Di van çend deh salên borî de, di sektorên darayî û bankî de guhertinên bilez û bingehîn hene. Reformên bankingê yên Peymana Nû, ku heta dor 1980-an dom kir û astek têkildar a bankî û aramiya darayî peyda kir, ji hêla dijşoreşa neolîberal ve bi çavek ber bi zêdekirina qezencan û qutkirina berpirsiyariya civakî ve hate paşve xistin. Pirtûka nû ya aborînasê pêşverû yê navdar Gerald Epstein, Hilweşîna Klûba Bankeran: Aborî ji bo Yên Me, encamê nîşanî me dide: pergalek darayî ya ku di bin serweriya megabank û saziyên darayî yên siyê de ye ku berbi bêîstîqrarî û qeyranan ve girêdayî ye ku di heman demê de xwe dispêre alîkariyên hikûmetê.
Pergala darayî ya neolîberal, ku ji hêla tiştê ku Epstein jê re dibêje "Klûba Bankeran" tê kontrol kirin, bi taybetî ji kes û saziyên hêzdar sûd werdigire, bi newekheviya zêde ya serwet û dahatê ve girêdayî ye, û ji bo aboriya Dewletên Yekbûyî zerarek net e. Digel vê yekê, banker ne tenê xwe wekî "karkerên bingehîn" dibînin, nêrînek ku Epstein perçe dike, lê wekî ku Serokê berê yê Goldman Sachs Lloyd Blankfein îdîa kir, pir kes difikirin ku ew "karê Xwedê" dikin.
Pêşkeftina herî paşîn di pêşkeftina pergala darayî ya nûjen de pejirandina Komîsyona Ewlekarî û Veguheztinê ya fonên pevguhertina bitcoin di meha borî de ye, ku şerek dehsalan bi dawî kir û ji bo pereyê krîptoyê xalek zivirînê destnîşan kir. Dibe ku ev ji bo pergala dravê gerdûnî guhezkerek lîstikê be lê di heman demê de pir baş dikare me berbi krîzek darayî ya din ve jî bibe.
Di vê yekem a hevpeyvînek taybetî ya sê-beş de ji bo Truthout, Epstein li ser bilindbûna darayîbûnê, xetereyên krîpto û pirtûka xwe ya rêgir nîqaş dike. Hilweşandina Klûba Bankeran. Epstein profesorê aboriyê û hev-rêveberê Enstîtuya Lêkolînên Aboriya Siyasî (PERI) li Zanîngeha Massachusetts Amherst e.
CJ Polychroniou: Fînansîkirin, pêvajoyek ku pêvajoyek ku bazarên darayî û teşwîqa darayî her ku diçe dibin hêzên serdest di aboriyên navxweyî û navneteweyî de, vedigere destpêka sedsala 20-an lê di pênc deh salên borî de xurt bûye. Pirtûka te ya nû, Hilweşandina Klûba Bankeran, hema hema hemî taybetmendî û aliyên sereke yên darayîbûnê vedikole, hêza mayînde ya darayî eşkere dike û di heman demê de têkçûnên pergala bankî û darayî ya heyî eşkere dike, û rêyên berbiçav pêşkêşî avakirina pergalek darayî dike ku ji bo mirovên navînî kar dike. . Ka em ji we bipirsin ku hûn li ser danasîna pergala darayî ya wekî xwedan kesayetiyek Jekyll-Hyde biaxivin. Di pergala darayî de çi baş e û çi xirab e?
