Mens regeringer konvergerer til Washington til forårsmødet mellem Den Internationale Valutafond (IMF) og Verdensbanken (10.-16. april), bliver de konfronteret med den skræmmende udsigt til, at 2023 kan blive året, hvor verden vil blive ramt af en gældskrise i udviklingslandene meget som den, der fandt sted i begyndelsen af 1980'erne, som førte til det berygtede tabte årti i Latinamerika og Afrika.
En række misligholdelser af gældsafbetalinger i løbet af de sidste tre år har fungeret som alarmklokker for en muligvis endnu større implosion. Med en gældsbyrde på 324 milliarder dollars, der udgjorde 90 procent af dets bruttonationalprodukt, misligholdt Argentina en planlagt betaling i maj 2020. Zambia fulgte trop i november 2020 og manglede en betaling på 42.5 millioner dollars på et eurobondlån. Det blev efterfulgt af standarder af Sri Lanka, Surinam og Libanon. det var Sri Lankas standard i april 2022, der henledte verdens opmærksomhed på den potentielle eksplosivitet af den spirende gældskrise i det globale syd, måske på grund af et politisk dynastis, Rajapaksa-familiens undergang, midt i strømafbrydelser, lange køer efter mad og andre basale varer og massive gadeprotester.
Perilous Parallel: Hensynsløst udlån, efterfulgt af stramme penge
En slående lighed er, hvordan i både 1970'erne og de sidste par år blev en periode med lette penge eller hensynsløs långivning efterfulgt af stramme penges regeringstid, da den amerikanske centralbank forsøgte at bekæmpe inflationen ved at hæve renten, hvilket førte til den formelle eller uformelt misligholdelse af lande, der er fanget med uholdbart større gældsafdrag.
På grund af recessionen fremkaldt af den globale finanskrise i 2008 bragte Federal Reserve prime-renten ned til nul for at genoplive den amerikanske økonomi ved at tilskynde virksomheder til at låne og investere. For at søge bedre muligheder andre steder forsøgte de store vestlige banker at tiltrække suveræne låntagere eller regeringer med lave renter. Også private investorer, der søgte at tjene penge, købte udviklingslandsobligationer, hvis afkast var højere end amerikanske statsobligationer, selvom de havde en højere risiko. Som en rapport sagde det: "Mens antallet af obligationsudstedelser faldt på grund af markedsvolatilitet på toppen af den globale finanskrise i 2008, startende i 2010, da risikoappetitten forbedredes og de globale renter faldt yderligere, var internationale investorer tilbøjelige til at diversificere deres aktivportefølje. , genoptog deres søgen efter afkast i et lavrentemiljø, og stater udnyttede lave globale renter til at finansiere sig på internationale markeder. Som et resultat steg obligationsudstedelserne betydeligt.”
Med andre ord, afskrækket af stagnation i USA og recession i Europa, trak hensynsløse långivere til det globale syd. Og selvom deres gæld i forhold til BNP forblev ret høje, bukkede udviklingslandenes regeringer under for de tilsyneladende attraktive vilkår, fordi de havde en illusion om, at fortsat økonomisk vækst ville generere de finansielle ressourcer til at betjene gælden.
En ny gældskrise tager fart
Den illusion gik fra hinanden med COVID-19's komme i 2020, da verdenshandelen gik i et nedtur, sundhedssystemerne kollapsede og krævede massive regeringsredninger, fødevarekriser brød ud, og økonomisk vækst gik skrigende i stå. Med deres økonomiske ressourcer svindende, selv om deres betalinger på renter til deres kreditorer fortsatte, var udviklingslandene i en stram situation. I 2021 var en ny gældskrise i udviklingslandene ved at tage fart. Det blev fremskyndet af den kraftige stigning i olie- og fødevarepriserne, der blev udløst af krigen i Ukraine i 2022.
Svaret fra det multilaterale system var det såkaldte Debt Service Suspension Initiative (DSSI), som suspenderede gældsbetjeningen for de deltagende lande fra maj 2020 til december 2021. Otteogfyrre ud af 73-støtteberettigede lande deltaget i initiativet, inden det udløb. Ifølge Verdensbanken blev initiativet suspenderet 12.9 milliarder dollars i gældsservicebetalinger de deltagende lande skylder deres kreditorer. Der deltog dog kun én privat kreditor.
