Вероятно ще видим растеж от близо 2.0 процента през второто тримесечие, приблизително същото като през първото тримесечие. Това е близко до повечето оценки за потенциала на икономиката, което показва, че тя расте с темпове, които са устойчиви и не трябва да се свързват с нарастваща безработица. Съставът на растежа през това тримесечие ще бъде доста различен от първото тримесечие, когато бавният растеж на запасите беше голямо препятствие, докато бумът на продажбите на автомобили помогна за стимулиране на растежа на БВП.
Второто тримесечие ще покаже силен растеж на производителността
Данните за тримесечната производителност винаги са непостоянни, но това е дори по-често от обикновено по време на пандемията и възстановяването. През първото тримесечие се съобщава, че производителността намалява с 2.1% годишен темп. Това е лоша история, но много по-добра от темпа на спад от 6.0 процента, отчетен за първото тримесечие на 2022 г.
Като се има предвид вероятният темп на растеж на БВП за второто тримесечие, растежът на производителността трябва да бъде поне 2.0 процента. Индексът на общите часове от данните за заведението е по същество равен през тримесечието, докато самостоятелната заетост е намаляла спрямо първото тримесечие. Това ще постави темпа на растеж на производителността от началото на пандемията много малко над темпа от 1.0 процента от предходното десетилетие.
Виждаме огромни промени в структурата на работата след пандемията с увеличаването на работата от вкъщи и замяната на много лични контакти с интернет срещи. Съвсем наскоро работните места започват да въвеждат AI в значителен мащаб. Има правдоподобни истории, при които нетното въздействие на тези промени върху производителността може да бъде положително или отрицателно. Твърде рано е да се правят окончателни изявления на този етап, но изглежда, че пандемичните промени са били малко положителни към днешна дата.
Растежът на потреблението се забавя до устойчиво темпо
Големият скок в продажбите на автомобили доведе до нарастване на потреблението с 4.2% годишен темп. Само продажбите на автомобили добавиха 1.06 процентни пункта към БВП, което представлява повече от половината от ръста през тримесечието. Това няма да се повтори през второто тримесечие, тъй като продажбите на автомобили се забавиха рязко и вероятно ще спрат растежа. Това е сектор, в който по-високите лихвени проценти имат голям ефект.
Потреблението на услуги нараства с приблизително 2.0 процента, докато продажбите на недълготрайни стоки остават почти без промяна. Това трябва да означава, че общото потребление ще се увеличи с близо 1.0 процента.
Инвестициите в нежилищни имоти продължават да растат бързо, водени от строителството на фабрики
Инвестициите в нежилищни сгради вероятно ще растат с повече от 8.0 процента, водени от двуцифрен ръст на структурите. Структурните инвестиции нарастват с 15.8% годишен темп през последните две тримесечия.
Част от историята е, че строителството на офис сгради е достигнало дъното си по-рано във възстановяването и има малко място за по-нататъшен спад. Но по-важният фактор е, че фабричното строителство се разраства в резултат на Закона за ЧИПС и Закона за намаляване на инфлацията. Реалното строителство на производствени мощности е с повече от 50 процента по-високо през май 2023 г. в сравнение с година по-рано.
Инвестициите в оборудване бяха основно препятствие за растежа на инвестициите през първото тримесечие, намалявайки с 8.9% годишен темп. Това няма да е така през второто тримесечие, тъй като вероятно ще покаже скромен растеж. Инвестициите в интелектуални продукти също трябва да покажат скромен ръст, въпреки че стачката на гилдията на писателите ще бъде пречка за растежа през тримесечието.
Жилищните инвестиции ще бъдат малко променени
Жилищните инвестиции са намалели с повече от 20 процента от пика си през първото тримесечие на 2021 г. Това беше голямо забавяне на растежа през последните три тримесечия на 2021 г., събаряйки средно повече от 1.1 процентни пункта от растежа през тези тримесечия. Тази есен обаче до голяма степен приключи. През първото тримесечие жилищните инвестиции паднаха с 4.0% годишен темп, изваждайки 0.16 процентни пункта от растежа. През второто тримесечие жилищните инвестиции вероятно ще бъдат почти безпроблемни, като ще имат малко влияние върху растежа на БВП.
Спадът на търговския дефицит за първото тримесечие ще бъде обърнат
Износът нарасна през първото тримесечие, докато вносът се сви. В резултат на това номиналният търговски дефицит спадна с 54.8 милиарда долара през първото тримесечие, като търговията добави 0.58 процентни пункта към растежа за тримесечието. Тази история до голяма степен ще се обърне през второто тримесечие, като дефицитът ще се увеличи приблизително до нивото си в края на миналата година.
Растежът на запасите ще се върне към по-нормално темпо, осигурявайки скромен тласък на растежа
Ръстът на запасите падна до едва 3.5 милиарда долара годишен темп през първото тримесечие. В резултат на това запасите извадиха 2.14 процентни пункта от растежа през тримесечието. Натрупването на запаси ще се върне към по-нормално темпо през първото тримесечие. Това отчасти е резултат от по-високия внос, голяма част от който се озовава в запасите. Във всеки случай запасите вероятно ще добавят 0.5-0.6 процентни пункта към растежа през второто тримесечие.
Правителствените разходи ще добавят най-малко 0.5 процентни пункта към растежа
Правителствените разходи са добавили средно повече от 0.7 процентни пункта към растежа през последните три тримесечия, като растежът е бил средно 4.2 процента. Вероятно ще видим известно забавяне през второто тримесечие, тъй като разходите, свързани с пандемичните програми, намаляват. Въпреки това растежът вероятно все още ще бъде близо до 3.0%, което ще добави повече от 0.5 процентни пункта към БВП през тримесечието.
Растежът на БВП изглежда балансиран и устойчив
Данните за БВП за второто тримесечие трябва да покажат картина на икономика, която до голяма степен е загърбила колебанията на пандемичната рецесия и възстановяването. Потреблението нараства с умерени и устойчиви темпове. Проблемите с веригата за доставки до голяма степен са решени, така че колебанията в покупките, както и растящите цени, приключиха.
Инвестициите сега са водещият фактор, движещ растежа на БВП, тъй като строителството на фабрики, свързано с енергийния преход и възстановяването на производството на полупроводници, процъфтява. Разходите в други инвестиционни компоненти нарастват с по-умерени темпове. Жилищното строителство се забави от скорошния си пик, но големият спад е в миналото. Като цяло докладът за второто тримесечие ще бъде много добра новина, тъй като икономиката расте с темпове, които могат да поддържат пълна заетост, но не е изправена пред инфлационен натиск от страна на търсенето.
ZNetwork се финансира единствено чрез щедростта на своите читатели.
ДАРЕТЕ