러시아의 침공이 아직 일주일도 채 안 된 상황에서 우크라이나 전쟁의 경제적 결과를 고려하는 것은 다소 시기상조일 수 있습니다. 그러나 그럼에도 불구하고 일이 어떻게 진행되고 있는지에 대한 특정 개요는 가능합니다. 이러한 경고와 함께 다음은 러시아, 유럽 연합 및 미국에 대한 전쟁의 경제적 결과에 대한 몇 가지 초기 고려 사항을 나타냅니다.
러시아의 경제적 결과:
초기 러시아 경제에 대한 즉각적인 영향은 주식 및 금융 자산 시장의 급격한 하락이었습니다. 투자자들은 후속 개발을 기다리기 위해 현금화를 시작하고 부업을 위해 달려갔습니다. 하지만 너무 많이 만들어서는 안 됩니다. 금융 자산 가격 디플레이션은 종이 가치일 뿐이며 러시아 소비자나 일반 경제에 그다지 큰 영향을 미치지 않습니다.
금융 시장의 대규모 붕괴는 일반적으로 국가 통화 가치의 하락을 동반하며 러시아 루블도 예외는 아니었습니다. 그것도 떨어졌다. 통화 붕괴는 국가가 상품 수입에 대해 더 많은 비용을 지불해야 함을 의미합니다. 그러나 기존 수입 계약에서는 가격이 변하지 않습니다. 따라서 이전 계약이 종료된 경우에만 새 계약에 가격 인상이 반영되는 것이 지연됩니다. 따라서 해당 국가 통화의 하락으로 인한 인플레이션 효과가 지연됩니다. 그러나 소매업체들이 러시아 통화 가치 하락으로 인한 수입 비용 상승을 예상하여 가격 인상을 막지는 못할 수도 있습니다. 간단히 말해서, 일부 인플레이션은 나중에 더 많은 인플레이션이 발생하는 즉각적인 효과입니다.
인플레이션 효과를 상쇄하기 위해 러시아는 일부 가격 통제를 실시하여 필수 소비재가 소비자에게 미치는 영향을 제한할 수 있습니다. 마찬가지로 중앙은행은 통화 붕괴를 방지하기 위한 조치를 취할 수 있습니다. 정부는 원할 경우 주식 시장 위축을 완화하기 위해 특정 전략 주식을 개입하여 구매할 수도 있습니다. 일본은 금융시장을 지탱하기 위해 수년 동안 주식을 매입해 왔습니다. 러시아 중앙은행은 루블화를 안정시키기 위한 조치를 취한 것으로 보입니다. 그러나 가격을 통제하거나 주식시장을 지탱하기 위한 조치는 아직까지 이루어지지 않았습니다.
중장기적으로 미국과 NATO EU 국가의 제재 강화가 러시아 경제에 미치는 영향은 무엇입니까?
러시아 상품 흐름에 대한 제재(수출 및 수입)
상품 및 서비스 흐름에 대한 제재, 개인에 대한 제재, 은행 및 화폐 자본 투자 흐름, 국제 결제를 겨냥한 제재가 있습니다.
전통적으로 미국의 제재는 러시아로 들어오고 나가는 상품(제품)의 흐름을 차단하는 데 중점을 두었습니다. 즉, 세계 경제의 나머지 국가에서 러시아로의 수입(유입)과 러시아에서 세계 경제의 나머지 국가로의 수출(유출)이 있습니다.
러시아로의 수입이 감소하면 러시아 내 특정 제품의 공급이 감소하여 가격이 상승하게 됩니다. 즉, 인플레이션이 증가하게 됩니다. 러시아로부터의 수출 감소는 러시아의 생산 감소를 의미할 수 있으며 이에 따라 영향을 받는 산업의 해고가 발생할 수 있습니다. 그러나 생산과 고용에 대한 부정적인 영향은 상당한 시차를 두고 발생합니다. 수입에 미치는 영향은 제재 이전에 러시아가 얼마나 많은 재고를 축적했는지에 따라 달라집니다. 따라서 제재 조치가 상품 흐름에 미치는 영향은 일반적으로 몇 주에서 몇 달이 걸리며, 인플레이션과 실업에 대한 결과적인 영향도 마찬가지입니다. 그 동안 대체 무역 채널을 통해 주요 상품의 흐름을 보장하기 위해 러시아가 구현할 수 있는 수많은 '해결 방법'이 있습니다. 러시아는 제XNUMX국, 특히 중국을 통해 계속 구매하거나 판매할 수 있습니다.
