Näemme todennäköisesti lähes 2.0 prosentin kasvun toisella neljänneksellä, suunnilleen samalla tasolla kuin ensimmäisellä neljänneksellä. Tämä on lähellä useimpia talouden potentiaalia koskevia arvioita, mikä osoittaa, että se kasvaa kestävällä vauhdilla, jota ei pitäisi yhdistää kasvavaan työttömyyteen. Tämän vuosineljänneksen kasvun koostumus on melko erilainen kuin ensimmäisellä neljänneksellä, jolloin hidas varastojen kasvu oli merkittävä este, kun taas autokaupan kasvu auttoi vauhdittamaan BKT:n kasvua.
Toinen vuosineljännes osoittaa voimakasta tuottavuuden kasvua
Neljännesvuosittaiset tuottavuustiedot ovat aina virheellisiä, mutta tämä on ollut jopa tavallista enemmän pandemian ja elpymisen aikana. Ensimmäisellä neljänneksellä tuottavuuden ilmoitettiin laskevan 2.1 prosentin vuosivauhtia. Se on huono tarina, mutta paljon parempi kuin vuoden 6.0 ensimmäisellä neljänneksellä raportoitu 2022 prosentin lasku.
Toisen vuosineljänneksen BKT:n todennäköisen kasvuvauhdin perusteella tuottavuuden kasvun pitäisi olla vähintään 2.0 prosenttia. Perustamistietojen yhteenlaskettu tuntiindeksi pysyi neljänneksen aikana pääosin ennallaan, kun taas yrittäjät laskivat ensimmäisestä neljänneksestä. Tämä nostaa tuottavuuden kasvuvauhdin pandemian alusta lähtien hieman edellisen vuosikymmenen 1.0 prosentin yläpuolelle.
Olemme nähneet pandemian jälkeen valtavia muutoksia työn rakenteessa, kun kotityö on lisääntynyt ja monet henkilökohtaiset kontaktit ovat korvanneet Internet-tapaamisilla. Äskettäin työpaikat ovat alkaneet ottaa tekoälyä käyttöön huomattavassa mittakaavassa. On uskottavia tarinoita, joissa näiden muutosten nettovaikutus tuottavuuteen voi olla joko positiivinen tai negatiivinen. Tässä vaiheessa on aivan liian aikaista antaa lopullisia lausuntoja, mutta näyttää siltä, että pandemian muutokset ovat olleet tähän mennessä pieniä positiivisia.
Kulutuksen kasvu hidastuu kestävään tahtiin
Automyynnin voimakas nousu sai kulutuksen kasvamaan 4.2 prosentin vuosivauhtia. Pelkästään ajoneuvomyynti lisäsi BKT:tä 1.06 prosenttiyksikköä, mikä oli yli puolet vuosineljänneksen kasvusta. Tämä ei toistu toisella neljänneksellä, koska autojen myynti on hidastunut jyrkästi ja todennäköisesti hidastaa kasvua. Tämä on ala, jossa korkeammilla koroilla on ollut suuri vaikutus.
Palvelujen kulutus on kasvanut noin 2.0 prosenttia, kun taas kestotavaroiden myynti on pysynyt lähes ennallaan. Tämän pitäisi tarkoittaa, että kokonaiskulutus kasvaa lähes 1.0 prosenttia.
Toimialan investoinnit jatkavat nopeaa kasvua tehdasrakentamisen vetämänä
Muut kuin asuntoinvestoinnit kasvavat todennäköisesti yli 8.0 prosenttia rakenteiden kaksinumeroisen kasvun vetämänä. Rakenneinvestoinnit kasvoivat 15.8 prosentin vuosivauhtia kahdella viimeisellä neljänneksellä.
Osa tarinaa on se, että toimistorakennusten rakentaminen oli saavuttanut pohjansa aiemmin elpymisen aikana, eikä enää ole varaa pudota. Mutta tärkeämpää on se, että tehdasrakentaminen on kiihtynyt CHIPS-lain ja inflaation vähentämislain seurauksena. Todellinen tuotantolaitosten rakentaminen oli toukokuussa 50 yli 2023 prosenttia korkeampi kuin vuotta aiemmin.
