1월 1일 금요일은 미국 상황과 세계 경제에 대한 대중의 인식이 바뀌는 날입니다. 지난 겨울 몇 달 동안 미국 경제가 반등하고 미국 경제가 '예외적'이며 유럽, 중국 및 세계 나머지 지역에서 진행 중인 경기 둔화를 겪지 않을 것이라고 선전했던 것이 모두 휩쓸려갔습니다. 2012월 XNUMX일 발표된 XNUMX월 미국 고용 보고서, 미국의 XNUMX년 XNUMX분기 GDP 수치 하향 조정, 유로존의 은행 및 일반 경제 상황의 급격한 악화로 인해.
경제학자들의 일자리 전망이 지속적으로 목표치를 벗어나는 이유
일자리 측면에서 금요일 노동부 자료는 69,000개의 일자리 증가에 그친 반면, 지난 115,000월의 일자리 수는 77,000에서 150,000으로 하향 수정되었습니다. 두 달 모두 원래 주류 경제학자들에 의해 공식적으로 각각 180,000개와 2.2개의 일자리 증가를 보일 것으로 예측되었습니다. 하루 전, 1.9분기 GDP 수치도 2.5% 성장에서 3%로 하향 조정되었습니다. 이는 이번 분기인 1.5~XNUMX월 GDP가 약 XNUMX%에 이를 것으로 예상했던 대부분의 경제학자들이 전혀 예상하지 못한 감소입니다. XNUMX%~XNUMX% 범위. 그러나 XNUMX월에 더 빠른 속도로 둔화될 가능성이 있다는 점을 고려하면 이제 거의 확실하게 XNUMX% 또는 그 이하로 끝날 것입니다.
오늘날 대부분의 주류 경제학자들이 사용하는 예측 방법론에 근본적으로 잘못된 것이 없다면 일자리와 GDP 예측을 놓칠 수 없습니다. 이 점은 이 작가가 지난 12월부터 공개적으로 반복해서 언급해 온 것입니다.
오늘날 경제학자들이 최근 일자리와 GDP 전망을 그토록 나쁘게 놓친 것에 대해 제시하는 주요 변명은 '날씨'입니다. 지난 겨울의 유난히 좋은 날씨로 인해 정상적인 봄 생산량과 일자리가 겨울 수치로 몇 달씩 늘어났다고 주장됩니다. 현재 나타나고 있는 또 다른 변명은 다가오는 11월 선거 이후 다가올 '재정 절벽'(읽기: 과도한 적자)에 대한 불확실성이 커져 예상치 못한 기업 지출 둔화로 이어져 신규 투자와 그에 따른 일자리 창출이 발생했다는 것입니다.
그러나 5월과 4월의 극도로 열악한 일자리 수는 '지난 겨울 날씨'와는 거의 관련이 없습니다. 11월 선거 이후 예상되는 적자와 부채 수준으로 인해 비즈니스 신뢰도도 영향을 받지 않습니다. 이는 단지 잘못된 예측일 뿐입니다. 가장 최근의 일자리 데이터를 골라 장기적으로 예측했지만, 미국과 세계 경제의 더 넓은 경제 상황과 '광범위한 전환점'을 고려하지 않은 채 말입니다.
부분적으로, 겨울철 일자리 수는 여러 가지 이유로 통계적으로 지나치게 과대평가되었습니다. 이 작가가 이 간행물과 다른 간행물에서 반복적으로 언급했듯이, 지난 겨울의 일자리 수는 처음에는 의심스러웠으며, 이는 2007년 이전에는 더 관련성이 있었지만 오늘날에는 그렇지 않은 방법론을 기반으로 한 의심스러운 통계 조정으로 인해 크게 증가했습니다. 월평균 200,000만 개가 넘는 지난 겨울 일자리 보고서가 2011월과 XNUMX월 일자리 결과로 '완화'됐을 때 남은 것은 지난 여름 XNUMX년 여름 경기 침체 이후 계속 정체된 일자리 성장 그림이 남아 있다는 것입니다.