장기적으로 제재 조치로 인해 러시아 수출이 감소하면 러시아는 외화(특히 달러) 수입이 줄어듭니다. 러시아의 석유 및 가스 판매를 중단하면 러시아는 다른 상품 및 서비스 무역에 필요한 외화 수입의 주요 원천을 거부하게 됩니다. 러시아가 석유-가스 판매를 통해 달러를 얻는 것을 차단하는 것은 특히 중요한 일입니다. 모든 글로벌 석유 거래의 85%가 글로벌 거래 및 기축 통화, 즉 미국 달러로 이루어지기 때문입니다!
이러한 중단은 원유 가격뿐만 아니라 글로벌 석유 공급에도 심각한 혼란을 가져올 것입니다. 러시아는 하루 10천만 배럴이 넘는 석유를 생산하는 세계 11위의 석유 생산국이다. (미국은 파쇄 기술로 인해 처음으로 하루에 15m를 생산합니다.) 러시아 석유 판매를 중단하면 전 세계 원유 공급이 약 15% 감소합니다. 공급이 1% 감소하면 석유 시장이 크게 흔들리고 석유 가격이 역사적으로 상승할 가능성이 높습니다. 미국 주유소의 휘발유 가격은 갤런당 XNUMX달러 이상 오를 수 있습니다.
미국은 최대 석유 생산국이지만 다른 국가, 특히 캐나다, 멕시코, 심지어 일부 러시아에서도 석유를 구매합니다. 가장 큰 생산자라면 왜 그럴까요? 미국 석유 회사들은 미국산 정제 석유 제품을 전 세계로 수출하는 동시에 원유도 수입하기 때문입니다. 글로벌 석유 공급량의 15% 감소가 미국 유가나 전 세계 유가에 어떤 영향을 미칠지는 알려지지 않았습니다. 주요 시장 구조 조정과 변화가 일어나야 합니다. 원활하게 진행되지 않을 수 있습니다. 중단은 혼란스러울 수 있습니다. 이것이 바로 미국과 EU가 러시아의 석유 및 가스를 유럽으로 공급하는 것을 꺼려온 이유입니다.
이는 러시아에 대한 제재의 영향을 받을 수 있는 두 가지 영역, 즉 러시아-독일 Nordstream 2 가스 파이프라인 중단의 영향과 SWIFT 국제 결제 시스템에 대한 러시아의 접근을 거부하는 미국/NATO/EU 결정의 가능한 결과를 불러옵니다. 러시아는 물론 전 세계에 미칠 수 있는 영향을 살펴보겠습니다.
Nordstream 2 천연가스 파이프라인
러시아-독일 Nordstream 2 천연가스 파이프라인에 대한 언론 보도가 많이 나오고 있습니다. 미국 언론을 듣기 위해 Biden은 가스 흐름을 영구적으로 차단했습니다. 하지만 아직 열리지도 않은 것을 어떻게 닫을 수 있습니까? Nord2를 통한 가스 흐름은 아직 없습니다. 게다가 독일 총리 올라프 숄츠(Olaf Sholtz)는 단지 Nord2가 곧 개통되지 않을 것이라고만 밝혔을 뿐입니다. 일시중지되었습니다. 종료하지 마세요. 한편 독일은 천연가스의 50% 이상을 러시아에 의존하고 있다. 이는 우크라이나를 거쳐 유럽 남동부와 그곳에서 독일로 흐르는 50개의 파이프라인에서 7%를 가져오기 때문에 곧 바뀌지 않을 것입니다. 추가 가스 파이프라인은 러시아에서 터키를 거쳐 유럽으로 연결됩니다. 미국이나 유럽에서는 파이프라인 폐쇄에 대해 언급하지 않습니다. 따라서 러시아는 유럽에 대한 가스 판매를 통해 계속해서 상당한 외화를 벌게 될 것입니다. 실제로 가스 가격이 급등하고 판매되는 물량이 더 높아질 것이기 때문에 더 많은 가스 수익을 얻을 수 있습니다.
따라서 Nord2에 관한 한 제재는 존재하지 않기 때문에 관련이 없습니다. 아직 가스도 공급하지 않는 가스 파이프라인인 Nord2의 '폐쇄'만 있을 뿐입니다.
Nord2 대신 독일과 유럽에 천연가스를 공급하는 미국과 기타 국가(카타르, 아제르바이잔 등)에 대해 많은 이야기가 있습니다. 그러나 그것은 단기적으로는 관련이 없습니다. 독일에는 미국 액화천연가스(LNG)를 수용할 수 있는 항만 시설이 부족합니다. 그리고 그러한 시설을 건설하는 데는 XNUMX년이 걸릴 것입니다. 게다가 카타르와 다른 공급업체들이 독일에 판매할 추가 가스를 생산하기 위해 생산 시설을 확장하는 데만 XNUMX년이 걸릴 것입니다.
현재 유럽으로 유입되는 러시아 천연가스는 모두 우크라이나를 거쳐 동유럽으로, 그곳에서 독일과 서부로 흐르는 기존의 40개 가스 파이프라인에서 나온다는 점도 주목해야 합니다. 더 많은 파이프라인이 터키를 거쳐 유럽으로 흐릅니다. 미국의 제재가 이 가스 흐름도 차단하려는 의도인지는 불분명합니다. 보도에 따르면 현재 유럽 전체는 이 파이프라인에서 가스의 XNUMX%를 얻고 있습니다. 이를 차단한다는 것은 EU 산업의 붕괴 가능성을 의미합니다.
미국은 유럽이 러시아 대신 미국산 천연가스를 구매하도록 하기 위해 수년 동안 노력해 왔습니다. 미국 가스는 운송 비용과 이를 액체 형태(LNG)로 변환한 다음 유럽 항구에서 다시 하역할 때 다시 가스 형태로 변환해야 하기 때문에 여러 배 더 비쌉니다. 미국이 오바마 대통령 하에서 광범위한 수압파쇄법을 도입했을 때 미국 천연가스(및 석유) 생산량이 크게 늘어났습니다. 석유와 가스를 수출하면 미국 내 가격을 낮추는 미국 내 공급 과잉을 방지하는 데 도움이 됩니다. 따라서 유럽이 미국 가스를 구매하게 하면 미국 에너지 기업의 이익이 증가합니다. 즉, 유럽에서 더 많은 판매 수익을 얻고 미국에서도 가격을 높게 유지하게 됩니다. 지금까지 독일인들이 훨씬 더 비싼 미국산 가스를 구입하도록 설득하는 것은 어려웠습니다. 우크라이나 전쟁은 미국의 딜레마에 대한 해답이다. 비용이 훨씬 높음에도 불구하고 이제는 유럽이 미국 가스로 전환하게 될 수 있습니다. (어떤 사람들은 이보다 XNUMX배나 높다고 추정합니다).
SWIFT 국제 결제 시스템
국제 결제 시스템은 국가와 상품 및 서비스를 판매하는 기업에 대한 비용이 지불되는 방식을 나타냅니다. 구매 및 판매에 대한 지불, 즉 자금 흐름은 연결된 글로벌 은행 네트워크를 통해 발생하며, 대부분의 지불이 글로벌 거래 통화인 미국 달러로 이루어지기 때문에 미국 은행이 가장 큰 역할을 합니다.
SWIFT는 미국 은행과 정부가 글로벌 은행 간 거래를 '조사'하여 어느 국가나 기업이 미국의 공식 제재를 위반하고 있는지 식별할 수 있는 수단입니다. 미국 대형 은행은 SWIFT의 중심에 있으며 미국 정부를 대신하여 위반자를 결정할 수 있습니다. 그러나 SWIFT는 벨기에에 본사를 두고 있으며 미국은 러시아 은행들이 석유나 수출을 판매하기 위해 SWIFT에 접근하는 것을 거부하기 위해 EU를 참여시켜야 할 것입니다. 처음에 EU, 특히 독일과 이탈리아는 이를 전혀 수용하지 않았습니다. 따라서 SWIFT는 Biden의 최근 미국 제재 발표에서 처음으로 면제되었습니다. 반면에 미국, 특히 우크라이나와 동유럽 NATO의 정치 세력은 즉시 러시아에 대한 SWIFT 제재 이행을 강력하게 추진하기 시작했습니다. Biden과 미국은 나머지 EU/NATO 국가(특히 이탈리아와 독일)를 참여시키기 위해 열심히 노력해 왔습니다.
미국은 그 일에 성공한 것으로 보인다. 이 작가가 러시아 침공 초기에 예측했듯이 미국/NATO는 러시아에 대한 SWIFT 거부를 제재 중 하나로 포함할 것입니다. 이는 러시아 제재 역사상 질적으로 새로운 조치이자 위험한 조치입니다. 이는 미국, EU 및 세계 석유 시장에 심각한 경제적 영향을 미치고 결과적으로 전 세계적으로 석유 관련 인플레이션이 급격히 상승하고 유가를 통해 일반 가격 인플레이션이 경제에 영향을 미칠 수 있습니다. 코로나XNUMX로 인한 공급망 구조적 영향과 최근 경기 침체로 인해 이미 모든 곳에서 상승하고 있는 인플레이션은 유럽과 미국, 그리고 세계 경제에서 훨씬 더 높아질 수 있습니다. 이러한 가격 상승은 미국, EU 및 세계 경제의 잠정적이고 약한 회복을 중단시킬 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 석유 및 가스 수익을 차단하려는 목표로 러시아에 대한 SWIFT 거부를 포함하는 것이 의제에 있으며 며칠 내에 가능할 것으로 보입니다. SWIFT에 관한 한 우크라이나에서 러시아와의 더 많은 대결을 추진하는 정치적 전쟁 매파가 승리했습니다. 이번 조치에 대한 러시아의 반응을 예상할 수 있다.
러시아가 SWIFT를 중심으로 '최종 실행'을 할 수 있는 방법이 있습니다. 거래에 단순히 중국 위안화를 사용할 수도 있습니다. 아니면 중국 및 기타 국가와 협력하여 SWIFT를 우회하는 병행 국제 결제 시스템을 구축할 수도 있습니다. 그러한 가능성은 미국이 이란의 석유 판매에 대해 제재를 가했던 2012년부터 제기되고 시험되었습니다.
또 다른 SWIFT '해결 방법'이 있습니다. 러시아는 디지털 통화를 사용하여 중국에 합류할 수 있습니다. 중국은 이미 디지털 통화를 도입하여 디지털 통화로의 전환을 잘 진행하고 있습니다.
SWIFT 제재가 곧 도입되든 안 도입되든, 미국 달러와 전 세계 미국 은행의 지배력을 통해 미국이 SWIFT 시스템을 통제하는 것이 미국 금융 제국주의의 핵심 도구라는 점은 분명합니다. 이는 미국이 IMF, 세계은행, 미국 달러와 같은 다른 글로벌 경제 기관을 글로벌 무역 및 기축 통화로 통제하는 것만큼 중요합니다.
많은 미국 기업이 러시아 제재에서 면제됨
지금까지 바이든은 러시아 석유와 가스에 대해 직접 제재를 가하지 않았다. 왜냐하면 그것이 글로벌 석유 공급과 가격에 미치는 영향이 상당할 것이기 때문이다. (SWIFT 거부는 물론 간접적으로 큰 제재를 의미합니다). 그러나 미국과 유럽연합(EU) 석유회사들의 요청에 따라 바이든은 석유와 가스를 제재에서 구체적으로 면제했다. 처음에는 SWIFT도 제외되었습니다. 그러나 이것이 면제 목록의 전부는 아닙니다. 바이든은 침공 2일차에 러시아의 미국산 알루미늄 수입에 의존하고 있는 것으로 보이는 미국 자동차, 보잉, 통조림 산업 CEO들을 만난 후 러시아로부터의 알루미늄 수출이 면제된다고 발표했습니다. 알루미늄 원료의 최소 10%가 러시아에서 미국으로 들어옵니다. 유럽은 러시아 알루미늄 수입에 훨씬 더 의존하고 있습니다. 그래서 기업 로비스트들도 러시아 제재에서 면제됐다. 러시아로부터 수입되는 다른 중요한 금속 기반 상품도 로비를 통해 조용히 제재 면제를 받을 것으로 예상됩니다.
러시아 은행 제재
Biden은 처음에 러시아 은행에 대한 제재를 발표했지만 러시아의 두 가장 큰 은행인 Sber 은행과 VTB 은행을 면제하는 초기 제재에 큰 구멍을 남겼습니다. 이 두 가지는 러시아 측 SWIFT 처리의 핵심이었습니다. 분명히 미국의 대형 석유회사들은 세계 시장을 뒤흔드는 것을 원하지 않았습니다. 그러나 바이든에 대한 제재 확대 압력이 높아졌다. VTB가 목록에 추가되었습니다. Sberbank는 분명히 아직은 그렇지 않습니다. 비록 그것이 변했거나 곧 변할 것입니다.
은행 제재는 석유, 기타 자원 상품, 생산물 등 러시아 수출품 판매로 인한 지급 수익 흐름을 차단하는 것만을 의미하는 것이 아닙니다. 은행 제재는 러시아 은행과 투자자가 서부 금융 시장에 접근하는 것을 막기 위해 고안되었습니다.
러시아 회사채와 정부 채권은 종종 서부 지역에서 판매되기 시작하며 대부분 런던 금융 시장에 나타납니다. 은행 제재는 이를 차단하기 위해 고안되었습니다. 은행 제재는 러시아 기업이 서구 시장에서 부채(채권 등)를 판매하는 능력도 차단될 수 있음을 의미합니다. 러시아 창업 기업을 위한 서부 지역의 투자 자본 조달도 마찬가지입니다. 새로운 제재 조치에 따라 외국 은행을 통한 러시아 정부 부채(예: 국채) 판매도 중단될 예정입니다. 그러나 러시아 중앙은행은 위기 상황에서 '최후의 수단 구매자'로서 여기에 개입하여 기업과 정부 부채를 모두 흡수(매수)할 수 있습니다. 긴급 상황.
최근 몇 년 동안 러시아는 미국과 서구의 미국 달러와 은행 시스템에 대한 의존에서 벗어나기 위해 긴급 현금 비축에 최대 680억 달러를 축적한 것으로 보고되었습니다. 유동화폐와 금으로 된 현금은 은행 및 금융 시스템에 대한 서구의 제재를 상쇄하는 데 사용할 수 있습니다. 이는 또한 개별 부유한 사업가들에게 부과된 미국 제재로 인해 러시아 투자자-과두제의 임시 손실을 보조하는 데 사용될 수도 있습니다. 그러나 미국의 제재 전술은 양방향을 모두 차단한다는 점에도 주목해야 합니다. 즉, 러시아는 러시아 은행에 있는 외국인 투자자의 자산을 동결할 수 있습니다. 그리고 러시아의 거대 석유 및 가스 생산 산업에 서비스를 제공하는 러시아의 XNUMX대 은행에 많은 서구 투자자 예금이 보관되어 있습니다.
러시아 제재 요약
최근 발표된 Biden 제재를 요약하면 SWIFT 결제 시스템에 대한 액세스가 신속하게 구현되는 경우를 제외하고는 그다지 효과적이지 않을 것입니다. 러시아 수출 및 수입에 대한 제재는 즉각적인 영향을 미치지 않으며 서구 기업(심지어 정부까지)이 중요한 러시아 원자재 판매의 공급을 보장하기 위해 기꺼이 '다른 방법을 모색'할 수 있는 제XNUMX의 '해결 방법'이 있습니다. . 러시아 은행과 글로벌 자금 흐름에 대한 제재에도 동일하게 적용됩니다. 장기적으로 일부 혼란이 있을 수 있지만 러시아 경제에 단기적으로 큰 영향은 없습니다. 상품 및 자금 자본 흐름 제재에는 모두 잠재적인 '해결책'이 있습니다.
금융 전문가와 투자자는 이 사실을 알고 있습니다. 그렇기 때문에 러시아의 침공 첫날 미국과 EU 금융시장이 800포인트 하락했지만, 같은 날 바이든이 최초 제재를 발표하자 금융시장은 빠르게 반등했다. 글로벌 투자자들은 바이든 제재가 구멍으로 가득 차 있다는 것을 알고 있습니다. 그리고 구멍 중 하나 이상을 빠져나가는 것이 불가능할 경우 러시아는 세계 다른 나라와 돈과 상품을 교환할 수 있는 큰 뒷문을 가지고 있습니다. 중국이라고 합니다.
따라서 러시아는 단기적으로 금융시장과 통화에서 상당한 변동성을 경험하게 될 것입니다. 원자재(석유, 가스, 금속, 심지어 곡물 및 기타 식품)의 공급 중단으로 인해 전 세계적으로 가격이 상승함에 따라 전 세계 모든 경제가 인플레이션을 경험할 것입니다. 상품 시장과 그에 따른 수요가 전 세계적으로 혼란을 겪으면서 초기 생산이 일부 둔화되어 실업률이 발생할 수도 있습니다. 그러나 우크라이나 전쟁으로 인해 큰 경제 위기를 겪지는 않을 것이다. 그리고 최악의 시나리오가 발생할 경우, 680억 달러 이상의 현금을 보유하고 있는 것으로 알려졌습니다.
미국 제재의 주요 와일드카드는 SWIFT 시스템이다. 러시아가 이를 거부한다면 중국 위안화와 다른 통화를 사용하거나 대외 무역 거래에서 디지털 통화 사용을 대폭 확대하는 데 중국과 합류하는 등 다소 어려운 해결 방법을 마련해야 할 것입니다.
유럽 경제에 미치는 영향
러시아와 마찬가지로 EU도 단기적으로 상당한 금융 시장과 통화 변동성을 겪게 될 것입니다. 둘 다 침공 첫날 급격히 감소한 후 회복되었습니다.
유럽은 세계 최대의 석유 및 천연가스 생산국인 미국에 비해 에너지가 훨씬 더 부족합니다. 따라서 EU는 석유 및 가스의 만성적이고 꾸준한 국제 가격 상승으로 인해 더욱 심각한 가격 인플레이션을 경험하게 될 것입니다. 세계 유가는 침공 당시 벤치마크 브렌트(북해) 원유의 현재 배럴당 약 100달러 수준에서 적어도 배럴당 120~25달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 앞서 언급했듯이 천연가스 가격도 단기적으로 상승할 것입니다. 그리고 장기적으로 EU가 중동이나 미국에서 천연가스를 LNG 형태로 구매해야 한다면 가격은 훨씬 더 높아질 것입니다.
코로나2로부터 유럽의 경제 회복도 미국 경제에 비해 잠정적이다. 중앙은행은 인플레이션이 상승함에 따라 금리를 인상할 계획이므로, 미국 경제에 대한 미국 중앙은행의 유사한 금리 인상보다 이러한 금리 인상이 실물 경제 회복을 더 빨리 약화시킬 가능성이 더 높습니다. 최근 미국에 비해 EU의 임금 인상 회복 속도도 더디다. 에너지 및 원자재 가격 상승은 EU의 경우에도 가계 소비를 점점 더 빨리 위축시킬 것입니다. EU가 우크라이나로부터 일부 농산물을 수입함에 따라 식량 가격도 상승할 수 있습니다. 즉, 인플레이션과 중앙은행 금리에 대한 EU 실물경제의 민감도 증가로 인해 경제 회복이 더욱 둔화될 것입니다. 둔화에 추가된 것은 이전 Omicron보다 훨씬 더 전염성이 있는 것으로 보이며 현재 EU 일부 지역에서 빠르게 확산되고 있으며 인플레이션과 이자율을 통한 전쟁 효과로 인해 경제 둔화 및 회복 추세를 악화시킬 새로운 Covid OmicronXNUMX 변종일 수 있습니다. 정책.
유럽은 또한 러시아 은행의 자산 동결, 러시아 부채 접근, 러시아에 대한 수출입 제재에 대한 러시아의 상호 대응이 상대적으로 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 유럽 경제는 에너지뿐 아니라 다양한 산업 및 소비재 분야에서 러시아 경제와 통합되어 있습니다.
장기적으로 볼 때 또 다른 부정적인 영향은 미국이 전체 국방비와 지출에서 EU가 더 많은 몫을 부담하도록 요구할 가능성이 높다는 것입니다. 사회 지출 프로그램에서 국방비로 세수를 전환하면 많은 유럽 가구의 순 실질 가처분 소득이 감소할 것입니다. 인플레이션과 마찬가지로 이 역시 소비자 지출과 느린 경제 회복 및 성장에 영향을 미칠 것입니다. 성장 둔화와 인플레이션으로 인해 EU 정부 부채와 기업 부채는 장기적으로 증가할 가능성이 높습니다.
요컨대, EU는 우크라이나 전쟁의 결과로 경제에 실질적으로 상당히 부정적인 영향을 받게 될 것입니다. 단기적으로는 자산 및 통화 변동성이 높아지지만 장기적으로는 만성 인플레이션이 높아지고 실질 임금 소득이 감소하며 러시아 시장이 손실되고 결과적으로 경제 회복 및 성장이 둔화됩니다. 중앙은행 통화정책 대응 안정성도 불투명하다. 유럽중앙은행은 인플레이션을 늦추기 위해 금리를 인상할 것인가? 경제가 이미 회복과 경제를 둔화시키는 전쟁 관련 발전을 동시에 경험하고 있다면?
미국 경제적 영향
EU와 마찬가지로 미국도 전쟁이 일어나기 전에 이미 상당한 소비자 물가 인플레이션을 경험하고 있었습니다. 실제로 유럽보다 만성 인플레이션이 더 높습니다. 미국은 EU보다 에너지 독립성이 더 높지만, 그럼에도 불구하고 석유 시장의 글로벌 에너지 쇼크로 인해 여전히 높은 인플레이션을 처리해야 합니다. 석유회사들이 가격을 인상하는 이유는 정당한 공급이나 수요 때문이 아니라 각자의 국내 경제에서 독점권을 갖고 있기 때문입니다. 그것은 우크라이나 전쟁 이전에도 미국 경제에서 이미 일어나고 있었습니다. 최근 미국 소비자 인플레이션은 유가에 의해 주도되었습니다. 최근 7.5%의 연간 인플레이션율 중 거의 절반이 유가와 관련되어 있습니다.
단기적으로 미국 금융시장도 급락했지만 유럽과 마찬가지로 빠르게 회복했으며 러시아도 그 정도는 덜했습니다. 미국 통화인 달러는 유로보다 변동성이 적고 루블보다 변동성이 훨씬 적습니다. 그러나 미국 금융시장은 곧 중앙은행인 연준의 XNUMX월 금리 인상으로 인해 두 번째로 큰 부정적인 영향을 받게 될 수도 있습니다. 그 금리 인상은 유럽이 감당할 수 있는 것보다 더 클 가능성이 높습니다. 따라서 높은 인플레이션과 높은 금리 인상, 그리고 우크라이나 전쟁은 미국 금융 자산 시장에 두 번째로 더 큰 변동성을 야기하는 부정적인 경제 사건의 조합을 구성할 수 있습니다.
금리 인상, 인플레이션, 전쟁 인식이 결합되어(후자가 지속되거나 악화될 경우) 유럽과 마찬가지로 미국 경제 회복도 둔화될 것입니다.
유럽연합에 비해 미국 경제에 상대적으로 더 큰 영향을 미치는 것은 우크라이나 전쟁 이후 미국의 국방/전쟁 지출이 더욱 급증할 것이라는 점입니다. 미 국방부가 올해 이미 778억 달러(그리고 미국의 모든 국방비 지출에 대해 1조 달러 이상)를 지출한 상황에서 우크라이나 전쟁의 결과로 수백억 달러 이상의 군사 지출이 예상될 수 있습니다. 해당 지출은 현재 회계연도에 급증할 것이지만, 이후에도 다음 해와 다음 해의 연간 국방 예산에서도 계속될 것입니다. 이는 미국의 적자와 국가 부채를 더욱 악화시킬 것이며, 금리가 높아지면 부채 상환 비용도 높아져 나중에 예산 적자에도 영향을 미칠 것입니다. 2020~21년 코로나 관련 정책으로 인해 이미 기록적인 적자와 부채가 발생한 이후 적자와 부채 증가는 사회 지출 프로그램, 즉 긴축 재정 정책을 다시 한 번 삭감하라는 정치적 압력으로 이어질 수 있습니다.
만성적인 인플레이션 상승, 사회 프로그램 지출 삭감, 중앙은행 금리 상승 등이 함께 이미 잠정적인 경제 회복 속도를 늦출 것입니다. 이 모든 것이 범위와 규모 면에서 심각하다면 2022년 말이나 2023년 초에 이중 경기 침체가 발생할 가능성이 매우 높습니다.
요컨대, 미국 경제는 인플레이션, 가처분 소득, 불안정한 중앙은행 통화 정책 측면에서 우크라이나 전쟁의 부정적인 영향을 느낄 것입니다. 어떤 면에서는 전쟁의 영향이 유럽에서 느끼는 영향보다 적을 것입니다. 다른 면에서는 아마도 더 심각할 수도 있습니다.
글로벌 자본주의의 장기적 결과
오늘날 세계 자본주의 경제는 고도로 통합되어 있습니다. 실제 상품과 서비스의 흐름; 금융 시장 간의 화폐 자본 흐름; 통화 상대 환율; 그리고 가장 분명한 것은 은행 시스템과 이자율입니다. 우크라이나 전쟁의 경제적 결과는 러시아, 유럽, 미국 등 세 경제 모두에 영향을 미칠 것입니다. 그 영향은 질적으로나 양적으로 상대적으로 다를 수 있습니다. 그러나 한 사람에 대해 취해진 조치는 모두에게 불가피한 경제적 반향을 가져옵니다.
석유 및 원자재 가격 인플레이션의 증가로 인한 인플레이션은 모든 사람에게 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 중앙은행 정책 대응은 전반적으로 약해질 것입니다. 상품과 서비스 흐름이 중단되고 글로벌 공급망 문제가 계속되거나 심지어 악화되면 경제 성장이 둔화될 것입니다. 전쟁과 미국-EU의 경제 및 정치 정책 대응은 국가와 글로벌 경제 기관 간의 관계에 근본적인 구조적 변화를 가속화할 가능성이 높습니다.
이러한 경제와 세계 자본주의 경제 자체가 코로나XNUMX 글로벌 위기의 파괴적인 영향 직후에 전쟁의 스트레스와 그 결과를 흡수할 수 있을지는 아직 지켜봐야 합니다. 한편, 다른 두 가지 시스템적 과제, 즉 지속적으로 돌연변이를 일으키는 바이러스로 인해 악화되는 세계 보건 위기와 악화되는 기후도 사라지지 않을 것 같습니다.
국가들이 계속해서 뜨겁고 추운 전쟁을 벌이는 가운데, 만성 질환과 지구 온난화 등의 형태로 인간과 자연의 전쟁도 계속될 것입니다. 국가들이 전자와 싸울 때 후자는 무시될 가능성이 높습니다. 그렇다면 세기 중반의 시나리오는 유쾌하지 않을 것이다.
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