Dok se vlade okupljaju u Washingtonu na proljetnom sastanku Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) i Svjetske banke (10-16. aprila), suočene su sa zastrašujućim izgledom da bi 2023. mogla biti godina u kojoj će svijet biti pogođen dužničkom krizom zemalja u razvoju slično onom koji se dogodio ranih 1980-ih, koji je doveo do zloglasne izgubljene decenije u Latinskoj Americi i Africi.
Brojna kašnjenja u otplati duga u posljednje tri godine poslužila su kao zvono za uzbunu za moguću još veću imploziju. Noseći teret duga od 324 milijarde dolara koji je iznosio 90 posto njenog bruto domaćeg proizvoda, Argentina je propustila isplatu u maju 2020. Zambija je slijedila taj primjer u novembru 2020., propustivši plaćanje 42.5 miliona dolara za zajam euroobveznica. Slijedila je neispunjenja obaveza od strane Šri Lanke, Surinama i Libana. upravo je neplaćanje Šri Lanke u aprilu 2022. skrenulo pažnju svijeta na potencijalnu eksplozivnost novonastale dužničke krize na globalnom jugu, možda zbog propasti političke dinastije, porodice Rajapaksa, usred nestanka struje, dugih redova za hranu i druge osnovne robe, te masovni ulični protesti.
Opasna paralela: bezobzirno kreditiranje, praćeno malim novcem
Zapanjujuća sličnost je kako je i 1970-ih i posljednjih nekoliko godina, period lakog novca ili bezobzirnog pozajmljivanja bio praćen vladavinom oskudnog novca, dok su američke Federalne rezerve nastojale da se bore protiv inflacije podizanjem kamatnih stopa, što je dovelo do formalnog ili neformalno neizvršenje obaveza zemalja uhvaćenih u nepodnošljivo veće otplate duga.
Zbog recesije izazvane globalnom finansijskom krizom 2008. godine, Federalne rezerve su spustile primarnu kamatnu stopu na nulu kako bi oživile američku ekonomiju ohrabrujući firme da se zadužuju i investiraju. Tražeći bolje mogućnosti negdje drugdje, velike zapadne banke pokušavale su privući suverene zajmoprimce ili vlade niskim kamatnim stopama. Takođe su nastojali da ostvare profit privatni investitori koji su kupovali obveznice zemalja u razvoju, čiji su prinosi bili veći od obveznica američkog trezora, iako su nosile veći rizik. As jedan izveštaj rekao je: „Dok je broj izdavanja obveznica opao zbog nestabilnosti tržišta na vrhuncu globalne finansijske krize 2008. godine, počevši od 2010. godine, kako su se poboljšali apetiti za rizikom i dalje smanjile globalne kamatne stope, međunarodni investitori su bili skloni diverzifikaciji svog portfelja imovine. , su nastavili svoju potragu za prinosom u okruženju niskih kamatnih stopa, a suvereni su iskoristili niske globalne kamatne stope da se finansiraju na međunarodnim tržištima. Kao rezultat toga, emisije obveznica su značajno porasle.”
Drugim riječima, obeshrabreni stagnacijom u Sjedinjenim Državama i recesijom u Evropi, nepromišljeni zajmodavci su krenuli na globalni jug. I iako je njihov odnos duga prema BDP-u ostao prilično visok, vlade zemalja u razvoju podlegle su naizgled atraktivnim uslovima jer su imale iluziju da će nastavak ekonomskog rasta generisati finansijska sredstva za servisiranje duga.
Nova dužnička kriza dobija zamah
Ta se iluzija raspala s dolaskom COVID-19 2020. godine, kada je svjetska trgovina pala, zdravstveni sistemi su se urušili i zahtijevali masovno spašavanje vlade, izbila je kriza s hranom, a ekonomski rast je naglo stao. Sa njihovim finansijskim resursima koji su se smanjivali, čak i dok su njihove otplate kamata kreditorima nastavile, zemlje u razvoju su bile u teškoj situaciji. Do 2021. nova dužnička kriza u zemljama u razvoju uzimala je zamah. Ubrzao ga je nagli rast cijena nafte i hrane izazvan ratom u Ukrajini 2022.
