Ishte e lehtë për t'u humbur, me fundin e afërt të qytetërimit duke djegur titujt kryesorë, por një histori financiare përtej besimit u zvarrit kohët e fundit në opinionin publik.
A Bloomberg titulli në histori ishte një arritje e dukshme në historinë e nënvlerësimit. Ajo lexoj:
E ARDHMJA E PASIGUR E LIBOR-it SHKAKTON 350 TRILION $ DHËMBJE KOKE TË RREGULLIMIT
Lexuesi i rastësishëm i lajmeve do të shohë termin "LIBOR" dhe do të supozojë se ky është vetëm një përmbyllje pas lojës së Skandali LIBOR disa vite më parë, në të cilat bankat më të mëdha në botë u kapën duke manipuluar normat e interesit.
nuk është. Kjo është një histori e re, me dy bomba nga një rregullator kryesor britanik – njëra për të kaluarën tonë, tjetra për të ardhmen tonë. Për të kuptuar:
- Duke u kthyer pas njëzet vjetësh e më shumë, kuadri për transaksionet financiare me vlerë qindra trilionë dollarë ka qenë imagjinar.
- Ne po zmadhojmë drejt një grumbulli ligjor dhe ekonomik të përmasave galaktike - "e ardhmja e pasigurt" Bloomberg referuar me humor.
LIBOR qëndron për normën e ofruar ndërbankare të Londrës. Ai mat normën me të cilën bankat i japin hua njëra-tjetrës. Nëse keni ndonjë lloj kredie konsumatore, është një bast i drejtë që ajo të bazohet në LIBOR.
Një studim i vitit 2009 nga Cleveland Fed zbuloi se 60 për qind e të gjitha hipotekave në SHBA bazoheshin në LIBOR. I varrosur diku në shtëpinë tuaj, ju me siguri keni një copë letër që përshkruan kushtet e kartës suaj të kreditit, kredisë studentore ose kredisë për automjete, dhe nëse shikoni në shtypjen e imët, keni një shans të mirë për të parë se tarifa që paguani çdo muaj bazohet në LIBOR.
Vite më parë, ne zbuluam se bankat më të mëdha në botë po manipulonin LIBOR. Kjo thithi.
Tani, lajmi është më i keq: LIBOR është i sajuar.
Në fakt është edhe më keq se kaq. LIBOR është ndoshta të dyja të manipuluara i përbërë. Baza për një pjesë të konsiderueshme të huamarrjes botërore është një përrallë e përkulur.
Pranimi vjen me anë të Andrew Bailey, kreut të Autoritetit të Sjelljes Financiare të Britanisë. Ai tha kohët e fundit (theksimi im):
" mungesa e tregjeve themelore aktive ngre një pyetje serioze në lidhje me qëndrueshmërinë e standardeve LIBOR. Nëse një treg aktiv nuk ekziston, si mund ta matë atë edhe standardi më i mirë i ekzekutimit?”
Siç kanë vënë në dukje në heshtje disa analistë të Wall Street-it në javët që pas atyre komenteve, "mungesa e tregjeve bazë" është një mënyrë fantastike për të thënë se LIBOR nuk është bazuar në aktivitetin e vërtetë tregtar, që është një mënyrë fantastike për të thënë se LIBOR është budallallëqe.
LIBOR në përgjithësi kuptohet si një masë e besimit të tregut. Nëse normat e LIBOR janë të larta, kjo do të thotë se bankierët janë nervozë për të ardhmen dhe kërkojnë shumë për të dhënë hua. Nëse normat janë të ulëta, shqetësimet janë më të pakta dhe huamarrja është më e lirë.
Prandaj, teorikisht ka kuptim përdorimi i LIBOR-it si një pikë referimi për normat e huamarrjes për kreditë e makinave ose hipotekat apo edhe kartat e kreditit. Por kjo është e vërtetë vetëm nëse LIBOR është duke matur diçka.
Ja se si duhet të funksionojë. Çdo mëngjes në orën 11 të mëngjesit me orën e Londrës, njëzet nga bankat më të mëdha në botë i thonë një komiteti në Londër se sa vlerësojnë se do të duhet të paguajnë për të marrë hua para të pasigurta nga bankat e tjera.
Komiteti merr të gjitha 20 paraqitjet, nxjerr katër numrat më të lartë dhe më të ulët dhe më pas mesatarizon 12 të mbeturit për të krijuar normat e LIBOR.
Teorikisht, një sistem i mirë. Matja e frikës së bankave për t'i dhënë hua njëra-tjetrës duhet të jetë një mënyrë e mirë për të vlerësuar stabilitetin e tregut. Me përjashtim të një gjëje: bankat nuk i japin kredi njëra-tjetrës për dekada.
Deri në vitet 'XNUMX dhe në fillim të viteve 'XNUMX, ndërsa bankat globale u rritën dhe kishin kërkesë më të madhe për dollarë, tregtia midis bankave ishte e rëndë. Ky treg i fuqishëm i huadhënies ndërbankare ishte arsyeja pse LIBOR u bë një pikë referimi kaq popullor në radhë të parë.
Por duke filluar nga mesi i viteve nëntëdhjetë, bankat filluan të zbulonin se tregjet e tjera siguronin burime më të lehta dhe më të lira financimi, si letrat tregtare ose tregjet e riblerjes së thesarit. Tregtia midis bankave ra.
Ironikisht, me rënien e tregtisë ndërmjet bankave, përdorimi i LIBOR-it si pikë referimi për hipotekat, kartat e kreditit, swap-et, etj. u rrit në qiell. Kështu, ndërsa LIBOR pasqyronte gjithnjë e më pak realitetin, ai u bë gjithnjë e më i kudondodhur, duke u varrosur, si rriqra, në thelbin e sistemit financiar.