Laiteinvestoinnit hidastivat investointien kasvua ensimmäisellä neljänneksellä 8.9 prosentin vuosivauhtia. Toisella vuosineljänneksellä näin ei tapahdu, sillä sen kasvu on todennäköisesti vaatimatonta. Myös henkisiin tuotteisiin investointien odotetaan kasvavan maltillisesti, vaikka kirjoittajakillan lakko hidastaa kasvua vuosineljänneksellä.
Asuntoinvestoinnit muuttuvat vähän
Asuntoinvestoinnit ovat pudonneet yli 20 prosenttia vuoden 2021 ensimmäisen neljänneksen huipusta. Se hidasti merkittävästi kasvua vuoden 2021 kolmella viimeisellä neljänneksellä, mikä pudotti keskimäärin yli 1.1 prosenttiyksikköä näiden vuosineljänneksien kasvusta. Tämä syksy on kuitenkin pitkälti ohi. Asuntoinvestoinnit laskivat ensimmäisellä neljänneksellä 4.0 prosentin vuosivauhtia, mikä vähensi kasvua 0.16 prosenttiyksikköä. Toisella vuosineljänneksellä asuntoinvestoinnit jäävät todennäköisesti lähes ennalleen, eikä niillä ole juurikaan vaikutusta BKT:n kasvuun.
Kauppaalijäämän pudotus ensimmäisen vuosineljänneksen aikana kääntyy
Vienti kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä, kun taas tuonti supistui. Tämän seurauksena nimellinen kauppataseen alijäämä pieneni 54.8 miljardilla dollarilla ensimmäisellä neljänneksellä, ja kauppa lisäsi 0.58 prosenttiyksikköä vuosineljänneksen kasvuun. Tämä tarina kääntyy pääosin päinvastaiseksi toisella vuosineljänneksellä, ja alijäämä palaa suunnilleen viime vuoden lopun tasolle.
Varaston kasvu palaa normaalimpaan tahtiin, mikä antaa vaatimattoman vauhtia kasvulle
Varastojen kasvu hidastui vain 3.5 miljardiin dollariin vuodessa ensimmäisellä neljänneksellä. Tämän seurauksena varastot vähenivät neljänneksen kasvusta 2.14 prosenttiyksikköä. Varastojen kertyminen palautuu normaalimpaan tahtiin ensimmäisellä neljänneksellä. Tämä johtuu osittain lisääntyneestä tuonnista, josta suuri osa päätyy varastoihin. Joka tapauksessa varastot todennäköisesti lisäävät toisen vuosineljänneksen kasvua 0.5-0.6 prosenttiyksikköä.
Valtion menot lisäävät kasvua vähintään 0.5 prosenttiyksikköä
Julkiset menot ovat lisänneet kasvua keskimäärin yli 0.7 prosenttiyksikköä viimeisen kolmen vuosineljänneksen aikana, kun kasvu on ollut keskimäärin 4.2 prosenttia. Todennäköisesti hidastuu jonkin verran toisella vuosineljänneksellä, kun pandemiaohjelmiin liittyvät menot ovat loppumassa. Siitä huolimatta kasvu jää todennäköisesti edelleen 3.0 prosentin tuntumaan, mikä lisäisi vuosineljänneksen BKT:tä yli 0.5 prosenttiyksikköä.
BKT:n kasvu näyttää tasapainoiselta ja kestävältä
Toisen vuosineljänneksen BKT-tietojen pitäisi antaa kuva taloudesta, joka on suurelta osin jättänyt pandemian taantuman ja elpymisen kierteet taakseen. Kulutus kasvaa maltillisesti ja kestävästi. Toimitusketjun ongelmat on pääosin ratkaistu, joten ostojen heilahtelut sekä hintojen huimat nousut ovat ohi.
Investoinnit ovat nyt johtava BKT:n kasvua ajava tekijä, kun energian siirtymiseen ja puolijohdetuotannon uudelleensijoittamiseen liittyvä tehdasrakentaminen kukoistaa. Muiden sijoituskomponenttien menot kasvavat maltillisemmin. Asuntorakentaminen on hidastunut viimeaikaisesta huipusta, mutta suuri pudotus on mennyttä. Kaiken kaikkiaan toisen vuosineljänneksen raportti on erittäin hyvä uutinen, sillä talous kasvaa vauhtia, joka voi ylläpitää täystyöllisyyttä, mutta siihen ei kohdistu inflaatiopaineita kysyntäpuolella.
ZNetwork rahoitetaan yksinomaan lukijoidensa anteliaisuudesta.
Lahjoita