Fed je ovaj tjedan pokrenuo "preventivni štrajk" protiv
nevidljivi neprijatelj — inflacija — podizanjem kamatnih stopa za jednu četvrtinu postotka
točka. Uz inflaciju na najnižoj razini u 30 godina (2.1%), zašto bi
Fed želi krenuti putem koji bi mogao koštati stotine tisuća radnika
radnih mjesta, usporiti rast plaća i poskupjeti zaduživanje na
milijuna vlasnika domova i potrošača? Fedovo je obrazloženje da rad
tržišta su postala "pretijesna". Za većinu Amerikanaca ideja o
to što su tržišta rada "preuska" ima smisla koliko i zrak
postaju "previše čisti" ili ljudi koji su "previše sretni". Oni imaju
teško razumijevanje skrivenih opasnosti sve većih prilika za posao
i plaće.
Ali Fed ima teoriju prema kojoj sve ovo ima smisla. Fedova teorija
kaže da ako nezaposlenost postane "preniska", zaposlenici će početi
zahtijevaju veće plaće i nadnice. To bi moglo dovesti do toga da poslodavci podignu cijene,
što dovodi do većih zahtjeva za plaću. Fedov veliki strah je da će an
"inflacijska spirala nadnica i cijena" izmaknut će kontroli.
Nikada nije bilo puno dokaza koji bi poduprli ovu teoriju. Neki su tvrdili
da Fed još uvijek vodi posljednji rat — inflaciju iz 1970-ih. Ali
čak je i ta inflacija bila rezultat rasta cijena nafte, a ne tijesnog rada
tržišta. Prethodni napadi s inflacijom u Sjedinjenim Državama općenito su
rezultat ratova ili drugih vanjskih događaja.
Rupe u Fed-ovoj teoriji postajale su sve veće i brojnije
svake godine, do točke kada od toga jedva da je išta ostalo. Do četiri
godine Fed (zajedno s većinom istaknutih ekonomista) smatrao je da 6 ili
6.25 posto bilo je onoliko nisko koliko je nezaposlenost mogla pasti bez ubrzanja
inflacija. Taj dio teorije je otišao ravno u smeće, kao
nezaposlenost je pala na 4.2 posto dok se inflacija zapravo smanjila.
Struktura našeg gospodarstva također se promijenila otkako je Fed vodio svoju posljednju borbu
bitke protiv inflacije prije dvadeset godina. Postoji mnogo više
konkurencije, posebno iz međunarodnog gospodarstva. Dok većina
zaposlenici nisu imali koristi od ove povećane konkurencije - njihova stvarna
plaće opadaju već više od dva desetljeća — čini ih još većim
tvrtkama je teško podići cijene.
Fed je prepoznao neke od tih promjena, ali čini se da ne zna kako
da ih pomiri sa svojom dogmom. Prema zapisniku svoje veljače
na sastanku, brojni kreatori politike Feda "sugerirali su da inflacija
proces nije dobro shvaćen i da su prognoze inflacije podložne a
širok raspon neizvjesnosti." New York Times je prikladno primijetio da je to
"kao što je konferencija vrhunskih kardiokirurga odlučila da nije
stvarno znam kako srce radi."
Prošle godine Fed je snizio kamatne stope za tri četvrtine boda, u
odgovor na nestabilnost u međunarodnom financijskom sustavu. I Fed
Predsjednik Alan Greenspan također se bojao da bi povećanje kamatnih stopa moglo
opkoliti burzu za koju zna da je visoko precijenjena - on to ne želi
okriviti za nesreću. No, čini se da je na to pripremao javnost
mogućnost u svom posljednjem govoru: primijetio je da je pucanje financijske
mjehurić "ne mora biti katastrofalan", i da je burzovni krah
iz 1987. "ostavilo malo trajnog traga na američko gospodarstvo."
Fed tvrdi da ne možemo čekati dok zapravo ne vidimo inflaciju
raste prije poduzimanja radnji za usporavanje rasta gospodarstva i plaća. Domaćin
umirujućih metafora u poslovnom tisku, poput "tapkanje po
kočnice", ili dovesti ekonomiju za "meko slijetanje".
zamijenjena dokazima i logikom u potkrepljivanju Fed-ovih argumenata.
Ali stvarna prijetnja našem gospodarstvu nije od rasta plaća, već od rasta
kamatne stope. Uvriježeno mišljenje je obrnuto: do trenutka kada je Fed
učinilo svoju štetu, bit će prekasno (kao 1990.) da se izbjegne bolno
recesija.
Treba nam preventivni udar, u redu - ne protiv inflacije, ali
protiv Fed-a.
Mark Weisbrot je direktor istraživanja u Centru za preambulu i istraživač
suradnik Instituta za ekonomsku politiku u Washingtonu, DC