Mae'r ddealltwriaeth gyffredinol o drafferthion economaidd yn yr Unol Daleithiau ac Ewrop, dwy economi fwyaf y byd, yn cael ei chamgymryd mewn nifer o ffyrdd. Yn gyntaf: Dychmygwch eich bod yn gyrru car i lawr ffordd yn llawn eira a rhew a'ch bod yn poeni am ddamwain. Ar yr un pryd rydych chi'n anwybyddu'r ffaith eich bod ar fin rhedeg allan o gasoline, gan eich gadael yn sownd ac yn rhewi yng nghanol unman.
Cymaint fu’r prif adweithiau i anweddolrwydd eithafol yr wythnos ddiwethaf mewn marchnadoedd ariannol: Bu llawer mwy o ofn argyfwng ariannol na’r tagu araf sy’n peri’r risg fwyaf. Cwympodd pwl o banig buddsoddwyr yn amlwg ar ôl penderfyniad Banc Canolog Ewrop (ECB) i wneud hynny gwrthdroi ei safiad blaenorol a phrynu rhyw 22 biliwn ewro o fondiau Eidalaidd a Sbaenaidd, a fu'n llwyddiannus. Gyrrodd gyfraddau llog i lawr ar y bondiau hyn fwy na phwynt canran llawn, i 5 y cant, a dileu - am y tro o leiaf - y bygythiad mwyaf uniongyrchol o argyfwng ariannol acíwt: yr un a ddeilliodd o'r ofn y byddai marchnadoedd yn cynyddu. cyfraddau llog ar y bondiau hyn i lefel beryglus.
Cymerodd yr awdurdodau Ewropeaidd hefyd rai camau i atal argyfwng uniongyrchol y banciau Ewropeaidd, sydd wrth gwrs yn ymwneud â phroblemau dyled sofran: gwaharddodd Ffrainc, Gwlad Belg, yr Eidal a Sbaen werthu stociau sefydliadau ariannol yn fyr. Yn ôl rhai adroddiadau yn y wasg, roedd hapfasnachwyr yn byrhau'r stociau hyn yn rhannol oherwydd bod yr ECB wedi ymrwymo i gadw llawr o dan yr ewro, gan adael y stociau banc fel "targed meddal." Mae'n ymddangos bod y gwaharddiad ar werthu byr hefyd wedi helpu, dros dro o leiaf.
Ond mae llawer o ofn o hyd ein bod yn agos at ailadrodd 2008-2009, pan syrthiodd yr Unol Daleithiau i ddirwasgiad dwfn a llawer o economi'r byd yn cael ei lusgo i lawr gydag ef. Ar gyfer yr Unol Daleithiau, nid yw hyn i gyd yn debygol: Roedd y Dirwasgiad Mawr achosi gan fod swigen tai $8 triliwn wedi byrstio, ac nid oes swigen o'r fath ar gael bellach i dorri. Achoswyd y dirwasgiad cyn hynny (2001) hefyd gan swigen asedau mawr yn byrlymu—yn y farchnad stoc, nad yw’n cael ei gorbrisio ar hyn o bryd. Daeth y tri dirwasgiad blaenorol ymlaen gan y Gronfa Ffederal yn codi cyfraddau llog yn fwriadol er mwyn arafu'r economi; ond ymrwymodd y Ffed yr wythnos diwethaf i gadw cyfraddau llog yn "isel iawn" am ddwy flynedd arall.
Wrth gwrs, os bydd diweithdra yn parhau ar 9.1 y cant neu'n gwaethygu, bydd yn teimlo fel dirwasgiad i'r mwyafrif o Americanwyr hyd yn oed os nad oes gennym ni dwf negyddol. Ond mae'r tebygolrwydd o ddirwasgiad gwirioneddol wedi'i orliwio, ac mae'r siawns o ddirwasgiad fel yr un olaf yn anghysbell iawn.
Yn Ewrop, lle mae polisi macro-economaidd wedi bod yn fwy asgell dde, mae dirwasgiad yn fwy tebygol. Mae Portiwgal a Gwlad Groeg eisoes mewn dirwasgiad, ac nid yw eraill yn bell i ffwrdd. Yn gyfnewid am i'r ECB brynu bondiau Eidalaidd, tynnodd yr awdurdodau Ewropeaidd addewid gan lywodraeth Berlusconi i gau bwlch cyllidebol CMC o 3.9 y cant erbyn 2013. Gallai hyn yn hawdd wthio economi $2 triliwn yr Eidal i ddirwasgiad. Cyrhaeddodd y niferoedd CMC diweddaraf ar gyfer ail chwarter Ewrop yr wythnos hon, ac maent yn edrych yn ddigalon: dim ond twf o 0.2 y cant yn ail chwarter ardal yr ewro, y gwaethaf ers dwy flynedd. Cafodd yr Almaen, economi fwyaf Ewrop, ei hatal bron ar 0.1 y cant, a daeth Ffrainc, yr ail fwyaf, i mewn ar sero.
Y myth mwyaf peryglus, ac un sy'n cael ei ailadrodd yn ddyddiol mewn llawer o'r prif gyfryngau, yw bod yr helyntion hyn ar y ddwy ochr i Fôr yr Iwerydd yn ganlyniad i "argyfwng dyled" a dim ond trwy dynhau cyllidol y gellir eu datrys. Nid yw'r Unol Daleithiau yn wynebu unrhyw argyfwng dyled gyhoeddus o gwbl, gyda thaliadau llog ar y ddyled yn ddim ond 1.4 y cant o CMC. Mae gan rai gwledydd ardal yr ewro “argyfwng dyled” - er enghraifft Gwlad Groeg. Ond dim ond oherwydd bod yr awdurdodau Ewropeaidd wedi methu â chymryd y camau angenrheidiol i'w datrys y mae hyn, ac yn lle hynny wedi gwaethygu'r sefyllfa drwy grebachu'r economi. Mewn geiriau eraill, nid oes unrhyw reswm economaidd dilys dros faich dyled sofran—hyd yn oed un anghynaliadwy—i arwain at flynyddoedd o farweidd-dra economaidd a diweithdra uchel. Os oes angen ailstrwythuro’r ddyled oherwydd nad yw’n daladwy, fel yng Ngwlad Groeg, yna dylid gwneud hynny cyn gynted â phosibl a chanslo digon o ddyled i wneud y baich dyled canlyniadol yn gynaliadwy—fel y gwnaeth yr Ariannin gyda’i rhagosodiad llwyddiannus yn 2001.
Mae ardal yr ewro wrth gwrs dan anfantais oherwydd diffyg awdurdod cyllidol unedol, ac roedd llawer yn siomedig na symudodd cyfarfod yr wythnos hon o Arlywydd Ffrainc Nicolas Sarkozy a Changhellor yr Almaen Angela Merkel tuag at ddefnyddio ewrobondiau. Gwaeth o lawer oedd eu haddewid i wthio am welliant cyllideb gytbwys ar draws Ewrop, gan ddechrau yn eu gwledydd eu hunain. Mae hyn yn chwerthinllyd ac—i’r graddau nad yw’n ddim ond ystumio—yn arwydd arall yn unig o ba mor bell y mae arweinwyr Ewrop oddi wrth bolisi economaidd sy’n seiliedig ar realiti.
Mark Weisbrot yn gyd-gyfarwyddwr y Ganolfan Ymchwil Economaidd a Pholisi, yn Washington, DC Mae hefyd yn llywydd Dim ond Polisi Tramor.
Mae ZNetwork yn cael ei ariannu trwy haelioni ei ddarllenwyr yn unig.
Cyfrannwch