Sammen med DSSI udarbejdede G20, IMF og Verdensbanken det såkaldte "Common Framework", der skulle give en plan for fremtidig gældslettelse. Men den fælles ramme var en dud. Kun fire lande – Zambia, Tchad, Etiopien og Ghana – har sagt ja til at deltage, og kun Tchad var i stand til at fuldføre processen.
Tre faktorer blev identificeret som gør det til en ikke-starter. Først var hvad en analytiker beskrevet som "en slibende proces, der involverer kreditorkomitéer, Den Internationale Valutafond og Verdensbanken, som alle skal forhandle og blive enige om, hvordan man omstrukturerer lån, som landene skylder." Det andet var private bankers og obligationsejeres modvilje eller manglende vilje til at deltage. Den tredje var, at støtteberettigede lande simpelthen ikke kunne se de politiske konsekvenser af at pålægge flere IMF-besparelser på befolkninger, der allerede lider under konsekvenserne af COVID-19.
Bekæmpelse af inflationen i nord, konkurs i syd
Det var under disse i forvejen smertefulde omstændigheder, at den amerikanske centralbank og andre vestlige centralbanker begyndte en aggressiv kampagne for at hæve renten i 2022 for at begrænse inflationen i deres økonomier, styrke dollaren og resultere i en flugt af vestlig kapital tilbage til udviklede lande. Alene i juni 2022 strømmede 4 milliarder dollars ud af obligationer og aktier i emerging markets. Med renteforhøjelserne er antallet af emerging markets med obligationer, der handles på "distressed levels" - det vil sige med afkast mere end 10 procentpoint over det for tilsvarende løbetid på skatkammerbeviser - mere end fordoblet på kun seks måneder. Udviklingslande-udstedte obligationer kollapsede i værdi, hvilket førte til, at investorer dumpede dem med tab, med store rabatter på mellem 40 og 60 cent på dollaren.
Der blev opfordret til drastisk handling, da det var klart, at der ikke var nogen måde, de massive gældsbetalinger, der forfalder, kunne opfyldes, som selv en kort undersøgelse af nogle af de mest forgældede lande hurtigt viste. Egypten havde omkring 7 milliarder dollars til betaling i gældsbetjening mellem november 2022 og februar 2023. Pakistan skyldte mindst 41 milliarder dollars fra midten af 2022 til midten af 2023. Med handel faldende på grund af den fortsatte økonomiske virkning af COVID-19 og dermed færre dollars, der kommer ind, oplevede 25 udviklingslande, at deres udlandsgældsbetalinger kom til mere end 20 procent af deres samlede offentlige indtægter.
Vesten engagerer sig i et blame-spil
På trods af forhåndsadvarsler er der ingen plan på plads for at afværge den forestående implosion. Den såkaldte Fælles Framework, som er udtænkt af G-20, Verdensbanken og IMF, er dybt utilstrækkelig. I stedet har de vestlige finansmagter givet sig i kast med et blame game, det vil sige at identificere Kinas udlånspraksis som problemet.
Denne anklage har kun lidt grundlag, da optegnelsen viser, at Kina faktisk har været ret generøs med at eftergive fattige landes gæld, især i Afrika. Et kort faktatjek viser, at de kinesiske påstande hverken er falske eller overdrevne. Rekorden viser, at Kina afskrev $72 millioner skyldt af Cameroun i 2019, $72 millioner skyldt af Botswana og $10.6 millioner skyldt af Lesotho i 2018, og $160 millioner skyldt af Sudan i 2017. Rhodium-forskningsgruppen fandt 40 tilfælde af genforhandlinger af debt. Kina, der beløber sig til 50 milliarder dollars fordelt på 24 lande siden 2000. I sin tale i FN's Millennium Challenge i 2010 afslørede daværende premierminister Wen Jiabao, at Kina annullerede gæld fra 50 stærkt forgældede fattige lande (HIPC'er) og mindst udviklede lande (LDC'er) til en værdi af 25.6 milliarder yuan (3.8 milliarder dollars).