Gerald Epstein: Di beşa yekem ya Hilweşandina Klûba Bankeran Ez vedigerim çîroka kevn Robert Louis Stevenson, Doza Xerîb a Dr. Jekyll û Birêz Hyde Di vê çîrokê de, Dr. Jekyll carinan tê ceribandin ku xwe bike Hyde da ku kêfên xwe yên çolê bikişîne, lê carinan jî dixwaze li hember daxwazên xirab ên kesayetiya xwe ya Hyde berxwe bide da ku li ser milê rast ê civak û qanûnê bimîne. Ev ji bo fînansê metaforek baş e. Ji aliyekî ve, darayî di civaka me de hêzek erênî û hetta pêwîst e: Ew pergala dravdanê hêsan dike da ku em tiştan bifroşin û bikirin; ew cîhek ewle peyda dike ku em teserûfên me bigirin û zêde bikin; saziyên darayî dikarin drav bidin me da ku em karibin tiştên girîng ên bilêtên mezin bikirin, mîna xanî û perwerdehiyê, an jî karsazî vekin; û saziyên darayî li hember qeza, felaketên tenduristiyê û travmayên din ên jiyanê sîgortayê didin me. Lê rûyê Hyde yê fînansê her dem li paş çavan e, ku ji hêla çavbirçîtî û zêdegavî ya kapîtalîst ve tê rêve kirin. Û heke ew ji hêla qanûn û rêziknameyê ve neyê kontrol kirin (û, dibe ku, hêza exlaqî), darayî ya bêhiş û wêranker dikare pergala meya darayî, û carinan, aboriya me serdest bike. Me wêraniya ku darayî dikare bi krîza darayî ya mezin a 2008-2009 re çêbike dît. Lê fînansek weha dikare rojane aboriya me jî xera bike: dravdana zêde ji bo karûbarên darayî yên bingehîn ên wekî karûbarên darayî û karûbarên dravê; dûrxistina hin koman ji karûbarên darayî bi tevahî; û belkî ya herî metirsîdar jî, tevlêbûna di veberhênanên spekulatîf ên bi xetereya bilind de ye ku, heke ew biqewimin, darayîdarên sereke dê li bendê bin ku ji hêla hukûmetê ve werin xilas kirin.
Di nav demê de, cîhan bi rastî şahidî kirîzên darayî û bankî yên bêhejmar bû, lê di heman demê de serdemên ku qeyranên weha tune ne jî hene. Mînakî, hûn di pirtûka xwe de destnîşan dikin ku di navbera Şerê Cîhanê yê Duyemîn û 1980-an de di aboriya Dewletên Yekbûyî de "demek dirêj a aramiya darayî" hebû. qeyranên darayî û bankî tê wê maneyê ku sîstemê ti şikestinek nebû û ne hewceyî çaksazîyê bû?
Li Dewletên Yekbûyî, bankên mezin û saziyên darayî yên pir spekulatîf bi berfirehî wekî ku ji bo Depresyona Mezin a 1930-an nebe sedem, pir beşdar bûn. Rêvebiriya Roosevelt komek rêzikên darayî yên New Deal bicîh anî ku ji bo zêdetirî 30 salan pir alîkariya aramkirina pergala darayî ya Dewletên Yekbûyî kir. Ji ber ku aboriya Dewletên Yekbûyî piştî Şerê Cîhanê yê Duyemîn aboriya herî mezin a cîhanê bû, van - digel Saziyên Bretton Woods ku di sala 1944-an de hatine afirandin û faktorên din - alîkariya aramkirina aboriya cîhanî jî kirin. Reformên darayî yên Peymana Nû balê dikişînin ser daxistina saziyên darayî li ser pîvanên ku têne rêvebirin (Qanûna Glass-Steagall veberhênanê ji banka bazirganî veqetand); bi danîna sîgorteya depoyê sînordarkirina karûbarê bankê; sînordarkirina spekulasyon û nêçîrvaniyê bi sînordarkirina lûtkeyê û çi sermayeyên ku saziyên darayî dikarin bikirin û bifroşin (tevî sînorkirina hilberên nezelal ên wekî derûvên tevlihev); û ferzkirina mîsyonên civakî li ser beşên cûrbecûr yên darayî - mînakî bankên bazirganî dê depoyan bistînin û deynên kurt ji karsaziyê re bidin, teserûf û deyn dê îpotekan bidin, bankên veberhênanê dê ji bo karsazî û hukûmetên dewletî û herêmî, hwd.