Odgovor multilateralnog sistema bila je takozvana Inicijativa za obustavu servisiranja duga (DSSI), koja je obustavila servisiranje duga za zemlje učesnice od maja 2020. do decembra 2021. Četrdeset osam od 73 prihvatljive zemlje učestvovali u inicijativi prije nego što je istekla. Prema podacima Svjetske banke, inicijativa je suspendovana 12.9 milijardi dolara za otplatu duga koje zemlje učesnice duguju svojim poveriocima. Međutim, učestvovao je samo jedan privatni povjerilac.
Zajedno sa DSSI-jem, G20, MMF i Svjetska banka izradili su takozvani “Zajednički okvir” koji je trebao dati nacrt budućeg otpuštanja duga. Međutim, Zajednički okvir je bio pogrešan. Samo četiri zemlje — Zambija, Čad, Etiopija i Gana — pristale su da učestvuju, a samo je Čad bio u mogućnosti da završi proces.
Identifikovana su tri faktora koji ga čine nepočetnim. Prvo je bilo šta jedan analitičar opisano kao „proces mljevenja, koji uključuje komitete kreditora, Međunarodni monetarni fond i Svjetsku banku, a svi oni moraju pregovarati i dogovoriti se o tome kako restrukturirati zajmove koje zemlje duguju“. Drugi je bio nevoljkost ili nespremnost privatnih banaka i vlasnika obveznica da učestvuju. Treće je da zemlje koje ispunjavaju uslove jednostavno nisu mogle da se suoče s političkim posljedicama nametanja dodatnih mjera štednje MMF-a stanovništvu koje već pati od posljedica COVID-19.
Borba protiv inflacije na sjeveru, bankrot na jugu
Upravo u ovim već bolnim okolnostima američke Federalne rezerve i druge zapadne centralne banke započele su agresivnu kampanju podizanja kamatnih stopa 2022. kako bi obuzdale inflaciju u svojim ekonomijama, ojačale dolar i rezultirale bijegom zapadnog kapitala nazad u razvijene države. Samo u junu 2022. godine iz obveznica i dionica tržišta u razvoju isteklo je 4 milijarde dolara. Sa povećanjem kamatnih stopa, broj tržišta u nastajanju na kojima se obveznicama trguje na „nepovoljnim nivoima“ – to jest, sa prinosom za više od 10 procentnih poena iznad onog kod državnih zapisa sličnog dospijeća – više se nego udvostručio za samo šest mjeseci. Obveznice koje su izdale zemlje u razvoju pale su u vrijednosti, što je dovelo do toga da su ih investitori izbacili s gubitkom, uz duboke popuste u rasponu od 40 do 60 centi po dolaru.
Zatražena je drastična akcija, jer je bilo jasno da nema šanse da se izmire masovne otplate dugova, što je brzo pokazalo čak i kratko istraživanje nekih od najzaduženijih zemalja. Egipat je imao oko 7 milijardi dolara za otplatu duga između novembra 2022. i februara 2023. Pakistan je dugovao najmanje 41 milijardu dolara od sredine 2022. do sredine 2023. godine. S obzirom da je trgovina opala zbog kontinuiranog ekonomskog utjecaja COVID-19, a samim tim i manjeg pristizanja dolara, 25 zemalja u razvoju vidjelo je da njihova plaćanja vanjskog duga iznose više od 20 posto njihovih ukupnih državnih prihoda.
Zapad se upušta u igru okrivljavanja
Uprkos upozorenjima unapred, ne postoji plan da se spreči predstojeća implozija. Takozvani Zajednički okvir koji su osmislili G-20, Svjetska banka i MMF je krajnje neadekvatan. Umjesto toga, zapadne finansijske sile su se upustile u igru okrivljavanja, to jest, identificirajući kinesku praksu kreditiranja kao problem.
Ova optužba ima malo osnova jer zapisi pokazuju da je Kina, zapravo, bila prilično velikodušna u opraštanju duga siromašnim zemljama, posebno u Africi. Kratka provjera činjenica pokazuje da kineske tvrdnje nisu niti lažne niti pretjerane. Zapis pokazuje da je Kina otpisala 72 miliona dolara koje duguje Kamerun 2019., 72 miliona dolara duguje Bocvana i 10.6 miliona dolara duguje Lesoto 2018. i 160 miliona dolara dug Sudan 2017. Istraživačka grupa za rodijum pronašla je 40 slučajeva ponovnih pregovora o dugovanju Kina iznosi 50 milijardi dolara u 24 zemlje od 2000. U svom govoru o Milenijumskom izazovu UN-a 2010., tadašnji premijer Wen Jiabao je otkrio da je Kina poništila dug 50 teško zaduženih siromašnih zemalja (HIPC) i najmanje razvijenih zemalja (LDC) u vrijednosti od 25.6 milijardi yuana (3.8 milijardi dolara).
