Al meer dan tien jaar beweren mensen die tegen de regering van Venezuela zijn dat de economie zou imploderen. Net als de communisten in de jaren dertig die pleitten voor de laatste crisis van het kapitalisme, zagen zij een economische ineenstorting om de hoek liggen. Hoe frustrerend is het voor hen geweest om getuige te zijn van slechts twee recessies: één die rechtstreeks werd veroorzaakt door de recessie de oliestaking van de oppositie (december 2002-mei 2003) en één veroorzaakt door de wereldwijde recessie (2009 en de eerste helft van 2010). echter, de De regering kreeg de controle over de nationale oliemaatschappij in 2003, en de economische prestaties over het hele decennium bleek vrij goed, met een gemiddelde jaarlijkse groei van reëel inkomen per persoon van 2.7% en de armoede is met meer dan de helft verminderd, en grote winsten voor de meerderheid op het gebied van werkgelegenheid, toegang tot gezondheidszorg, pensioenen en onderwijs.
Nu wordt Venezuela geconfronteerd met economische problemen die de harten van de haters verwarmen. We zien het slechte nieuws elke dag: de consumentenprijzen zijn het afgelopen jaar met 49% gestegen; een zwarte markt waar de dollar zeven keer de officiële koers opbrengt; tekorten aan consumptiegoederen, van melk tot toiletpapier; de economie vertraagt; de reserves van de centrale banken dalen. Zullen degenen die zo lang wolf hebben gehuild eindelijk hun dromen zien uitkomen?
Niet aannemelijk. Volgens de analyse van de oppositie zit Venezuela gevangen in een spiraal van inflatie en devaluatie, waarbij stijgende prijzen in eigen land het vertrouwen in de economie en de munt ondermijnen, kapitaalvlucht veroorzaken en de prijs van de dollar op de zwarte markt opdrijven. Dit draagt bij aan de inflatie, evenals – in hun theorie – de geldcreatie door de overheid. En de prijscontroles, nationalisaties en andere interventies hebben meer structurele problemen veroorzaakt. Hyperinflatie, stijgende buitenlandse schulden en een betalingsbalanscrisis zullen het einde van dit economische experiment markeren.
Maar hoe kan een regering met meer dan 90 miljard dollar aan olie-inkomsten in een betalingsbalanscrisis terechtkomen? Het antwoord is: dat kan en zal niet. In 2012 had Venezuela dat wel $ 93.6bn aan olie-inkomsten en de totale import in de economie bedroeg 59.3 miljard dollar. De lopende rekening vertoonde een overschot van 11 miljard dollar, oftewel 2.9% van het bbp. De rentebetalingen op de buitenlandse staatsschuld, de belangrijkste maatstaf voor de staatsschuld, bedroegen slechts 3.7 miljard dollar. Deze regering zal niet zonder dollars komen te zitten. De Analyse van de Bank of America van Venezuela erkende dit vorige maand en besloot als gevolg daarvan dat Venezolaanse staatsobligaties een goede koop waren.
De centrale bank heeft momenteel aandelen 21.7 miljard dollar aan reserves, en economen van de oppositie schatten dat dit het geval is nog eens 15 miljard dollar in handen van andere overheidsinstanties, voor een totaalbedrag van 36.7 miljard dollar. Normaal gesproken worden de reserves die drie maanden import kunnen dekken voldoende geacht; Venezuela heeft genoeg voor minstens acht maanden, en mogelijk zelfs meer. En het heeft de capaciteit om internationaal meer te lenen.
Eén probleem is dat het grootste deel van de reserves van de centrale bank in goud bestaat. Maar goud kan worden verkocht, ook al is het veel minder liquide dan activa zoals Amerikaanse staatsobligaties. Het lijkt vergezocht dat de regering een betalingsbalanscrisis zou ondergaan in plaats van haar goud te verkopen.
Hyperinflatie is ook een zeer kleine mogelijkheid. Gedurende de eerste twee jaar van het economisch herstel dat in juni 2010 begon, daalde de inflatie, zelfs toen de economische groei in 5.7 versnelde tot 2012%. In het eerste kwartaal van 2012 bereikte de inflatie een maandelijks dieptepunt van slechts 2.9%. Dit toont aan dat de Venezolaanse economie – ondanks haar problemen – zeer goed in staat is om voor een gezonde groei te zorgen, zelfs als de inflatie omlaag gaat.
Wat de inflatie een jaar geleden echt heeft opgedreven, was een beperking van de aanvoer van dollars naar de valutamarkt. Deze werden in oktober 2012 met de helft verminderd en in februari vrijwel geëlimineerd. Dit betekende dat meer importeurs moesten inkopen steeds duurdere dollars op de zwarte markt. Dit is waar de uitbarsting van de inflatie vandaan kwam.
De inflatie piekte op een maandelijks tarief van 6.2% in mei, en daalde vervolgens gestaag tot 3% in augustus, toen de overheid meer dollars aan de markt begon te verstrekken. Deze steeg in september naar 4.4% op maandbasis, maar de regering heeft sindsdien haar veilingen van dollars opgevoerd en een geplande verhoging van de invoer van voedsel en andere goederen aangekondigd, wat waarschijnlijk enige neerwaartse druk op de prijzen zal uitoefenen.
Uiteraard wordt Venezuela geconfronteerd met ernstige economische problemen. Maar zij zijn niet het soort waar onder geleden wordt Griekenland or Spanje, gevangen in een arrangement waarin het macro-economisch beleid wordt bepaald door mensen die doelstellingen hebben die in strijd zijn met het economische herstel van het land. Venezuela beschikt over voldoende reserves en deviezeninkomsten om te doen wat het wil, inclusief het terugdringen van de waarde van de dollar op de zwarte markt en het elimineren van de meeste tekorten. Dit zijn problemen die met beleidswijzigingen relatief snel kunnen worden opgelost. Venezuela heeft – net als de meeste economieën in de wereld – ook structurele problemen op de lange termijn, zoals een te grote afhankelijkheid van olie, een ontoereikende infrastructuur en een beperkte administratieve capaciteit. Maar dit is niet de oorzaak van de huidige situatie.
Ondertussen is het armoedecijfer in Venezuela vorig jaar met 20% gedaald – vrijwel zeker de grootste daling van de armoede in Amerika in 2012, en een van de grootste – zo niet de grootste – ter wereld. De nummers zijn te vinden op de website van de Wereldbank, maar bijna geen enkele journalist heeft de moeizame reis door cyberspace gemaakt om ze te vinden en te rapporteren. Vraag hen waarom ze het gemist hebben.
ZNetwork wordt uitsluitend gefinancierd door de vrijgevigheid van zijn lezers.
Doneren