Struktura darayî bi gelemperî wekî pergala "bankeya bêzar" tê gotin.
Helbet ev rêzikname ne bêkêmasî bûn. Dûr ji wê. Struktura darayî bi awayekî fermî û nefermî aliyên pir cihêkar ên civaka Dewletên Yekbûyî yên Amerîkayê vedihewand. Sîstema darayî kesên rengîn, nemaze Amerîkîyên Reş, ji wergirtina îpotek û karûbarên darayî yên din dûr dixist; jin ji bo bidestxistina xizmetên aborî girêdayî mêr an bavê xwe bûn; û belengaz û çîna karker bi gelemperî ji hêla van saziyên darayî ve kêm bûn an jî bihayên giran dihatin dayîn. Dîsa jî, ev avahiya darayî ya New Deal bi îstîqrar bû û ji karsazî û hin malbatan re kredî peyda kir, û mezinbûna aborî ya destpêka serdema piştî Şerê Cîhanê yê Duyemîn hêsan kir.
Rejîma birêkûpêkiya darayî ya piştî şer, ku di salên 1930-an de di bin Peymana Nû de hate afirandin, di navbera dawiya salên 1960-an û destpêka 1970-an de dest pê dike. Çi bû sedema têkçûna avahiya darayî ya New Deal, û çima em li şûna baştirkirina çarçoweya rêziknameyê bi serbestberdana tevahî ya pergala darayî û bankingê diqedin?
Pergala darayî ya heyî ji hêla bankên "gerdûnî" yên mezin ve serdest e ku girtina depoyê, deyndan, bazirganiya bond û deran, binavkirin û tewra bazirganiya kelûpelan jî li hev dike.
Hilweşîna rejîma diravî ya Peymana Nû ya piştî Şerê Cîhanê yê Duyemîn ji ber faktorên darayî, aborî û siyasî yên navxweyî û cîhanî bû. Li çaraliyê cîhanê, gerdûnîbûn û vejandina pêşbazên sereke yên aborî û darayî yên serdestiya Dewletên Yekbûyî, di nav de Japonya û hin welatên Ewropayê, zêde bû. Bank û saziyên darayî yên Amerîkî dixwestin ku ji tundûtûjiyên rejîma birêkûpêk a Peymana Nû derbikevin, di nav de sînorkirinên li ser portofolên sermaye û rêjeyên faîzê yên ku ew dikarin li ser depoyan bidin, da ku bi hevrikên biyanî re pêşbaziyê bikin, nemaze di warê pêşkêşkirina karûbarên karsaziyê de. Dewletên Yekbûyî û pargîdaniyên pirneteweyî yên din. Ya duyemîn enflasyon zêde bû ku pêşî ji ber zêdekirina lêçûnên Dewletên Yekbûyî yên li ser Şerê Vîetnamê û avakirina leşkerî ya bi Şerê Sar re û dûv re ji ber zêdebûna bihayê neftê ya OPEC-ê di salên 1970-an de çêbû. Vê enflasyonê zirarê da bankên Dewletên Yekbûyî, yên ku nekarîn bi têra xwe rêjeyên faîzê li ser depoyan zêde bikin da ku bi saziyên darayî yên nû yên nerêkûpêk ên mîna fonên bazara dravê yên ku ji hêla rêveberên hebûnên mîna Fidelity ve hatine afirandin re pêşbaziyê bikin. Li hember van pirsgirêkên avahîsaziyê, diviya bû ku pergala New Deal bihata reform kirin da ku ji bo bankên ku di bin bendên wan de ne, nermbûnek zêdetir peyda bike. Bi îhtimaleke mezin reformên wiha bihatana kirin. Lê bankên mezin ên wekî Citibank, Bank of America û Chase Manhattan Bank van astengiyan wekî fersendek bikar anîn ku hevalbendên xwe, hem li hundur û hem jî li derveyî hukûmetê bicivînin, da ku rêwerzan, Rezerva Federal û Kongreyê bişopînin da ku Pergala Peymana Nû ya kevn hilweşînin. giştî. Ez ji vê komê re dibêjim "Klûba Bankeran."
Hûn di pirtûkê de destnîşan dikin ku guhertinên ku hatine kirin destûr dane bankan ku modelek karsaziyek nû biafirînin, ku hûn jê re dibêjin "banqeya gurr". Çawa bankingê bişewitîne, û sûdmendên sereke yên vê modela karsaziya nû kî ne?
Pergala darayî ya heyî ji hêla bankên "gerdûnî" yên mezin ve serdest e ku girtina depoyê, deyndan, bazirganiya bond û deran, binavkirin û tewra bazirganiya kelûpelan jî li hev dike. Bankên wekî Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, hwd., hema hema ti sînorên darayî tune ne û ew qas mezin in ku heke bikevin tengasiyek giran, ew pir mezin in ku xilas bibin, û têkçûna wan, mîna ya Lehman Brothers, dibe ku panîkek mezin çêbike. Me van fikaran di Bihara 2023-an de dît dema ku tewra bankên navîn jî dihejiyan. Modela karsaziya wan a sereke ev e ku ew astên bilind ên lûtkeyê bikar bînin da ku behîsên xeternak li ser hebûnên spekulatîf ên her cûre bigirin; û hêza xwe ya hema hema yekdestdar bikar bînin da ku xwe têxin nav hev da ku karsazî ji hêla şaredarî, hukûmetên federal, pargîdanî, fonên teqawidiyê û malbatan ve bigirin da ku perçeyek ji sedî mezin ji danûstendinên darayî ne tenê li Dewletên Yekbûyî, lê di heman demê de li seranserê piran dinya.
Lê ji bilî van behemothan rêveberên malî yên girseyî yên wekî BlackRock û State Street hene. Dûv re fonên hedge yên mezin hene, ku "veberhênanên alternatîf in ku awayên cûrbecûr yên wekî derûvên bihêz, kurt-firotin, û stratejiyên din ên spekulatîf bikar tînin da ku vegerek ku ji bazara berfirehtir derdixe bi dest bixin", li gorî Investopedia. Ya herî mezin Citadel, Bridgewater Associates û DE Shaw hene. Di heman demê de lîstikvanên sereke yên di cîhana "banqeya gurr" de jî fîrmayên sermayeyên taybet ên bi hêztir in, ku li gorî xebata berbiçav a Eileen Appelbaum û Rosemary Batt, gelek deyn bi kar tînin da ku di nav yên din de pargîdaniyên girîng ên di pîşesaziyên firotanê, bijîjkî, sîteya rast û xaniyên hemşîreyan de bigirin dest, û her weha şert û mercên xebata drakonî li ser karmendan ferz bikin û pargîdaniyan deyndar bikin, da ku xwediyên sereke yên van taybet Pargîdaniyên wekhevî (PE) dikarin herî zêde qezencên kurt-kurt derxînin. Van fîrmayên PE Blackstone hene; KKR, pargîdaniyek kirîna leveraged a navdar a salên 1990-an; û Koma Carlyle.
Ev girêdana behremanên darayî xwedan rêziknameyek pir hindik e û dikare dewlemendiyek pir mezin ji xerîdar û karmendan derxîne. Bi muameleya bacê ya guncan û alîkariyên ji hukûmetê re, ew dikare dewlemendiyek wusa mezin bi dest bixe ku ew alikariya dahata herî newekhev û dabeşkirina serweta ku Dewletên Yekbûyî ji sala 1929-an vir ve kirî ye.
Di bin rejima darayî û bankingê ya nerêkûpêk de, alîkariyên alîkariyê bûne norm. Kî û çima divê were berdan?
Alîkariya hikûmetê yek ji hêzên sereke ye ku vê pergala bankingê ya gurr diparêze. Qanûna Reforma Darayî ya Dodd-Frank ku di sala 2010-an de hate pejirandin û ji hêla Serok Obama ve hate îmzekirin, ji hêla rêveberiyê ve wekî ku "pir mezin ji bo têkçûn" û xilasbûnê bi dawî bû. Lê di rastiyê de, pirsgirêka alîkariyê maye û dibe ku xirabtir bibe. Wekî ku me di Adara 2020-an de ji helbûna bazara darayî ya cîhanî ya nêzîk dît dema ku Rêxistina Tenduristiyê ya Cîhanî pandemiya COVID ragihand, Rezerva Federal û Xezîneya Dewletên Yekbûyî (û her weha bankên navendî yên din ên mezin) bi trîlyon dolaran rijandin bazarên darayî. wan îstîqrar bike, û tewra jî tedbîr girtin ku hin fonên hedge û saziyên din ên ne-bankeyî xilas bike. Û dema ku Banka Silicon Valley îflas kir û çend bankên din ên navîn di bihara 2023-an de lerizîn, dîsa Reserve Federal destwerdan kir da ku bi rastî tevahî pergala Dewletên Yekbûyî yên depoyên bankê garantî bike. Bi kirina vê yekê, ji rêveçûnek mezin a li ser pergala darayî hate dûr xistin, lê serpêhatî destnîşan kir ku pirsgirêkên birêkûpêk ên mezin ên ku hîn jî pergala meya darayî rû didin.
Sê pirsgirêkên sereke yên bi van cureyên alîkariyê hene. Yek ev e ku ew teşwîqên fînanseran ji holê radikin ku dev ji xetereyên zêde berdin ji ber ku van xetereyan ji bo wan didin, heke ne ji bo me yên din be. Ya duyemîn, ew heman elîtan di desthilatdariyê de dihêlin, şansên kontrolkirina demokratîktir a aboriya me têk dibin. Ya sêyem jî, mirov têdigihîje ku ev alîkarî neadil û nedemokratîk in. Ew wan hêrs dike û ji wan re dibe alîkar ku bibin nêçîra demagojên wekî Donald Trump.
Ma divê çu carî xilas bibin? Û heger hebe, ji kê? Pirsa baş. Dîroknasê aborî yê dereng Charles Kindleberger lêkolîn kirin bazarên fînansî yên kapîtalîst ên bi sedan salan e û destnîşan kir ku kiryarên deyndêrên dawîn, ango betalkirinan, nûjen û gelek caran bûn. Ez ji xwendekarên xwe re dibêjim: Ger carinan hewce bike ku em bankan bihêlin jî, ne hewce ye ku em ji bankeran xelas bikin. Ez difikirim ku ev xala girîng e. Carinan hewce ye ku em zindîbûna saziyên ku ji hêla cewherê xwe ve di bin xetereyê de ne biparêzin. Lê em naxwazin reftarên xerab ên ku dê wan îstismar bikin û em statûya wan a bilind di hiyerarşiya sinifê de bihêlin xelat bikin.
Di dema pandemiya COVID de, me li ser xebatkarên bingehîn pir bihîst. Ma banker karkerên bingehîn in?
Welê, gelek bankerên top difikirin ku ew in. Lloyd Blankfein, serokê berê yê Goldman Sachs, navdar gotiye piştî ku Goldman di sala 2009-an de alîkariya hilweşandina aboriyê kir û alîkariyên mezin ên hikûmetê wergirt ku, "Em pir girîng in. Em alîkariya şirketan dikin ku mezin bibin bi alîkariya wan ji bo berhevkirina sermayeyê.… Ev yek di encamê de dihêle ku mirov bibin xwediyê karên ku bêtir mezinbûnê û bêtir dewlemendiyê diafirîne. Ev çerxeke bi rûmet e.” Bi rastî, wî got The TimesLondonê ku wekî bankerek, ew "karê Xwedê" dike.
Lê wekî xwendekarê mezûnê yê berê Juan Antonio Montecino û ez xwe nîşan didim Hilweşandina Klûba Bankeran, "Bankekariya şepirze" li ser aboriya Dewletên Yekbûyî zerarek net e, li gorî ku dê bibe pergala nûjen a bankingê ya bêzar. Dûr ji xebatkarên bingehîn, van mega banker, operatorên fonên hedge û rêveberên sermiyanê taybet rêjeya mezinbûna aborî kêm dikin û dewlemendiyê ji piraniya mirovên aboriyê derdixin.
Komîsyona Ewlekarî û Veguheztinê (SEC) herî dawî mohra pejirandinê da fonên pevguhertin-bazirganî yên bitcoin. Ev pêşveçûn çiqas girîng e?
Dibe ku ev pejirandin pir girîng be, nemaze heke ew pêşnumayên qanûnî û/an birêkûpêk destnîşan bike ku berbi xwarê ya yekkirina hebûnên krîptoyê di wê mîmariya darayî ya kevneşopî de rûn dike. Di hin awayan de, ev bûyer hestek "déjà vu ji nû ve" dide min, hin biryarên destpêkê yên li ser nerêkûpêkkirina derivativan û guheztina pêşnumayên krediyê bi awayên zêde di pêşiya Krîza darayî ya Mezin de tîne bîra min. Hejmarek ji van xetereyan bi hûrgulî û dilşikestî hate ronî kirin nerazîbûn li ser biryara ku ji hêla Komîsyona SEC Caroline A. Crenshaw ve hatî nivîsandin. Bingeha rexneya Crenshaw ev e ku ev fonên bitcoin-ê yên ku têne danûstendinê têne kirin li ser hebûnên bitcoin-ê ne, ku bi xwe bi gelemperî nerêkûpêk in û li gelek deverên cîhanê li ser platformên tarî têne bazirganî kirin. Zelalbûnek hindik heye ku çi bihayên bitcoin-an diyar dike û gelek delîl hene ku ew têne manîpule kirin û di bin kiryarên xapînok, pirê caran bêyî vegerê. Ev gelek derfetan ji bo çalakiyên neqanûnî yên wek şûştina pereyan û herwiha fînansekirina çek û narkotîkê û bazirganiyê dide. Rexneya bingehîn ev e ku, mîna îpotekên binavûdeng ên talanker û ewlehiyên bi pirsgirêk ên bi piştgirîya maliyetê, hûn dikarin wan bi pakêtên xweşik û zengil û bilbilên tevlihev li xwe bikin, lê çopê di bin de hîn jî bêhn dike. Crenshaw dizane ka pêşandan çawa di karsaziya birêkûpêk de têne saz kirin. Û çawa ku derîvative û ewlehiyên din ên tevlihev hêdî hêdî lê bê guman destûr hate dayîn ku di destpêka qeyrana darayî de ji hêla zêdebûnê ve werin firotin. poz-bin-kon prosedurên ("Belê, ev tiştê nû mîna ya berê ye ku we berê pejirand”) Crenshaw û rexnegirên din, wekî yên li Amerîkî ji bo reforma darayî û Bazarên Baştir, bi rastî bi fikar in ku careke din em ber bi qonaxek sipî ve diçin. Crenshaw rast dipirse: "Dema ku FTX [pargîdaniya Sam Bankman-Fried] hilweşiya ... gelek ji me bêhna xwe hildan ku hilweşîna yek ji lîstikvanên herî navendî di bazara krîptoyê de bandorek piçûktir li ser bazarên cîhanî bi berfirehî kir. Ma pejirandina hilberên îroyîn dê girêdana berê ya kêmbûyî ji bazarên kevneşopî re peyda bike [ango, astengên berê hilweşîne] ku dihêle qeyranên li bazarên krîptoyê yên ku bi piranî ne lihevhatî biherikin? Di Fermana îro de ev pirs nayên nirxandin.”
ZNetwork tenê bi comerdîtiya xwendevanên xwe ve tê fînanse kirin.
Bêşdan