Prava agenda lobija “Kine krive” je da se Kina okupi u zajednički front koji bi nametnuo stroge uslove zaduženim zemljama kao cijenu za otplatu duga, pristup na koji je Kina s pravom istakla da nije uspio jer se ne bavi strukturalne korijene problema duga zemalja u razvoju.
Šta treba učiniti?
Ipak, trenutna kriza se, zapravo, može pretvoriti u priliku. Nije potrebno ništa osim hrabrog, pravednog i efikasnog pristupa koji bi napustio nasumične, konzervativne, anti-razvojne programe otpisa duga koji su osmišljeni kako bi se suočili s krizom 1970-ih i 1980-ih i smjestili program masivnog otkazivanja duga unutar transformativna paradigma koja podržava održivi razvoj, radikalno smanjenje siromaštva i nejednakosti i klimatsku pravdu.
Prvi i najhitniji korak je jasan: produžiti moratorijum na otplatu duga od kraja 2021. dok vlade budu radile na rješenju, što je proces za koji će biti potrebni mjeseci da se postigne najmanji konsenzus.
Drugo, ni multilateralni sastanci kojima dominiraju MMF i Svjetska banka niti G-20 više ne pružaju održivo okruženje za rješavanje pitanja duga. Potreban je reprezentativniji, demokratskiji ambijent, koji će omogućiti ravnopravno učešće zaduženih zemalja i gdje se mogu izraziti različiti stavovi mimo još uvijek dominantnog Washingtonskog konsenzusa. Vrijeme je da se stvori i održi međunarodna konferencija kako bi se došlo do progresivnog rješenja duga zemalja u razvoju, možda pod pokroviteljstvom Generalne skupštine UN-a.
Treće, veličina problema je tolika da zahtijeva prilično drastično rješenje, koje priznaje da ne samo dužnici moraju preuzeti odgovornost za stanje kašnjenja već i povjerioci za nepromišljeno davanje kredita, što je princip koji je sada prihvaćen u restrukturiranju duga. . Razvojni program UN-a poziva na „šišanje“ za 30 posto, odnosno smanjenje neizmirenih plaćanja za 52 najzaduženije zemlje od 2021. do 2029. godine. Ovo svakako može poslužiti kao polazna tačka za početne razgovore, iako pregovarači moraju biti otvoreni za veće veličine . U radu pripremljenom za publikaciju OECD-a Development Matters, ekonomisti Rachid Bouhia i Patrick Kacmarczyk tvrde da „ogromna kampanja otpisa duga za zemlje s niskim dohotkom i zemlje srednjeg dohotka „nije samo izvediva, pravedna i poželjna, već bi mnogim ekonomijama u nevolji dala novi početak“.
Četvrto, program za smanjenje duga mora kao centralno uzeti u obzir činjenicu da su visoko zadužene siromašne zemlje također često one koje su najugroženije kada su klimatske promjene u pitanju i da im globalni sjever duguje ekološki dug, koji doprinijela je daleko najvećoj količini emisija ugljika u povijesti. Ako se uzme u obzir i ova dimenzija, a uz to da je njihov prvobitni dug već višestruko otplaćen, onda bi na dnevni red trebalo da dođe otkazivanje duga najmanje razvijenih zemalja.
Peto, štednja i strukturno prilagođavanje moraju biti napušteni kao okvir za restrukturiranje duga jer su stvorili strukture koje su povećale ranjivost ekonomija zemalja u razvoju na dužničke krize. Ono što je potrebno je okvir koji pomaže zemljama da se razvijaju sveobuhvatno i održivo i omogućava im da stvore tampon za negativne uticaje globalne ekonomije koja je sve nestabilnija i nestabilnija.
Konačno, vlade moraju prestati koristiti pregovore o dugu kao forum za unapređenje svojih geopolitičkih planova. Konkretno, Washington mora prestati koristiti sistem MMF-Svjetske banke/Pariskog kluba da izoluje Kinu.
Problem duga zemalja u razvoju je zaista kriza velikih razmjera. Ali to može biti i prilika za stvaranje pravednijeg i pravednijeg globalnog poretka.
ZNetwork se finansira isključivo zahvaljujući velikodušnosti svojih čitalaca.
Donirati