E meta në sistem është se bankat nuk duhet t'i raportojnë komitetit LIBOR se çfarë kanë paguar në të vërtetë për të marrë hua nga njëra-tjetra. Në vend të kësaj, ata duhet të raportojnë vetëm atë që vlerësojnë ata do të duhet të paguajnë.
Skandali LIBOR i disa viteve më parë erdhi kur u zbulua se bankat gënjejnë qëllimisht për këto vlerësime. Në disa raste, ata po e bënin këtë me pëlqimin e rregullatorëve.
Në rastin më famëkeq, u shfaq Banka e Anglisë inkurajoni Barclays për të ulur paraqitjet e saj LIBOR, si një mënyrë për të shuar panikun pas rrëzimit të vitit 2008.
Më vonë doli se bankat jo vetëm që kishin gënjyer për numrin e tyre gjatë krizës për ta bërë sistemin financiar të dukej më i sigurt, por e kishin bërë atë përgjithësisht vetëm për të shqyer njerëzit, duke e shtyrë numrin sa andej-këtej për të ndihmuar bastet e tyre të tjera të shlyheshin.
Zbulohen shkëmbimet me shkrim mes punonjësve të bankës aktivitet monstruoz qesharak, me tregtarët që u premtojnë shampanjë dhe sushi, madje edhe seks parashtruesve të LIBOR-it, nëse i shmangnin numrat.
"Është e mahnitshme se si rregullimi i LIBOR mund t'ju bëjë kaq shumë para!" një tregtar të shpërthyer. Ne shkrim.
Përsëri, kjo ishte e keqe. Por u zbeh në krahasim me faktin se numrat që manipulonin këta mashtrues ishin të rremë në fillim. Bankat supozohej të vlerësonin se sa do t'u kushtonte atyre huamarrja e parave të gatshme. Por ata nuk po merrnin para hua nga askush.
Për dekada tani, bankat më të mëdha në botë kanë raportuar me kujdes një të tërë varg numrash çdo mëngjes në orën 11:XNUMX me orën e Londrës – norma gjashtëmujore e frangës zvicerane, jenit tre mujor, dollari njëmujor, etj. Dhe asgjë nuk duket se ka qenë reale.
Këta shifra, edhe kur të çmendurit sociopatikë nuk po i rregullonin, ishin llogaritje arbitrare të bazuara në llogaritje të mëparshme, të ngjashme arbitrare - një fantazi rrotulluese që ka marrë shpejtësi për dekada.
Kur rregullatorët gërmuan në skandalin LIBOR të disa viteve më parë, ata kuptuan se çdo normë huadhënieje ndërbankare që varej nga raportet vullnetare të bankave grabitëse/amorale ishte në thelb problematike.
Por këto zbulime të reja na tregojnë se detyrimi i ndershmërisë nuk do të funksionojë gjithashtu. Mund të ketë një ekip rregullatorësh të ulur në prehrin e çdo aplikuesi LIBOR në çdo bankë dhe kjo nuk do të ndihmonte, sepse nuk ka asnjë mënyrë për të përshkruar sinqerisht një treg joekzistent.
Bailey i FCA-së e shprehu në këtë mënyrë (theksi i imi):
"Unë nuk e përjashtoj që ju mund të keni një tjetër pikë referimi që do të masë atë që Libor duhet të matë vërtet, që është rreziku i kredisë bankare në tregun e financimit," tha ai. “Por kjo do të ishte – dhe unë e përdor këtë term me kujdes – një normë sintetike sepse nuk ka një treg financimi".
Nuk ka një treg financimi! Ky është absurditet përtej satirës. Është e Chris Morris”Torta është një drogë e krijuar!” rutinë, vetëm në jetë. LIBOR është një numër i sajuar!
Mendoni për këtë. Miliona njerëz kanë marrë hipoteka, karta krediti dhe kredi për makina, dhe qytete dhe bashki të panumërta kanë blerë swap dhe derivate të tjera, të gjitha të bazuara në një premtim të varrosur në gjurmët e imta se tarifa që ata do të paguajnë bazohet në realitet.
Meqenëse ne tani e dimë se ato norma nuk bazohen në realitet - nuk ka një treg financimi - kjo do të thotë se qindra triliona dollarë transaksione janë bazuar në një mashtrim. Disa firma juridike të zgjuara diku do ta kuptojnë këtë, më shpejt se sa vonë, dhe do të krijojnë padinë më të madhe dhe më fitimprurëse në botë me aksione kolektive: Toka kundër Bankave.
Ndërkohë, lind pyetja se si rregullohet kjo. Britanikët dhe Bailey kanë njoftuar një plan për të zëvendësuar LIBOR me "alternativa të qëndrueshme pa rrezik deri në vitin 2021".
Kjo do të thotë se brenda pesë viteve, duhet bërë diçka për të rikonfiguruar një varg malesh nepaleze kontratash financiare – me vlerë rreth 350 trilion dollarë, sipas Bloomberg. Një Ditë 28 vonë paniku i stilit nuk përjashtohet. Në rastin më të mirë, do të jetë një makth logjistik.
"Do të jetë një festë për avokatët financiarë," tha Bill Blain, kreu i tregjeve të kapitalit dhe aktiveve alternative në Mint Partners. Bloomberg.
Me Donald Trump në detyrë, shumica e gjërave të tjera nuk ia vlen të shqetësohen. Por financat globale duke qenë një mashtrim psikedelik njëzet-vjeçar ndoshta ia vlen të mendohet për disa minuta. Njeri, a jetojmë në kohë të çmendura?
ZNetwork financohet vetëm nga bujaria e lexuesve të tij.
dhuroj