겨울 동안 일자리 증가가 발생한 경우 그 증가는 기업 지출로 인한 것이며, 그 성격은 몇 달이 지나면 분명히 지속 가능하지 않습니다. 그 당시 매우 단기적이고 일시적인 요인이 작용하고 있었는데, 이는 다음과 같은 사실을 누구에게나 분명하게 보여줍니다. (1) 지난 여름 일반 재고 지출 붕괴 이후 과도한 재고 축적; (2) 연말 세금 감면을 활용한 일회성 사업; (3) 지난 2011년 여름 공급 중단에서 회복된 자동차 판매와 자동차 회사의 연말 가격 할인이 결합되었습니다. 최근 데이터가 이제 보여지기 시작했기 때문에 그 중 어느 것도 장기적으로 지속 가능하지 않았습니다. 그리고 이 모든 것은 XNUMX월 선거 이후 적자와 부채 수준에 대한 우려가 커지면서 '비즈니스 신뢰도'가 하락하는 것과는 아무런 관련이 없습니다.
지난 2011년 125,000월 이후 의심스러운 겨울 동안의 일시적인 일자리 급증을 포함하여 미국 경제는 평균적으로 월 평균 2010개에 불과한 속도로 일자리를 창출해 왔습니다. 노동력에 새로 진입하는 인력을 흡수할 만큼 충분하지도 않습니다. 미국의 일자리 창출이 장기간 정체되는 이유는 간단하다. 미국의 신규 주택 및 건설 지출은 여전히 실질적인 회복세를 보이고 있지 않습니다. 2009년 이후 제조업과 수출에 보조금을 지급하는 오바마 행정부의 정책은 단지 새로운 일자리를 창출했을 뿐입니다(창출된 많은 일자리가 절반의 임금을 받고 있음에도 불구하고). 주정부와 지방정부는 매달 수만 명을 계속해서 해고하고 있습니다. 매달 수십만 명의 근로자가 계속해서 노동시장을 떠난다. 중소기업에 대한 은행 대출은 2012년 최저치에서 결코 회복되지 않았으며 다시 한번 감소하고 있습니다. 실질 중위 가계 소득은 XNUMX년에도 지속적으로 감소했으며 최근 몇 달 동안 휘발유, 식품, 의료, 교육비 및 기타 물가 상승으로 인해 수년 만에 세 번째로 큰 피해를 입었습니다.
특히 가장 중요한 경제 부문인 가계 소비는 오늘날 기껏해야 계속 부진하고 있으며, 신용 카드 증가, 역사적으로 저렴한 자동차 융자, 가계 저축 증가, 그리고 가장 부유한 10%의 경우 주식 시장의 기복(현재 연준이 올해 말에 또 다른 'QE3' 프로그램을 발표할 때까지 또 다른 급격한 하락 단계에 있음). 그러나 미국의 하위 80%, 거의 100억 가구에 대한 기본 가계 소득 증가는 없습니다. 중위 가계 소득은 지난 몇 년 동안 5% 이상 감소했으며, 이는 2001년 이상 시작된 장기적인 추세가 지속되고 있음이 분명합니다. 10년 전인 XNUMX년부터 지금까지 XNUMX% 이상 감소했다.
신용카드, 빚 위주, 저축 중심의 소비는 지속될 수 없습니다. 그리고 하위 80%의 근본적인 가계 소득 증가와 가계 부채 부담의 근본적인 감소 없이는 지속적인 일자리 회복이 불가능합니다.
1st 분기 GDP 통계 개정
2.2분기 GDP가 XNUMX분기 초기 추정치인 XNUMX%보다 높은 수준으로 계속해서 증가할 것이라는 주류 경제학자들의 겨울 예측에도 비슷한 비판이 적용됩니다.
이전에 언급한 바와 같이, 4분기 GDP 성장은 주로 재고에 의한 것이나 사업세 감면을 활용하기 위해 고안된 일회성 연말 기업 지출의 결과였습니다. 가계지출이 발생한 만큼 부채와 저축이 원인이었다. 이후 재고 지출과 기업 지출은 모두 1분기에 감소한 반면, 정부 지출은 모든 수준에서 지속적으로 크게 감소했습니다. 해당 분기에 제조업과 수출은 소폭 증가했습니다.
그러나 경제학자들은 그럼에도 불구하고 2분기에는 제조업과 수출이 가속화되고, 겨울 동안 일자리 증가가 소득과 가계 소비를 증가시킬 것이며, '따뜻한 겨울' 건설 추세는 마침내 주택 부문의 회복과 성장에 대한 기여를 의미할 것으로 예상했습니다. 봄. 하지만 2월 이후에는 이런 일이 일어나지 않았습니다.
경제학자들은 2008분기 가스 및 연료 가격 상승이 소비자 지출에 미치는 영향을 거의 사실상 과소평가했습니다. 휘발유 가격의 상승은 주로 글로벌 투기꾼들이 석유 가격을 인상한 결과였으며, 미국 정유소는 편리하게 동시에 정유 공장을 폐쇄하고(일반적으로 글로벌 원유 가격이 급등할 때 수행함) 소매업도 함께 폐쇄했습니다. 스테이션은 원유 및 정유 가격이 하락하는 동안 가격을 상승시킵니다. 이러한 조정된 공급망 개발은 2010년 이후 반복적으로 발생했습니다. 이미 진행 중인 미국 경기 침체에도 불구하고 그 해 석유(및 원자재) 가격의 급등으로 인플레이션이 과도한 수준으로 높아졌습니다. 2011년과 2012년에 이런 일이 다시 일어났습니다. 경제학자들은 휘발유 가격 상승이 미국 경제에 미치는 영향을 일반적으로 과소평가하고 있습니다. 현재 미국 경제의 둔화로 인한 XNUMX년 XNUMX분기 휘발유 가격의 급등은 상당했으며, 올해 초 GDP 성장 예측에서 경제학자들은 일반적으로 이를 무시했습니다.
일자리 성장 가속화에 대한 1분기 낙관적인 전망도 나타나지 않았습니다. 대신 위에서 언급한 바와 같이 4월과 5월의 고용 증가율은 붕괴되었고 예상되는 소득 및 소비 회복도 함께 무너졌습니다. 주택 판매와 주택 가격은 더욱 실망스러워 건설 부문의 실질적인 회복이 없음을 확인시켜 주었습니다. 마지막으로, 제조업과 수출이 세계적인 제조업 침체의 벽에 부딪히기 시작했습니다. 이는 유로존에서 가장 심각했지만 중국, 브라질, 인도 및 기타 지역에서도 마찬가지였습니다.
이미 6월까지 은행 연구 부서는 2분기, 심지어 7~9월 3분기에도 GDP 성장에 대한 낮은 추정치를 내놓았습니다. 그러나 그들이 가스 급증 효과와 조기 일자리 붕괴를 과소평가했던 것처럼, 그들은 마찬가지로 유로존 위기와 현재 급격히 악화되기 시작하는 세계 제조업 경기 둔화의 전반적인 영향을 과소평가하고 있습니다.
유로존 위기와 미국 경제 전염
1.7~2009년 감세와 지출에 거의 2010조 2011천억 달러에 달하는 오바마 행정부의 2011차 및 2.0차 경제 회복 프로그램은 2009년까지 지속적인 경제 회복을 가져오지 못했습니다. 터무니없는 'JOBS' 법안과 HARP 2010 주택 계획은 이제 XNUMX년과 XNUMX년의 이전 두 프로그램만큼 효과적이라는 것이 입증되고 있습니다.
오바마의 세 번째 회복 프로그램의 중심에는 General Electric의 CEO인 Jeff Immelt가 운영하는 제조업 수출에 초점이 맞춰져 있습니다. 2010년 다국적 대기업의 요청에 따라 오바마는 더 많은 자유 무역 협정, 더 많은 기업 규제 완화, 더 많은 친미 기업 무역 지원을 제공했으며, 해외 이익 본국 송환 및 세금 납부 주장에서 물러나고 다른 제조업 중심의 미국 기업을 도입했습니다. 보조. 이 제조-수출 전략은 2009-10년 처음 두 프로그램이 달성하지 못한 회복을 가져온 것으로 알려졌습니다. 제조업은 '불황에서 우리를 이끌어 낼 것'이라고 오바마와 기업은 발표했습니다. 하지만 그렇지 않았고 앞으로도 그렇지 않을 것입니다.
현재 제조업은 미국 경제에서 차지하는 비중이 12%에 불과해 너무 작으며, 11억 150천만 명이 넘는 미국 노동력 중 단지 2.7만 명만을 고용하고 있습니다. 미국은 지난 2.4년 동안 제조 기지를 해체하고 해외로 이전했습니다. 다국적 기업들은 지난 8년 동안에만 미국에서 2000만 개의 일자리를 줄이고 2011만 개의 일자리를 해외에서 고용했다고 인정합니다. 12년 이후 미국 제조업에서 약 XNUMX만 개의 일자리가 사라졌습니다. 그러나 제조업, 그리고 더 작은 규모의 제조업 수출 부문은 XNUMX~XNUMX년에 회복을 일으킬 것으로 예상됐지만 아직까지 회복되지 않았습니다.
