penjualan mobil menyebabkan konsumsi tumbuh sebesar 4.2 persen per tahun. Penjualan kendaraan saja menambah 1.06 poin persentase terhadap PDB, menyumbang lebih dari separuh pertumbuhan pada kuartal tersebut. Hal ini tidak akan terulang pada kuartal kedua, karena penjualan mobil telah melambat tajam dan kemungkinan besar akan menghambat pertumbuhan. Ini adalah sektor di mana suku bunga yang lebih tinggi mempunyai dampak yang besar.
Konsumsi jasa telah tumbuh sekitar 2.0 persen, sementara penjualan barang-barang tidak tahan lama hampir stagnan. Hal ini berarti bahwa konsumsi secara keseluruhan akan meningkat mendekati tingkat 1.0 persen.
Investasi Non-perumahan Terus Bertumbuh Pesat Didorong oleh Pembangunan Pabrik
Investasi non-perumahan kemungkinan akan tumbuh lebih dari 8.0 persen yang didorong oleh pertumbuhan struktur sebesar dua digit. Investasi struktur tumbuh pada tingkat tahunan 15.8 persen dalam dua kuartal terakhir.
Salah satu penyebabnya adalah pembangunan gedung perkantoran telah mencapai titik terendah pada awal masa pemulihan, dan hanya ada sedikit ruang untuk mengalami penurunan lebih lanjut. Namun yang lebih penting adalah pembangunan pabrik melonjak akibat UU CHIPS dan UU Penurunan Inflasi. Pembangunan riil fasilitas manufaktur meningkat lebih dari 50 persen pada bulan Mei 2023 dibandingkan tahun sebelumnya.
Investasi peralatan merupakan hambatan besar terhadap pertumbuhan investasi pada kuartal pertama, dengan tingkat penurunan tahunan sebesar 8.9 persen. Hal ini tidak akan terjadi pada kuartal kedua, karena kemungkinan akan menunjukkan pertumbuhan yang tidak terlalu besar. Investasi pada produk-produk intelektual juga akan menunjukkan pertumbuhan yang moderat, meskipun pemogokan yang dilakukan oleh serikat penulis akan menghambat pertumbuhan pada kuartal ini.
Investasi Perumahan Akan Sedikit Berubah
Investasi perumahan telah turun lebih dari 20 persen sejak puncaknya pada kuartal pertama tahun 2021. Hal ini merupakan hambatan besar terhadap pertumbuhan dalam tiga kuartal terakhir tahun 2021, sehingga menurunkan rata-rata pertumbuhan sebesar lebih dari 1.1 poin persentase pada kuartal-kuartal tersebut. Namun, musim gugur ini sebagian besar sudah berakhir. Pada kuartal pertama, investasi perumahan turun pada tingkat tahunan sebesar 4.0 persen, mengurangi 0.16 poin persentase dari pertumbuhan. Pada kuartal kedua, investasi residensial kemungkinan besar akan stagnan dan hanya mempunyai dampak kecil terhadap pertumbuhan PDB.
Penurunan Defisit Perdagangan pada Kuartal Pertama Akan Dibalik
Ekspor tumbuh pada kuartal pertama, sementara impor menyusut. Hasilnya, defisit perdagangan nominal turun sebesar $54.8 miliar pada kuartal pertama, dengan perdagangan menambah 0.58 poin persentase terhadap pertumbuhan kuartal tersebut. Keadaan ini sebagian besar akan berbalik pada kuartal kedua, dengan defisit yang meningkat kembali ke tingkat pada akhir tahun lalu.
Pertumbuhan Inventaris Akan Kembali ke Kecepatan yang Lebih Normal, Memberikan Sedikit Peningkatan pada Pertumbuhan
Pertumbuhan inventaris turun menjadi hanya $3.5 miliar per tahun pada kuartal pertama. Akibatnya, persediaan mengurangi 2.14 poin persentase dari pertumbuhan pada kuartal tersebut. Akumulasi inventaris akan kembali ke kecepatan normal pada kuartal pertama. Hal ini sebagian disebabkan oleh tingginya impor, yang sebagian besar berakhir dalam bentuk persediaan. Bagaimanapun, persediaan kemungkinan akan bertambah 0.5-0.6 poin persentase terhadap pertumbuhan kuartal kedua.
Pengeluaran Pemerintah Akan Menambah Setidaknya 0.5 Poin Persentase Pertumbuhan
Belanja pemerintah telah menambah rata-rata lebih dari 0.7 poin persentase terhadap pertumbuhan dalam tiga kuartal terakhir, dengan rata-rata pertumbuhan sebesar 4.2 persen. Kita mungkin akan melihat beberapa perlambatan pada kuartal kedua seiring dengan berkurangnya pengeluaran yang terkait dengan program pandemi. Meskipun demikian, pertumbuhan kemungkinan masih akan mendekati 3.0 persen, yang akan menambah lebih dari 0.5 poin persentase terhadap PDB pada kuartal tersebut.
Pertumbuhan PDB Terlihat Seimbang dan Berkelanjutan
Data PDB kuartal kedua seharusnya menunjukkan gambaran perekonomian yang sebagian besar telah melupakan perputaran resesi dan pemulihan akibat pandemi. Konsumsi meningkat pada kecepatan yang moderat dan berkelanjutan. Permasalahan rantai pasokan sebagian besar telah teratasi sehingga fluktuasi pembelian dan melonjaknya harga telah berakhir.
Investasi kini menjadi faktor utama yang mendorong pertumbuhan PDB, seiring dengan pesatnya pembangunan pabrik yang terkait dengan transisi energi dan peningkatan produksi semikonduktor. Belanja pada komponen investasi lainnya tumbuh dengan laju yang lebih lambat. Konstruksi perumahan telah melambat dari puncaknya saat ini, namun penurunan terbesar sudah terjadi di masa lalu. Secara keseluruhan, laporan kuartal kedua ini akan menjadi kabar baik karena perekonomian tumbuh pada kecepatan yang dapat mempertahankan lapangan kerja penuh, namun tidak menghadapi tekanan inflasi dari sisi permintaan.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan