Posljednjih mjesec dana većina svijeta gleda bandu s Wall Streeta kako se utapa u vlastitoj pohlepi dok prijete da će nas ostale povući dolje sa sobom. Međutim, dok smo mi bili ometeni, Društvo ravne Zemlje razvilo je svoj narativ kako bi objasnilo krizu.
U verziji Flat Earth, pravi negativci u priči bili su javni/privatni hipotekarni divovi Fannie Mae i Freddie Mac. Istaknuti kongresni demokrati poput senatora Charlesa Schumera i Chrisa Dodda te zastupnika Barneyja Franka navode se kao suučesnici. Prema Flat-Earthersima, problem nije bio u ljigavim bankarima koji su povlačili desetke milijuna godišnje gurajući predatorske zajmove ljudima koji ih ne razumiju; pravi problem bili su kongresni demokrati, koji su htjeli da vlada pomogne siromašnima i manjinama da kupe kuće.
Prije nego što se pozabavim argumentom o ravnoj Zemlji, trebao bih biti vrlo jasan da sam dugo bio oštri kritičar Fannie i Freddieja. Počinili su kolosalnu pogrešku ne prepoznajući stambeni balon. Razumljivo je da biste mogli propustiti stambeni balon od 8 trilijuna dolara ako vozite autobus ili prodajete cipele za život. Malo je teže prihvatiti ovu vrstu pogreške tvrtki koje posjeduju ili jamče trilijune dolara hipotekarnog duga.
Prvo sam upozorio da će kolaps stambenog mjehura dovesti do ozbiljnih problema za Fannie i Freddie u jesen 2002., prije nego što su počeli uzimati rizične hipoteke koje su bile neposredni uzrok njihovog kolapsa. Kada je gotovo sve što posjedujete hipotekarni dug, a hipotekarna stopa neplaćanja naraste nekoliko puta u odnosu na normalnu razinu, gotovo je zajamčeno da ćete se suočiti s ozbiljnim problemima. Očito je da je Fannie i Freddiejev pothvat s rizičnijim hipotekama u godinama od 2005. do 2007. pogoršao problem.
Iako nitko ne bi trebao liti suze nad propašću ova dva diva – top menadžment i dioničari dobili su što su zaslužili – jednako je smiješno svaljivati krivnju za financijsku krizu na pleća Fannie i Freddie.
Temeljni problem bio je stambeni mjehurić, koji je Alan Greenspan pustio da nekontrolirano raste i, vjerojatno, aktivno promicao. Mjehurić je bio naglašen spremnošću banaka da ignoriraju uobičajene bonitetne standarde pri izdavanju hipoteka i daju zajmove za koje su znale da ih zajmoprimci ne mogu isplatiti. I, naravno, podizanje sebe do neba zajamčilo je potpunu katastrofu
Banke bi izdale te zajmove jer su znale da ih mogu baciti na sekundarno tržište gdje bi ih sekuritizatori prodali naivčinama diljem svijeta. Tu su uskočili Fannie i Freddie. Kupili su mnoge bezvredne hipoteke koje su izdale banke u godinama od 2005. do 2007. Prema Flat-Earthersima, to čini Fannie i Freddie uzrokom trenutne krize.
Postoji jedan osnovni problem s pričom o Ravnoj Zemlji: Fannie i Freddie uskočili su na tržište bezvrijednih hipoteka jer su pokušavali držati korak s privatnim izdavateljima hipotekarnih vrijednosnih papira. Fannie i Freddie donijeli su svjesnu odluku zaroniti u otpad kako bi zaštitili svoj tržišni udio, koji je bio ozbiljno narušen agresivnom taktikom privatnih divova poput Citigroupa i Merrill Lyncha.
Tržišni udio Fannie i Freddie. u godinama od 2004. do 2007., nikada se nije približio svojoj razini prije nego što je tržište smeća krenulo. Prema podacima Uprave saveznih rezervi, Fannie i Freddie su 315.2. sekuritizirali hipoteke u vrijednosti od 2002 milijarde dolara, što je činilo 50.1 posto novog hipotekarnog duga te godine. U 2006. su sekuritizirali 276.0 milijardi dolara hipoteka, što im je dalo tržišni udio od samo 34.8 posto.
Ponašanje Fannie i Freddieja bilo je odvratno. Njihova odluka da zarone u otpad sigurno je pridonijela daljnjem širenju mjehura i pogoršala bol od njegovog konačnog kolapsa. Međutim, oni su bili sljedbenici, a ne vođe. Oni nisu izazvali balon i subprime ludilo. Ovaj vlak je već otišao sa stanice. Zločin Fannie i Freddieja bio je spreman za vožnju.
Umjesto toga, Fannie i Freddie mogli su odigrati pozitivnu ulogu u ovoj krizi. Pretpostavimo da je 2004. ili 2005. jedan od tih hipotekarnih divova izdao izjavu u kojoj upozorava na opasnu precijenjenost na mnogim tržištima nekretnina diljem zemlje. Umjesto ublažavanja hipotekarnih standarda, zamislite da su Fannie ili Freddie objavili da pooštravaju svoja pravila za hipoteke na najprecijenjenijim tržištima, zahtijevajući neposuđena predujma od 20 posto, ili čak 30 posto, kako bi se zaštitili od očekivanog pada cijena.
Ova bi akcija izazvala urlike bijesa građevinara, trgovaca nekretninama i drugih velikih korisnika stambenog balona. To bi također dovelo do naslovnica i moguće ozbiljne analize dokaza o mjehuru nekretnina. Možda je spasio zemlju od većeg dijela boli koju sada trpi.
Ali ovakav bi korak zahtijevao istinsku hrabrost i vodstvo, osobine koje se rijetko nalaze na visokim položajima
Dean Baker je suvoditeljica Centar za ekonomska i politička istraživanja (CEPR). Autor je knjige "The
ZNetwork se financira isključivo velikodušnošću svojih čitatelja.
donacije