제조업은 2011년 초부터 완만하게 부활했지만, 이 작가가 2011년 말에 예측한 대로 이제는 급속히 쇠퇴하는 글로벌 제조업 분야로 돌진하고 있습니다. 유로존의 제조업과 수출은 지난해 말부터 급감했다. 사실상 모든 유로존 경제의 제조업 지표(PMI)도 현재 하락세를 보이고 있습니다. 게다가 중국, 브라질 등 주요 경제국의 제조업과 수출 부문도 위축되고 있다. 전 세계적으로 제조업과 수출이 급속히 둔화되고 있다.
따라서 미국 제조업과 수출이 다른 모든 곳에서 급격히 감소하고 둔화되고 있는 세계 경제에서 계속 성장할 수 있는 방법은 없습니다. 한편, 미국의 주택 및 건설업은 여전히 불황 수준의 바닥을 치고 있으며, 아파트만 성장의 조짐을 보이고 있습니다. 그리고 주 및 지방 정부 지출은 대부분의 지역에서 계속 감소하고 있습니다. 일자리 성장 정체와 함께 이는 회복이 아닌 2012년 남은 성장 둔화에 대한 시나리오입니다.
일부 주류 자유주의 경제학자들은 상품 무역이 미국 경제에서 그다지 큰 부분을 차지하지 않기 때문에 유로존과 중국의 제조업 및 수출 부문 감소가 미국 경제에 부정적인 영향을 미치지 않을 것이라고 주장합니다. 그러나 상품의 흐름은 유로존의 경기 침체 가속화 효과가 미국 경제에 전염되는 주요 전달 메커니즘이 아닙니다. 감염의 주요 전달 메커니즘은 은행 시스템입니다. 독일을 제외한 모든 경제가 이미 깊고 장기적인 경기 침체의 문턱을 넘었기 때문에 유럽에서는 은행 대출이 이미 동결되고 있습니다. 잠재적인 은행 손실은 스페인과 그리스에서 유럽의 다른 지역, 특히 이탈리아와 프랑스로 확산될 가능성이 높습니다. 이러한 손실과 대출 동결은 미국으로 확산될 것이며, 이미 중소기업에 대한 은행 대출이 다시 둔화되면서 미국 경제가 더욱 둔화될 것입니다. 한편, 미국 회사채 시장, 특히 정크본드 시장은 하락세를 보이고 있습니다. 이로 인해 미국의 기업 지출과 일자리 창출이 더욱 둔화될 것입니다.
필자는 지난 2011년 2012월 '오바마의 경제: 소수를 위한 회복'이라는 책에서 유로존을 중심으로 한 XNUMX년 세계 경제의 급격한 둔화와 중국, 브라질 등의 '경착륙'을 예측한 바 있다. 미국, 유로존, 영국 경제는 재정적뿐만 아니라 다양한 경제적 측면에서 긴밀하게 통합되어 있습니다. 대서양 양쪽에서 일어나는 일은 곧 다른 쪽에서도 비슷한 반응을 낳습니다.”
앞으로 몇 달 동안 미국 고용 시장은 기껏해야 정체 상태를 유지할 것입니다. 계절적 요인을 제외하면 주택 시장은 지난 4년 동안 그랬던 것처럼 계속해서 '바닥을 치고' 움직일 것입니다. 정부 지출은 계속 감소할 것이다. 기업 지출, 은행 대출, 제조 및 수출은 계속 둔화될 것이며 소비자는 소비를 유지하기 위해 신용과 저축에 계속 의존할 것입니다. 결과적으로 GDP는 계속해서 뒤쳐질 것입니다.
그리고 미국의 정치 엘리트들이 31월 선거 직후 모이면, 두 정당의 지도자들은 이미 2년 4월에 시작하기로 예정된 2.2조 2013천억 달러에 추가로 XNUMX조~XNUMX조 달러를 추가로 삭감하기로 XNUMX월 XNUMX일까지 합의할 것입니다. 그러나 그들은 그렇게 하지 않을 것입니다. 긴축이라고 부르세요. 이는 그리스에서 영국에 이르기까지 유럽의 적자를 삭감하여 경제를 더 심각한 위기로 몰아넣는 것을 의미합니다. 미국 자본가들과 정책 입안자들은 유럽의 자본가들보다 더 영리합니다. 긴축정책에 사용되는 미국의 암호어는 '그랜드바겐', '재정절벽'으로 불릴 것이다.
Jack Rasmus는 2012년 XNUMX월에 출판된 책의 저자입니다. 오바마 경제: 소수를 위한 회복, Pluto Books에서 출판하고 Palgrave-Macmillan에서 배포함. 그의 블로그는 jackrasmus.com이고 웹사이트는 다음과 같습니다. www.kyklosproductions.com
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