Den egentlige dagsorden for "Blame China"-lobbyen er at indskrænke Kina til en fælles front, der ville pålægge de forgældede lande strenge betingelser som prisen for gældslettelse, en tilgang, som Kina med rette har påpeget, ikke har fungeret, fordi den ikke adresserer de strukturelle rødder til udviklingslandenes gældsproblem.
Hvad skal gøres?
Alligevel kan den nuværende krise faktisk vendes til en mulighed. Der kræves intet mindre end en dristig, retfærdig og effektiv tilgang, der ville opgive de tilfældige, konservative anti-udviklingsprogrammer for gældslettelse, der blev udtænkt for at imødegå krisen i 1970'erne og 1980'erne og placere et program med massiv gældseftergivelse inden for en transformativt paradigme, der understøtter bæredygtig udvikling, radikal reduktion af fattigdom og ulighed og klimaretfærdighed.
Det første og mest presserende skridt er klart: Forlæng moratoriet for gældsbetalinger fra udgangen af 2021, efterhånden som regeringerne udarbejder en løsning, en proces, der vil tage måneder at opnå et minimum af konsensus.
For det andet giver hverken de multilaterale møder domineret af IMF og Verdensbanken eller G-20 længere en holdbar ramme for at afvikle gældsspørgsmålet. Der er behov for en mere repræsentativ, mere demokratisk ramme, en som vil tillade retfærdig deltagelse af de forgældede lande, og hvor forskellige synspunkter kan udtrykkes ud over den stadig dominerende Washington-konsensus. Det er på tide at skabe og afholde en international konference for at komme med en progressiv løsning på udviklingslandenes gæld, måske i regi af FN's Generalforsamling.
For det tredje er problemets størrelse af en sådan størrelse, at det kræver en ret drastisk løsning, en løsning, der anerkender, at ikke kun debitorer skal tage ansvaret for misligholdelsestilstanden, men også kreditorerne for hensynsløs långivning, et princip, der nu er accepteret i gældssanering. . FN's udviklingsprogram opfordrer til en 30 procents "haircut" eller reduktion af udestående betalinger for de 52 mest forgældede lande fra 2021 til 2029. Dette kan bestemt tjene som udgangspunkt for indledende diskussioner, selvom forhandlere skal være åbne over for større størrelser . I et papir udarbejdet til OECD-publikationen Udvikling betyder nogetøkonomer Rachid Bouhia og Patrick Kacmarczyk hævder, at en "omfattende gældsannulleringskampagne for lavindkomstlande og mellemindkomstlande "ikke kun er gennemførlig, retfærdig og ønskværdig, men vil også give mange nødlidende økonomier en frisk start."
For det fjerde skal et gældslettelsesprogram tage det som en central overvejelse, at de stærkt forgældede fattige lande også ofte er dem, der er mest udsatte, når det kommer til klimaændringer, og at de står i en økologisk gæld af det globale nord, som har bidraget med langt den største mængde kulstofemissioner historisk set. Hvis denne dimension tages i betragtning, og også i betragtning af, at deres oprindelige gæld allerede er blevet tilbagebetalt mange gange, så bør eftergivelsen af de mindst udviklede landes gæld være på dagsordenen.
For det femte skal besparelser og strukturtilpasninger opgives som en ramme for gældsomlægning, for de har skabt strukturer, der har øget udviklingslandenes økonomiers sårbarhed over for gældskriser. Det, der er brug for, er en ramme, der hjælper lande med at udvikle sig omfattende og bæredygtigt og giver dem mulighed for at skabe buffere til de negative virkninger af en global økonomi, der er stadig mere ustabil og ustabil.
Endelig skal regeringer holde op med at bruge gældsforhandlingerne som et forum for at fremme deres geopolitiske dagsordener. Især skal Washington ophøre med at bruge IMF-Verdensbanken/Paris Club-systemet for at isolere Kina.
Udviklingslandenes gældsproblem er i sandhed en krise af massive proportioner. Men det kan også være muligheden for at skabe en mere retfærdig og retfærdig global orden.
ZNetwork finansieres udelukkende gennem sine læseres generøsitet.
Doner